需求真空阶段，短期商品价格高位震荡
　　本周现货价格下跌，在下游需求尚未恢复背景下，前期乐观情绪有所消退导致期货现货双双回落。黑色价格自2022年10月下旬以来走出一波强势上涨行情，核心驱动在于中国疫情防控政策优化带来的经济修复预期，而利多预期无法证伪导致商品价格易涨难跌，矿价期间高点涨幅更是逾40%，成为发改委重点监管商品。目前已至2月，虽然短期仍处需求真空阶段（订单能见度低），但旺季逐步来临，商品价格面临终端真实需求的“检验”。若后期终端需求复苏不及预期，已经隐含相对乐观预期的商品价格则面临高位回落压力，并带动期货主力合约基差走扩。但从中期来看，中国经济修复的方向是确定的，只是幅度和时间存在分歧。在经济整体向上的大背景下，即便短期需求兑现略差，预期支撑下商品也很难出现大的回调（市场会认为经济越差后续刺激力度越大），下跌是买入机会。具体到板块投资，当前行业库存以及盈利都处在历史偏底部状态，继续下行空间有限，宏观经济回暖有望带来钢铁股估值修复，建议关注如河钢资源、新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等。此外，与经济关联度较高领域由于景气度下滑导致前期股价跌幅较大，随着订单修复预期提升，当前已经具备不错性价比，建议关注如甬金股份、中信特钢等。
　　矿价下跌、焦价偏稳
　　（1）铁矿石：铁矿石方面，全球铁矿石发货量2573.0万吨，周环比上升282.0万吨。最新进口矿可用天数19天（前值20天），45个港铁矿石库存13911.3万吨，周环比上升185.46万吨；铁矿石日均疏港量263.7万吨，周环比上升12.84吨。日均铁水产量227.04万吨，环比上升0.47万吨。节后矿价呈现高位回落之势。宏观层面，节前强预期交易充分下，节后第一周数据偏弱，利多动能减弱，矿价震荡回落。基本面，港口库存继续累库，钢厂开工率恢复较快，随着下周工地复工，原料补库有望改善，进而支撑铁矿需求，矿价短期预计高位偏强。（2）焦炭：本周焦炭价格平稳，市场博弈较浓。下游钢厂铁水回升较快，但钢价下跌导致焦价提涨信心不足，产业观望情绪较浓，短期价格预计偏稳运行。
　　板块重点数据跟踪
　　需求走弱：本周（1.30-2.3）根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费83.0万吨，周环比上升50.2万吨；热轧板卷表观消费269.3万吨，周环比上升10.8万吨。
　　供应下降：全国高炉开工率（247家）77.41%，周环比上升0.72pct。唐山钢厂产能利用率76.24%，周环比上升0.49pct。五大品种全国周产量共870.0万吨，环比上升11.9万吨。日均铁水产量227.04万吨，环比上升0.47万吨。
　　盈利亏损收窄：本周热轧板吨毛利-118元，环比上升8元；冷轧板吨毛利-512元，环比上升8元；螺纹吨毛利-86元，环比上升8元；中厚板吨毛利-281元，环比上升8元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升