供应端来看，上游原油价格延续波动行情，丙烷CP报价攀升200美元/吨，成本端支撑力度增强。检修计划来看，2月检修计划较多，停车损失增加，受工作日天数少限制，预计供应量增幅有限。PP、PE产量预估在268.77万吨、219.04万吨，环比增长9.71%、9.82%，PP聚乙烯开工负荷率环比上升6.50%至84.78%，聚丙烯装置开工负荷环比上升5.18%至86.68%。新增投产方面，虽然海南炼化二期、揭阳石化以及京博石化有望在2月投产，05合约内高供应压力逐步兑现，关注实际投产进度及装置运行情况。
　　需求端来看，消费淡季叠加节前工厂放假，下游领域开工均出现走低，PE下游工厂主流开工在16%-26%，随着春耕备耕工作逐步展开，地膜需求提升及棚膜订单陆续跟进，PP下游负荷显著低于往年同期，部分中小型工厂因接单转弱提早进入假期，春节期间停机时间集中在7-10天。
　　1月多项宏观利好因素提振，预期现行引领期价上行，由情绪主导的上行趋势缺乏基本面改善的有效支撑，节后高位回落。短期来看，原油端供应收紧、加息周期下衰退风险压制上行高度，煤矿供应端率先恢复，节后报价小幅下跌，煤制、油制路线利润环比修复，丙烷报价仍偏强势，存量装置负荷环比提升。中期新增投产压力相对确定，海南炼化二期20万吨、广东石化50万吨、京博石化20万吨均计划在2月内兑现，供应端压力持续增长。节后库存水平出现季节性累库，同比高度中性偏低，节后去库压力一般，需求端恢复预期现行，现实端下游工厂尚未完全复工，节后适量补库预期放量，但考虑到当前订单好转速度及下游负荷好转速度缓慢，对于需求提振不宜有过高预期。PP/PE高位回落后震荡消化预期，中期供应压力确定性高于需求改善，逢高偏空。
　　

研究报告全文：行业日期聚烯烃月报2023年2月3日能源化工研究团队研究员彭婧霖021-60635740pengjlccbfuturescom期货从业资格号F3075681研究员李捷CFA021-60635738lijieccbfuturescom期货从业资格号F3031215研究员彭浩洲021-60635727penghzccbfuturescom期货从业资格号F3065843研究员任俊弛021-60635737renjcccbfuturescom期货从业资格号F3037892研究员吴奕轩021-60635726wuyxccbfuturescom期货从业资格号F3087690研究员刘悠然021-60635570liuyrccbfuturescom期货从业资格号F0309492需求恢复预期先行高供应难有高期待请阅读正文后的声明月度报告观点摘要summa供ry应端来看上游原油价格延续波动行情丙烷CP报价攀升200美元吨成本端支撑力度增强检修计划来看2月检修计划较多停车损失增加受工作日天数少限制预计供应量增幅有限PPPE产量预估在26877万吨21904万吨环比增长971982PP聚乙烯开工负荷率环比上升650至8478聚丙烯装置开工负荷环比上升518至8668新增投产方面虽然海南炼化二期揭阳石化以及京博石化有望在2月投产05合约内高供应压力逐步兑现关注实际投产进度及装置运行情况需求端来看消费淡季叠加节前工厂放假下游领域开工均出现走低PE下游工厂主流开工在16-26随着春耕备耕工作逐步展开地膜需求提升及棚膜订单陆续跟进PP下游负荷显著低于往年同期部分中小型工厂因接单转弱提早进入假期春节期间停机时间集中在7-10天1月多项宏观利好因素提振预期现行引领期价上行由情绪主导的上行趋势缺乏基本面改善的有效支撑节后高位回落短期来看原油端供应收紧加息周期下衰退风险压制上行高度煤矿供应端率先恢复节后报价小幅下跌煤制油制路线利润环比修复丙烷报价仍偏强势存量装置负荷环比提升中期新增投产压力相对确定海南炼化二期20万吨广东石化50万吨京博石化20万吨均计划在2月内兑现供应端压力持续增长节后库存水平出现季节性累库同比高度中性偏低节后去库压力一般需求端恢复预期现行现实端下游工厂尚未完全复工节后适量补库预期放量但考虑到当前订单好转速度及下游负荷好转速度缓慢对于需求提振不宜有过高预期PPPE高位回落后震荡消化预期中期供应压力确定性高于需求改善逢高偏空请阅读正文后的声明-2-月度报告一行情回顾与操作建议图1L主力元吨数据来源wind建信期货研究发展部图2PP主力元吨数据来源wind建信期货研究发展部1月聚烯烃主力合约震荡上行宏观多重利好共振市场情绪转暖中旬期市主力连续上行至8300元吨现货市场由于下游提前进入放假状态需求请阅读正文后的声明-3-月度报告疲弱支撑有限涨幅不及期市基