2023年半数省市一般公共预算收入目标提升，支持环保财政支出回暖预期
　　多省对经济复苏持有较为乐观的预期，2023年各地方GDP增速目标均高于2022年实际增速。与2022年GDP增速目标相比，21省市GDP增速目标下调，地方政府的发展预期相对务实。而多数省市一般公共预算收入增速目标提升，仅6省下调。2020-2022年节能环保方向财政支出持续下降，我们认为根本原因在于疫情的负面影响，故在环保已取得阶段性成果时，选择放缓了该方向的财政投入。在疫情后，“二十大”的定调和环保内涵增多，以及第三轮环保中央环保督察的推进，且支出端环保方向的边际改善预期最强，均支持2023年环保财政支出回暖预期。
　　落实“双碳”任务，增强环保子行业成长的确定性，发力推动氢能
　　从各省市政府工作报告可见，2023年将加大降碳力度，大气治理、城镇污水管网、黑臭水体治理、农村垃圾治理、氢能等领域的投入力度可能会加大。
　　碳中和：稳步推进，2023年碳市场有望纳入新的行业进行配额核发。2023年多地推动能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变；多地积极参与全国碳排放权交易市场建设，提及完善碳排放统计核算、碳排放权交易及碳市场管理；多省提及高能耗非电（石化、化工、建材等）低碳转型，有望推动2023年碳市场纳入新的行业进行配额核发。环保受益点主要在利于现金流改善与相关行业市场空间释放，利好资源回用（高能环境、路德环境、卓越新能等）、电动环卫装备（宇通重工、盈峰环境等）、检测认证（谱尼测试、华测检测等）、氢能、垃圾焚烧等。
　　固废：推进垃圾分类与农村生活垃圾治理。固废市场逐步下沉至县域和农村。上海、陕西、宁夏等省份提出推动生活垃圾分类及生物质发电项目建设；餐厨垃圾中的废油脂回收率有望攀升，受益方向包括地沟油制生物柴油，如卓越新能等；同时垃圾分类政策的进一步推进和落实，有望提升垃圾热值，并带动垃圾中转站、清运服务需求，垃圾焚烧标的多数在向全产业链延伸，受益标的如伟明环保、瀚蓝环境、三峰环境等。
　　污水处理：扩大城镇污水管网覆盖面，加大农村污水处理。天津、陕西提及管网建设，要求扩大城镇污水管网覆盖面；北京、新疆提出，加大农村生活污水、黑臭水体治理力度。
　　大气治理：未来深化超低排放、推动灵活性改造。整体空气质量持续改善，未来将继续强化大气污染区域治理，开展工业污染治理提档升级、重型柴油车尾气治理，深化超低排放和推动灵活性改造等。受益标的如ST龙净、奥福环保、灵活性改造龙头等。
　　氢能：政策持续优化，地方特色逐渐形成。2023年氢能被写入16个省份的政府工作报告，首次写入的有4省，出现频次提升。目前氢能在产业链发展初期，宏观表述积极发展氢能、微观推动具体示范项目建设，各省市专项氢能规划中制定具体目标；发展重点环节增多，从燃料电池车扩展到绿氢、加氢站等，政策持续优化；因地制宜、地方特色逐渐形成，如内蒙古鄂尔多斯强调发展绿氢化工等，重视该赛道的冰轮环境、亿华通等。
　　风险提示
　　1、政策推进不及预期；
　　2、财政支持不及预期。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨专题报告丨环保地方政府工作报告强化降碳环保财政支出有望TableTitle回暖报告要点各省Table市发布Summary2023年政府工作报告多地一般公共预算收入目标提升强化财政支持回暖预期碳中和稳步推进2023年碳市场有望纳入新的行业进行配额核发固废推进垃圾分类与农村生活垃圾治理污水处理扩大城镇污水管网覆盖面加大农村污水治理大气治理未来深化超低排放推动灵活性改造氢能政策持续优化地方特色逐渐形成分析师及联系人TableAuthor徐科任楠贾少波李博文SACS0490517090001SACS0490518070001SACS0490520070003请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-02-12cjzqdt11111环保地方TableT政府工作报告itle2强化降碳环保财政支出有行业研究丨专题报告TableRank投资评级看好丨维持望回暖2023TableSummary2年半数省市一般公共预算收入目标提升支持环保财政支出回暖预期市场表现对比图近12个月多省对经济复苏持有较为乐观的预期2023年各地方GDP增速目标均高于2022年实际增TableChart公用事业沪深300指数上证综合指数速与2022年GDP增速目标相比21省市GDP增速目标下调地方政府的发展预期相对4-5务实而多数省市一般公共预算收入增速目标提升仅6省下调2020-2022年节能环保方向-14财政支出持续下降我们认为根本原因在于疫情的负面影响故在环保已取得阶段性成果时-242022-22022-62022-102023-2选择放缓了该方向的财政投入在疫情后二十大的定调和环保内涵增多以及第三轮环保中央环保督察的推进且支出端环保方向的边际改善预期最强均支持2023年环保财政支出资料来源Wind回暖预期落实双碳任务增强环保子行业成长的确定性发力推动氢能相关研究TableReport核查完成可再生能源国补欠款有望加速收回从各省市政府工作报告可见2023年将加大降碳力度大气治理城镇污水管网黑臭水体治理农村垃圾治理氢能等领域的投入力度可能会加大2023-02-052022Q4持仓延续低配配置价值依旧显著碳中和稳步推进2023年碳市场有望纳入新的行业进行配额核发2023年多地推动能2023-01-29耗双控向碳排放总量和强度双控转变多地积极参与全国碳排放权交易市场建设兼听则明如何看待各检测公司投资机会提及完善碳排放统计核算碳排放权交易及碳市场管理多省提及高能耗非电石化化2023-01-28工建材等低碳转型有望推动2023年碳市场纳入新的行业进行配额核发环保受益点主要在利于现金流改善与相关行业市场空间释放利好资源回用高能环境路德环境卓越新能等电动环卫装备宇通重工盈峰环境等检测认证谱尼测试华测检测等氢能垃圾焚烧等固废推进垃圾分类与农村生活垃圾治理固废市场逐步下沉至县域和农村上海陕西宁夏等省份提出推动生活垃圾分类及生物质发电项目建设餐厨垃圾中的废油脂回收率有望攀升受益方向包括地沟油制生物柴油如卓越新能等同时垃圾分类政策的进一步推进和落实有望提升垃圾热值并带动垃圾中转站清运服务需求垃圾焚烧标的多数在向全产业链延伸受益标的如伟明环保瀚蓝环境三峰环境等污水处理扩大城镇污水管网覆盖面加大农村污水处理天津陕西提及管网建设要求扩大城镇污水管网覆盖面北京新疆提出加大农村生活污水黑臭水体治理力度大气治理未来深化超低排放推动灵活性改造整体空气质量持续改善未来将继续强化大气污染区域治理开展工业污染治理提档升级重型柴油车尾气治理深化超低排放和推动灵活性改造等受益标的如ST龙净奥福环保灵活性改造龙头等氢能政策持续优化地方特色逐渐形成2023年氢能被写入16个省份的政府工作报告首次写入的有4省出现频次提升目前氢能在产业链发展初期宏观表述积极发展氢能微观推动具体示范项目建设各省市专项氢能规划中制定具体目标发展重点环节增多从燃料电池车扩展到绿氢加氢站等政策持续优化因地制宜地方特色逐渐形成如内蒙古鄂尔多斯强调发展绿氢化工等重视该赛道的冰轮环境亿华通等风险提示1政策推进不及预期更多研报请访问2财政支持不及预期长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究专题报告目录2023年半数省市一般公共预算收入目标提升支持环保财政支出回暖预期4落实双碳任务增强环保子行业成长性确定性发力推动氢能5碳中和稳步推进2023年碳市场有望纳入新的行业进行配额核发6固废推进垃圾分类与农村生活垃圾治理7污水处理扩大城镇污水管网覆盖面加大农村污水处理8大气治理未来深化超低排放推动灵活性改造8氢能政策持续优化地方特色逐渐形成9图表目录图1各省2022年2023年GDP增速目标单位4图2各省2022年2023年公共预算收入增速目标5图32020-2022年节能环保方向