核心观点
　　1月份尽管受春季假期扰动，但国内制造业仍呈明显复苏态势，官方制造业PMI环比回升3.1pct至50.1%，时隔3个月重返扩张区间。我们认为2023是复苏之年，根据普林格六周期理论，在大类资产轮动中，复苏之初（流动性向上、经济向上、通胀向下）权益资产的收益率表现最优，时下钢铁板块处于盈利和估值的双底，向上修复弹性较大，择机配置有望获得超额收益。
　　3月份全国“两会”将在北京召开，2023年是全面建设“中国式现代化”的开局之年，也是国家机构换届之年，是政策大年，我们预计随着“两会”胜利召开，将有更多的政策红利释放，进而推动中国经济整体回稳向上，钢铁总需求有望持续回升。
　　钢铁行业一周点评
　　制造业重回扩张。
　　1月份尽管受春季假期扰动，但国内制造业仍呈明显复苏态势，官方制造业PMI环比回升3.1pct至50.1%，时隔3个月重返扩张区间。从分项看，需求回升力度大于供给，本月新订单指数回升7pct至50.9%，而生产指数回升5.2pct，主要是受春节假期影响，工人返乡过年，工业企业开工率整体不高。不过根据PMI指数计算方法（据统计局，“分类指数采用扩散指数计算方法，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半”），更多反映的是环比改善程度，相较于12月份疫情达峰造成普遍缺员的影响，本月工业企业生产有明显改善。分行业看，与钢铁联系较为密切的高技术制造业、设备制造业分别回升5.1pct和4.7pct至52.5%、50.7%，复苏速度快于整体制造业，板材以及高端特种钢需求有望持续向好。外需方面，1月份新出口订单环比回升1.9pct至46.1%，外需改善幅度有限。2月2日，美联储、欧洲央行、英国央行同步分别加息25、50、50个基点。持续数轮加息后，欧美政策利率已累积至高位，其中美国联邦基金利率达4.58%，创2008年金融危机以来新高，欧美激进的加息政策对需求产生较为明显的负面冲击，并通过国际供应链向以中国为代表的制造业产品输出国溢出。1月份建筑业景气回升速度有所加快，建筑业商务活动指数提升2pct至56.4%，预期指数回升6.7pct至68.2%的高位。从领先指标看，据全国投资项目在线平台监测数据，2022H2拟建项目投资规模较环比增长31.3%，2023年1月份全国项目中标数量同比增长32.2%。预计随着节后项目的开复工，建筑钢以及钢结构等需求将明显改善。日前，IMF在最新全球经济展望中，将2023年中国GDP增速上调0.8pct至5.2%，该机构认为防疫放开为“经济活动的迅速反弹铺平了道路”，中国经济将重回潜在增长水平。我们认为2023是复苏之年，根据普林格六周期理论，在大类资产轮动中，复苏之初（流动性向上、经济向上、通胀向下）权益资产的收益率表现最优，时下钢铁板块处于盈利和估值的双底，向上修复弹性较大，择机配置有望获得超额收益。
　　季节性累库放大钢价波动性，静待需求兑现。
　　节后第一周钢市表现先扬后抑，一方面从去年四季度低点至今钢价已累计一定涨幅，现货市场上螺纹、热轧、中厚板分别上涨12.2%/13.6%/9.8%，期货市场上，螺纹和热轧主力分别上涨19.4%和18.1%，节后随着库存利好兑现，部分投资者离场观望；另一面目前多数劳务尚未返岗，下游开工率整体不高，需求释放有限。据百年建筑网调研，截止农历正月初十，全国12220个工程项目开复工率仅为10.51%，农历同比下降16.77%（去年就地过年，复工快于正常年份），产业仍面临季节性累库压力，本周钢材总库存环比增248万吨，农历同比由降转增29万吨（上周降60万吨），且钢坯库存创2016年来新高，达135.5万吨，同比增加98万吨，从广义库存看，目前钢材库存已不低。从结构看，板材压力大于长材，热轧和中厚板库存农历同比增加37万吨和18万吨，而螺纹和线材则分别下降52万吨和33万吨，主要是两者企业性质差异（板材多为国企，而长材以民企为主）造成板材的供给黏性大于长材。往后看，下周工人将集中返岗，下游开工率将明显回升，市场定价的锚将转向需求侧，可观察建筑钢日成交量、仓库出货量、百度迁徙指数等高频数据以验证需求回升力度。供给方面，由于目前长流程钢厂多处于亏损状态，预计短期供给弹性恢复有限。我们监测的螺纹、热轧、中板、冷轧等吨钢即期利润分别为-94元、-343元、-492元、-557元。不过从钢铁行业需求的领先指标，地产销售和土地成交面积则表现仍较为疲软。据中指院数据，2023年1月份，TOP100房企单月销售额环比下降51.6%，同比下降31.7%，100城土地成交面积连续四周环比下降超两位数，因此，受制于地产复苏缓慢，“强预期”向“强现实”转变可能存在时滞，叠加基本面处于季节性高库存状态，2月份钢价的波动性或将加大。3月份全国“两会”将在北京召开，2023年是全面建设“中国式现代化”的开局之年，也是国家机构换届之年，是政策大年，我们预计随着“两会”胜利召开，将有更多的政策红利释放，进而推动中国经济整体回稳向上，钢铁总需求有望持续回升。
