基本金属：继续看好国内经济复苏带来基本金属需求的边际改善。据Wind，1月30日至2月3日，LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为-3.72%、-2.34%、-3.49%、-6.76%、-8.91%。据国家统计局，中国1月PMI为50.1前值为47，预期为49.8，国内经济复苏逻辑逐步兑现；据美国供应管理协会，美国1月ISM制造业PMI为47.4，前值为48.4，预期为48。建议关注：云铝股份、神火股份、天山铝业、紫金矿业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、西部矿业。
　　钢铁：供需回升，钢价及矿价下跌，盈利面修复。据Wind，1月30日至2月3日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为-0.43%、-3.10%、持平、0.34%，钢厂盈利率上升1.73 PCT至34.20%。预计钢材供需环比小幅改善，成本压力环比减轻，钢价强于成本，吨钢毛利环比有望改善，推动板块估值修复。建议关注：宝钢股份、久立特材等。
　　贵金属：金价震荡上行趋势不改。据Wind，1月27日至2月3日，COMEX黄金下跌2.59%至1877.7美元/盎司，美元指数上涨1.05%至103.00。据美国劳动统计局数据，美国1月失业率为3.4%，前值为3.5%，预期为3.6%；ISM非制造业PMI为55.2，前值为49.6，预期为50.3。美国1月数据大超预期导致金价下跌，但投资者对于中长期下行趋势的预期不变，金价中长期上行的趋势不变。建议关注：兴业矿业、招金矿业（H）、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金。
　　能源金属：期待节后动力电池旺季来临。据Wind，1月30日至2月3日，电池级碳酸锂价格下跌1.59%至46.40万元/吨，氢氧化锂价格下跌1.55%至47.75万元/吨。上游锂资源产能逐步释放，下游动力电池产量疲软，锂价持续下行，期待节后旺季来临。建议关注：赣锋锂业（A、H）、天齐锂业（A、H）、华友钴业、融捷股份、永兴材料等。
　　小金属：稀土、钼价格有望继续上涨。据Wind，1月30日至2月3日，轻稀土氧化镨钕价格上涨2.08%至74.80万元/吨，钨精矿价格上涨1.27%至12.00万元/吨，钼精矿价格上涨19.38%至5420.00元/吨度。建议关注：金钼股份、北方稀土、中国稀土、厦门钨业等。
　　金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，产业链国产化有望促进国产材料需求增长。目前钛材、高温合金等军工材料均受益于航空产业发展，景气度高。建议关注：宝钛股份、西部超导、博迁新材、金博股份等。
　　风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报有色金属证券研究报告金属及金属新材料行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入金属需求有望持续改善报告日期2023-02-05TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点基本金属继续看好国内经济复苏带来基本金属需求的边际改善据14Wind1月30日至2月3日LME铜铝铅锌锡价环比变化6-2为-372-234-349-676-891据国家统计局中国0222042206220822102212221月PMI为501前值为47预期为498国内经济复苏逻辑逐步兑-9现据美国供应管理协会美国1月ISM制造业PMI为474前值为-17484预期为48建议关注云铝股份神火股份天山铝业紫金-24有色金属沪深矿业AH洛阳钼业AH西部矿业300钢铁供需回升钢价及矿价下跌盈利面修复据月日Wind130至2月3日普钢铁矿石焦炭废钢价格环比变化为-043分析师TableAuthor宫帅-310持平034钢厂盈利率上升173PCT至3420预计SAC执证号S0260518070003钢材供需环比小幅改善成本压力环比减轻钢价强于成本吨钢毛利SFCCENoBOB672环比有望改善推动板块估值修复建议关注宝钢股份久立特材等010-59136627贵金属金价震荡上行趋势不改据Wind1月27日至2月3日gongshuaigfcomcnCOMEX黄金下跌259至18777美元盎司美元指数上涨105分析师巨国贤至10300据美国劳动统计局数据美国1月失业率为34前值为SAC执证号S026051205000635预期为36ISM非制造业PMI为552前值为496预期SFCCENoBNW287为503美国1月数据大超预期导致金价下跌但投资者对于中长期0755-23608197下行趋势的预期不变金价中长期上行的趋势不变建议关注兴业矿juguoxiangfcomcn业招金矿业H银泰黄金赤峰黄金湖南黄金中金黄金分析师李莎能源金属期待节后动力电池旺季来临据Wind1月30日至2月SAC执证号S02605130800023日电池级碳酸锂价格下跌159至4640万元吨氢氧化锂价格SFCCENoBNV167下跌155至4775万元吨上游锂资源产能逐步释放下游动力电0755-88286912池产量疲软锂价持续下行期待节后旺季来临建议关注赣锋锂业lishagfcomcnAH天齐锂业AH华友钴业融捷股份永兴材料等小