研究报告全文：衍生品研究2022年12月25日科技蓝筹代表性指数产品华安创期业板50ETF投资价值分析权研指数基金产品研究系列报告之一百四十七究相关研究本期投资提示证华安创业板50ETF基金代码159949是华安基金旗下的一只宽基ETF基金经理为券许之彦基金于2016年6月30日成立于2016年7月22日上市基金紧密跟踪创业研究板50指数指数代码399673追求跟踪偏离度和跟踪误差最小基金管理费率为050证券分析师报托管费率为010截至2022年12月19日华安创业板50ETF规模达到11057亿元宋施怡A0230515070001告songsyswsresearchcom过去7日的日均成交额达到5亿元自2022年10月起华安创业板50ETF的规模持续攀升目前市场上仅有华安创业板50ETF跟踪创业板50指数因此产品具有稀缺性邓虎A0230520070003denghuswsresearchcom创业板50指数指数代码399673SZ指数简称创业板50可以看作是一个综合性的科技指数股票的走势很大概率根据科技股的走势而定所以在一定的时间内科技股能够成为市场的主流而带动个股出现上升创业板50是一个高质量的科创领先企业在创业板的集合还是蓝筹股的代表产业布局里面包含有科创板85以上的关键性支撑产业联系人宋施怡A0230515070001创业板50指数在行业分布上电力设备占到45此外医药生物电子非银金融的songsyswsresearchcom权重占比分别为249和8权重主要集中于高成长行业上在市值分布上截至2022121950只成分股的总市值全部在100亿元以上其中有9只成分股市值超过1000亿元整体上呈现龙头大市值201911至2022129创业板50指数的年化收益为2679同期创业板指沪深300中证500的年化收益率分别为19558151124在年化波动率上创业板50指数为3088高于其他宽基指数此外在上行波动率下行波动率上也相对较高呈现收益高弹性特征分年度统计收益表现在20192020市场牛市年份中创业板50指数进攻属性较强收益表现突出除2017年之外在20152021年间创业板50指数的归母净利润增速都处于45以上长期维持高增速截至2022121920222024年分析师一致预期的归母净利润增速分别为23833835和2963也同样维持较高的增速水平创业板50指数估值处于历史低位截止至20221219创业板50指数当前pettm为3742倍处于过去8年时间201461820221219的1030百分位仅比2016年底2018年底的估值水平略高风险提示本报告对于基金产品指数的研究分析均基于历史公开信息可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差此外基金管理人的历史业绩与表现不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在一定波动风险本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1创业板50指数是科技蓝筹代表性指数511创业板50指数聚焦于电力设备医药生物等高成长性行业512创业板50指数科技行业占比逐步提升813创业板50指数2019年以来表现强势914创业板50指数兼具业绩增速与估值优势102创业板50指数契合二十大报告提及的新经济发展方向113创业板50指数与创业板指及科创50指数差异比较1231与创业板指数的差异12311合约条款差异12312历史业绩差异14323财务指标与估值盈利差异14314成分股差异1632与科创50指数的差异18321合约条款差异18322历史业绩差异19323财务指标与估值盈利差异20324成分股差异224华安创业板50ETF全市场唯一跟踪创业板50的ETF235基金管理人信息2451基金管理人简介2452基金经理简介256风险提示25请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共26页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图1创业板50指数行业权重分布202212195图2创业板50指数成分股市值分布202212195图3创业板50相比创业板指在权重股上的权重更为集中权重6图4宁德时代不同产品营业收入占比情况6图5宁德时代在国内装机量维持高市占率水平7图6宁德时代动力电池全球装机份额逐步提升7图72022年初以来分析师上修宁德时代预期业绩单位亿元7图8宁德时代当前估值水平处于历史中位数之下7图9创业板50指数成分股所属行业权重占比8图10创业板50指数成分股科技类行业权重占比9图11创业板50指数与其他宽基指数的累计净值表现9图12创业板50指数长期维持较高增速水平10图13创业板50指数当前估值处于历史估值较低分位数10图14历次党代会的经济新增长引擎动能以及未来5年未来1年的A股行业表现11图15二十大对各大行业的重要表述12图16历史累计收益变化与创业板指14图17与创业板指的市值对比亿元14图18与创业板指净利润对比亿元14图19与创业板指营业