本期投资提示：
　　易方达沪深300ETF（基金代码：510310，场内简称：HS300ETF，扩位简称：沪深300ETF易方达）是易方达基金旗下的一只规模型ETF。基金经理为余海燕女士和庞亚平先生。基金于2013年3月6日成立，于2013年3月25日上市。基金紧密跟踪沪深300指数（指数代码：000300.SH），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小。基金管理费率0.15%，托管费率0.05%。
　　截至2022年12月30日，易方达沪深300ETF规模达到158.95亿元，2022年以来，易方达沪深300ETF规模持续上升，相比22年初增长了55.51%。同时易方达沪深300ETF也是流动性最好的ETF之一，日成交额达到4.00亿元。过去7个交易日的日均成交额为2.51亿元，整体保持着较高的流动性。
　　易方达沪深300ETF取得相对于指数的正向回报。自ETF上市至今，相较于沪深300指数的超额收益为32.91%，为投资者持续获取正向收益。目前市场上共有19只以沪深300为标的的ETF，规模合计1600.25亿元。其中，易方达沪深300ETF无论在管理费还是托管费均为同标的ETF中最低。低廉的基金费用使得投资者可获取更高的收益。
　　沪深300指数（CSI 300 INDEX，指数代码：000300.SH）由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。
　　截止至2022年12月30日，沪深300指数成分股共300只，平均总市值为1578.40亿元，成分股市值偏大盘风格。沪深300指数前十大成分股权重合计为22.65%，沪深300指数权重股兼顾价值蓝筹和优质成长，包含了众多行业龙头个股。权重排名前三的股票分别为贵州茅台、宁德时代和中国平安，权重分别为5.82%、3.09%、2.73%。
　　沪深300指数涵盖28个申万一级行业，行业分布较为均衡，金融、科技、消费等板块权重占比相对较高。食品饮料、非银金融、银行、医药生物、电力设备权重占比最高，分别为21.14%、14.69%、14.34%、7.10%和6.07%。
　　沪深300指数长期收益突出。2014/1/1至2022/12/30的投资区间内，沪深300指数累计收益率为66.16%，收益表现优于中证500、中证1000和中证全指。指数年化波动率为22.67%，低于中证500、中证1000和中证全指的年化波动率，说明沪深300指数表现较为稳定。
　　沪深300指数估值处于历史低位。截止至2022年12月30日，沪深300指数的市盈率为11.32倍，市净率为1.34倍，分别位于指数发布以来的20.98百分位和8.23百分位，处于历史25分位数以下。沪深300指数估值已处于历史较低水平，配置价值凸显。
　　风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
　　

研究报告全文：权益量化研究2023年1月6日易方达沪深300ETF低费率优势凸权益显捕获超额收益量化指数基金产品研究系列报告之一百四十九研究相关研究本期投资提示证易方达沪深300ETF基金代码510310场内简称HS300ETF扩位简称沪深300ETF券易方达是易方达基金旗下的一只规模型ETF基金经理为余海燕女士和庞亚平先生基金于2013年3月6日成立于2013年3月25日上市基金紧密跟踪沪深300指数指证券分析师研数代码000300SH追求跟踪偏离度和跟踪误差最小基金管理费率015托管费究宋施怡A0230515070001报songsyswsresearchcom率005告截至2022年12月30日易方达沪深300ETF规模达到15895亿元2022年以来邓虎A0230520070003易方达沪深300ETF规模持续上升相比22年初增长了5551同时易方达沪深300ETFdenghuswsresearchcom也是流动性最好的ETF之一日成交额达到400亿元过去7个交易日的日均成交额为251亿元整体保持着较高的流动性联系人易方达沪深300ETF取得相对于指数的正向回报自ETF上市至今相较于沪深300指数宋施怡的超额收益为3291为投资者持续获取正向收益目前市场上共有19只以沪深3008621232978187599为标的的ETF规模合计160025亿元其中易方达沪深300ETF无论在管理费还是托songsyswsresearchcom管费均为同标的ETF中最低低廉的基金费用使得投资者可获取更高的收益沪深300指数CSI300INDEX指数代码000300SH由沪深市场中规模大流动性好的最具代表性的300只证券组成以反映沪深市场上市公司证券的整体表现截止至2022年12月30日沪深300指数成分股共300只平均总市值为157840亿元成分股市值偏大盘风格沪深300指数前十大成分股权重合计为2265沪深300指数权重股兼顾价值蓝筹和优质成长包含了众多行业龙头个股权重排名前三的股票分别为贵州茅台宁德时代和中国平安权重分别为582309273沪深300指数涵盖28个申万一级行业行业分布较为均衡金融科技消费等板块权重占比相对较高食品饮料非银金融银行医药生物电力设备权重占比最高分别为211414691434710和607沪深300指数长期收益突出201411至20221230的投资区间内沪深300指数累计收益率为6616收益表现优于中证500中证1000和中证全指指数年化波动率为2267低于中证500中证1000和中证全指的年化波动率说明沪深300指数表现较为稳定沪深300指数估值处于历史低位截止至2022年12月30日沪深300指数的市盈率为1