策略摘要
　　目前美元呈现阶段性反弹，在此期间贵金属走势或受到一定抑制。但从资产配置角度而言，目前在面临未来诸多不确定性的情况下，仍建议适当逢低配置贵金属资产。

研究报告全文：期货研究报告贵金属周报2023-02-12美元反弹抑制金价但黄金配置价值仍存研究院新能源有色组策略摘要研究员目前美元呈现阶段性反弹在此期间贵金属走势或受到一定抑制但从资产配置角度陈思捷而言目前在面临未来诸多不确定性的情况下仍建议适当逢低配置贵金属资产021-60827968chensijiehtfccom核心观点从业资格号F3080232投资咨询号Z0016047贵金属市场分析师橙宏观面021-60828513本周虽然又有多位美联储官员向市场表达了相对鹰派的态度并提及可能会进一步加shichenghtfccom息但包括美联储主席鲍威尔在内的一众官员们并没有人暗示强劲的1月份非农就业报从业资格号F3046665告可能会促使他们重新采取更激进的货币政策立场目前美元在2月欧美央行完成加息投资咨询号Z0014806后呈现反弹态势虽然当下市场对于欧美地区经济展望总体而言仍难言乐观但由于付志文美国方面对通胀水平的控制效果相对显著这虽然导致了美联储加息幅度不及欧元区020-83901026以及英国央行但逐步趋宽的货币政策以及持续回落的通胀水平也使得美国经济较欧fuzhiwenhtfccom洲以及英国更具韧性预计当下美元或迎来一波阶段性反弹不过在临近3月欧美央行从业资格号F3013713议息会议时市场或将交易逻辑再度偏向针对央行间货币政策导向的差异届时美元投资咨询号Z0014433可能再度承压贵金属则有望维持强势而从资产配置角度而言目前在面临未来诸联系人多不确定性的情况下仍建议适当逢低配置贵金属资产穆浅若基本面021-60827969muqianruohtfccom2月10日当周黄金Td累计成交量为99430千克较此前一周上涨8201白银从业资格号F03087416Td累计成交量为4722860千克较此前一周上涨6909本周上期所黄金仓单为3312千克较此前一周持平白银仓单则是出现了56516千投资咨询业务资格克的下降至2117384千克而在Comex库存方面本周Comex黄金库存下降证监许可20111289号1858396盎司至2219864869盎司Comex白银库存则是出现了171468651盎司的下降至29121219464盎司在贵金属ETF方面2月10日当周黄金SPDRETF上涨055吨至92079吨而白银SLVETF持仓出现了22597吨的下降至1504669吨2月10日当周沪深300指数较前一周下降085与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨121光伏板块下降154在光伏价格指数方面截至2023年1月9日最新数据报5008较此前一期上涨951光伏经理人指数报16634较此前一期下降146请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属周报丨2023212策略黄金逢低做多白银逢低做多套利逢低做多金银比价期权暂缓风险美元以及美债收益率持续走高加息末端可能引发的流动性风险的冲击请仔细阅读本报告最后一页的免责声明贵金属周报丨2023212目录策略摘要1核心观点1宏观面42月10日当周行情与经济事件综述4欧美公债利率监控42月13日至2月17日重要数据与事件汇总展望5黄金白银ETF持仓6基本面7上海黄金交易所Td市场监控7金银库存情况监测8相关下游行业市场表现概述8图表图1美国国债各期限利率丨单位4图2欧元区公债各期限利率丨单位4图31年期欧美公债利差美-欧丨单位5图410年期欧美公债利差美-欧丨单位5图5TIPS债券收益率丨单位5图6BREAKEVENINFLATIONRATE丨单位5图7黄金CFTC多头净持仓丨单位张6图8白银CFTC多头净持仓丨单位张6图9黄金ETF持仓量丨单位吨7图10白银ETF持仓量丨单位吨7图11黄金TD成交量与交收量丨单位千克7图12白银TD成交量与交收量丨单位千克7图13上期所黄金库存丨单位千克8图14上期所白银库存丨单位吨8图15COMEX黄金库存丨单位百万盎司8图16COMEX白银库存丨单位百万盎司8图17WIND电子元件行业指数丨单位点9图18申万光伏行业指数丨单位点9图19光伏价格指数丨单位点9图20光伏经理人指数丨单位点9表1本周重要经济数据汇总5表2本周重要经济事件汇总6表3递延费支付方向7请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310贵金属周报丨2023212宏观面2月10日当周行情与经济事件综述本周虽然又有多位美联储官员向市场表达了相对鹰派的态度并提及可能会进一步加息但包括美联储主席鲍威尔在内的一众官员们并没有人暗示强劲的1月份非农就业报告可能会促使他们重新采取更激进的货币政策立场目前美元在2月欧美央行完成加息后呈现反弹态势虽然当下市场对于欧美地区经济展望总体而言仍难言乐观但由于美国方面对通胀水平的控制效果相对显著这虽然导致了美联储加息幅度不及欧元区以及英国央行但逐步趋宽的货币政策以及持续回落的通胀水平也使得美国经济较欧洲以及英国更具韧性预计当下美元或迎来一波阶段性反弹不过在临近3月欧美央行议息会议时市场或将交易逻辑再度偏向针对央行间货币政策导向的差异届时美元可能再度承压贵金属则有望维持强势而从资产配置角度而言目前在面临未来诸多不确定性的情况下仍建议适当逢低配置贵金属资产欧美公债利率监控2月10日当周1年期美债收益率收于489较此前一周上涨10个基点10年期美债收益率上涨21个基点至3742年期与10年期美债收益率差为-076较上一期上涨1个基点就欧美利差美-欧而言1年期公债利差上周收于21255较此前一周下降4个基点10年期公债利差13459较此前一周上涨4个基点此外Breakeveninflationrate通常用于反映市场对于通货膨胀之预期较前一周上涨11个基点至233图1美国国债各期限利率丨单位图2欧元区公债各期限利率丨单位美国国债收益率1年美国国债收益率2年欧元区公债收益率1年欧元区公债收益率3年美国国债收益率3年美国国债收益率5年欧元区公债收益率5年欧元区公债收益率10年美国国债收益率10年美国国债收益率20年欧元区公债收益率20年欧元区公债收益率30年6352431201-10201902092021020920230209201902102