收入对比亿元15图20与创业板指市盈率对比15图21与创业板指研发投入占比对比16图22创业板50指数成分股市值行业数量分布16图23创业板指数成分股市值行业数量分布16图24历史累计收益变化与科创50指数19图25成交量变化亿股20图26成交额变化亿元20图27与科创50指数的市值对比亿元20请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共26页简单金融成就梦想权益量化研究图28与科创50指数净利润对比亿元20图29与科创50指数营业收入对比亿元21图30与科创50指数市盈率对比21图31创业板50指数成分股行业分布22图32科创50指数成分股行业分布22图33华安创业板50ETF规模及成交额23表1创业板50指数前十大权重股6表2创业板50指数的历史绩效统计10表3创业板50和创业板指的基本信息和编制方案12表4创业板50指数和创业板指的前二十大成分股对比17表5创业板50和科创50指数的基本信息和编制方案18表6创业板50指数与科创50指数前二十大成分股22表7产品基本信息23表8华安基金旗下股票ETF24请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共26页简单金融成就梦想权益量化研究1创业板50指数是科技蓝筹代表性指数11创业板50指数聚焦于电力设备医药生物等高成长性行业创业板50指数指数代码399673SZ指数简称创业板50由华安基金与深证信息公司共同开发属于华安基金定制指数它是从深交所2010年发布的创业板指数的100只样本股中考察股票最近6个月的日均成交金额结合行业覆盖情况选取排名靠前的50只股票组成指数样本股该指数突破简单市值和流动性排序选股规则更全面地反映创业板市场情况向投资者提供更多的可交易的指数产品和金融衍生工具的标的物推进了指数基金产品以及丰富证券市场产品品种创业板50指数可以看作是一个综合性的科技指数股票的走势很大概率根据科技股的走势而定所以在一定的时间内科技股能够成为市场的主流而带动个股出现上升创业板50是一个高质量的科创领先企业在创业板的集合还是蓝筹股的代表产业布局里面包含有科创板85以上的关键性支撑产业图1创业板50指数行业权重分布20221219图2创业板50指数成分股市值分布20221219资料来源Wind申万宏源研究更新至1219资料来源Wind申万宏源研究更新至1219根据20221219披露的创业板50指数成分股权重信息可以统计在行业分布上电力设备占到45此外医药生物电子非银金融的权重占比分别为249和8权重主要集中于高成长行业上在市值分布上截至2022121950只成分股的总市值全部在100亿元以上其中有9只成分股市值超过1000亿元整体上呈现龙头大市值请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共26页简单金融成就梦想权益量化研究表1创业板50指数前十大权重股股票代码股票简称权重申万一级行业总市值亿元300750SZ宁德时代2075电力设备1026833300059SZ东方财富838非银金融250408300760SZ迈瑞医疗627医药生物373080300124SZ汇川技术573机械设备185881300274SZ阳光电源502电力设备144524300014SZ亿纬锂能452电力设备189679300015SZ爱尔眼科352医药生物206899300142SZ沃森生物298医药生物63151300122SZ智飞生物298医药生物129904300347SZ泰格医药203医药生物81379资料来源Wind申万宏源研究注数据截至20221219从创业板50指数前十大权重股来看第一第二大权重股的权重显著高于其他成分股其中宁德时代占到2075东方财富占838整体前十大权重股权重占比为6219和创业板指相比由于成分股数量的减少创业板50指数在权重股上的权重会更为集中图3创业板50相比创业板指在权重股上的权重更为集中权重资料来源Wind申万宏源研究数据更新至20221219宁德时代作为创业板50指数的第一大权重股权重占到2075我们对其展开基本面分析宁德时代作为新能源产业链的龙头公司其产品包括动力电池系统锂电池材料储能系统和其他业务其中动力电池系统贡献的营收占比在70以上图4宁德时代不同产品营业收入占比情况请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共26页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究在动力电池装机方面宁德时代国内市占率稳固2021年1月以来国内装机量市占率平均在50左右远远领先同行业的第二名最新2022年11月宁德时代在国内的市占率为5064同样在全球动力电池装机份额上宁德时代也逐步提升从2020H1的226提升至2022H1的348图5宁德时代在国内装机量维持高市占率水平图6宁德时代动力电池全球装机份额逐步提升资料来源真锂研究申万宏源研究更新至11月末资料来源真锂研究申万宏源研究在盈利预测上宁德时代被市场覆盖充分最近180天内有46