差持续走弱春节期间出行消费等各项指标呈现爆发式回暖预期恢复引导的情绪驱动力度转弱逐步转向现实端节后归来期市高开低走截至31日PP收于8149元吨较上月收盘上涨324元吨涨幅414L收于8279元吨较上月收盘上涨289元吨现货方面LLDPE月均价8234元吨环比跌154较12月涨幅绝对值扩大018个百分点同比跌624LDPE月均价8993元吨环比下跌074比12月跌幅缩小270个百分点同比跌2569HDPE各品种价格多数下跌变动幅度在1-278元吨不等华东地区PP拉丝均价在774188元吨环比跌080同比跌756共聚主流市场均价在797719元吨环比跌129同比跌698外盘方面美金市场报价上行国内春节假期期间交投清淡上半月进口窗口维持开启状态下半月随着国内市场上涨内外盘价差逐渐收窄进口优势逐步减弱随着假期到来对华报盘逐渐减少但由于基本面支撑报盘价格维持高位月底来看线性方面中东供应商成交集中在960-990美元吨均聚拉丝货源市场主流报价区间在960-980美元吨均聚注塑货源生产企业主流报盘区间在950-980美元吨二基本面分析1产量及检修损失量1月国内PP产量延续走高预估在269万吨环比增长111同比增加466月内华南巨正源双线恢复稳定生产华东地区大唐多轮双线检修月内区域产量受到一定对冲应影响产量环比减少1月国内PP装置看开工负荷预计为8522分工艺路线看油制PP装置利用率上升177至7916煤制PP装置产能利用率下降086至9836PDH制PP环比下降338至6953新增8家装置检修7套装置重启检修损失量预估为3001万吨较上月环比减少367万吨2月来看计划新增检修装置较多有扬子石化镇海炼化辽阳石化大港石化中化泉州等1月无新增产能投产2月新增投产有海南炼化二期20万吨广东石化50万吨京博石化20万吨关注实际投产进度1月PE产量明显增加预计在22615万吨环比增加394同比增加1641月开工负荷水平预估在8753较12月上升604个百分点分品种来看LLDPE产量预估为9523万吨LDPE产量预估在2859万吨HDPE请阅读正文后的声明-4-月度报告产量预估在10233万吨月内行业开工负荷提升明显涉及检修的装置数量有所减少检修损失量在168万吨处于中性偏低水平图3PE月度检修损失量千吨图4PE月度产量千吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图5PP月度检修损失量千吨图6PP月度产量千吨数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部2进出口量据海关总署公告2022年12月我国聚乙烯进口量为10922万吨环比减少138出口量在566万吨环比减少1265国内疫情管控措施放松各地陆续经历第一波感染峰值终端需求疲软下游各领域处于季节性消费淡季开工负荷走低内外盘持续倒挂套利空间有限12月进口收缩PE出口565万吨环比减少1277全年累计出口7221万吨同比增加412022年12月聚丙烯进口量为2867万吨环比增加595同比增加约11952022年累计进口量29322万吨同比减少780进口来源方面韩国居于进口贸易第一位进口贸易量在518万吨阿联酋进口贸易量在372万吨由于海外需求仍较疲软供应压力增加中东俄罗斯等地资源转入国内进口量增加海外接盘力度减弱出口套利窗口关闭出口量环比下滑请阅读正文后的声明-5-月度报告145至448万吨全年累计出口11564万吨预估1月聚丙烯进出口量均有小幅增加其中进口量预计在44万吨出口量预计在5万吨左右图7PE月度进口量千吨图8PP月度进口量千吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图9PE月度出口量千吨图10PP月度出口量千吨数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部3石化库存2023年1月末聚丙烯生产企业库存量在6646万吨贸易上库存量2159万吨月末正值节后归来上游生产企业多数正常生产供应端产量环比增加而下游工厂提前进入假期且尚未完全复工中游库存呈季节性累库市场货源消化速度缓慢从累库高度来看节后两油库存累库375万吨22年前值为36521年为325万吨23年节后库存处于中性偏低位置2月下游工厂复工情况改善需求有所恢复而供应端同样有新装置计划投产预计生产企业库存窄幅下降请阅读正文后的声明-6-月度报告图11两油库存万吨图12同比增减幅万吨数据来源Wind建信期货研究发展部数据来源Wind建信期货