主要逻辑：
　　供应：本周纯碱供应略有增加。本周纯碱检修计划较少，开工率、产量小幅上升，供应端对价格影响偏中性。下周纯碱检修计划变动不大，预计纯碱产量持稳于高位。
　　需求：本周纯碱需求稳中略升。近期纯碱重碱端需求稳中略升，轻碱需求表现偏弱。本周浮法玻璃复产点火2条产线，光伏玻璃产线无变动，纯碱需求略有上升。2月仍有浮法玻璃和光伏玻璃计划点火，后期持续关注光伏玻璃投产进度和浮法玻璃冷修及复产情况。
　　库存：本周纯碱库存整体基本持稳。本周纯碱生产企业库存小幅下降，社会库存小幅上升，总库存基本持稳。当前下游需求变动不大，碱厂订单较好，预计下周库存持稳或小幅下降。
　　策略：
　　短期：暂时高位震荡。基本面对价格影响偏利多，玻璃弱势形成拖累，05合约暂处2700-3100震荡区间。
　　中期：超跌后可试多05合约。近期纯碱基本面变动不大，光伏玻璃持续扩产对纯碱形成利好，供需结构偏紧暂难改变，若05合约受市场情绪影响回落至2600附近可布局中期多单。
　　风险提示：光伏玻璃投产进度偏慢；浮法玻璃冷修超预期；经济复苏不及预期。

研究报告全文：玻璃延续弱势纯碱高位回落玻璃纯碱周度报告20230211研究员研究助理李彦杰期货从业资格号F3005100胡鹏期货投资咨询资格Z0010942从业资格号F03086797电话023-81157285电话023-81157315重庆二二三年二月邮箱LIYanjiecsccomcn邮箱hupengcsccomcn1目录一纯碱玻璃弱势拖累纯碱期价继续回落观点摘要纯碱主要逻辑供应本周纯碱供应略有增加本周纯碱检修计划较少开工率产量小幅上升供应端对价格影响偏中性下周纯碱检修计划变动不大预计纯碱产量持稳于高位需求本周纯碱需求稳中略升近期纯碱重碱端需求稳中略升轻碱需求表现偏弱本周浮法玻璃复产点火2条产线光伏玻璃产线无变动纯碱需求略有上升2月仍有浮法玻璃和光伏玻璃计划点火后期持续关注光伏玻璃投产进度和浮法玻璃冷修及复产情况库存本周纯碱库存整体基本持稳本周纯碱生产企业库存小幅下降社会库存小幅上升总库存基本持稳当前下游需求变动不大碱厂订单较好预计下周库存持稳或小幅下降策略短期暂时高位震荡基本面对价格影响偏利多玻璃弱势形成拖累05合约暂处2700-3100震荡区间中期超跌后可试多05合约近期纯碱基本面变动不大光伏玻璃持续扩产对纯碱形成利好供需结构偏紧暂难改变若05合约受市场情绪影响回落至2600附近可布局中期多单风险提示光伏玻璃投产进度偏慢浮法玻璃冷修超预期经济复苏不及预期311期货价格期货价格震荡下跌5-9价差明显收窄纯碱期货主力合约收盘价元吨纯碱5-9价差元吨4000SA05-09右轴SA05SA09400080035003500600300030004002500250020020002000015001500-20010001000-400500500-60000-8002020-09-222021-03-222021-09-222022-03-222022-09-222021712202211220227122023112数据来源Wind中信建投期货价格方面本周纯碱期货价格小幅下跌截止本周五SA2305合约收盘价为2899较上周五下跌95跌幅317价差方面本周SA2305-SA2309价差明显缩小截止本周五5-9价差为335较上周五缩小105412现货价格现货价格持稳为主重质纯碱现货市场价元吨全国重质纯碱均价-轻质纯碱均价元吨华北市场均价华中市场均价45040004003500350300030025002502000200150015010001005005000202162920211129202242920229292020-01-042020-10-042021-07-042022-04-042023-01-04数据来源Wind中信建投期货本周纯碱现货价格多数上涨轻重价差变动不大截至本周五华北现货价格为30000沙河现货价格为30000华中现货价格为30000513基差基差环比走强沙河地区市场价-纯碱主力合约元吨华北地区市场价-纯碱主力合约元吨14001400120012001000100080080060060040040020020000-200-400-200-600-400-800-60020217122021111220223122022712202211122021712202111122022312202271220221112华中地区市场价-纯碱主力合约元吨纯碱交割厂仓库主要设置在玻璃产区集中在河北14001200湖北两地1000800本周纯碱现货价格持稳期货主力合约价格下跌现600货与主力合约的基差环比走强400200截至本周五沙河地区现货价格与主力合约的基差为0-20010195华北地区基差为10195华中地区-4002021712202111122022312202271220221112基差为10195数据来源Wind中信建投期货621成本燃料价格下跌成本略有下降原盐出厂价元吨全国原盐出厂价华北原盐出厂价氨碱法吨耗单位吨联产法吨耗单位吨600500400原石灰动力燃煤动力燃煤原料原料原盐液氨300盐石煤烟煤煤烟煤20010002020-01-022020-10-022021-07-022022-04-022023-01-02吨耗151505801吨耗1203045033京唐港动力煤现货价格元吨1800数据来源郑商所中信建投期货160014001200纯碱生产成本元吨1000800600