家机构对其给出盈利预测2022年年初以来分析师对其2022年和2023年的一致预期业绩均出现上修截至20221219分析师给出的宁德时代2022年预期归母净利润增速为76432023年预期归母净利润增速为5592均维持在较高增速水平在估值层面宁德时代当前20221219市盈率pettm为3984倍位于其2018611上市以来的1717百分位处于历史中位数之下具有一定的安全边际图72022年初以来分析师上修宁德时代预期业绩单图8宁德时代当前估值水平处于历史中位数之下位亿元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共26页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究数据统计截至20221219资料来源Wind申万宏源研究数据统计截至2022121912创业板50指数科技行业占比逐步提升在成分股所属行业风格上我们按创业板50指数成分股在申万行业分类的不同将其划分到不同的行业风格中并将科技新能源医药医疗等赛道合并为科技以反应创业板50指数的科技股占比在行业分布上创业板50指数可以粗略的划分为2018年前和2018年后2018年以前创业板50指数的科技行业成份股权重占比上下震荡基本在71到75之间2018年后科技股权重从最低值71起步一年时间快速拉升突破80此后科技股含量继续上升到2022年达到目前最高的权重8973图9创业板50指数成分股所属行业权重占比资料来源Wind申万宏源研究数据统计截至2022126请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共26页简单金融成就梦想权益量化研究图10创业板50指数成分股科技类行业权重占比资料来源Wind申万宏源研究数据统计截至202212613创业板50指数2019年以来表现强势在2019112022129回测期间将创业板50指数与其他宽基指数创业板指沪深300中证500进行比较创业板50指数的年化收益为2679同期创业板指沪深300中证500的年化收益分别为19558151124年化波动率方面创业板50指数为3088高于其他宽基指数此外在上行波动率下行波动率上也相对较高呈现高弹性特征分年度统计收益表现在20192020年市场处于牛市的年份中创业板50指数进攻属性较强收益表现突出图11创业板50指数与其他宽基指数的累计净值表现资料来源Wind申万宏源研究数据统计截至2022129请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共26页简单金融成就梦想权益量化研究表2创业板50指数的历史绩效统计创业板50创业板指沪深300中证500年化收益率267919558151124年化波动率3088285220572202夏普比率087069040051年化上行波动率1967177913471329年化下行波动率1996188814721716分年度收益2019509343793607263820208874649627212087202116881202-52015582022129-2524-2552-1870-1580资料来源Wind申万宏源研究数据区间201911-202212914创业板50指数兼具业绩增速与估值优势历史业绩增速上除2017年之外在20152021年间创业板50指数的归母净利润增速都处于45以上长期维持高增速截至2022121920222024年分析师一致预期的归母净利润增速分别为23833835和2963也同样维持较高的增速水平图12创业板50指数长期维持较高增速水平资料来源Wind申万宏源研究数据截止至20221219估值方面截止至2022年12月19日创业板50指数的pettm为3742倍处于过去8年的1030百分位处于历史较低位置仅比2016年底2018年底的估值水平略高图13创业板50指数当前估值处于历史估值较低分位数请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共26页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究数据区间2014618202212192创业板50指数契合二十大报告提及的新经济发展方向根据二十大报告提及的经济新的增长引擎动能有新一代信息技术人工智能生物技术新能源新材料高端装备绿色环保等根据历次党代会所提及的经济新增长引擎动能在未来5年的表现往往较好图14历次党代会的经济新增长引擎动能以及未来5年未来1年的A股行业表现新的经济增长引擎新动能会后五年年A股涨幅前三行业会后第一年A股涨幅前三行业构建新一代信息技术人工智能生物技术新能源2022年二十大2023-2027年2023年新材料高端装备绿色环保等一批新的增长引擎2018-2022年这5年期间A股会后第一年2018年A股申万行业指数排名在中高端消费创新引领绿色低碳共享经济现代申万行业指数排名前三前三2017年十九大供应链人力资本服务等领域培育新增长点形成新动社会服务88社会服务-11能电力设备81银行-15食