　　普钢投资建议：产业集中度提升叠加供给受限使得钢铁行业由强周期向弱周期转变，行业盈利中

研究报告全文：证券研究报告行业动态周报13025季节性累库放大钢价波动钢铁静待需求兑现核心观点维持中性1月份尽管受春季假期扰动但国内制造业仍呈明显复苏态势王介超官方制造业PMI环比回升31pct至501时隔3个月重返扩wangjiechaocsccomcn张区间我们认为2023是复苏之年根据普林格六周期理论SAC编号S1440521110005在大类资产轮动中复苏之初流动性向上经济向上通胀王晓芳向下权益资产的收益率表现最优时下钢铁板块处于盈利和wangxiaofangcsccomcn估值的双底向上修复弹性较大择机配置有望获得超额收SAC编号S1440520090002益发布日期年月日3月份全国两会将在北京召开2023年是全面建设中国20230205式现代化的开局之年也是国家机构换届之年是政策大年我们预计随着两会胜利召开将有更多的政策红利释市场表现放进而推动中国经济整体回稳向上钢铁总需求有望持续回15升5-5钢铁行业一周点评-15-25制造业重回扩张2022272022372022472022572022672022772022872022972023171月份尽管受春季假期扰动但国内制造业仍呈明显复苏态势202210720221172022127钢铁沪深300官方制造业PMI环比回升31pct至501时隔3个月重返扩张区间从分项看需求回升力度大于供给本月新订单指数回升7pct至509而生产指数回升52pct主要是受春节假期相关研究报告影响工人返乡过年工业企业开工率整体不高不过根据PMI指数计算方法据统计局分类指数采用扩散指数计算方法即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半更多反映的是环比改善程度相较于12月份疫情达峰造成普遍缺员的影响本月工业企业生产有明显改善分行业看与钢铁联系较为密切的高技术制造业设备制造业分别回升51pct和47pct至525507复苏速度快于整体制造业板材以及高端特种钢需求有望持续向好外需方面1月份新出口订单环比回升19pct至461外需改善幅度有限2月2日美联储欧洲央行英国央行同步分别加息255050个基点持续数轮加息后欧美政策利率已累积至高位其中美国联邦基金利率达458创2008年金融危机以来新高欧美激进的加息政策对需求产生较为明显的负面冲击并通过国际供应链向以中国为代表的制造业产品输出国溢出1月份建筑业景气回升速度有所加快建筑业商务活动指数提升2pct至564预期指数回升67pct至682的高位从领先指标看据全国投资项目在线平台监测数据2022H2拟建项目投资规模较环比增长3132023年1月份全国项目中标数量同比增长322预计随着节后项目的开复工建筑钢以及钢结构等需求将明显改善日前IMF在最新全球经济展望中将2023年中本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明钢铁行业动态研究报告国GDP增速上调08pct至52该机构认为防疫放开为经济活动的迅速反弹铺平了道路中国经济将重回潜在增长水平我们认为2023是复苏之年根据普林格六周期理论在大类资产轮动中复苏之初流动性向上经济向上通胀向下权益资产的收益率表现最优时下钢铁板块处于盈利和估值的双底向上修复弹性较大择机配置有望获得超额收益季节性累库放大钢价波动性静待需求兑现节后第一周钢市表现先扬后抑一方面从去年四季度低点至今钢价已累计一定涨幅现货市场上螺纹热轧中厚板分别上涨12213698期货市场上螺纹和热轧主力分别上涨194和181节后随着库存利好兑现部分投资者离场观望另一面目前多数劳务尚未返岗下游开工率整体不高需求释放有限据百年建筑网调研截止农历正月初十全国12220个工程项目开复工率仅为1051农历同比下降1677去年就地过年复工快于正常年份产业仍面临季节性累库压力本周钢材总库存环比增248万吨农历同比由降转增29万吨上周降60万吨且钢坯库存创2016年来新高达1355万吨同比增加98万吨从广义库存看目前钢材库存已不低从结构看板材压力大于长材热轧和中厚板库存农历同比增加37万吨和18万吨而螺纹和线材则分别下降52万吨和33万吨主要是两者企业性质差异板材多为国企而长材以民企为主造成板材的供给黏性大于长材往后看下周工人将集中返岗下游开工率将明显回升市场定价的锚将转向需求侧可观察建筑钢日成交量仓库出货量百度迁徙指数等高频数据以验证需求回升力度供给方面由于目前长流程钢厂多处于亏损状态预计短期供给弹性恢复有限我们监测的螺纹热轧中板冷轧等吨钢即期利润分别为-94元-343元-492元-557元不过从钢铁行业需求的领先指标地产销售和土地成交面积则表现仍较为疲软据中指院数据2023年1