策略摘要
　　在经历了1月份的强势上涨行情后，LPG市场情绪近期有所降温。前期利多消化后，上行驱动已然不足。不过在中东供应收缩、我国进口量边际回落的背景下，LPG市场短期仍存在一定支撑。在强现实、弱预期的背景下，盘面或呈现区间震荡态势，短期建议观望为主，同时关注原油端价格方向。

研究报告全文：期货研究报告液化石油气周报2023-02-12需求端负反馈兑现市场上行驱动不足研究院能源化工组策略摘要研究员在经历了1月份的强势上涨行情后LPG市场情绪近期有所降温前期利多消化后潘翔上行驱动已然不足不过在中东供应收缩我国进口量边际回落的背景下LPG市场0755-82767160短期仍存在一定支撑在强现实弱预期的背景下盘面或呈现区间震荡态势短期panxianghtfccom建议观望为主同时关注原油端价格方向从业资格号F3023104投资咨询号Z0013188陈莉投资逻辑020-83901030clhtfccom市场分析从业资格号F0233775本周原油价格呈现震荡上涨态势主要有来自供应端的消息刺激2月6日土耳其爆发投资咨询号Z0000421大地震导致建筑物与基础设施损毁严重受地震影响杰伊汉码头暂停营运该码梁宗泰头主要出口阿塞拜疆的BTC原油以及伊拉克的基尔库克原油本月计划装船计划在58020-83901031万桶日目前预计其停运时间在大致3天左右码头设施没有受到严重损毁此前计liangzongtaihtfccom划装船的2艘阿芙拉油轮推迟了作业目前杰伊汉码头已经恢复运营对原油供应的从业资格号F3056198影响偏短期此外制裁对俄罗斯石油生产的影响开始显现当地时间2月10日俄投资咨询号Z0015616罗斯副总理诺瓦克宣布俄方将在3月份每天自愿削减石油产量50万桶虽然欧盟原康远宁油禁运在去年12月已经实施但截至目前俄罗斯出口的实际降幅有限而俄方自发的0755-23991175减产或将给原油供应带来实质性的收紧效应整体而言当下油价支撑因素有所巩kangyuanninghtfccom固短期下行风险有限从业资格号F3049404投资咨询号Z0015842经历了1月份的大幅上涨后国际LPG价格在2月初显著回调但近日再度企稳反弹截至本周五CP丙烷掉期首行价格录得733美元吨环比前一周上涨102与投资咨询业务资格此同时FEI丙烷掉期价格录得688美元吨环比前一周上涨76在亚太地区需求增证监许可20111289号加中东出口边际收紧的环境下外盘LPG短期仍受到一定支撑国内市场方面前期利好已基本消化市场上行驱动已有所不足具体而言供应端此前呈现边际收紧态势其中由于春节效应及进口成本攀升的影响2月上旬到港量显著下降近三周仅有40万吨周左右属于偏低水平但往前看2月下旬到港存在回升预期此外国内炼厂装置运行平稳整体波动不大需求方面燃烧端消费进入淡旺季转换期刚需或逐渐回落化工原料气方面碳四下游需求尚可MTBE和烷基化装置负荷保持稳固但与此同时由于原料价格大涨后利润承压部分PDH装置面临停工或降负选择导致丙烷需求边际下滑请仔细阅读本报告最后一页的免责声明液化石油气周报丨2023212整体而言在前期利多消化后LPG市场上行驱动已然不足不过在中东供应收缩我国进口量边际回落的背景下价格短期仍存在一定支撑在强现实弱预期的背景下PG盘面或呈现区间震荡状态同时需关注原油端趋势策略单边中性前期多头择机离场风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明液化石油气周报丨2023212目录策略摘要1投资逻辑1图表图1LPG主力合约价格丨单位元吨4图2PG跨期价差丨单位元吨4图3PG远期曲线丨单位元吨4图4PG与SC价格走势对比丨单位元吨元桶4图5PG与PP价格走势对比丨单位元吨4图6LPG基差丨单位元吨4图7华南液化气现货价格丨单位元吨5图8华东液化气现货价格丨单位元吨5图9山东液化气现货价格丨单位元吨5图10华北液化气现货价格丨单位元吨5图11CP丙烷价格丨单位美元吨5图12CP丁烷价格丨单位美元吨5图13FEI丙烷掉期价格丨单位美元吨6图14FEI丙烷掉期价格季节性丨单位美元吨6图15CP丙烷掉期价格丨单位美元吨6图16CP丁烷掉期价格丨单位美元吨6图17FEI丙烷远期曲线丨单位美元吨6图18CP丙烷远期曲线丨单位美元吨6图19LPG华东码头库存率丨单位7图20LPG华南码头库存率丨单位7图21山东MTBE装置利润丨单位元吨7图22国内MTBE装置开工率丨单位7图23山东烷基化装置利润丨单位元吨7图24国内烷基化装置开工率丨单位无7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明38液化石油气周报丨2023212图1LPG主力合约价格丨单位元吨图2PG跨期价差丨单位元吨期货结算价活跃合约LPG2302-23032303-2304期货收盘价活跃合约LPG2304-23052305-2306800060070004006000200500004000202211202212202212202301202301202302-2003000-4002000202004012021040120220401-600数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3PG远期曲线丨单位元吨图4PG与SC价格走势对比丨单位元吨元桶20232122023252023113PG00DCESCINE6000700090080050006000700500040006004000500300030