投资策略：原料端，本周焦炭提涨提降并现，焦钢博弈日渐激烈。目前钢焦均属于亏损阶段，而对于焦企，原料端炼焦煤价格震荡偏弱，一定程度上为焦企利润留出空间，若炼焦煤价格进一步下行，不排除焦企接受焦炭价格下调。铁矿石价格在经历了节前长达三个月上涨周期后，在缺乏新的向上驱动因素情况下进行了回调。节前的定价已经把经济复苏等预期打满，下周若出现工地复工缓慢，成材表需增长乏力，矿价将继续承压。成材端，本周钢材供库同步双增，基本面表现仍相对弱势。从供应角度来看，因本周复产企业集中于后半周，因此下周供应增量将更为突出；从库存角度看，下周复市比例将大幅度提升，到货和出货节奏将明显加快，进而使得库存累增速度逐步放缓，整体库存峰值水平预计同比偏低。综合来看，现阶段市场交易氛围仍表现冷清，伴随着节后几天期货盘面冲高回调，现货市场也回归震荡偏弱表现。从下周来看，市场需求回暖有限，基本面压力将压制价格反弹空间，整体价格或延续震荡偏弱表现。
　　一周市场回顾：本周上证综合指数下跌0.04%，沪深300指数下跌0.95%，申万钢铁板块上涨1.71%。年初至今，沪深300指数上涨4.71%，申万钢铁板块上涨6.19%，钢铁板块跑输沪深300指数0.34PCT。本周螺纹钢主力合约以4055元/吨收盘，比上周下降124元/吨，幅度2.97%，热轧卷板主力合约以4084元/吨收盘，比上周下降117元/吨，幅度2.79%；铁矿石主力合约以853.5元/吨收盘，较上周下降11.5元/吨。
　　本周建筑钢材成交量暂无更新：五大品种社会库存869.96万吨，环比升11.92万吨。受季节性因素影响，建筑业返工比例明显低于制造业，消费表现分化，因此建材库存累增幅度高于板材。
　　高炉开工率小幅上升，电炉开工率和产能利用率小幅上升：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为77.41%和57.94%，前者环比上周上升0.72%，后者上升0.8%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为84.32%和76.24%，环比上周上升0.17PCT和0.49PC。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为7.66%和3.55%，环比上周上升1.86%和0.65%。
　　钢价下跌：Myspic综合钢价指数环比上周上涨0.3%，其中长材上涨0.78%，板材下跌0.31%。上海螺纹钢4130元/吨，周环比降10元，幅度0.24%。上海热轧卷板4130元/吨，周环下降150元，幅度3.5%。
　　原材料价格涨跌互现：本周Platts62% 125.1美元/吨，周环比下降1.5美元/吨。本周澳洲巴西发货量1938.5万吨，环比下降210.6万吨，到港量1385.2万吨，环比上升224.4万吨。最新钢厂进口矿库存天数20天，较上周减少7天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周持平。废钢2760元/吨，较上周上升40元/吨
　　吨钢盈利涨跌互现：热轧卷板（3mm）毛利-211元/吨，毛利率降至-5.6%；冷轧板(1.0mm)毛利-583元/吨，毛利率升至-14.27%；螺纹钢(20mm)毛利-80元/吨，毛利率升至-2.16%；中厚板(20mm)毛利-339元/吨，毛利率升至-8.97%。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。

研究报告全文：节后需求待验证钢铁证券研究报告行业周报2023年2月5日TableMain评级中性维持重点公司基本状况TableFinance分析师谢鸿鹤股价EPSPE简称PEG评级执业证书编号S0740517080003元20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E马钢股份294069059065071426670610560073增持Emailxiehhrqlzqcomcn永兴材料111219159314941702506697743652033买入008研究助理刘耀齐宝钢股份611106081117135576757520453-028增持中信特钢185158182202221171020919844158买入Emailliuyqrqlzqcomcn甬金股份310717523835645417751305872684175买入备注股价取20236年2月3日收盘价5投资要点TableSummaryTableProfit基本状况投资策略原料端本周焦炭提涨提降并现焦钢博弈日渐激烈目前钢焦均属于亏上市公司数34损阶段而对于焦企原料端炼焦煤价格震荡偏弱一定程度上为焦企利润留出空行业总市值百万元806694间若炼焦煤价格进一步下行不排除焦企接受焦炭价格下调铁矿石价格在经历了节前长达三个月上涨周期后在缺乏新的向上驱动因素情况下进行了回调节前的定行业流通市值百万元0736319634215价已经把经济复苏等预期打满下周若出现工地复工缓慢成材表需增长乏力矿价TableQuotePic将继续承压成材端本周钢材供库同步双增基本面表现仍相对弱势从供应角度行业-市场走势对比来看因本周复产企业集中于后半周因此下周供应增量将更为突出从库存角度看下周复市比例将大幅度提升到货和出货节奏将明显加快进而使得库存累增速度逐步放缓整体库存峰值水平预计同比偏低综合来看现阶段市场交易氛围仍表现冷清伴随着节后几天期货盘面冲高回调现货市场也回归震荡偏弱表现从下周来看市场需求回暖有限基本面压力将压制价格反弹空间整体价格或延续震荡偏弱表现一周市场回顾本周上证综合指数下跌004沪深300指数下跌095申万钢铁板块上涨171年初至今沪深300指数上涨471申万钢铁板块上涨619钢铁板块跑输沪深300指数034PCT本周螺纹钢主力合约以4055元吨收盘比上周下降124元吨幅度297热轧卷板主力合约以4084元吨收盘比上周下降117元吨幅度279铁矿石主力合约以8535元吨收盘较上周下降115元吨公司持有该股票比例相关报告TableReport本周建筑钢材成交量暂无更新五大品种社会库存86996万吨环比升1192万吨节前延续供需双弱格局20230108受季节性因素影响建筑业返工比例明显低于制造业消费表现分化因此建材库存疫情冲击下短期需求回累增幅度高于板材落20221225高炉开工率小幅上升电炉开工率和产能利用率小幅上升本周Mysteel247家钢企和投机行为带动淡季需求20221216唐山钢厂高炉开工率分别为7741和5794前者环比上周上升072后者上升钢市情绪回暖2022120908本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为8432和7624弱现实强预期格局再现20221202环比上周上升017PCT和049PC本周85家电弧炉开工率产能利用率分别为766冬储冷淡钢价上行受和355环比上周上升186和065阻20221127钢市情绪谨慎20221120钢价下跌Myspic综合钢价指数环比上周上涨03其中长材上涨078板材下跌需求预期多空交织钢价震荡运031上海螺纹钢4130元吨周环比降10元幅度024上海热轧卷板4130元行20221113吨周环下降150元幅度35需求负反馈强化20221106原材料价格涨跌互现本周Platts621251美元吨周环比下降15美元吨本原材料支撑趋弱20221030周澳洲巴西发货量19385万吨环比下降2106万吨到港量13852万吨环比上需求负反馈重演20221023升2244万吨最新钢厂进口矿库存天数20天较上周减少7天天津准一冶金焦疫情及限产扰动供需202210162810元吨较上周持平废钢2760元吨较上周上升40元吨需求节前集中释放基本面向吨钢盈利涨跌互现热轧卷板3mm毛利-211元吨毛利率降至-56冷轧板好2022093010mm毛利-583元吨毛利率升至-1427螺纹钢20mm毛利-80元吨毛利率节前补库超预期20220924库存转增20220918升至-216中厚板20mm毛利-339元吨毛利率升至-897供需双回暖20220910风险提示宏观经济大幅下滑导致需求承压供给端压力持续增加金九开门遇阻20220903金九将至需求待验证20220827供应先起钢价承压20220820库存低位去化支撑钢价20220819请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录一周市场回顾-3-本周钢铁板块上涨171-3-黑色期货价格下跌-3-基本面跟踪-4-本周建筑钢材成交量暂无更新-4-社会库存季节性累库-5-高炉开工率小幅上升电炉开工率和产能利用率小幅上升-6-钢价下跌-7-原材料价格涨跌不一-8-吨钢盈利下跌-10-重要事件-11-行业新闻-11-公司公告-12-风险提示-15--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报一周市场回顾本周钢铁板块上涨171本周上证综合指数下跌004沪深300指数下跌095申万钢铁板块上涨171年初至今沪深300指数上涨653申万钢铁板块上涨619钢铁板块跑输沪深300指数034PCT图表1本周申万各板块涨跌幅来源Wind中泰证券研究所图表2部分指数及钢铁个股表现来源Wind中泰证券研究所黑色期货价格下跌本周螺纹钢主力合约以4055元吨收盘比节前下降124元吨幅度297热轧卷板主力合约以4084元吨收盘比节前下降117元吨幅度279铁矿石主力合约以8535元吨收盘较节前下降115元吨图表3黑色商品一周表现元吨来源Wind中泰证券研究所-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报基本面跟踪本周建筑钢材成交量暂无更新下图数据截止于1月13日图表4五大品种总表观消费量万吨图表55日平均建筑钢材成交量吨来源Wind中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表6钢材出口量及同比增速万吨图表7钢材进口量及同比增速万吨120010033025011008020028010006015090040230800100207005018006000-20500130-50400-40300-6080-100钢材出口同比钢材进口同比来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报社会库存季节性累库五大品种社会库存86996万吨环比升1192万吨图表8本周库存波动对比万吨来源Mysteel中泰证券研究所图表9历年五大品种社库波动万吨图表10历年五大品种厂库波动万吨来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表11长材社会库存万吨图表12板材社会库存万吨来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报高炉开工率小幅上升电炉开工率和产能利用率小幅上升本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为7741和5794前者环比上周上升072后者上升08本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为8432和7624环比上周上升017PCT和049PCT本周85家电弧炉开工率产能利用率分别为766和355环比上周上升186和065图表13247家钢企及唐山钢厂高炉开工率图表14247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表1585家电炉开工率及产能利用率图表16五大品种周度产量合计万吨来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报钢价下跌Myspic综合钢价指数环比上周上涨03其中长材上涨078板材下跌031上海螺纹钢4130元吨周环比降10元幅度024上海热轧卷板4130元吨周环下降150元幅度35图表17全国钢价及周度变化元吨来源Wind中泰证券研究所图表18主要钢材指数及品种价格变化元吨来源Wind中泰证券研究所-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报原材料价格涨跌互现本周Platts621251美元吨周环比下降15美元吨本周澳洲巴西发货量19385万吨环比下降2106万吨到港量13852万吨环比上升2244万吨最新钢厂进口矿库存天数20天较上周减少7天天津准一冶金焦2810元吨较上周持平废钢2760元吨较上周上升40元吨图表19钢铁主要生产要素价格一览来源Wind中泰证券研究所图表20铁矿石发货量到港量库存数据一览万吨来源Mysteel中泰证券研究所注发货量到港成交数据滞后一周更新图表21钢厂进口烧结粉矿库存及库销比万吨图表22铁矿石发货量及到港量万吨来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报吨钢盈利涨跌互现热轧卷板3mm毛利-211元吨毛利率降至-56冷轧板10mm毛利-583元吨毛利率升至-1427螺纹钢20mm毛利-80元吨毛利率升至-216中厚板20mm毛利-339元吨毛利率升至-897图表23热轧卷板毛利变化元吨图表24冷轧卷板毛利变化元吨来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表25螺纹钢毛利变化元吨图表26中厚板毛利变化元吨来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表27主流品种毛利率对比表28长短流程盈利对比来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报重要事件行业新闻2022年12月份全球粗钢产量同比下降148据世界钢铁协会统计数据显示2022年12月份全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1407亿吨同比下降108俄罗斯和其他独联体国家加乌克兰粗钢产量为620万吨同比下降284降幅最为严重中东粗钢产量为370万吨同比增长04为唯一正增长区域2022年12月中国粗钢产量为7789万吨同比下降98降幅接近世界均值来源世界钢铁协会美联储主席称将持续加息缓解通胀当地时间2月1日美联储主席鲍威尔在美联储宣布加息25个基点后召开新闻发布会表示虽然美国的通胀有所缓解但是还远未达到目标美联储仍将持续加息来降低通胀他还表示美国经济形势仍处于缓解通胀的早期阶段不要指望2023年会降息鲍威尔称他有信心通胀率能够回落至2且不会出现严重的经济衰退也不会导致失业率显著增加来源央视新闻2022年中国不锈钢粗钢产量31975万吨同比减少659万吨据中国特钢企业协会不锈钢分会统计数据2022年中国不锈钢粗钢产量31975万吨同比减少659万吨降幅202不锈钢进口量3285万吨同比增加358万吨增幅1221不锈钢出口量4551万吨同比增加90万吨增幅203不锈钢表观消费量27570万吨同比减少341万吨降幅122来源中国特钢企业协会不锈钢分会2022年黑色金属冶炼和压延加工业利润大幅下降据国家统计局数据显示2022年黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入871470亿元同比下降98营业成本832214亿元同比下降60实现利润总额3655亿元同比下降913来源国家统计局矿石产量2022年铁矿石原矿产量同比下降10据国家统计局数据显示2022年12月份我国铁矿石原矿产量78612万吨同比下降241-12月份我国铁矿石原矿产量967873万吨同比下降10来源国家统计局粗钢旬产1月中旬重点钢企粗钢日产继续上升据中国钢铁工业协会统计数据显示2023年1月中旬重点钢企生铁粗钢钢材日均产量分别为17828万吨19366万吨18109万吨旬环比上升129057022同比上升18-25-56-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报来源中国钢铁工业协会公司公告重庆钢铁发布2022年年度业绩预亏公告重庆钢铁股份有限公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-103000万元左右归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-110700万元左右与上年同期相比亏损较大马钢股份发布2022年年度业绩预亏公告马鞍山钢铁股份有限公