逐月财政支出情况亿元5图42020-2022年节能环保方向累计财政支出情况亿元5图5碳中和带来的环保投资逻辑7图62021-2023年氢在各省自治区政府工作报告中出现的频次10表1部分省份政府工作报告对碳中和表述6表2各省政府工作报告中关于固废的表述7表3部分省份污水处理2023年目标8表4各省PM25浓度变化8表5各省空气质量优良天数占比变化9表62023年各省政府工作报告对氢能行业的论述10请阅读最后评级说明和重要声明311行业研究专题报告2023年半数省市一般公共预算收入目标提升支持环保财政支出回暖预期截至2023年2月10日国内各省市两会召开完毕本篇报告将通过梳理各省市发布的政府工作报告中与环保领域相关的内容看环保开局之年新气象探讨2023年行业投资机会复苏态势明显多省对经济复苏持有较为乐观的预期1所有省市2023年GDP目标增速均高于2022年实际增速受疫情影响2022年部分省市增速放缓明显随着防疫政策优化稳增长措施发力以及低基数效应经济有望复苏22023年29个省市自治区GDP增速目标保持在5及以上仅有天津4与北京45低于这一参考线而海南95西藏80新疆70等8个地区2023年GDP预期值高于6与2022年相比21省市GDP增速目标下调地方政府的发展预期相对务实1仅新疆海南重庆黑龙江4个省市2023年的GDP增速目标较2022年上调其中新疆目标上调1pct其余3省上调05pct2吉林内蒙古上海湖南江西西藏6个省市2023年GDP增速目标与2022年持平3浙江云南贵州河南广西天津6地下调1pct江苏安徽福建等15个省市区下调05pct各地方政府对今年的经济预期相对谨慎务实图1各省2022年2023年GDP增速目标单位121086420海西新江湖宁安湖重黑吉内河甘四福山贵河云上陕广辽江山广青浙北天南藏疆西南夏徽北庆龙林蒙北肃川建西州南南海西西宁苏东东海江京津-2江古-42022年GDP增速目标2023年GDP增速目标2022年GDP实际增速资料来源各省政府工作报告长江证券研究所与2022年相比披露一般公共预算收入增速目标的26省市中半数上调了目标主因2022年初大规模减税降费政策导致一般公共预算收入基数低1共13个省份上调了一般性公共预算收入预期其中海南上调5pct全国最高27个省市2023年一般公共预算收入增速目标与2022年持平3全国仅上海河北甘肃四川山西浙江6个省市对一般性公共预算收入预期增速下调其中山西及浙江下调1pct其他均下调05pct请阅读最后评级说明和重要声明411行业研究专题报告图2各省2022年2023年公共预算收入增速目标1661451241038261402-10-2海南吉林新疆湖南广西云南辽宁江苏天津贵州宁夏福建江西山东广东陕西北京安徽河南上海河北甘肃四川浙江山西黑龙江2022年公共预算收入增速目标2023年公共预算收入增速目标增速目标变化pct右资料来源各省政府工作报告长江证券研究所2022年全国一般公共预算支出同比增61主要支出科目中下降的仅3个为节能环保文化旅游体育与传媒城乡社区分别同比降322002其中节能环保城乡社区为和环保板块密切相关的财政支出方向2020-2022年节能环保方向财政支出持续下降我们认为根本原因在于疫情的负面影响故在环保已取得阶段性成果时选择放缓了该方向的财政投入2023环保财政支出有望回暖在疫情后2023年GDP增速目标高于2022年实际值一般公共预算收入增速目标多数省市提升支出端环保方向的边际改善预期最强叠加二十大的定调和环保内涵增多以及第三轮环保中央环保督察的推进均支持2023年环保财政支出回暖预期图32020-2022年节能环保方向逐月财政支出情况亿元图42020-2022年节能环保方向累计财政支出情况亿元1251600157000125161060001212005500068-038-12-11-16-22-420400030-571780009044-53000-105-17-160-133-102000-34-36-32400-154-151000-40