研究报告全文：证券研究报告行业简评公共车辆电动化先行区试点推进换电站建专用设备设有望持续受益锂电设备系列报告核心观点维持强于大市吕娟工信部等八部门发布关于组织开展公共领域车辆全面电动化先lyujuancsccomcn行区试点工作的通知对于新能源车市场而言中短期内该021-68821610通知将推动公共领域新能源车渗透率进一步提升长期来看本编号次试点探索形成的一批可复制可推广的经验和模式将有利于新SACs1440519080001能源车远期空间进一步打开SFC编号BOU764对于充换电体系而言根据通知中的计算方法目前国内公共领发布日期2023年02月06日域充换电服务能力仍有较大缺口充换电体系建设速度将明显加快其中换电站由于更高的折算系数和更大的单站供电功率市场表现将明显受益111事件-9-192022年2月3日工信部等八部门发布关于组织开展公共领域-29车辆全面电动化先行区试点工作的通知目的是鼓励车辆电动202257202267202237202247202277202287202297202317化水平大幅提高充换电服务体系保障有力并且促进新技术新202227202210720221172022127模式创新应用试点期为20232025年机械设备上证指数相关研究报告简评换电渗透率提升换电站迎来广阔20220318新能源车在公共领域渗透率有望迎来加速远期成长空间进一步空间锂电设备系列报告深度打开按照通知北京广东等11个省级行政区为第一类试点单位区域内试点城市车辆推广数量力争达到10万辆山东山西等11个第二类试点单位区域内试点城市车辆推广数量力争达到6万辆海南云南等14个第三类试点单位区域内试点城市车辆推广数量力争达到2万辆试点领域新增及更新车辆中新能源汽车比例显著提高其中城市公交出租环卫邮政快递城市物流配送领域力争达到80一方面根据商联会市场信息2022年国内商用车领域新能源车渗透率仅为102较之试点要求的公共领域与商用车大部分应用场景重合80仍有较大提升空间另一方面本次试点更重要的意义在于探索形成一批可复制可推广的经验和模式为新能源汽车全面市场化拓展和绿色低碳交通运输体系建设发挥示范带动作用推动整个新能源车市场迎来更加广阔的发展空间本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明专用设备行业简评报告充换电服务能力缺口巨大换电站建设在试点政策中明显受益按照通知要建成适度超前布局均衡智能高效的充换电基础设施体系服务保障能力要显著提升新增公共充电桩标准桩与公共领域新能源汽车推广数量标准车比例力争达到11高速公路服务区充电设施车位占比预期不低于小型停车位的10充换电服务能力缺口巨大根据我们的测算2022年国内新增公共充电桩标准桩7779万台公共领域新能源汽车销售数量标准车为14732万台新增公共充电桩标准桩与公共领域新能源汽车推广数量标准车比例仅为0531充换电服务能力缺口巨大换电站享受政策红利一方面通知中指出支持换电融资租赁车电分离等商业模式创新是本次试点工作重点任务另一方面换电站折算方法为总功率50kW高于换电站折算方法的总功率60kW并且单个换电站拥有更高的供电功率更有利于各个试点单位快速建成通知要求的充换电服务能力推荐标的瀚川智能山东威达博众精工表1公共领域新增销售标准车辆测算20182019202020212022纯电动乘用车万辆7877834299962734050335公共领域占比1825141211纯电动乘用车折算系数100100100100100插电式混合动力乘用车万辆265222612467600115148公共领域占比160180110040010插电式混合动力乘用车折算系数060060060060060纯电动客车万辆11028907368041001公共领域占比9698989693纯电动客车折算系数450450450450450插电式混合动力客车万辆057053042021021公共领域占比100100100100100插电式混合动力客车折算系数200200200200200纯电动专用车万辆85848541910122313公共领域占比4357505361纯电动专用车折算系数350350350350350插电式混合动力专用车万辆000002001011015公共领域占比6749627177插电式混合动力专用车折算系数150150150150150合计标准车万辆760971085481869914732资料来源中汽协乘联会中信建投证券注客车专用车均按照第二档折算请参阅最后一页的重要声明1专用设备行业简评报告表2充电桩换电站折算计算方法类型折算方法充电桩充电桩总功率60kW向下取整换电站换电站总功率50kW向下取整资料来源工信部等中信建投证券表3公共领域新增安装标准充电桩测算2022年安装量台总供电功率kW折算系数kW台标准桩台交流充电桩35900076041883公共充电桩直流充电桩29100015060727500换电站675630508505合计777888资料来源北极星储能网星星充电中信建投证券请参阅最后一页的重要声明2专用设备行业简评报告风险分析1应收账款坏账的风险换电设备制造是重资产行业随着各公司业务规模的扩大应收账款可能会进一步增加若宏观经济或行业发展出现系统性风险导致下游客户发生经营困难或公司合作关系出现不利状况可能出现应收账款不能按期或无法回收的情况2宏观经济周期性波动影响的风险换电设备制造属于智能装备制造业行业供需状况与下游行业的固定资产投资规模和增速紧密相关受到国家宏观经济发展变化和产业政策的影响下游行业的固定资产投资需求有一定的波动性从而可能对新能源汽车换电站等智能制造装备应用产品的需求造成影响3下游产业政策变化风险换电领域与我国新能源汽车产业政策变化对公司具有较大影响近年来综合规模效应技术进步等因素相关部门发布一系列关于新能源财政补贴的政策财政补贴由基金的全面补贴转为择优式补贴目前我国新能源汽车行业的财政补贴政策逐年调整如果相关产业政策发生重大不利变化将对公司经营业绩产生不利影响请参阅最后一页的重要声明3专用设备行业简评报告吕娟分析师介绍董事总经理高端制造组组长机械建材首席分析师复旦大学经济学硕士法国EDHEC商学院金融工程交换生河海大学机械工程及自动化学士200707-201612曾就职于国泰君安证券研究所201701-201907曾就职于方正证券研究所曾获新财富金牛IAMAC水晶球第一财经WIND最佳分析师第一名请参阅最后一页的重要声明4专用设备行业简评报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后6买入相对涨幅15以上个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6个增持相对涨幅515月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市股票评级中性相对涨幅-55之间场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场以沪深减持相对跌幅515300指数作为基准新三板市场以三板成指为基准卖出相对跌幅15以上香港市场以恒生指数作为基准美国市场以标普强于大市相对涨幅10以上500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决策中信建投都不对该等投资决策提供任何形式的担保亦不以任何形式分享投资收益或者分担投资损失中信建投不对使用本报告所产生的任何直接或间接损失承担责任在法律法规及监管规定允许的范围内中信建投可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能在过去12个月目前或者将来为本报告中所提公司提供或者争取为其提供投资银行做市交易财务顾问或其他金融服务本报告内容真实准确完整地反映了署名分析师的观点分析师的薪酬无论过去现在或未来都不会直接或间接与其所撰写报告中的具体观点相联系分析师亦不会因撰写本报告而获取不当利益本报告为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容版权所有违者必究中信建投证券研究发展部中信建投国际北京上海深圳香港东城区朝内大街2号凯恒中心B上海浦东新区浦东南路528号南福田区益田路6003号荣超商务中环交易广场2期18楼座12层塔2106室中心B座22层电话86108513-0588电话86216882-1600电话867558252-1369电话8523465-5600联系人李祉瑶联系人翁起帆联系人曹莹联系人刘泓麟邮箱lizhiyaocsccomcn邮箱wengqifancsccomcn邮箱caoyingcsccomcn邮箱charleneliucscihk请参阅最后一页的重要声明5