132倍市净率为134倍分别位于指数发布以来的2098百分位和823百分位处于历史25分位数以下沪深300指数估值已处于历史较低水平配置价值凸显风险提示本报告对于基金产品指数的研究分析均基于历史公开信息可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差此外基金管理人的历史业绩与表现不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在一定波动风险本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1沪深300指数是大盘蓝筹指数411沪深300指数是A股核心市场指数412指数偏大盘风格行业分布均衡汇集各行业龙头513沪深300指数长期收益突出614预计沪深300指数盈利能力持续增长815沪深300指数估值处于历史低位相较其他市场指数估值较低92沪深300指数盈利能力强受北上资金青睐1021沪深300指数成分股盈利能力较好1022北上资金持续净流入持有沪深300成分股比例高113易方达沪深300ETF具有低费率优势持续为投资者提供正向收益124基金管理人信息1641基金管理人简介1642基金经理简介175风险提示18请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共19页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图1沪深300指数总市值分布亿元5图2沪深300指数总市值分布范围统计只5图3沪深300指数成分股公司规模及数量6图4沪深300指数成分股公司权重6图52014年起各指数收益走势对比6图62014年起各指数年度收益率对比7图7沪深300指数主营业务收入预测8图8沪深300指数归母净利润预测8图9指数发布以来沪深300指数历史市盈率和市净率9图10沪深300中证500与创业板指的市盈率对比9图11近两年北上资金保持累计净流入11图12易方达沪深300ETF上市之日起规模及成交额走势亿元12图13易方达沪深300ETF与沪深300自ETF上市以来的业绩对比13图14市场上以沪深300为标的的ETF的管理费及托管费15表1沪深300指数前十权重股5表22014年起各指数风险收益对比7表3沪深300指数成分公司盈利成长多在行业内排名前列10表4陆股通持股市值最高的10只个股名单11表5产品基本信息12表6易方达沪深300ETF与沪深300的历史表现对比13表7易方达沪深300ETF分年度绩效分析14表8全市场沪深300ETF在2021年与2022年的绩效对比14表9易方达旗下股票ETF16请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共19页简单金融成就梦想权益量化研究1沪深300指数是大盘蓝筹指数11沪深300指数是A股核心市场指数沪深300指数CSI300INDEX指数代码000300SH由中证指数有限公司于2005年4月8日发布指数基日为2004年12月31日沪深300指数由沪深市场中规模大流动性好的最具代表性300只证券组成以反映沪深市场上市公司证券的整体表现沪深300指数编制方法如下1样本空间指数样本空间由同时满足以下条件的非STST沪深A股和红筹企业发行的存托凭证组成科创板证券创业板证券上市时间超过一年其他证券上市时间超过一个季度除非该证券自上市以来日均总市值排在前30位2选样方法沪深300指数样本是按照以下方法选择经营状况良好无违法违规事件财务报告无重大问题证券价格无明显异常波动或市场操纵的公司对样本空间内证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名剔除排名后50的证券对样本空间内剩余证券按照过去一年的日均总市值由高到低排名选取前300名的证券作为指数样本依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则每半年审核一次沪深300指数样本并根据审核结果调整指数样本一般在每年5月和11月的下旬审核沪深300指数样本样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日定期调整指数样本时每次调整数量比例一般不超过10总得来说沪深300覆盖了沪深两市多个行业行业分布均匀抗行业周期性波动强市场覆盖率高抗市场操纵性强指数编制时以规模和流动性作为选样标准符合交易指数定位指数成分股基本面优势强因此沪深300是机构投资者乃至整个市场的投资取向标杆请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共19页简单金融成就梦想权益量化研究12指数偏大盘风格行业分布均衡汇集各行业龙头截止至2022年12月30日沪深300指数成分股共300只平均总市值为157840亿元市值偏大盘风格从成分股总市值分布来看有6只超过10000亿元分别是贵州茅台2169454亿元工商银行1546803亿元中国移动1445622亿元建设银行1407562亿元中国人寿1049186亿元和农业银行1018451亿元有9只超过5000亿元总市值介于3000至5000亿元的成分股有14只总市值在1500至3000亿元之间的成分股有95只总市值在500至1000亿元之间的成分股有113只其中有63只成分股总市值低于500亿元图1沪深300指数总市值分布亿元图2沪深300指数总市值分布范围统计只资料来源Wind申万宏源研究数据截至20221230资料来源Wind申万宏源研究数据截至20221230沪深300