1月社融数据公布，企业信贷高增。根据wind，1月社融新增5.98万亿元，高于市场平均预期的5.68万亿（WIND口径），总量仅次于去年1月，属于历史第二高。实体信贷新增4.93万亿元，同比多增7308亿元，创历史同期新高。其中居民部门表现偏弱，而企业部门中长期贷款达3.5万亿元，亦创历史同期新高，同比增长67%，环比增长达189%，三月滚动同比增长96%。
　　信贷开门红充分反应了政策对于经济增长的支持力度，去库存阶段逐渐进入尾声。中央经济工作会议明确指出，2023年的经济工作要从改善社会心理预期、提振发展信心入手，高融资对于后续经济来说总归是正向作用。微观上看，从企业经营角度，投资项目立项和订单实施之间需要时间，因此从信贷产生到反映在设备企业的资本开支和设备采购上，普遍存在半年左右时间滞后。根据wind，当前时点处于周期的主动去库的尾声，库存已经下降9个月。从领先库存的PPI指标来看，今年1月全部工业品PPI为-0.8%，降幅逐渐收窄，我们预计1个月去库存处于尾声。
　　当前是布局第二阶段制造业复苏品种的时点。结合我们提出的五阶段框架，当前处于第四阶段的主动去库阶段末期，预计即将开启补存周期，复苏预期持续加强，牛鞭效应下，上游设备和零部件将会有超越下游的复苏幅度，值得重视。
　　投资建议：我们建议关注前期涨幅较少、需求结构偏传统行业、有长期空间的标的，作为第二阶段的配置品种。零部件层面推荐怡合达、汇川技术（和电新组联合覆盖标的）、绿的谐波、柏楚电子（和计算机组联合覆盖标的）、国茂股份、欧科亿、华锐精密、奥普特、锐科激光，建议关注禾川科技；主机层面推荐埃斯顿、杭叉集团、海天精工、创世纪，建议关注：科德数控、纽威数控、安徽合力、海天国际。
　　风险提示：政策支持实际力度不及预期，国际环境变化带来供应链风险，海外宏观环境变化影响出口公司业绩。
　　

研究报告全文：TablePage跟踪分析机械设备证券研究报告机械设备行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入1月企业信贷高增政策激励是核心驱动报告日期2023-02-12TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点1月社融数据公布企业信贷高增根据wind1月社融新增5985万亿元高于市场平均预期的568万亿WIND口径总量仅次于-2022204220622082210221222去年1月属于历史第二高实体信贷新增493万亿元同比多增-87308亿元创历史同期新高其中居民部门表现偏弱而企业部门-15中长期贷款达35万亿元亦创历史同期新高同比增长67环比-21增长达189三月滚动同比增长96-27信贷开门红充分反应了政策对于经济增长的支持力度去库存阶段逐机械设备沪深300渐进入尾声中央经济工作会议明确指出年的经济工作要从2023改善社会心理预期提振发展信心入手高融资对于后续经济来说总分析师TableAuthor孙柏阳归是正向作用微观上看从企业经营角度投资项目立项和订单实SAC执证号S0260520080002施之间需要时间因此从信贷产生到反映在设备企业的资本开支和设021-38003680备采购上普遍存在半年左右时间滞后根据wind当前时点处于周sunboyanggfcomcn期的主动去库的尾声库存已经下降9个月从领先库存的PPI指标分析师代川来看今年1月全部工业品PPI为-08降幅逐渐收窄我们预计SAC执证号S02605170800071个月去库存处于尾声SFCCENoBOS186当前是布局第二阶段制造业复苏品种的时点结合我们提出的五阶段021-38003678框架当前处于第四阶段的主动去库阶段末期预计即将开启补存周daichuangfcomcn期复苏预期持续加强牛鞭效应下上游设备和零部件将会有超越请注意孙柏阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注下游的复苏幅度值得重视册持牌人不可在香港从事受监管活动投资建议我们建议关注前期涨幅较少需求结构偏传统行业有长期TableDocReport空间的标的作为第二阶段的配置品种零部件层面推荐怡合达汇川相关研究技术和电新组联合覆盖标的绿的谐波柏楚电子和计算机组联机械设备行业继续重视需求2023-02-07合覆盖标的国茂股份欧科亿华锐精密奥普特锐科激光建复苏和新工艺新技术迭代议关注禾川科技主机层面推荐埃斯顿杭叉集团海天精工创世纪机械设备行业周报经济转2023-01-30建议关注科德数控纽威数控安徽合力海天国际型高技术制造业与新能源风险提示政策支持实际力度不及预期国际环境变化带来供应链风制造业先行险海外宏观环境变化影响出口公司业绩全球油气开支2023年展望2023-01-28陆地复苏延续海洋开发新一轮扩张启航TableContacts识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明14TablePageText跟踪分析机械设备重点公司估值和财务分析表Tableimpcom合理价最新最近EPS元PExEVEBITDAxROE值股票简称股票代码货币评级元收盘价报告日期2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E股怡合达301029SZCNY636020221107增持8689117158543640254320327220802190汇川技术300124SZCNY724820230209买入9402159209455834684464352822002250绿的谐波688017SHCNY1519720220508买入11572231335657945369183637313201610柏楚电子688188SHCNY2300020220809买入31075444631518036455624392713801620国茂股份603915SHCNY229820221103买入2518064087359126412871204312401500欧科亿688308SHCNY771020220811买入7063283365272421122481194714901510华锐精密688059SHCNY1563920220428买入14092503668310923412390180218301770奥普特688686SHCNY1625820220330买入22752495662328424564912360213701520锐科激光300747SZCNY282920220330买入5460152194186114582074159418301930杭叉集团603298SHCNY203820220408买入1833122142167014351470125116901760海天精工601882SHCNY288120221018买入2868096119300124212372198723302240创世纪300083SZCNY92420221028买入1415047062196614901530121018201880数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明24TablePageText跟踪分析机械设备广发机械行业研究小组TableResearchTeam代川首席分析师中山大学数量经济学硕士2015年加入广发证券发展研究中心孙柏阳联席首席分析师南京大学金融工程硕士2018年加入广发证券发展研究中心朱宇航资深分析师上海交通大学机械电子工程硕士2020年加入广发证券发展研究中心范方舟高级分析师中国人民大学国际商务硕士2021年加入广发证券发展研究中心汪家豪高级分析师美国约翰霍普金斯大学金融学硕士2022年加入广发证券发展研究中心王宁高级研究员北京大学金融硕士2021年加入广发证券发展研究中心石城高级研究员上海交通大学船舶与海洋工程硕士2022年加入广发证券发展研究中心蒲明琪研究员纽约大学计量金融硕士2022年加入广发证券发展研究中心姚佳研究员北京大学环境科学硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3035楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明34TablePageText跟踪分析机械设备广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明44