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为人民币-893亿元左右与上年同期相比将减少人民币6225亿元左右同比下降11675左右公司归属于上市公司股东的非经常性损益为净收益人民币283亿元左右归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为人民币-1176亿元左右与上年同期相比将减少人民币6589亿元左右同比下降12173左右西宁特钢发布可能被实施退市风险警示的风险提示公告西宁特殊钢股份有限公司首次披露可能被实施退市风险警示的风险提示公告经公司财务部门初步测算预计公司2022年度期末归属于上市公司股东的净资产为负值若公司2022年度期末经审计的归属于上市公司股东的净资产为负值公司股票将在公司2022年年度报告预计2023年4月29日公布披露后停牌并在复牌后被实施退市风险警示ST西宁特钢发布2022年年度业绩预亏公告西宁特殊钢股份有限公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将继续亏损实现归属于上市公司股东的净利润预计-11亿元左右预计2022年末归属于上市公司股东的净资产-9亿元左右存在被实施退市警告风险公司持股35的子公司青海江仓能源发展有限责任公司由于矿业权注销对公司业绩影响存在不确定性鞍钢股份发布2022年年度业绩预告鞍钢股份有限公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为约人民币156百万元同比减少9776预计2022年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为59百万元同比减少9915基本每股收益约为人民币0017元股本钢板材发布2022年年度业绩预告本钢板材股份有限公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-10909350万元到-13333650万元同比减少144到153预计2022年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-12315239万元到-14739539万元同比减少149到159基本每股收益约为人民币027元股到032元股新钢股份发布2022年年度业绩预减公告-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报新余钢铁股份有限公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为1020亿元到1230亿元与上年同期相比减少7158到76422022年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为870亿元到1080亿元与上年同期相比减少7346到7860中南股份发布2022年年度业绩预告公告广东中南钢铁股份有限公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为-125000万元到-140000万元同比减少16503到17284预计2022年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-120000万元到-135000万元同比减少16216到16993基本每股收益约为人民币-05157元股到-05776元股同比减少16492到17271三钢闽光发布2022年年度业绩预告福建三钢闽光股份有限公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为1430000万元左右比上年同期下降9641归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2070000万元左右比上年同期下降9489基本每股收益约为人民币006元股包钢股份发布2022年年度业绩预亏公告内蒙古包钢钢联股份有限公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为-67000万元到-100000万元与上年同期相比将减少353645万元到386645万元出现亏损同比减少123到135归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-72700万元到-106100万元与上年同期相比将减少358779万元到392179万元出现亏损同比减少125到137柳钢股份发布2022年年度业绩预亏告柳州钢铁股份有限公司预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润约为-1979亿元至-2677亿元与上年同期法定披露数据相比将出现亏损预计2022年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约为-2072亿元至-2803亿元八一钢铁发布2022年年度业绩预亏公告新疆八一钢铁股份有限公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为负值公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润-1090亿元到-1333亿元与上年同期相比将出现亏损预计2022年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