月份TOP100房企单月销售额环比下降516同比下降317100城土地成交面积连续四周环比下降超两位数因此受制于地产复苏缓慢强预期向强现实转变可能存在时滞叠加基本面处于季节性高库存状态2月份钢价的波动性或将加大3月份全国两会将在北京召开2023年是全面建设中国式现代化的开局之年也是国家机构换届之年是政策大年我们预计随着两会胜利召开将有更多的政策红利释放进而推动中国经济整体回稳向上钢铁总需求有望持续回升普钢投资建议产业集中度提升叠加供给受限使得钢铁行业由强周期向弱周期转变行业盈利中枢上移以及分红比例逐步提高长期来看钢铁行业需求端的主驱动将转为制造业建议关注宝钢股份马钢股份方大特钢新钢股份太钢不锈南钢股份本钢板材华菱钢铁甬金股份等另外总书记批示十四五期间必须把管道改造和建设作为重要的一项基础设施工程来抓相关标的未来或受益建议关注新兴铸管金洲管道等特钢新材料投资建议特钢不同于普钢属政策大力支持行业我国中高端特钢新材料内有进口替代外有全球份额提升目前我国中高端特钢比例约4左右与日本欧洲等发达国家相差仍较大我国中高端制造业快速发展中高端特钢需求有望迎来较快增长中高端特钢企业估值有望提高从发达国家的特钢公司估值来看多处于15-25倍的水平日本欧美等特钢快速发展阶段已经过去而我国中高端特钢还处于成长期应当享有一定的估值溢价结合近期火电锅炉改造周期能源类特钢需求旺盛建议关注中信特钢久立特材天工国际武进不锈盛德鑫泰永兴材料抚顺特钢钢研高纳广大特材等风险分析12月份中国制造业PMI再次刷新年内低点环比降1PCT至47连续三个月处于收缩区间12月内外需求同步走弱新订单指数下降25PCT至439为年内次低点受高通胀高利率以及能源危机的影响海外需求持续走弱新出口订单下滑25PCT至442均处于荣枯线下方当前钢材需求上升预期较强但由于农历新年前后开工率低需求暂时得不到验证若后期需求不及预期届时钢价存在明显下降空间2023年目前虽无相关明确产能调控政策而一季度采暖期限产政策缺失也使得市场对本轮钢价反弹高度保持谨慎请参阅最后一页的重要声明钢铁行业动态研究报告目录行业供需总览1本周钢铁板块梳理2基本面跟踪4价格4供给4需求5地产6制造业7出口8库存及表观消费9成本11废钢11铁矿石13焦炭14焦煤16利润18风险分析21请参阅最后一页的重要声明钢铁行业动态研究报告行业供需总览图表1供需变化累计同比当月同比供需行业关注指标2022年12月较2022年11月2022年12月2021年12月12月2020年12月固投固定资产投资增速53514910232房地产开发投资-98-10044-60-122商品房销售面积-233-24319-229-315土地购置面积-538-534-155-606-516房屋新开工面积-389-394-114-463-443地产房屋施工面积-65-7252-24-482房屋竣工面积-190-150112-55-66商品房待售面积10010524132-需求房地产开发资金-257-25972-229-287基建投资全口径117115-02118104基建基建投资不含电力89940598143水泥水泥产量-108-108-12-119-123工业增加值38369613513发电量21228110530工业制造业投资939113723874汽车产量56344884-167粗钢产量-14-21-30-50-98供给钢铁钢材产量-07-0806-02-26生铁产量-04-0806-51-46资料来源国家统计局中信建投请参阅最后一页的重要声明1钢铁行业动态研究报告本周钢铁板块梳理2023年1月30日-2023年2月3日申万钢铁行业指数171排名第13沪深300指数-095跑赢大盘266个百分点个股周涨跌幅前五分别为武进不锈722广大特材704甬金股份529翔楼新材505安阳钢铁472后五分别为太钢不锈-044首钢股份-051抚顺特钢-079方大特钢-081新钢股份-142图表2本周申万钢铁行业指数涨跌幅706050403020100010203040汽车传媒电子环保通信钢铁综合煤炭银行计算机房地产国防军工机械设备基础化工有色金属农林牧渔轻工制造纺织服装石油石化社会服务建筑装饰电力设备公用事业建筑材料交通运输食品饮料美容护理医药生物商贸零售家用电器非银金融资料来源wind中信建投图表3申万钢铁行业指数与沪深300日涨跌幅图表4申万钢铁行业涨跌幅前五个股钢铁申万沪深20300807227047015529605054721050400530200010130131212223050010-044-051-079-0811020-14215资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投2023年年初至今申万钢铁行业指数739排名第13沪深300指数697跑赢大盘042个百分点个股涨跌幅前五分别为武进不锈2565盛德鑫泰1998广大特