品饮料80食品饮料-222013-2017年这5年期间A股会后第一年2013年A股申万行业指数排名把握扩大内需这一战略基点推动战略性新兴产业先申万行业指数排名前三前三进制造业健康发展加快传统产业转型升级推动服务2012年十八大家用电器239传媒107业特别是现代服务业发展壮大合理布局建设基础设施计算机190计算机67和基础产业电子188环保552008-2012年这5年期间A股会后第一年2008年A股申万行业指数排名申万行业指数排名前三前三促进经济增长由主要依靠投资出口拉动向依靠消费2007年十七大医药生物12电力设备-42投资出口协调拉动转变美容护理5医药生物-43家用电器-1农林牧渔-47请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共26页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind历次党代会报告全文申万宏源策略研究注内容来自长期战略性布局数字经济医药生物自动化2023年行业比较投资策略图15二十大对各大行业的重要表述行业二十大的关键词强调生物技术是新增长引擎重视心理健康壮大医疗队伍中医药创新民营医院医药生物从鼓励支持转向规范军工实现建军一百年奋斗目标国家安全备战能源环保碳达峰碳中和油气资源核电碳交易金融建设现代中央银行制度全部纳入监管职业教育优化定位加强基础新兴交叉学科建设加大推广中文教育数字化规范教育民办教育教材管理文化加快构建中国话语和中国叙事体系资料来源历次党代会报告全文申万宏源策略研究注内容来自长期战略性布局数字经济医药生物自动化2023年行业比较投资策略创业板50指数权重前三的行业分别是电力设备医药生物电子权重占比占到45249而这三个行业也是二十大报告中所提及的经济新的增长引擎动能因此创业板50指数代表了未来新经济的发展方向3创业板50指数与创业板指及科创50指数差异比较31与创业板指数的差异311合约条款差异我们对创业板50指数和创业板指数在编制方案历史表现和成分股上的差异进行了分析在编制方案上两只指数在规则上有很多相似之处但创业板指数有更多的成分股数量和更严格复杂的选样规则表3创业板50和创业板指的基本信息和编制方案创业板50指数创业板指数指数代码399673SZ399006SZ基日2010-05-312010-05-31发布日期2014-06-182010-06-01基点10001000请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共26页简单金融成就梦想权益量化研究历史表现自由流通市值加权自由流通市值加权创业板指数的初始样本股为发布日已纳入深证综合指数计算的全部创业板股票在创业板指数样本未满100只前新上市创业板股票在其上市后第十一个交易日纳入指数计算当创业板指数样本数量满100只后样本数量锁定不再增加以后需要对入围的股票进行排序选出样本股考察选样空间股票最近6个月的日均成交金额结合首先计算入围选样空间股票在最近半年的A股日均总选样方法行业覆盖情况选取排名靠前的50只股票组成指数样市值和A股日均成交金额本股其次对入围股票在最近半年的A股日均成交金额按从高到低排序剔除排名后10的股票然后对选样空间剩余股票按照最近半年的A股日均总市值从高到低排序选取前100名股票构成指数样本股在排名相似的情况下优先选取行业代表性强盈利记录良好的上市公司股票作为样本股在深圳证券交易所创业板上市交易且满足下列条件的所有A股1非STST股票2上市时间超过6个月A股总市值排名位于深圳市场选样空间创业板指数样本股前1的股票除外3公司最近一年无重大违规财务报告无重大问题4公司最近一年经营无异常无重大亏损5考察期内股价无异常波动1考察期指数样本股每半年调整一次样本股考察期为半年考察截止日为每年的4月30日和10月31日每年5月份审核样本股时参考依据一般是上一年度11月1日至审核年度4月30日的交易数据及财务数据每年11月份审核样本股时参考依据一般是审核年度5月1日至10月31日的交易数据及财务数据1调整时间2调整时间样本股定期调整定于每年6月和12月的第二个星期样本股定期调整于每年6月和12月的第二个星期五的五的下一个交易日实施样本股调整方案通常在实施下一个交易日实施样本股调整方案通常在实施前两周定期调整前两周公布公布2调整数量3调整数量每次样本股调整数量不超过样本总数的10每次样本股调整数量不超过样本总数的103缓冲区规则4缓冲区规则排名在样本数70范围之内的非原样本股按顺序入排名在样本数70范围之内的非原样本股按顺序入选选排名在样本数130范围之内的原样本股按顺序排名在样本数130范围之内的原样本股按顺序优先保优先保留留4备选样本股5备选样本股在确定新入选成份股后在剩余股票中按选样指标从在确定新入选成份股后在剩余股票中按日均总市值从高到低排序选取样本数量5的股票作为备选样本高到低排序选取样本数量5的股票作为备选样本股请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共26页简单金融成就梦想权益量化研究股用于指数样本股定期调整之间的临时调整资料来源Wind申