400氨碱企业生产成本联产企业生产成本200030002017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012023-01-01液氨市场价元吨2400河南液氨市场价河北液氨市场价60001800500040001200300020006001000002020-01-012020-10-012021-07-012022-04-012023-01-012017-7-282018-11-282020-3-282021-7-282022-11-28数据来源Wind中信建投期货数据来源隆众资讯中信建投期货截止本周五氨碱装置生产成本为18700联产装置生产成本为2135-70722供应纯碱近期检修情况近期纯碱装置检修情况万吨年厂商所在地起始时间结束时间福州耀隆华东2022-9-11待定江苏实联华东2022-10-112022-10-30江苏华昌华东2022-10-142022-10-18昊华骏化华中2022-11-52022-11-19湖北双环华中2022-11-202022-11-26甘肃金昌西北2022-11-123033-11-24中盐昆山华东2022-11-282022-11-30永利碱业华北2022-12-42022-12-8陕西兴化西北2022-12-6待定徐州丰城华东2022-12-192022-12-23江苏实联华东2023-1-142023-1-16江苏华昌华东2023-1-162023-1-21本周个别纯碱装置检修产量环比徐州丰城华东2023-1-182023-1-20略增下周检修计划变化不大预青海发投西北2023-1-292023-1-30计下周产量持稳于高位杭州龙山华东2023-2-32023-2-8数据来源隆众资讯中信建投期货822供应开工率产量环比略升纯碱整体开工率单位氨碱联产装置开工率单位2023年2022年2021年2020年氨碱装置开工率联产装置开工率100100909080807070606050501月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日2020-05-152021-02-152021-11-152022-08-15纯碱周度产量单位万吨轻重碱周度产量单位万吨2023年2022年2021年2020年重碱周度产量轻碱周度产量6540603555305025452040351530101月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日2019-07-122020-07-122021-07-122022-07-12数据来源隆众资讯中信建投期货本周纯碱整体开工率为9207035周度产量为6152万吨023923需求需求景气延续产销基本平衡纯碱月度表观消费量万吨纯碱产销率20192020202120221603501403001202501002008015060100405020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020-1-32020-8-32021-3-32021-10-32022-5-32022-12-3数据来源国家统计局中信建投期货数据来源隆众资讯中信建投期货本周纯碱产销率略有下降本周产销率为10356环比下降1221023需求重碱需求持续增加重碱下游产能变动光伏玻璃市场价元光伏玻璃现货价20mm镀膜光伏玻璃现货价32mm镀膜浮法玻璃光伏玻璃45在产日熔量在产日熔量40上周15748083160353025本周15878083160201510环比130002020-08-262021-05-262022-02-262022-11-26数据来源ifind中信建投期货数据来源钢联中信建投期货本周浮法玻璃复产点火2条产线光伏玻璃产线无变动最新浮法在产日熔量上升至158780吨光伏玻璃在产日熔量持稳至83160吨近期浮法玻璃产能回升光伏玻璃产能持续扩张光伏与浮法玻璃日熔量持续上升后期需持续关注浮法玻璃和光伏玻璃日熔量总和变动预计短中期重碱需求稳中略升1124库存上游库存减少社会库存小幅增加纯碱厂库库存万吨轻重碱库存万吨2023年2022年2021年2020年2019年重质纯碱库存轻质纯碱库存200120100160801206080404020001月1日3月2日5月1日6月30日8月29日10月28日12月27日20209420213420219420223420229437玻璃企业纯碱可用天数天交割库纯碱库存万吨6080555060454040353020252002020-8-212021-2-212021-8-212022-2-212022-8-212021-11-42022-5-42022-11-4数据来源隆众资讯中信建投期货本周上游库存小幅下降截至本周五碱厂库存减少219万吨至2948万吨目前库存绝对值处于低位水平本周纯碱社会库存小幅增加交割库库存环比上周增加约4万吨1224库存各地区库存持稳于低位全国碱厂库存万吨西北地区碱厂库存万吨华北地区碱厂库存万吨202320222021202020232022202120202023202220212020200704518060401603514050301204025100803020156020401010205000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