材1883南钢股份1238常宝股份119后五分别为新钢股份196西宁特钢193方大特钢166久立特材144柳钢股份08请参阅最后一页的重要声明2钢铁行业动态研究报告图表52022年年初至今申万钢铁指数涨跌幅排名图表62022年年初至今申万钢铁行业涨跌幅前五个股20302565181625199818831420121015123811908610451961931661442080002汽车电子通信传媒钢铁环保煤炭银行综合计算机房地产有色金属机械设备电力设备基础化工建筑材料非银金融石油石化国防军工家用电器医药生物轻工制造建筑装饰食品饮料纺织服装农林牧渔公用事业交通运输美容护理社会服务商贸零售资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投2023年2月3日申万钢铁行业PETTM为1759与近1年PE均值1154比高605PBLF为106与近1年PB均值111相比低005图表7申万钢铁行业市盈率TTM图表8申万钢铁行业市净率LF市盈率PETTMPE平均值市净率PBLFPB平均值202015151010505000资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明3钢铁行业动态研究报告基本面跟踪价格2023年2月3日螺纹钢价格为4130元吨周环比-12年同比-1268线材价格为4380元吨周环比-135年同比-1205热轧价格为4130元吨周环比-35年同比-164冷轧价格为4580元吨周环比-108年同比-1673中厚板价格为4240元吨周环比071年同比-1452图表9六大钢材品种价格元吨日期螺纹线材盘螺热轧冷轧中厚板20232341304380439041304580424020231284180444044504280463042102023134120438043904140453041402022130473049804980494055004960周环比-50-60-60-150-5030月环比1000-1050100年同比-600-600-590-810-920-720年同比-1268-1205-1185-1640-1673-1452资料来源mysteel中信建投图表10螺纹钢价格图表11热轧卷板价格2019年2020年2021年2019年2020年2021年元吨2022年2023年元吨2022年2023年650075006500550055004500450035003500250025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投供给2022年12月全国日均粗钢产量为25125万吨月环比112年同比-963全国日均生铁产量为22257万吨月环比-179年同比-43请参阅最后一页的重要声明4钢铁行业动态研究报告图表12日均粗钢产量图表13日均生铁产量万吨2018年2019年2020年万吨2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年340280260300240260220220200180180资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图表14重点钢企旬度日均产量万吨2019年2020年2021年2022年2023年2602402202001801601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源mysteel中信建投2023年2月3日全国247家钢厂高炉开工率为7741周环比072pct年同比277pct全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为8432周环比017pct年同比239pct图表15全国247家钢厂高炉开工率图表16全国247家钢厂高炉周产能利用率2020年2021年2020年2021年1002022年2023年1002022年2023年9090808070706050601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源mysteel中信建投资料来源mysteel中信建投需求2023年1月13日全国建筑钢材日均成交40964吨较上周-56379吨请参阅最后一页的重要声明5钢铁行业动态研究报告图表17全国建筑钢总成交量图表18华东建筑钢总成交量2019年2020年2021年2019年2020年2021年吨吨2022年2023年2022年2023年320000160000240000120000160000800008000040000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