金属稀土钼价格有望继续上涨据Wind1月30日至2月3相关研究TableDocReport日轻稀土氧化镨钕价格上涨208至7480万元吨钨精矿价格金属及金属新材料行业黄金2023-01-15上涨127至1200万元吨钼精矿价格上涨1938至542000元继续上行吨度建议关注金钼股份北方稀土中国稀土厦门钨业等金属及金属新材料行业黄金2023-01-08金属材料航空材料与通讯材料是长周期机会中国航空产业处于发上行趋势将逐步得到确认展初期阶段产业链国产化有望促进国产材料需求增长目前钛材金属及金属新材料行业黄金2023-01-02高温合金等军工材料均受益于航空产业发展景气度高建议关注上行趋势不改基本金属需宝钛股份西部超导博迁新材金博股份等求盼改善风险提示宏观经济修复不及预期金属下游需求不及预期相关矿山供应增速超预期美联储加息超预期军工等下游需求不及预期铁矿石焦煤焦炭产量不及预期粗钢减产情况不及预期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明125TablePageText投资策略周报有色金属重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E云铝股份000807SZCNY135420221025买入1442125138108398154950618401630神火股份000933SZCNY182620221017买入227031834257453433531741803000天山铝业002532SZCNY89820221027买入8380730841230106961456512601150紫金矿业601899SHCNY118520221023买入16600830941428126171262825502430洛阳钼业603993SHCNY58920230202买入7650340451732130966653215601780西部矿业601168SHCNY115320221022买入142213815283675931830019201700宝钢股份600019SHCNY61120220519买入89711212454649329627612301290久立特材002318SZCNY168820221225买入2064122138138412231416115921002110银泰黄金000975SZCNY131420220412买入1325053054247924331262123112301120天齐锂业002466SZCNY931620220207买入1302552159117881576108196851403680盛新锂能002240SZCNY418520220330买入7693405503103383283967440703360宝钛股份600456SHCNY443320221025买入679313422233081997171412419301280西部超导688122SHCNY978420221023买入12175236348414628113561251715701710博迁新材605376SHCNY510520220425买入5750115153443933373478268215601680金博股份688598SHCNY2450020221028买入334396769063624270427081982960910数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明225TablePageText投资策略周报有色金属目录索引一核心观点6一基本金属国内海外或齐迎稳增长举措基本金属预期将继续向好6二钢铁供需回升钢价及矿价下跌盈利面修复7三贵金属金价震荡上行趋势不改7四能源金属供需两旺锂价有望继续上涨7五其他小金属稀土价格有望继续反弹7二有色金属和钢铁行业本周表现9三有色金属和钢铁行业价格13四宏观经济23五风险提示23识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明325TablePageText投资策略周报有色金属图表索引图1申万有色金属行业指数走势9图2本周申万有色各子行业表现9图3申万钢铁行业指数走势9图4本周申万钢铁各子行业表现9图5本周各大行业涨跌比较10图6本周申万有色涨幅前10公司10图7本周申万有色跌幅前10公司10图8本周申万钢铁涨幅前10公司11图9本周申万钢铁跌幅前10公司11图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数11图11基本金属及贵金属涨幅12图12小金属及稀土涨幅12图13LME铜价及库存14图14SHFE铜价及库存14图15LME铅价及库存14图16SHFE铅价及库存14图17LME锌价及库存14图18SHFE锌价及库存14图19LME铝价及库存15图20SHFE铝价及库存15图21LME锡价及库存15图22SHFE锡价及库存15图23LME镍价及库存15图24SHFE镍价及库存15图25碳酸锂价格16图26氢氧化锂价格16图27长江钴价格16图28MB钴价格16图29硫酸镍价格16图30锗锭价格16图31海绵钛价格17图32钛精矿价格17图33电解锰价格17图34黄金价格17图35白银价格17图36钨精矿和钼精矿价格17图37稀土矿价格18图38主要稀土价格18图39线螺采购量上海19图40高炉产能利用率及开工率19图41钢材库存19