主要结论
　　总量视角：四季度主要宽基指数均录得小个位数正增长，而各类主动型权益类公募基金净值涨幅中位数均跑输主要指数，表明四季度市场的反弹并非主要由公募引领；预计2023年公募基金收益率中位数取得正增长的概率较大。
　　公募基金净值涨幅中位数与指数涨跌不同步：偏股混合型、普通股票型、灵活配置型基金2022年四季度净值涨幅中位数分别为-0.8%、0.7%和-1%，均跑输主要宽基指数，表明四季度市场的反弹并非主要由公募引领。全年来看：1）22年主动型权益类公募基金净值涨幅中位数下跌20%，与2018年相似（但仓位以及重仓股的估值分布均与2018年有较大差异）。2）历史上主动型权益类公募基金年度净值涨幅中位数从未出现连续两年为负的情况，而2022年已取得负增长，因此预计2023年公募基金收益率中位数取得正增长的概率较大。
　　新基金发行再遇冷：2022Q4新基金发行315亿份，存量份额没有显著变化，净发行有限，且仍处于近几年较低水平。
　　高仓位运行至历史极限：基金仓位均有所提升，当前仓位几乎处于历史最高水平（22Q4普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金整体仓位分别增加0.9、1.5和4.3个百分点至89.1%、87.4%和75.0%）。
　　 22Q4公募基金持仓风险偏好继续回落：普通股票型+偏股混合型+灵活配置型基金重仓股PE(TTM)小于0和50倍以上的金额占比从22Q3的34.4%继续回落至22Q4的30.7%，而PE(TTM)在0到30倍之间的金额占比从22Q3的36.2%小幅回升至22Q4的36.9%。同样的，重仓股中PB(LF)在5倍以上的金额占比从22Q3的60.5%回落至22Q4的58.6%，而PB(LF)在0-5倍的金额占比从22Q3的39.5%回升至22Q4的41.4%。
　　 22Q4公募头部重仓股更加稳定，但整体而言重仓股的数量有所提升，集中度下降，持仓更为均衡：22Q4公募基金持仓前100的公司中出现15家“新面孔”（22Q3为22家），占持股金额比例为7%（22Q3为11%）；基金前10只、前20只和前50只重仓股持股市值占比继续回落，均较22Q3回落1个百分点至20%、29%和44%。
　　风格配置：加仓港股，继续加仓中小成长。
　　大幅加仓港股：港股的配置占比从22Q3的7.2%提升至22Q4的9.9%（用持股数量衡量：236只港股重仓股中159家获得加仓，占比超过67%）。其中港股通公司中配置占比提升的前五大行业分别为：传媒(+8.3%)、医药生物(+3.6%)、非银金融(+1.5%)、计算机(+1.1%）和电子(+0.4%)。
　　加仓中小成长：主板的配置系数几乎与上季度保持一致，上证50和沪深300的配置系数略有下降，科创板的配置系数从22Q3的2.04下降至22Q4的1.92（主要系电子减仓所致），而以创业板指、中证1000和国证2000为代表的成长风格、中小盘风格配置系数则分别提升0.05、0.07、0.06至2.77、0.87、0.54。
　　行业配置：均值回归开始在22Q4公募持仓上发挥作用（即配置处于历史低位的行业开始加仓，配置处于历史高位的行业开始减仓）。申万策略在2022/12/15发布的2023年年度策略报告《长期战略性布局数字经济、医药生物、自动化——2023年行业比较投资策略》中重点提示的数字经济、医药、自动化几个领域在22Q4均从配置底部获得加仓。具体来说，22Q4配置系数处于历史20%分位以下的一级行业中除家电和纺服外，其余行业如机械设备、计算机、传媒、医药生物、非银金融均获加仓，而配置系数处于历史80%以上分位的一级行业，如国防军工、交通运输、电力设备、有色金属均遭减仓。
　　医药医疗：除医疗器械减仓外，其余均获加仓。22Q4主动型权益类公募基金对医药的配置系数提升0.12，但整体配置仍处于历史6%分位的较低水平，配置占比也仅有11.7%，处于历史29%分位（配置占比历史最高超过20%）；而剔除掉医药基金后，公募对医药的配置系数提升0.11至22Q4的0.77，配置占比仅为6.3%，处于历史4%分位的水平。22Q4医药除了医疗器械外，其余子行业均获加仓，其中医疗服务加仓幅度最大。
　　 TMT：加仓计算机和传媒，减仓电子和通信。计算机以及传媒行业在22Q4继续受到政策催化且行业周期下行渐入尾声，同时前期公募配置一直处于历史低位，22Q4获得明显加仓，其中加仓幅度较大的子行业有：软件开发/广告营销/IT服务/元件/游戏等，而处于上游原材料以及前期景气良好且不断被加仓的品种在22Q4遭减仓，主要有电子化学品/通信设备/数字媒体/半导体等。
　　先进制造：新能源和非新能源行业的配置“跷跷板”继续转动。电力设备持仓占比触碰20%阈值后继续回落，新能源相关行业上游原材料和部分终端应用遭减仓，产业链偏中游及下游行业获加仓，非新能源行业中前期配置处于历史最高的军工遭减仓，配置处于历史低位的机械设备获加仓。1）先进制造中我们分为新能源相关和非新能源相关，其中新能源相关行业从22Q2的普遍加仓到22Q3出现分化，再到22Q4延续这一分化趋势。具体来说，22Q4加仓：逆变器/光伏辅材/风电零部件/电网自动化设备/锂电专用设备/电池化学品/光伏发电/风力发电/核力发电等，偏中下游；22Q4减仓：锂/硅料硅片/光伏电池组件/光伏加工