源mysteel中信建投资料来源mysteel中信建投图表19华南建筑钢总成交量图表20北方建筑钢总成交量2019年2020年2021年2019年2020年2021年吨2022年2023年吨2022年2023年10000060000800005000040000600003000040000200002000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源mysteel中信建投资料来源mysteel中信建投2023年2月3日全国水泥磨机开工率826周环比194pct年同比-101pct水泥价格指数为44924元吨周环比-016年同比-1712图表21全国水泥磨机开工率图表22水泥价格指数2019年2020年2021年元吨2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年8080070060600405002040003001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源卓创资讯中信建投资料来源mysteel中信建投地产2023年1月29日30城商品房成交面积4周移动平均为194万平方米周环比-35年同比-442请参阅最后一页的重要声明6钢铁行业动态研究报告100城土地成交面积4周移动平均为935万平方米周环比-531年同比-372图表23商品房成交面积30城图表24土地成交面积100城年年2020年2021年万平方米20202021万平方米2022年2023年2022年2023年6004900410045033003002500170015090001001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投图表2530城商品房和100城土地成交周变动-350-372-442-531同比环比同比环比商品房成交面积土地成交面积资料来源wind中信建投制造业2022年12月全国挖掘机产量为22751台月环比-1394年同比-30952022年12月全国空调产量为1771万台月环比17年同比-983图表26挖掘机产量图表27空调产量2018年2019年2020年2018年2019年2020年台2021年2022年万台2021年2022年80000400060000300040000200020000100000资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投请参阅最后一页的重要声明7钢铁行业动态研究报告2022年12月全国汽车产量为249万辆月环比268年同比-16122022年12月全国新承接船舶订单592万载重吨月环比16909年同比7259图表28汽车产量图表29新承接船舶订单2018年2019年2020年2018年2019年2020年万载重吨万辆2021年2022年2021年2022年5001500400100030020050010000资料来源wind中信建投资料来源wind中信建投出口图表30五大钢材品种出口价格美元吨方坯螺纹热轧冷轧热镀锌日期独联体出口FOB中国出口FOB中国出口FOB中国出口FOB中国出口FOB20232356062863069776920231285546256356967672023135155955956467202022130650757768856916周环比63-512月环比4533355149年同比-90-129-138-159-147资料来源mysteel中信建投图表31螺纹出口价差图表32热轧出口价差元吨螺纹价差内贸-外贸右轴元吨热轧价差内贸-外贸右轴7000螺纹出口折内贸出厂含税12008000热轧出口折内贸出厂含税100060007000800500500060005000400040004000300003000-50020002000-400-1000100010000-8000-1500201702201707201712201805201810201903201908202001202006202011202104202109202202202207202212201702201707201712201805201810201903201908202001202006202011202104202109202202202207202212资料来源mysteel中信建投资料来源mysteel中信建投请参阅最后一页的重要声明8钢铁行业动态研究报告库存及表观消费本周螺纹钢周产量23490万吨表观消费量8295万吨库存111333万吨其中厂库31841万吨社库79492万吨图表33螺纹基本面资料来源mysteel中信建投本周线材周产量11222万吨表观消费量6776万吨库存28669万吨其中厂库13977万吨社库14692