004002000300200020010001000100000022023042023062023082023102023122023202003202009202103202109202203202209数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图5PG与PP价格走势对比丨单位元吨图6LPG基差丨单位元吨PG00DCEPPDCELPG基差右轴LPG期货结算价LPG广东现货价格70001200080002000700060001000015006000500010008000500040005006000400030000400030002000-5002000100020001000-1000002020032020092021032021092022032022090-1500202041202010120214120211012022412022101数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院液化石油气周报丨2023212图7华南液化气现货价格丨单位元吨图8华东液化气现货价格丨单位元吨2023202220212020201920232022202120202019800080007000700060006000500050004000400030003000200020001000100000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图9山东液化气现货价格丨单位元吨图10华北液化气现货价格丨单位元吨20232022202120202019202320222021202020199000800080007000700060006000500050004000400030003000200020001000100000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图11CP丙烷价格丨单位美元吨图12CP丁烷价格丨单位美元吨18-22范围20232022均值18-22范围20232022均值100012009001000800700800600500600400400300200200100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院液化石油气周报丨2023212图13FEI丙烷掉期价格丨单位美元吨图14FEI丙烷掉期价格季节性丨单位美元吨丙烷FEI掉期M1丙烷FEI掉期M22023202220212020丙烷FEI掉期M3120012001000100080080060060040040020020000202203202205202207202209202211202301202301202303202305202307202309202311数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院图15CP丙烷掉期价格丨单位美元吨图16CP丁烷掉期价格丨单位美元吨CP丙烷掉期M1CP丙烷掉期M22023202220212020CP丙烷掉期M31200120010001000800800600600400400200200002022022022042022062022082022102022121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图17FEI丙烷远期曲线丨单位美元吨图18CP丙烷远期曲线丨单位美元吨20232122023252023113202321220232520231137507007006006505006005504005003004502004003501003000032023052023072023092023112023012024042023062023082023102023122023数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院液化石油气周报丨2023212图19LPG华东码头库存率丨单位图20LPG华南码头库存率丨单位202320222021202020232022202120209070806070506050404030302020101000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图21山东MTBE装置利润丨单位元吨图22国内MTBE装置开工率丨单位2023202220212020202320222021202060070500604003005020010040030-100-20020010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图23山东烷基化装置利润丨单位元吨图24国内烷基化装置开工率丨单位无202320222021202020232022202120201600601400120050100080060040400200300-200-40020010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院液化石油气周报丨2023212免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom