本周行情回顾：
　　中信钢铁指数报收1713.22点，上涨1.84%，跑赢沪深300指数2.80pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第14位。
　　重点领域分析：
　　钢材增产幅度有限，需求缓慢恢复。本周全国高炉产能利用率及五大品种钢材产量略增，电炉产能利用率低位运行，国内247家钢厂炼铁产能利用率为84.3%，环比+0.2pct，同比+2.8pct；91家电弧炉产能利用率为29.1%，环比持平，同比-2.0pct，五大品种钢材周产量为870.0万吨，环比+1.4%，同比-2.7%；本周高炉产能利用率继续小幅回升，独立电炉企业多数处于停工状态，周内钢材增产幅度有限，产量处于往年同期低位，由于当前采暖季暂无大范围限产现象，节后铁水产量恢复速度或加快；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1542.5万吨，环比+15.0%，同比+11.0%，钢厂库存为675.8万吨，环比+7.4%，同比+5.5%；周内钢材总库存继续增加，周增幅为12.6%，社库累积速度显著高于厂库，主因为节后运输条件改善导致冬储到货量增多，当前农历口径库存与往年同期基本持平，根据往年惯例，库存累积将持续至节后三到四周，预计今年库存高点持平或略低于去年；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为621.6万吨，环比+9.5%，同比+49.7%，其中螺纹钢周表观消费83.0万吨，环比+45.3%，同比+121.6%，受假期返工因素影响，钢材需求缓慢恢复，今年农历春节较早，螺纹钢需求恢复速度或较往年偏慢；本周钢材现货价格普遍回落，矿价跌幅有限，主流钢材长流程即期毛利再度下行，电炉毛利维持低位，本周247家钢厂盈利率为34.2%，周增加1.7pct。
　　粗钢产量旬环比略增，需求有望逐步改善。据中钢协数据，1月中旬重点钢企粗钢日均产量193.66万吨，环比增长0.57%，钢材日产181.09万吨，环比增长0.22%；近期多地出台稳楼市政策，后续地产支持政策有望进一步加码，疫情影响因素弱化后，节后钢材需求旺季可期，继续关注宏观及地产政策的执行落地情况，以及对地产开工、施工和终端实物需求的影响。
　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，2022年国内火电投资完成额同比增长28.4%，核电投资完成额同比增长25.7%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
　　投资策略。本周钢材供应仍处于低位，库存季节性累积，下游地产及制造业投资低迷，钢铁板块处于供需结构底部状态，同时应该看到地产相关利好政策不断出台，支撑钢材下游需求中长期复苏，在宏观积极政策推进的同时，疫情影响因素弱化后需求预期也进一步改善，钢铁板块估值及盈利修复潜力巨大，继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材，兼具低估值特征与成长特性的甬金股份；建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈，显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁，盈利能力突出、高分红的方大特钢，行业龙头宝钢股份。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。