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明425TablePageText投资策略周报有色金属图42铁矿石价格及港口库存19图43焦炭价格及库存19图44废钢价格19图45普钢价格20图46全国钢厂盈利率20图47普钢螺纹价格20图48普钢线材价格20图49普钢热卷价格20图50普钢中厚价格20图51普钢冷板价格21图52普钢镀锌价格21图53普钢华东价格21图54普钢华南价格21图55普钢华北价格21图56普钢中南价格21图57普钢东北价格22图58普钢西南价格22图59美国日本英国和加拿大GDP同比增长率23图60美国日本英国和加拿大CPI同比增长率23图61美国日本英国和加拿大失业率23图62美国日本英国和加拿大PMI23表1有色金属价格涨幅情况一览本周13表2钢铁行业价格涨幅情况一览本周18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明525TablePageText投资策略周报有色金属一核心观点一基本金属国内海外或齐迎稳增长举措基本金属预期将继续向好据Wind1月30日至2月3日LME铜铝铅锌锡价环比变化为-372-234-349-676-891LME库存环比变化为-537-488-025-736426SHFE铜铝铅锌锡价环比变化为-063050030-029-341SHFE库存环比变化为6183837-1483105622671月20日至2月3日国外方面据SMM美联储进一步放缓加息周中宣布加息25个基点符合市场预期国内方面据SMM节后国内高层利好政策频出经济存在强恢复预期宏观氛围利好大宗商品我国1月制造业采购经理指数非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为501544和529高于上月31128和103个百分点三大指数均升至扩张区间我国经济景气水平明显回升开年经济修复势头超预期铜据Wind1月30日至2月3日LME铜价下跌372至892550美元吨LME铜库存减少537至70000吨SHFE铜价下跌063至6889000元吨SHFE铜库存增加6183至226509吨1月20日至2月3日据Mysteel供给端节后大中型企业复工较早产量回升整体复产率较高但由于春节期间部分企业停炉社会库存大幅增加前期产能利用率相对有限南方市场开工较晚供应情况一般需求端价格高位市场新单成交较少以按需购买为主下游企业维持低库存过渡终端消费尚未恢复铝据Wind1月30日至2月3日LME铝价下跌234至256600美元吨LME铝库存减少488至395250吨SHFE铝价上涨050至1909500元吨SHFE铝库存增加837至245333吨1月20日至2月3日据Mysteel供应端目前表现平稳部分企业受贵州铝厂减产影响小幅调整生产西南地区新投预焙阳极项目运行良好氟化铝企业继续维持低负荷运行整体开工波动不大需求端下游电解铝行业运行平稳整体需求量较小云南限电传闻持续发酵若后期限电措施正式落地区域内阳极需求下降预期明显锌据Wind1月30日至2月3日LME锌价下跌676至321500美元吨LME锌库存减少736至16375吨SHFE锌价下跌029至2410500元吨SHFE锌库存增加10562至90983吨1月20日至2月3日据Mysteel供给端国内货源充足在进口矿的补充下锌精矿供应充分本周锌精矿加工费整体持稳与节前保持一致无较大波动需求端下游冶炼厂库存充分采购意愿较低铅据Wind1月30日至2月3日LME铅价下跌349至210350美元吨LME铅库存减少至吨铅价上涨至元吨铅库存减02520200SHFE0301527500SHFE少1483至45681吨1月20日至2月3日据Mysteel供给端本周铅精矿市场供需紧张的局面依旧延续沪伦比值持续变差进口铅精矿市场成交依旧冷清需求识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明625TablePageText投资策略周报有色金属端冶炼厂和贸易商国内矿采购情绪较高下游电池厂开工率恢复较慢入市刚需补库为主多数下游提货长单为主大型铅蓄电池企业复工时间多在初六中小型生产企业复工多在初八部分电池厂初五开始发电池成品近期成品库存明显减少锡据Wind1月30日至2月3日LME锡价下跌891至2800000美元吨LME锡库存增加426至3185吨SHFE锡价下跌341至22880000元吨SHFE锡库存增加267至7026吨1月20日至2月3日据SMM供给端云南江西两省冶炼厂开工率明显回落锡精矿加工费维持平稳进口盈利窗口维持较低利润预期而现货市场升贴水延续低位需求端下游企业仍处于生产恢复阶段仓单库存周内有所增加二钢铁供需回升钢价及矿价下跌盈利面修复据Wind1月30日至2月3日上海线螺采购量上升857至380000吨1月13日至2月3日全国高炉产能利用率上升017PCT至8432普钢价格下跌043至437163元吨1月28日至2月3日铁矿石价格下跌310至88314元吨焦炭价格不变为270000元吨废钢价格上涨034至294000元吨钢厂盈利率上升173PCT至3420据Mysteel上海市人民政府印发上海市提信心扩需求稳增长促发展行动方案自2023年1月1日至2023年12月31日全面落实针对符合条件的汽车制造业批发零售业等行业的各项税费优惠政策促进汽车家电等大宗消费2月2日商务部市场运行和消费促进司司长徐兴锋在国新办发布会上表示2023年将聚焦汽车家居重点消费领域推