-200-81-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222022同比增速2020202120222022同比增速资料来源财政部长江证券研究所资料来源财政部长江证券研究所落实双碳任务增强环保子行业成长性确定性发力推动氢能从比较明确的子行业来看2023年大气治理城镇污水管网黑臭水体治理农村垃圾治理氢能等领域的投入力度可能会加大请阅读最后评级说明和重要声明511行业研究专题报告碳中和稳步推进2023年碳市场有望纳入新的行业进行配额核发从2023年各地方政府工作报告中的表述来看多地强调碳中和向重质量转变提出落实好新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制的政策推动能耗双控向碳排放总量和强度双控转变多地积极参与全国碳排放权交易市场建设广西宁夏安徽陕西多省份提及完善碳排放统计核算碳排放权交易及碳市场管理有望提升碳市场活跃度2023年起碳市场有望纳入新的行业进行配额核发辽宁湖南甘肃等省份提及有序推动高能耗非电石化化工建材等低碳转型结合2022年3月15日生态环境部发布的关于做好2022年企业温室气体排放报告管理相关重点工作的通知要求2020年和2021年任一年温室气体排放量达26万吨二氧化碳当量综合能源消费量约1万吨标准煤及以上的发电石化化工建材钢铁有色金属造纸民航行业的企业或其他经济组织开展温室气体排放报告与核查工作未来高耗能非电行业将逐步纳入管控环保在碳中和中的受益点1利于现金流的改善绿证CCER等的推进利于解决垃圾焚烧秸秆发电等方向的国补资金来源2利于市场空间释放如再生资源电动环卫装备检测认证等方向表1部分省份政府工作报告对碳中和表述省份能耗指标重点行业碳市场其他开展钢铁水泥等7个重点行业河北单位GDP二氧化碳排放降低3-深化排污权用能权交易改革企业创A行动坚决遏制两高一低项目盲目推进林业碳汇开发和交易积极广西加大政府对低碳产品采购力度发展参与碳排放权交易市场建设单位GDP能耗下降32左右完善碳排放统计核算制度碳交建设中国气象局温室气体及碳中宁夏单位GDP二氧化碳排放下降易制度和监测评估中心宁夏分中心34完善能源消耗总量和强度调控发布重点领域能效标杆水平建推进风光装机倍增工程加快氢安徽推行单位能耗产出效益评价立健全全省碳排放统计核算体系能制储输用全链条发展开展碳捕集利用和封存等技术攻促进工业建筑交通等领域绿高标准完成全国碳市场第二个履陕西关推进百万亩绿色碳库示范基色转型约周期管理工作地建设稳步推进碳排放权市场化交易有序推动钢铁建材石化等重健全企业碳排放管理和监管体支持普洱澄江屏边水富开甘肃点行业绿色低碳转型系编制省市两级温室气体排展生态产品价值实现机制试点放清单推动钢铁有色石化建筑等建立健全碳排放权市场交易工作湖南重点领域节能降碳改造机制碳排放统计核算制度实施钢铁石化有色建材等加快沈阳大连朝阳等国家低辽宁行业绿色化改造推进菱镁行业高碳试点城市建设逐步开展碳排放质量发展权用水权等公平分配与交易加强碳排放统计核算能力建设坚决遏制两高一低项目盲目四川深化运用绿色效能税电指数上马积极参与碳排放权交易请阅读最后评级说明和重要声明611行业研究专题报告推动公共服务车辆电动化替代推动钢铁化工建材有色等贵州新增及更新新能源公交车出租重点行业企业节能降碳升级改造车占比不低于80资料来源各省政府工作报告长江证券研究所图5碳中和带来的环保投资逻辑垃圾焚烧伟明环保瀚蓝环境修复预期收绿证旺能环境绿色动力三峰环境益率改善CCER现金流秸秆发电长青集团碳中和再生资源高能环境路德环境英科再生浙富控对环保股影响电动环卫车宇通重工盈峰环境龙马环卫检测认证华测检测谱尼测试国检集团加速市场空间释放汽车尾气奥福环保艾可蓝生物柴油卓越新能环境监测雪迪龙先河环保前沿方向氢能CCUS资料来源长江证券研究所固废推进垃圾分类与农村生活垃圾治理提升垃圾分类率1上海陕西宁夏等省份提出推动生活垃圾分类及生物质发电项目建设随着垃圾分类设施渗透率的提高餐厨垃圾中的