指数前十大成分股权重合计为2265沪深300指数权重股兼顾价值蓝筹和优质成长包含了众多行业龙头个股权重排名前三的股票分别为贵州茅台宁德时代和中国平安权重分别为582309273指数前十大权重股行业分布广泛涵盖了7个申万一级行业食品饮料电力设备和银行分别均有2只前十权重股非银金融家用电器公用事业汽车分别各有1只前十权重股表1沪深300指数前十权重股代码简称权重总市值亿元申万一级行业600519SH贵州茅台5822169454食品饮料300750SZ宁德时代309960934电力设备601318SH中国平安273859171非银金融600036SH招商银行247939691银行000858SZ五粮液188701368食品饮料601012SH隆基绿能137320401电力设备请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共19页简单金融成就梦想权益量化研究601166SH兴业银行137365419银行000333SZ美的集团136362429家用电器600900SH长江电力128477579公用事业002594SZ比亚迪125748076汽车总计2265资料来源Wind申万宏源研究数据截至20221230沪深300指数涵盖28个申万一级行业行业分布较为均衡金融科技消费等板块权重占比相对较高其中银行食品饮料和非银金融行业总市值最高食品饮料非银金融银行医药生物电力设备权重占比最高分别为211414691434710和607图3沪深300指数成分股公司规模及数量图4沪深300指数成分股公司权重资料来源Wind申万宏源研究数据截至20221230资料来源Wind申万宏源研究数据截至2022123013沪深300指数长期收益突出201411至20221230的投资区间内沪深300指数累计收益率为6616收益表现优于中证500中证1000和中证全指指数年化波动率为2267低于中证500中证1000和中证全指的年化波动率说明沪深300指数表现较为稳定图52014年起各指数收益走势对比请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共19页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究数据截至20221230表22014年起各指数风险收益对比沪深300中证500中证1000中证全指累计收益6616531640136441年化收益率596498392583年化波动率2267258027752336年化夏普比率032027024031最大回撤-4670-6520-7235-5785资料来源Wind申万宏源研究数据截至20221230从历年指数收益率来看自2014年1月1日起至2022年12月30日沪深300指数在2014年2017年2019年和2020年表现出色2017年度收益率达到了2227远高于另外三只市场主要宽基指数的收益率2019年和2020年度收益率分别达到3693和2797也跑赢证500中证1000和中证全指指数图62014年起各指数年度收益率对比请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共19页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究2022年数据截至2022123014预计沪深300指数盈利能力持续增长2021年沪深300指数主营业务收入达到37104734亿元归母净利润达到3752971亿元相较于2020年增幅分别为16651314预计2022年沪深300指数仍将保持较高幅度增长主营业务收入与归母净利润增幅分别为15701804至2024年预计沪深300指数主营业务收入达到51568489亿元归母净利润达到5690750亿元三年累计增幅分别为3898和5163年化增长率分别为1160和1489图7沪深300指数主营业务收入预测图8沪深300指数归母净利润预测资料来源Wind申万宏源研究数据截至20221230资料来源Wind申万宏源研究数据截至20221230请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共19页简单金融成就梦想权益量化研究15沪深300指数估值处于历史低位相较其他市场指数估值较低截止至2022年12月30日沪深300指数的市盈率为1132倍市净率为134倍分别位于指数发布以来的2098百分位和823百分位处于历史25分位数以下沪深300指数估值已处于历史较低水平配置价值凸显图9指数发布以来沪深300指数历史市盈率和市净率资料来源Wind申万宏源研究数据截至20221230我们对比了自2011年以来沪深300指数中证500指数和创业板指数的市盈率从图中可以看出沪深300指数的市盈率始终比较稳定而且远低于中证500指数和创业板指数说明沪深300指数相对来说属于低估值指数投资价值较高图10沪深300中证500与创业板指的市盈率对比请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共19页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究数据截至202212302沪深300指数盈利能力强受北上资金青睐21沪深300指数成分股盈利能力较好根据沪深300成分股披露的定期财务数据我们筛选了沪深300指数权重最高的五大行业食品饮料非银金融银行医药生物电力设备行业中的代表性公司筛选标准为沪深300指数成分股中各行业权重前五的公司从公司盈利能力成长能力等维度来看