研究发展部图13PE总库存万吨图14PP总库存万吨数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部4企业生产利润原油供应偏紧预期延续OPEC维持此前200万桶日减产计划不变尽欧美对俄出口实施制裁中印亚洲市场进口量增加俄出口表现依然强劲需求端高通胀及加息背景下欧美经济衰退风险犹存国内需求复苏预期乐观仍有支撑短期震荡运行月内石脑油制线性出厂均价在82928元吨生产企业成本均价下跌5948元吨成本端跌幅大于价格端月内平均毛利润在039元吨油制PP平均毛利在-662元吨环比上月下跌69元吨月末环渤海港口动力煤报价小幅下跌节后累计降幅在30-40元吨持续保供政策下港口市场煤资源较之前缩减部分贸易商采购成本较高挺价意愿强烈产地大矿基本恢复正常部分中小煤矿陆续复产中供给端逐步恢复正常电厂长协采购为主市场煤需求有限重点关注非电需求的释放情况截至月末煤制PE出厂均价在809714元吨较上月小幅跌成本端跌幅大于价格端煤制PE生产企业利润环比上月上涨133至-95448元吨煤制PP利润均价-1577元吨环比修复702较去年同期大幅压缩请阅读正文后的声明-7-月度报告图15国际原油期货主力结算价美元桶图16PP各制法利润元吨数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图17油制LLDPE利润元吨图18煤制LLDPE利润元吨数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部5下游需求1月份PE下游开工全部下跌其中农膜开工下降23个百分点至25包装开工下降31个百分点至23拉丝开工下降27个百分点至22薄膜开工下降32个百分点至20中空开工下降23个百分点至26注塑开工下降23个百分点至25塑料管材开工下降25个百分点至16目前主流开工在16-26本月整体来看农膜方面农膜需求仍显疲软棚膜需求进一步减弱地膜需求跟进仍然缓慢适逢春节农膜经销商观望情绪浓厚下单意向薄弱下游厂家接单寥寥行业开工明显下滑后市来看地膜需求的提升及春棚订单的跟进或能给予市场行情一定支撑但支撑力度有限管材方面上半月部分中小工厂提前放假中大型工厂订单跟进不足开工维持不足三成备货进入尾声拿货积极性降低整体成交放量有限随着下游陆续停工放假工厂完成备货市场交易活动基本停滞节后工厂多数暂未复工需求恢复不佳请阅读正文后的声明-8-月度报告1月份受春节假期的影响PP主要下游领域开工均出现下滑1月塑编样本企业平均开工负荷29环比去年12月下滑13个百分点塑编企业因订单不足且盈利欠佳部分样本企业节前停工较早导致开工整体低于往年同期1月份BOPP膜样本企业平均开工负荷49环比去年12月下滑10个百分点根据卓创资讯跟踪31家企业春节期间装置动态停机企业占68左右停机时间多数集中在7-10天1月份注塑样本企业平均开工负荷33环比去年12月下降17个百分点进入1月份后部分中小企业接单明显转弱开工持续下滑个别企业提前放假大企业节前开工相对稳定但节日期间多数停机放假多数下游工厂复工时间在2月上旬目前已有个别样本企业恢复开车总体上1月份下游工厂开工低位且今年来看明显低于往年同期2月份随着下游工厂陆续复工预计开工将逐步提升对PP需求也将稳步增加图19PE农膜开工负荷率图20注塑开工负荷率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部图21BOPP开工负荷率图22塑料管材开工率数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部请阅读正文后的声明-9-月度报告图23BOPP库存天数天图24塑料制品累计同比数据来源卓创资讯建信期货研究发展部数据来源卓创资讯建信期货研究发展部三后市展望供应端来看上游原油价格延续波动行情丙烷CP报价攀升200美元吨成本端支撑力度增强检修计划来看2月检修计划较多停车损失增加受工作日天数少限制预计供应量增幅有限PPPE产量预估在26877万吨21904万吨环比增长971982PP聚乙烯开工负荷率环比上升650至8478聚丙烯装置开工负荷环比上升518至8668新增投产方面虽然海南炼化二期揭阳石化以及京博石化有望在2月投产05合约内高供应压力逐步兑现关注实际投产进度及装置运行情况需求端来看消费淡季叠加节前工厂放假下游领域开工均出现走低PE下游工厂主流开工在16-26随着春耕备耕工作逐步展开地膜需求提升及棚膜订单陆续跟进PP下游负荷显著低于往年同期