废油脂回收率有望攀升释放生物质燃料原材料端地沟油产量受益方向包括地沟油制生物柴油如卓越新能等2同时垃圾分类政策的进一步推进和落实有望提升垃圾热值并带动垃圾中转站清运服务需求垃圾焚烧标的多数在向全产业链延伸受益标的如伟明环保瀚蓝环境三峰环境等表2各省政府工作报告中关于固废的表述城市2023年目标上海推进固体废物减量化资源化加快生物能源再利用三期等湿垃圾处置设施建设吉林年底基本实现原生生活垃圾零填埋积极推动生活垃圾生物质发电项目建设推进生活垃圾分类管理加快补齐县城卫陕西生防控救治污水垃圾处理排水管网建设等短板因地制宜建设垃圾收处等基础设施新建省级乡村建设示范村500个完成卫生户厕甘肃改造20万户以上新疆因地制宜推进农村厕所革命生活垃圾分类和生活污水治理宁夏城市生活垃圾回收利用率达到32资料来源各省政府工作报告长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明711行业研究专题报告污水处理扩大城镇污水管网覆盖面加大农村污水处理当前污水处理补短板的重心在管网建设和农村污水处理各省市政府工作报告中污水处理具体目标数据不多1天津陕西2023年政府工作报告提及管网建设要求扩大城镇污水管网覆盖面2北京新疆等提出加大农村生活污水黑臭水体治理力度表3部分省份污水处理2023年目标地区2023年目标北京实施150个村庄污水收集处理动态消除黑臭水体劣五类水体天津新改扩建一批污水处理厂及配套管网加强入海河流一河一策总氮污染治理深化河湖长制管理开工建设52座雨水调蓄池加快建设白龙港污水厂扩建三期建成竹园污水厂四期加快苏州河环境综合整治四期吴淞江工上海程建设全面开展入河入海排污口排查整治陕西加快补齐县城卫生防控救治污水垃圾处理排水管网建设等短板甘肃因地制宜建设污水处理垃圾收处等基础设施新疆大力推广高效节水农业推进污水处理和中水回用因地制宜推进生活污水治理资料来源各省政府工作报告长江证券研究所大气治理未来深化超低排放推动灵活性改造空气质量持续改善治理取得成效2022年安徽和吉林的空气质量优良天数指标下行其他公布大气数据的省市空气质量均得到改善PM25浓度降低空气质量优良天数占比提高未来将继续强化大气污染区域治理开展工业污染治理提档升级重型柴油车尾气治理深化超低排放和推动灵活性改造等ST龙净奥福环保灵活性改造龙头等受益表4各省PM25浓度变化地区2020年十三五时期完成情况2021年完成情况2022年完成情况变化情况山东比2015年下降37改善152下降333-333河南2020年下降119下降135超过20-200湖北比过去三年均值下降128下降182-182辽宁39微克立方米35微克立方米31微克立方米-114海南五年年均下降1微克立方米13微克立方米12微克立方米-77上海32微克立方米五年累计下降3627微克立方米下降15625微克立方米-74江西30微克立方米29微克立方米27微克立方米-69较去年同比下降108从2015年的74微克388微克立方米下降河北368微克立方米立方米降至448微克立方米降幅近40153-52天津由十二五末70微克立方米下降到48微克39微克立方米37微克立方米-51安徽2020年下降152五年下降25349微克立方米349微克立方米00山西44微克立方米38微克立方米-吉林25微克每立方米-福建2020年下降16719微克立方米-广东22微克立方米20微克立方米-陕西2020年下降10139微克立方米-请阅读最后评级说明和重要声明811行业研究专题报告宁夏33微克立方米下降182超额完成国家考核目标-资料来源各省政府工作报告长江证券研究所表5各省空气质量优良天数占比变化地区2020年十三五时期完成情况2021年完成情况2022年完成情况变化情况安徽829084608180-28pct吉林8980949340-06pct新疆746074600pct四川五年提高56个百分点895090左右05pct青海9560964008pct天津2397237320087pct黑龙