多数公司盈利能力成长能力在全行业中排名靠前表3沪深300指数成分公司盈利成长多在行业内排名前列行业内净利润同比行业内净利润证券代码证券简称权重申万一级行业ROETTMROETTM百增速增速百分位分位601318SH中国平安273非银金融1150909-23578182300059SZ东方财富110非银金融14054557900795600030SH中信证券104非银金融879170554711250600837SH海通证券045非银金融431556814214886601601SH中国太保045非银金融110110238946023600036SH招商银行247银行141047623351905601166SH兴业银行137银行1239119023841667601398SH工商银行082银行1034381010247143601328SH交通银行070银行855785711776190002142SZ宁波银行069银行136095229551190600519SH贵州茅台582食品饮料288342012514202000858SZ五粮液188食品饮料2426109217193529600887SH伊利股份106食品饮料1838184923003109000568SZ泸州老窖089食品饮料310933633212353600809SH山西汾酒075食品饮料373425272981008600276SH恒瑞医药092医药生物9514095-28936908603259SH药明康德089医药生物1988111471991448300760SZ迈瑞医疗082医药生物312636220193621300015SZ爱尔眼科060医药生物1649153231582786600436SH片仔癀047医药生物226978045862061300750SZ宁德时代309电力设备1721109819261720601012SH隆基绿能137电力设备21466824305417300274SZ阳光电源062电力设备12522083-13746212300014SZ亿纬锂能058电力设备1674132687321856600438SH通威股份056电力设备4230152135341174请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共19页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究上市公司2022年三季报注ROE数据取自2022年三季报净利润数据取自上市公司20202021年年报22北上资金持续净流入持有沪深300成分股比例高自2014年11月17日沪港通开通以及2016年12月5日深港通开通以来外资通过陆股通通道流入A股资金逐年提升2019年5月1日起沪股通及深股通每日额度分别上调4倍调整为520亿元人民币调整后陆股通单日额度扩至1040亿元人民币极大的方便北向资金进出A股市场近几年北上资金继续保持累积净流入截止至20221230近一个月以来陆股通累计净流入35013亿元2019年8月初至今已累计净流入974471亿元图11近两年北上资金保持累计净流入资料来源Wind申万宏源研究数据截至20221230截止至2022年12月30日沪深300指数成分股中298只成分股均为北向资金持股北向资金持有沪深300指数成分股持股市值合计1904154亿元占北向资金持股总市值的8497沪股通持股市值最高的10只个股均为沪深300指数成分股说明沪深300成分股受到北上资金的青睐表4陆股通持股市值最高的10只个股名单在沪深300指序号证券代码证券简称截止日持股市值亿元占流通A股公布占自由流通股比数权重1600519SH贵州茅台14644767515425822000333SZ美的集团7421520473059136请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共19页简单金融成就梦想权益量化研究3300750SZ宁德时代6747370213973094600036SH招商银行561437312862475601888SH中国中免45793108523251136601012SH隆基绿能45607142419531377300760SZ迈瑞医疗44801116931900828000858SZ五粮液4111958612981889300124SZ汇川技术387542096304506910600900SH长江电力343497191639128资料来源Wind申万宏源研究数据截至202212303易方达沪深300ETF具有低费率优势持续为投资者提供正向收益易方达沪深300ETF基金代码510310场内简称HS300ETF扩位简称沪深300ETF易方达是易方达基金旗下的一只规模型ETF基金经理为余海燕女士和庞亚平先生基金于2013年3月6日成立于2013年3月25日上市基金紧密跟踪沪深300指数指数代码000300SH追求跟踪偏离度和跟踪误差最小基金管理费率015托管费率005表5产品基本信息基金全称易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金基金简称易方达沪深300ETF基金代码510310基金管理公司易方达基金管理有限公司场内简称HS300ETF基金托管人中国建设银行股份有限公司基金经理余海燕庞亚平业绩比较基准沪深300指数跟踪指数代码000300投资目标紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化基金成立日201336基金上市日2013325管理费率015托管费率