-905亿元到-1106亿元友发集团发布2022年年度业绩预减公告天津友发钢管集团股份有限公司预计实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期法定披露数据相比将减少3475006万元到3045006万元同比减少5659到4959归属于上市公司股东的扣-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报除非经常性损益的净利润与上年同期法定披露数据相比将减少4300106万元到3870106万元同比减少6866到6180杭钢股份发布2022年年度业绩预减公告杭州钢铁股份有限公司预计2022年年度实现归属于母公司所有者的净利润470亿元与上年同期法定披露数据相比将减少1171亿元同比减少7136左右预计公司2022年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润447亿元与上年同期法定披露数据相比将减少1083亿元同比减少7078左右山东钢铁发布2022年年度业绩预告山东钢铁股份有限公司预计2022年度实现归属于母公司所有者的净利润为4912712万元到6140890万元与上年同期相比减少6140890万元到7369068万元同比降低5000到6000预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益净利润为2427806万元到3655984万元与上年同期相比减少15964364万元到17192542万元同比降低8137到8763凌钢股份发布2022年年度业绩预亏公告凌源钢铁股份有限公司预计2022年将出现亏损实现归属于上市公司股东的净利润-84亿元左右预计2022年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-74亿元左右常宝股份发布2022年年度业绩预告江苏常宝钢管股份有限公司预计2022年实现归属于上市公司股东的净利润为43000万元到53000万元同比上升21657到29020归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润41000万元到51000万元同比上升91110到115771每股基本收益048元股到059元股武进不锈发布2022年年度业绩快报公告报告期内江苏武进不锈股份有限公司实现营业收入283036568882元同比增长486实现利润总额24579102382元同比增长2186实现归属于上市公司股东的净利润21517279398元同比增长2202实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润17676998506元同比增长1729报告期末总资产381741818372元较期初增长754归属于上市公司股东的所有者权益258085641535元较期初增长439酒钢宏兴发布发布2022年年度业绩预亏公告甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司预计公司2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为-230000万元左右与上年同期的14876404-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报万元相比将出现亏损预计归属于上市公司股东扣除非经常性损益的净利润为-240000万元左右太钢不锈发布2022年年度业绩预告山西太钢不锈钢股份有限公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润13000万元到16500万元同比降低9739到9794预计扣除非经常性损益后的净利润为7000万元到10500万元同比降低9833到9889基本每股收益为0023元股到0029元股安阳钢铁发布2022年年度业绩预告安阳钢铁股份有限公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为-285000万元至-330000万元与上年同期相比将出现亏损预计2022年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-288000万元至-333000万元首钢股份发布2022年年度业绩预告北京首钢股份有限公司预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为110000万元到140000万元比上年同期下降85到80预计2022年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为100000万元到134000万元比上年同期下降86到80基本每股收益01463元股到01864元股河钢股份有限公司关于与河钢集团共同出资设立河钢汽车板公司的公告为加快推进同类业务归集和结构性重组全面提升冷轧汽车板家电板产品的品牌影响力和市场竞争力公司与河钢集团有限公司共同出资组建河钢汽车板有限公司汽车板公司注册资本人民币9500万元其中河钢股份出资4845万元占比51河钢集团出资4655万元占比49由于河钢集团通过其下属企业共计持有本公司6391的股权本次投资构成关联交易风险提示宏观经济大幅下滑导致需求承压供给端压力持续增加-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分