江929比十二五期末提高6个百分点9480959011pct辽宁83608799021pct重庆333天326天稳定在300天以上-山西7190比例提高到745-浙江五年提高95个百分点提高08个百分点8930-云南988098以上-甘肃937较十二五末提高5个百分点全面达到国家二级标准-西藏994099以上-宁夏311天比例达8518380超额完成国家考核目标-资料来源各省政府工作报告长江证券研究所氢能政策持续优化地方特色逐渐形成2023年氢能被写入16个省份的政府工作报告首次写入的有4省出现频次提升2022年氢能首次被写入安徽首次提及氢能加快氢能制储输用全链条发展湖南聚焦氢燃料工程机械整车青海实施氢能产业发展三年行动广西聚焦加氢站等新基建投资与建设政府工作报告共有10个省份的政府工作报告中氢出现频次提升氢能的地位进一步提高未来各地政府或将加大对氢能的支持力度内蒙古连续4年提及氢能2023年氢能词频为11次全国领先内蒙古政策布局各环节重点提出风光氢储车一体化推进氢能主攻制氢环节电解槽和储运环节压缩机循环泵力争2023年制氢设备产能达到250台套支持鄂尔多斯可再生能源制氢与现代煤化工产业耦合发展从各省针对氢能的内容表述中可以发现1目前在产业链发展初期宏观层面表述积极发展氢能微观层面推动某些具体示范项目建设各省市专项氢能规划中有具体的定量目标2发展重点环节增多2022年各地政府报告中以燃料电池汽车为主较少提及其他环节2023年宁夏吉林内蒙古提到了绿氢内蒙古广西吉林提到了加氢站政策关注点更加全面3因地制宜地方特色逐渐形成由于资源禀赋及前期氢能请阅读最后评级说明和重要声明911行业研究专题报告项目落地情况的差异各地区的产业规划和具体项目呈现出地方特色如内蒙古鄂尔多斯强调发展绿氢化工等图62021-2023年氢在各省自治区政府工作报告中出现的频次121086420吉林山东四川陕西山西宁夏河南广西安徽重庆青海江苏湖南甘肃北京云南新疆天津辽宁江西湖北河北广东福建内蒙古2021年2022年2023年资料来源各省政府工作报告长江证券研究所表62023年各省政府工作报告对氢能行业的论述地区2023年各省政府工作报告对氢能行业的论述推进新能源大基地集疏外送工程和绿电绿氢进京新通道建设布局一批充电桩加氢站风光氢储车一体化推进氢能主攻制内蒙古氢环节电解槽和储运环节压缩机循环泵力争今年制氢设备产能达到250台套做大做强现代煤化工产业链支持鄂尔多斯可再生能源制氢与现代煤化工产业耦合发展湖南聚焦氢燃料工程机械整车安徽加快氢能制储输用全链条发展国内首座兆瓦级氢能综合利用示范站投入运行宁夏宁夏绿氢产能跃居全国第一绿氢产能达到25万吨氢动吉林行动重点建设大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目推进中韩长春国际合作示范区国电投氢能产研基地建设布局吉林加氢站等基础设施推广城市公交环卫等氢能车应用山西推进氢能地热能生物质能等开发利用河北推动战略性新兴产业融合集群发展形成风光水火核储氢多能互补的能源格局河南推动氢能与储能量子信息等产业尽快成规模辽宁稳步发展氢能产业建设北方重要氢能产业基地陕西前瞻布局生命健康氢能与储能等未来产业支持榆林建设氢能产业示范区重庆共建成渝国家氢燃料电池汽车示范城市群北京在卫星互联网氢能等新兴领域拓展布局推进燃料电池汽车示范城市群等产业协同项目发展山东推进氢进万家实施加大氢燃料汽车推广力度四川打造成渝氢走廊壮大氢能产业规模江苏大力发展风电光伏发电等可再生能源和氢能核能等清洁能源上海推动更多优质项目向动力之源国际氢能谷等特色产业园集聚甘肃谋划布局氢能新型储能航空航天等未来产业青海实施氢能产业发展三年行动加速培育新兴产业资料来源各省政府工作报告长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1011行业研究专题报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明1111