部分中小型工厂因接单转弱提早进入假期春节期间停机时间集中在7-10天1月多项宏观利好因素提振预期现行引领期价上行由情绪主导的上行趋势缺乏基本面改善的有效支撑节后高位回落短期来看原油端供应收紧加息周期下衰退风险压制上行高度煤矿供应端率先恢复节后报价小幅下跌煤制油制路线利润环比修复丙烷报价仍偏强势存量装置负荷环比提升中期新增投产压力相对确定海南炼化二期20万吨广东石化50万吨京博石化20万吨均计划在2月内兑现供应端压力持续增长节后库存水平出现季节性累库同比高度中性偏低节后去库压力一般需求端恢复预期现行现实端下游工厂尚未完全复工节后适量补库预期放量但考虑到当前订单好转速度及下游负荷好转速度缓慢对于需求提振不宜有过高预期PPPE高位回落后震荡消化预期中期供应压力确定性高于需求改善逢高偏空请阅读正文后的声明-10-月度报告建信期货研究发展部宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726免责申明本报告由建信期货有限责任公司以下简称本公司研究发展部撰写本研究报告仅供报告阅读者参考在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告版权归建信期货所有未经建信期货书面授权任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的须在授权范围内使用并注明出处为建信期货研究发展部且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货业务机构总部大宗商品业务部总部专业机构投资者事业部地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦6楼电话021-60635548邮编200120电话021-60636327邮编200120深圳分公司西北分公司地址深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211地址西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话0755-83382269邮编518038电话029-88455275邮编710075山东分公司浙江分公司地址济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室地址杭州市下城区新华路6号224室225室227室电话0531-81752761邮编250014电话0571-87777081邮编310003上海浦电路营业部上海杨树浦路营业部地址上海市浦电路438号1306室电梯16层F单元地址上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话021-62528592邮编200122电话021-63097527邮编200082北京营业部广州营业部地址北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室地址广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话010-83120360邮编100031电话020-38909805邮编510620福清营业部泉州营业部地址福清市音西街福清万达广场A1号楼21层21052106室地址泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话0591-8600677786005193邮编350300电话0595-24669988邮编362000郑州营业部厦门营业部地址郑州市未来大道69号未来大厦2008A地址厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话0371-65613455邮编450008电话0592-3248888邮编361000宁波营业部成都营业部地址浙江省宁波市鄞州区宝华街255号08740876室地址成都市青羊区提督街88号28层2807号2808号电话0574-83062932邮编315000电话028-86199726邮编610020建信期货联系方式地址上海市浦东新区银城路99号建行大厦5楼邮编200120全国客服电话400-90-95533邮箱serviceccbfuturescom网址httpwwwccbfuturescom请阅读正文后的声明-11-