005资料来源基金招募说明书申万宏源研究截至2022年12月30日易方达沪深300ETF规模达到15895亿元2022年以来易方达沪深300ETF规模持续上升相比22年初增长了5551同时易方达沪深300ETF也是流动性最好的ETF之一日成交额达到400亿元过去7个交易日的日均成交额为251亿元整体保持着较高的流动性图12易方达沪深300ETF上市之日起规模及成交额走势亿元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共19页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究数据截至20221230易方达沪深300ETF取得相对于指数的正向回报自ETF上市至今相较于沪深300指数的超额收益为3291为投资者持续获取正向收益ETF上市以来的最大回撤为4601指数的历史最大回撤为4670因此易方达沪深300ETF相较于沪深300指数具有更低的风险水平图13易方达沪深300ETF与沪深300自ETF上市以来的业绩对比资料来源Wind申万宏源研究数据截至20221230表6易方达沪深300ETF与沪深300的历史表现对比易方达沪深300ETF沪深300累计收益率81074816年化收益率1366422最大回撤-4601-4670年化波动率23502257请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共19页简单金融成就梦想权益量化研究年化夏普比率032024资料来源Wind申万宏源研究数据区间2013325-20221230分年度来看易方达沪深300ETF在每一年都相对标的指数沪深300取得不同程度的超额收益信息比例是承担单位主动风险带来的超额收益可以看到除了2015年以外易方达沪深300ETF的信息比率都大于3说明易方达沪深300ETF具有很强的风险调整收益另外从跟踪误差来看该ETF始终保持了较低的跟踪误差年度跟踪误差基本保持在06以内总体而言易方达沪深300ETF在紧密跟踪指数的情况下还能为投资者提供超额收益表7易方达沪深300ETF分年度绩效分析相较于沪深300的年化信息比年度跟踪误差年度收益率最大回撤超额收益率2013-900183-174938705720145438272-10184770542015642084-43121270632016-914214-191736405720172377200-6004080472018-2355175-302039604320193871264-128157804320203056335-16057070452021-303217-16826730312022-1978185-2704439041资料来源Wind申万宏源研究目前市场上共有19只以沪深300为标的的ETF规模合计160025亿元由于全市场以沪深300为标的ETF产品均在2021年之前上市因此我们对比所有产品在2021年与2022年的绩效指标我们可以看到易方达沪深300ETF在获取较高超额收益的同时保持同类中较低的跟踪误差综合考虑信息比率我们看到易方达沪深300ETF在2021年与2022年的信息比率分别为673和439均排名靠前说明易方达沪深300ETF承担单位主动风险获取的收益较高表8全市场沪深300ETF在2021年与2022年的绩效对比2021年2022年2021年2022年最新规模2021年2022年基金代码基金名称上市日期超额收益超额收益跟踪误差跟踪误差亿元信息比率信息比率华泰柏瑞沪深510300OF2012-05-2877504138132033044395290300ETF159919OF嘉实沪深300ETF2012-05-2820639157134033041450319510330OF华夏沪深300ETF2013-01-1624909143137032040425329159925OF南方沪深300ETF2013-04-111661266166041041617394510310OF易方达沪深300ETF2013-03-2515895217185031041673439510360OF广发沪深300ETF2015-09-091529282154046047593317510390OF平安沪深300ETF2018-01-26752328188045052696353请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共19页简单金融成就梦想权益量化研究国寿安保沪深510380OF2018-02-071093273147050043521333300ETF510350OF工银沪深300ETF2019-08-162616187195040050445381方正富邦沪深515360OF2019-11-011531128255157075688330300ETF515660OF国联安沪深300ETF2019-12-242119385267055066674393515310OF汇添富沪深300ETF2019-12-25053549182094094561188515330OF天弘沪深300ETF2019-12-266879174152031042535351515390OF华安沪深300ETF2020-01-10301619179074060802291民生加银沪深515350OF2020-02-071339252130780651142319300ETF515380OF泰康沪深300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