动出台一批新的政策三贵金属金价震荡上行趋势不改据Wind1月27日至2月3日COMEX黄金下跌259至18777美元盎司美元指数上涨105至10300据美国劳工部截至1月28日当周初请失业金人数为183万预期为20万人前值为186万人美国1月ISM制造业PMI为474预期为48低于前值484或带动短期金价震荡为主但投资者对美国经济衰退趋势的预期不变金价中长期上行的趋势不变未来仍需继续关注美国经济数据通货膨胀情况以及美元美债收益率等高频数据四能源金属供需两旺锂价有望继续上涨锂供需两旺锂价有望继续高位运行据Wind1月30日至2月3日电池级碳酸锂价格下跌159至4640万元吨氢氧化锂价格下跌155至4775万元吨上游锂资源产能逐步释放下游新能源企业排产好转供需两旺锂价有望继续高位运行镍据Wind1月30日至2月3日LME镍价下跌190至2846000美元吨LME镍库存减少097至49062吨SHFE镍价上涨082至22176000元吨SHFE镍库存增加2644至2812吨1月20日至2月3日硫酸镍价格不变为456万元吨五其他小金属稀土价格有望继续反弹稀土永磁氧化镨钕价格上涨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明725TablePageText投资策略周报有色金属据Wind1月30日至2月3日轻稀土氧化镨钕价格上涨208至7480万元吨中重稀土氧化铽价格不变为139500万元吨氧化镝价格下跌020至24550万元吨稀土价格整体呈现企稳态势供应商对需求前景持乐观态度计划继续挺价未来随着需求恢复稀土磁材价格有望继续走高钨钨价上涨据Wind1月30日至2月3日黑钨精矿65以上价格上涨127至1200万元吨钨价上涨供应商挺价情绪较为浓厚未来随着下游的需求逐步打开预计钨价将平稳上升钼钼价上涨据Wind1月30日至2月3日钼精矿47以上价格上涨1938至542000元吨度钼价上涨终端消费需求预期有所复苏预计未来随着需求逐步恢复钼精矿主流成交价格有望上升其他小金属钛精矿价格不变锑价格上涨据Wind1月30日至2月3日海绵钛价格下跌375至770万元吨钛精矿价格维持在022万元吨锗锭价格维持在081元千克锑价格上涨382至815万元吨镁锭价格上涨022至233万元吨铌价格维持在57000元千克电解锰价格维持在170万元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明825TablePageText投资策略周报有色金属二有色金属和钢铁行业本周表现注下文中本周指1月30日至2月3日据Wind1月30日至2月3日申万工业金属指数上涨208收于167362点申万贵金属指数上涨308收于1238969点申万小金属指数上涨490收于1996761点申万金属新材料指数上涨111收于731942点图1申万有色金属行业指数走势图2本周申万有色各子行业表现申万行业指数贵金属500申万行业指数小金属申万行业指数金属新材料400申万行业指数工业金属右轴25000200030020000200150015000100100000010000500-100500000202224202284202324数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind1月30日至2月3日申万冶钢原料指数上涨172收于348032点申万普钢指数上涨077收于220526点申万特钢指数下跌056收于337768点图3申万钢铁行业指数走势图4本周申万钢铁各子行业表现申万行业指数普钢申万行业指数特钢200申万行业指数冶钢原料180500016040001401203000100080200006004010000200000202224202284202324普钢冶钢原料特钢数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明925TablePageText投资策略周报有色金属图5本周各大行业涨跌比较76543256217110-1-2-3-4数据来源Wind广发证券发展研究中心图6本周申万有色涨幅前10公司图7本周申万有色跌幅前10公司045-240-435-630-825-1020-1215-1410-165-180-20数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1025TablePageText投资策略周报有色金属图8本周申万钢铁涨幅前10公司图9本周申万钢铁跌幅前10公司18076-15-24-33-42-51-60数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心据Wind1月30日至2月3日标普500指数上涨162收于413648点标普金属与矿业指数上涨138收于296571点美国金甲虫指数下跌532收于86008点富时100指数上涨176收于790180点图10标普500富时100标普金属与矿业与金甲虫指数500027000450025000230004000210003500190003000170002500150002000130001500110001000900070005005000020222320224320226320228320221032022123202323富时100指数左金甲虫指数右标普金属与矿业指数右标普500右数