021021020230210数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410贵金属周报丨2023212图31年期欧美公债利差美-欧丨单位图410年期欧美公债利差美-欧丨单位欧美利差美-欧美国国债收益率1年欧元区公债收益率1年欧元区公债收益率3年欧元区公债收益率年欧元区公债收益率年欧元区公债收益率1年5105欧元区公债收益率20年欧元区公债收益率30年343221100-1-1201902102021021020230210201902092021020920230209数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院图5TIPS债券收益率丨单位图6breakeveninflationrate丨单位美国国债收益率通胀指数国债TIPS5年breakeveninflationrate美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS20年5美国国债收益率10年美国国债收益率通胀指数国债TIPS30年21301-1-1-2-3-32019020920200209202102092022020920230209201902102021021020230210数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院2月13日至2月17日重要数据与事件汇总展望下周需要重点关注美国方面CPI数据的公布情况表1本周重要经济数据汇总日期北京时间国家地区数据2月14日1800欧元区欧元区第四季度GDP年率修正值2月14日2130美国美国1月未季调CPI年率2月15日1800欧元区欧元区12月季调后贸易帐亿欧元2月15日2215欧元区欧元区12月工业产出月率2月15日2130美国美国1月零售销售月率2月15日2215美国美国1月工业产出月率2月15日2300美国美国2月NAHB房产市场指数2月15日2300美国美国12月商业库存月率请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510贵金属周报丨20232122月16日2130美国美国1月PPI年率2月16日2130美国美国1月新屋开工总数年化万户2月17日2130美国美国1月进口物价指数月率资料来源金十数据华泰期货研究院表2本周重要经济事件汇总日期北京时间国家地区组织事件2月14日待定奥地利欧佩克公布月度原油市场报告FOMC永久票委纽约联储主席威廉姆斯在纽约银行家联盟的活动上2月15日0305美国发表讲话2月16日0930中国国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告2025年FOMC票委圣路易斯联储主席布拉德就美国经济和货币政策2月17日0230日本发表讲话资料来源金十数据华泰期货研究院黄金白银CFTC持仓截止2023年1月10日数据目前最新黄金CFTC多头净持仓较此前一期数据上涨626至150535张而在白银方面多头净持仓下降621至29013图7黄金CFTC多头净持仓丨单位张图8白银CFTC多头净持仓丨单位张多头净持仓多头净持仓COMEX黄金非商业多头持仓持仓数量COMEX银非商业多头持仓持仓数量黄金非商业空头持仓持仓数量500000COMEXCOMEX银非商业空头持仓持仓数量400000160000300000120000200000800001000004000000-100000-200000-40000201901242021012420230124201901102021011020230110数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院黄金白银ETF持仓在贵金属ETF方面2月10日当周黄金SPDRETF上涨055吨至92079吨而白银SLVETF持仓出现了22597吨的下降至1504669吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610贵金属周报丨2023212图9黄金ETF持仓量丨单位吨图10白银ETF持仓量丨单位吨白银ETF持仓右Comex白银价格左期货收盘价活跃合约COMEX黄金3024000SPDR黄金ETF持有量吨2100135025200001200180010502016000900150015120007501200600108000201902102021021020230210201902092021020920230209数据来源Wind同花顺华泰期货研究院数据来源Wind同花顺华泰期货研究院基本面上海黄金交易所Td市场监控2月10日当周黄金Td累计成交量为99430千克较此前一周上涨8201白银Td累计成交量为4722860千克较此前一周上涨6909图11黄金Td成交量与交收量丨单位千克图12白银Td成交量与交收量丨单位千克上金所黄金成交量左上金所黄金交收量右上金所白银成交量左上金所白银交收量右35000060000600000001500000300000250000400004000000010000002000001500002000020000000500000100000500000000201902102021021020230210201902102021021020230210数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院数据来源上海黄金交易所Wind同花顺华泰期货研究院表3递延费支付方向品种指标2023年2月10日当周2023年2月黄金Td递延费空付多交易日占比3558白银Td递延费空付多交易日占比2538资料来源上海黄金交易所华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710贵金属周报丨2023212金银库存情况监测本周上期所黄金仓单为3312千克较此前一周持平白银仓单则是出现了56516千克的下降至2117384千克而在Comex库存方面本周Comex黄金库存下降1858396盎司至2219864869盎司Comex白银库存则是出现了1714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