万吨图表34线材基本面资料来源mysteel中信建投请参阅最后一页的重要声明9钢铁行业动态研究报告本周热轧卷板周产量30604万吨表观消费量26929万吨库存40378万吨其中厂库9269万吨社库31109万吨图表35热轧基本面资料来源mysteel中信建投本周中厚板周产量13854万吨表观消费量12603万吨库存22765万吨其中厂库8206万吨社库14559万吨图表36中厚板基本面资料来源mysteel中信建投请参阅最后一页的重要声明10钢铁行业动态研究报告本周冷轧卷板周产量7826万吨表观消费量7561万吨库存18691万吨其中厂库4291万吨社库14400万吨图表37冷轧基本面资料来源mysteel中信建投成本废钢2023年2月3日张家港废钢价格为2580元吨周环比30元吨年同比-400元吨图表38废钢价格元吨普通废钢浙江舟山唐山废钢东南亚废钢进口日期张家港船板料重废A12号混合重废20232325803270276544320231282550327027154182023132540322027154002022130298037903395520周环比3005025月环比40505043年同比-400-520-630-77资料来源mysteel中信建投请参阅最后一页的重要声明11钢铁行业动态研究报告图表39普通废钢价格张家港图表40东南亚废钢进口12号混合重废年年年元吨201920202021元吨2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年4000700350060030005002500400200030015002001000100月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789101112123456789101112资料来源mysteel中信建投资料来源mysteel中信建投2023年2月3日全国电弧炉开工率为766周环比186pct年同比-939pct华东地区电弧炉利润为-110元吨周环比-66元吨年同比-100元吨华北地区电弧炉利润为-259元吨周环比-55元吨年同比-113元吨图表41电弧炉利润元吨全国华东地区华北地区日期电弧炉螺纹成本螺纹成本利润利润螺纹成本螺纹成本利润利润开工率平电谷电平电谷电平电谷电平电谷电20232376642404047-1108343194125-259-65202312858042244030-4415043344140-204-10202313466842114017-9110342754082-275-822022130170547404546-1018448764683-14647周环比1861616-66-66-15-15-55-55月环比-39023030-20-2044441616年同比-939-500-500-100-100-557-557-113-113资料来源mysteel中信建投图表42电弧炉开工率图表43华东电弧炉2020年2021年利润平电右轴螺纹成本元吨2022年2023年谷电10057501500805000100042506050035004027500202000-5000月月月月月月月月月月月月123456789101112资料来源mysteel中信建投资料来源mysteel中信建投请参阅最后一页的重要声明12钢铁行业动态研究报告铁矿石2023年2月2日普氏62指数为12515美元吨周环比-225美元吨年同比-2425美元吨图表44铁矿石价格及相关日期普氏指数掉期2个月港口Pb粉港口卡粉西澳至中国海运费巴西至中国海运费20232212515125358770099300640167020231261274012559865009750068017602023141170011416856009550075019002022271494014610938001150006801800周环比-225-02412001800-040-090月环比815111921003800-110-230年同比-2425-2075-6100-15700-040-130资料来源wind中信建投图表45铁矿石运费图表46港口Pb粉卡粉价格西澳至中国海运费美元吨元湿吨港口Pb粉港口卡粉50巴西至中国海运费20004016003012002080010040020180120180420180720181020190120190420190720191020200120200420200720201020210120210420210720211020220120220420220720221020230120180120180420180720181020190120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