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1125TablePageText投资策略周报有色金属图11基本金属及贵金属涨幅周涨跌累计年涨跌151050-5-10铜铝铅锌锡镍金银数据来源Wind广发证券发展研究中心图12小金属及稀土涨幅周涨跌累计年涨跌302520151050-5-10-15镨钕镝铽钨钼锑锂锗镁钛铟数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1225TablePageText投资策略周报有色金属三有色金属和钢铁行业价格表1有色金属价格涨幅情况一览本周品种单位价格涨跌涨跌幅年初至今碳酸锂电池级万元吨4640-075-159-938锂氢氧化锂万元吨4775-075-155-1050长江钴万元吨2980-060-197-915钴MB钴高级美元磅1755-082-449-1931MB钴低级美元磅1675-075-429-1344硫酸镍万元吨456000000224镍LME镍美元吨2846000-55000-190-488SHFE镍元吨22176000180000082-441LME铜美元吨892550-34450-372659铜SHFE铜元吨6889000-44000-063397LME铝美元吨256600-6150-234743铝SHFE铝元吨19095009500050211LME铅美元吨210350-7600-349-822铅SHFE铅元吨15275004500030-408LME锌美元吨321500-23300-676834锌SHFE锌元吨2410500-7000-029143LME锡美元吨2800000-274000-8911245锡SHFE锡元吨22880000-807000-341798海绵钛万元吨770-030-375-375钛钛精矿万元吨022000000165锰电解锰万元吨170000000-058锗锗锭万元千克081000000126锑万元吨815030382867锑锑锭万元吨815033415867铌铌元千克57000000000755镁镁锭万元吨233001022175COMEX金美元盎司187770-4990-259260金SHFE金元克41934-334-079210COMEX银美元盎司2240-133-561-738银SHFE银元千克519700-4600-087-310氧化镝万元吨24550-050-020-141稀土氧化铽万元吨139500000000000氧化镨钕万元吨7480150208506钨65黑钨精矿万元吨1200015127390钼47钼精矿元吨度5420008800019382753数据来源Wind广发证券发展研究中心注LME金属涨跌COMEX金COMEX银价格涨跌以1月27日为基期其他数据以1月30日为基期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1325TablePageText投资策略周报有色金属图13LME铜价及库存图14SHFE铜价及库存LME铜库存左轴吨SHFE铜库存左轴吨300000LME铜价右轴美元吨12000250000SHFE铜价右轴元吨90000800002500001000020000070000200000800060000150000500001500006000400001000001000004000300005000020000500002000100000000202123202223202323202123202223202323数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图15LME铅价及库存图16SHFE铅价及库存LME铅库存左轴吨SHFE铅库存左轴吨140000LME铅价右轴美元吨3000250000SHFE铅价右轴元吨17000165001200002500200000160001000002000150000155008000015001500060000100000145001000400001400050000500200001350000013000202123202223202323202123202223202323数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心图17LME锌价及库存图18SHFE锌价及库存LME锌库存左轴吨SHFE锌库存左轴吨350000LME锌价右轴美元吨5000200000SHFE锌价右轴元吨35000450018000030000030000400016000025000035001400002500020000030001200002000025001000001500002000800001500010000015006000010000100040000500005000500200000000202123202223202323202123202223202323数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1425TablePageText投资策略周报有色金属图19LME铝价及库存图20SHFE铝价及库存LME铝库存左轴吨SHFE铝库存左轴吨2500000LME铝价右轴美元吨4500450000SHFE铝价右轴元吨3000040004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