万宏源研究312历史业绩差异历史业绩表现上从2019年下半年开始创业板50指数累计收益回报与创业板指逐渐拉开差距到2021年末差距达到最大的0772022年差距略微缩小但基本稳定截止至2022年12月9日创业板50指数2019年以来累计收益242创业板指累计收益194相差048图16历史累计收益变化与创业板指资料来源Wind申万宏源研究数据统计截至2022126323财务指标与估值盈利差异与创业板指相比创业板50指数的市值更小一些但也有创业板指的60以上2019年后创业板50指数的总市值更是超过了创业板指的70在平均成分股市值上创业板50要更大一些而在净利润上创业板50指数以50只成份股的数量达到了具有100只成份股的创业板指净利润的70在盈利能力上创业板50指数也要更强图17与创业板指的市值对比亿元图18与创业板指净利润对比亿元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共26页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究数据统计截至2022126资料来源Wind申万宏源研究数据统计截至2022126营业收入上的表现和净利润相似在比例上稍低一些创业板50指数的营业收入相比创业板指在50左右2020年后开始上升至2022年三季度创业板50指数营业收入达到创业板指60其成份股平均营业收入相较创业板指成份股更高反映出更好地盈利能力市盈率上二者相对比较接近基本在80120的相对波动图19与创业板指营业收入对比亿元图20与创业板指市盈率对比资料来源Wind申万宏源研究数据统计截至2022126资料来源Wind申万宏源研究数据统计截至2022126请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共26页简单金融成就梦想权益量化研究研发投入上我们以指数成分股研发支出总额占营业收入比例按成分股权重进行加权平均得到指数在研发投入上的力度创业板50指数和创业板指在研发投入上比较接近但历史上总体是创业板50指数相对更高创业板指仅在2018年二季度和2020年有小幅的领先在2022年后创业板50指数的研发投入重新超过创业板指相对创业板指创业板50指数反映了更高的研发投入占比和更强的研发能力图21与创业板指研发投入占比对比资料来源Wind申万宏源研究314成分股差异成分股的行业分布上创业板50指数的成分股市值更多集中在医药生物电力设备和电子三个行业创业板指数的成分股行业分布更为分散存在大量只有两到三只成分股分布的行业图22创业板50指数成分股市值行业数量分布图23创业板指数成分股市值行业数量分布请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共26页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究数据统计截至20221219资料来源Wind申万宏源研究数据统计截至20221219在前二十大权重股上两只指数表现出高度的相似性前20只股票中有19只是一样的在最大权重股上两只指数都为宁德时代并且都对其赋予了极高的权重表4创业板50指数和创业板指的前二十大成分股对比创业板50指数创业板指数代码简称权重代码简称权重300750SZ宁德时代2075300750SZ宁德时代1614300059SZ东方财富838300059SZ东方财富652300760SZ迈瑞医疗627300760SZ迈瑞医疗488300124SZ汇川技术573300124SZ汇川技术446300274SZ阳光电源502300274SZ阳光电源390300014SZ亿纬锂能452300014SZ亿纬锂能352300015SZ爱尔眼科352300498SZ温氏股份292300142SZ沃森生物298300015SZ爱尔眼科274300122SZ智飞生物298300142SZ沃森生物232300347SZ泰格医药203300122SZ智飞生物232300450SZ先导智能190300347SZ泰格医药158300896SZ爱美客186300450SZ先导智能148300661SZ圣邦股份172300896SZ爱美客145300751SZ迈为股份170300661SZ圣邦股份134300316SZ晶盛机电167300751SZ迈为股份132300782SZ卓胜微164300316SZ晶盛机电130300763SZ锦浪科技156300782SZ卓胜微128300496SZ中科创达152300763SZ锦浪科技121300408SZ三环集团150300496SZ中科创达118300207SZ欣旺达128300408SZ三环集团116资料来源Wind申万宏源研究红色为同为前二十成分股的股票数据统计截至请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共26页简单金融成就梦想权益量化研究2022121932与科创50指数的差异321合约条款差异类似的我们对创业板50指数和科创50指数在编制方案历史表现和成分股上的差异进行了分析