121华中地区碱厂库存万吨西南地区碱厂库存万吨华东地区碱厂库存万吨20232022202120202023202220212020202320222021202030354540253035252030202515152010151010555000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源卓创资讯中信建投期货1325利润生产利润略有上升氨碱装置成本及利润元吨联产装置双吨成本及利润元吨3000氨碱企业生产利润氨碱企业生产成本3000联产企业生产利润联产企业生产成本2500250020002000150015001000100050050000-500-5002017-2-102018-5-102019-8-102020-11-102022-2-102017-2-102018-5-102019-8-102020-11-102022-2-10数据来源隆众资讯中信建投期货截至本周五氨碱装置生产利润为9900联产装置双吨利润为19493514目录二玻璃下跌或近尾声关注需求端变化观点摘要玻璃主要逻辑供应本周玻璃供应略有增加本周浮法玻璃复产点火2条产线产能利用率产量环比上升近期玻璃供应低位略有增加但日熔量较高位下降约8供应端对价格支撑仍在需求本周玻璃需求表现偏弱当前玻璃终端房地产行业弱势运行玻璃深加工订单处于低位需求表现偏弱受政策利好影响2023年房地产行业有望迎来弱复苏玻璃需求存改善空间后期需重点关注保交楼政策对竣工端的影响库存本周玻璃库存大幅上升受产销率下降影响本周玻璃库存明显上升当前终端需求偏弱市场信心不足下游采购积极性偏低预计下周玻璃库存持稳为主策略短期偏弱震荡整理05合约下方关注1500附近支撑上方关注1750附近压力强支撑附近可短多中期关注09合约多头机会玻璃需求仍偏弱主要是受制于地产行业弱势但政策持续利好下玻璃需求无需过度悲观下半年价格反弹空间较大可背靠1550附近布局09合约多单风险提示稳增长力度不及预期房地产行业持续下行1611期货价格期货价格小幅下跌5-9价差略有收窄玻璃期货主力合约收盘价元吨玻璃5-9价差元吨35003000250020001500100050002020-11-272021-06-272022-01-272022-08-27数据来源Wind中信建投期货价格方面本周玻璃期货主力合约小幅下跌截止本周五FG2305合约收盘价为1539较上周五下跌40跌幅253价差方面本周FG2305-FG2309价差环比略有缩小截止本周五5-9价差为-56较上周五上涨101712现货价格现货价格微跌基差环比走强浮法玻璃现货价格元吨华中玻璃现货价格-期货主力合约收盘价元吨地区2023-02-102023-02-03涨跌涨跌幅华中玻璃市场价-期货主力合约华中玻璃市场价期货主力合约收盘价350010003000800华东17601760000060025004002000200华中168016800000150001000-200华北16501680-30-179500-4000-6002019-09-302020-06-302021-03-312021-12-312022-09-30数据来源隆众资讯中信建投期货数据来源Wind中信建投期货本周期货主力合约价格小幅下跌现货价格稳中略跌基差环比走强截至本周五华北现货价格与FG2305合约的基差为11110华中现货与FG2305合约的基差为141401813纯碱-玻璃价差价差环比收窄纯碱-玻璃价差元吨纯碱-玻璃价差纯碱主力合约收盘价玻璃主力合约收盘价40002000350015003000100025002000500150001000-5005000-10002020-12-022021-07-022022-02-022022-09-02数据来源Wind中信建投期货截止本周五纯碱主力合约与玻璃主力合约的价差为1360元吨环比上周五缩小55元吨本周纯碱价格跌幅大于玻璃价差环比略有收窄短期纯碱基本面偏多玻璃基本面偏空纯碱强玻璃弱暂时仍将持续预计价差暂时持稳于高位1921供应浮法玻璃产能变动情况近期浮法玻璃产线变动情况TD地区企业名称时间产能变动装置动态华东新欣康力2022-11-22-600宁波新欣康力600吨二线放水冷修华东安徽冠盛2022-11-25-600安徽冠盛600吨一线放水冷修华北沙河长城2022-12-3-400沙河长城400吨二线放水冷修华东台玻长江2022-12-9-450台玻长江450吨一线放水冷修华南漳州旗滨2022-12-10800漳州旗滨800吨六线点火复产华北安全实业2022-12-14-500安全实业500吨二线放水冷修华南广东明轩2022-12-28-1000广东明轩1000吨一线放水冷修西北内蒙古玉晶2022-12-281300内蒙古玉晶1300吨一线点火西南重庆渝荣202316-300重庆渝荣一线300吨放水冷修西南云南云腾2023113-600云南云腾一线600吨放水冷修华中咸宁南玻2023130-700咸宁南玻二线700吨放水冷修本周浮法玻璃复产点火2条产线日熔量增加1050TD华东东台中玻2023131600东台中玻二线600吨复产点火截至2月9日国内浮法玻璃在产华东威海中玻202225450威海中玻二线450吨复产点火日熔量为158780TD较去年同华中湖北三峡202226600湖北三峡二线600吨复产点火期下降约6数据来源隆众资讯中信建投期货20