本期投资提示：
　　华夏越秀高速REIT（基金代码：180202）于2021年12月3日成立，于2021年12月14日上市。基金募集规模为21.3亿元。基金存续期为50年。华夏越秀高速REIT的底层资产为汉孝高速公路主线路，机场北连接线。根据项目性质，华夏越秀高速REIT属于特许经营权REIT。
　　2022年12月14日，华夏越秀高速REIT迎来解禁，根据战配情况统计，将有40%的基金份额可解禁，按照基金净值计算，解禁规模合计8.63亿元。解禁后，流通盘占比为70%。
　　2022年一季度至2022年三季度，基础设施项目公司：湖北汉孝高速公路建设经营有限公司营业收入分别为5595.54万元、4935万元、5463.75万元。受疫情影响，通行费收入受相关疫情防控措施影响呈波动趋势状态。通行费收入占营业收入比例最高。营业成本则持续下降，2022年一季度至2022年三季度，其营业成本分别为3066.78万元、2655.90万元、2206.51万元。基础设施项目公司的毛利率、净利率、息税折旧摊销前利润率均呈现波动趋势状态，但净利率水平始终处于较高水平，2022年一季度至2022年三季度，湖北汉孝高速公路建设经营有限公司的净利率分别为45.19%、46.18%、59.62%。
　　华夏越秀高速REIT上市首日涨幅为22.76%，当日成交额为2.78亿元。截止至2022年12月6日，过去7日日均成交额为439万。华夏越秀高速REIT价格相较于发行价上涨18.20%。
　　如按照上市首日收盘价计算，在不考虑产品规模的情况下，华夏越秀高速REIT上市首日上涨22.76%，故其网下配售收益率为0.59%，网上配售收益率为0.49%。由于申购上限的存在，因为，当产品规模处于4.47亿元以下，则网下配售收益率为0.59%，当产品规模超过4.47亿元时，则网下配售收益率下降。
　　根据招募说明书，2021年4季度及2022年基金可分派金额分别为37952079元、153838106元，按照初始预计募集金额计算，现金分派率（年化）为7.70%、7.87%。根据DCF模型以及预计现金流情况，我们计算了华夏越秀高速REIT每天收盘价所对应的隐含收益率，其隐含收益率基本在4%-5%。截止至2022年12月6日，华夏越秀高速REIT的隐含收益率为4.52%，与30年期企业债收益率对比，则介于30年期企业债AA与30年期企业债AA+到期收益率之间。因此，如果底层资产运营情况持续保持良好，现金分派率稳定增长，则具有较强的配置价值。
　　风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。