在编制方案上相比创业板指数科创50指数和创业板50的差别更大科创50指数不仅发行和基日要远晚于创业板50指数在成分股调整上也采用一季度调整一次而非创业板50指数和创业板指的半年调整一次在选样上科创50指数在选样空间和选样方法的确定上也更加严格和复杂对上市公司的上市时间总市值和成交金额等都有一定程度的要求相比创业板50指数选样时主要考虑日均成交金额的方法科创50指数在日均成交金额筛选后再考虑日均总市值来进行选样表5创业板50和科创50指数的基本信息和编制方案创业板50指数科创50指数指数代码399673SZ000688SH基日2010-05-312019-12-31发布日期2014-06-182020-07-23基点10001000历史表现自由流通市值加权自由流通市值加权1对样本空间内的证券按照过去一年的日均成交金额由高到考察选样空间股票最近6个月的日均成交金低排名剔除排名后10的证券作为待选样本选样方法额结合行业覆盖情况选取排名靠前的50只股2对待选样本按照过去一年的日均总市值由高到低排名选票组成指数样本股取排名前50的证券作为指数样本上证科创板50成份指数样本空间由满足以下条件的科创板上市证券含股票红筹企业发行的存托凭证组成1上市时间超过6个月待科创板上市满12个月的证券数量达100只至150只后上市时间调整为超过12个月2上市以来日均总市值排名在科创板市场前5位定期调整数据考察截止日后第10个交易日时上市时间超过3个月选样空间创业板指数样本股3上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位不满足条件2但上市时间超过1个月并获专家委员会讨论通过存在以下情形的公司除外1被实施退市风险警示2存在重大违法违规事件重大经营问题市场表现严重异常等不宜作为样本的情形请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共26页简单金融成就梦想权益量化研究1调整时间1调整时间样本股定期调整定于每年6月和12月的第二个上证科创板50成份指数的样本每季度调整一次样本调整实星期五的下一个交易日实施样本股调整方案施时间为每年3月6月9月和12月的第二个星期五的下通常在实施前两周公布一交易日2调整数量2调整数量每次样本股调整数量不超过样本总数的10每次调整数量比例原则上不超过103缓冲区规则定期调整3缓冲区规则采用缓冲区规则排名在前40名的候选新样本优先进入指排名在样本数70范围之内的非原样本股按顺数排名在前60名的老样本优先保留权重因子随样本定期序入选排名在样本数130范围之内的原样调整而调整调整时间与指数样本定期调整实施时间相同本股按顺序优先保留在下一个定期调整日前权重因子一般固定不变4备选样本股4备选样本股在确定新入选成份股后在剩余股票中按选样上证科创板50成份指数定期审核时设置备选名单具体规则指标从高到低排序选取样本数量5的股票作参见指数计算与维护细则当指数因为样本退市合并等原为备选样本股用于指数样本股定期调整之间因出现样本空缺或其他原因需要临时更换样本时依次选择的临时调整备选名单中排序靠前的证券作为样本资料来源Wind申万宏源研究322历史业绩差异历史表现上由于两只指数的基日和发布日期差距过大这里我们以科创50指数的基日为起点将此日指数的收盘价调整为1以收盘价的变化来比较两只指数自此日起的累计收益变化情况两只指数的历史表现在趋势上基本相同但数值上有较为明显的差异自2020年第三季度开始创业板50指数的表现逐渐好于科创50指数并且差距逐渐拉大至2022年年初达到最大并大体稳定下来图24历史累计收益变化与科创50指数请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共26页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源申万宏源研究更新至20221219在成交量和成交金额的比较上从科创50指数基日以来在初期科创板50的成交量和成交金额都要大于科创50指数但在2021年年中左右开始科创50指数在成交方面赶上创业板50的表现并在之后基本保持和创业板50指数基本相当的成交情况截止2022年12月19日收盘科创50指数当日成交量977亿股成交金额39036亿元创业板50指数当日成交了831亿股成交金额33022亿元图25成交量变化亿股图26成交额变化亿元资料来源Wind申万宏源研究数据统计截至20221219资料来源Wind申万宏源研究数据统计截至20221219323财务指标与估值盈利差异指数市值上创业板50指数的市值要远大于科创50指数市值最高时达到创科创50的三倍近年这一比例来有所回落但目前指数市值任大于科创50的150以上指数净利润上创业板50指数的净利润相比科创50也要更大历史表现方面基本保持科创50的两倍以上的净利润考虑二者的成份股数量相同在盈利能力上创业板50指数远超过科创50图27与科创50指数的市值对比亿元图28与科创50指数净利润对比亿元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第20页共26页简单金融成就梦想