本期投资提示：
　　 2022年权益市场整体回顾。（1）主动权益基金重仓的电力设备、食品饮料、医药以及电子等行业在2022年的表现较为靠后；对表现靠前的几个行业整体配置较少；（2）2010年以来，还并未连续两年出现主动权益基金亏损的情形，我们认为2023年可以更加乐观；（3）若主动权益在2022年能做到正收益，则业绩排名可处于市场前2.5%；（4）冠军魔咒现象在2022年仍然存在，但现象并不是很明显；上半年与下半年的业绩有一定延续。
　　投资者更偏好哪类基金。（1）截止2022Q3净申购规模靠前的为国富深化价值、诺安成长、中庚价值领航、中欧医疗健康、长信金利趋势等；（2）2022年招商银行托管的主动权益基金首发规模更大；（3）2022年中欧旗下的主动权益基金首发规模更大。
　　基金公司的业绩与风格比较。（1）2022年主动权益业绩规模100亿元以上且业绩靠前的基金公司有中庚基金、中泰资管、大成基金以及交银施罗德基金；（2）少有基金公司在2022年的4个季度业绩都出色，相对均衡的为：交银施罗德基金、易方达基金以及招商基金；（3）中庚基金整体偏小盘价值；中泰资管更偏大盘价值；汇添富基金更偏大盘成长。
　　哪些投资策略在2022年更占优。行业主题维度：金融地产、周期主题基金更占优；市值风格维度：小盘价值风格更占优；换手交易维度：交易能力出色基金更占优；抱团股维度：公司抱团股占比较高基金更占优；持股周期维度：长期持股风格更占优；左右侧维度：左侧交易风格更占优。
　　 2022年绩优基金在投资上的共性。大多数的风格偏价值，但基金经理之间的策略差异较大，有偏自上而下高集中度的黄海，也有分散买小盘股的缪玮彬；有偏左侧的周海栋，也有偏右侧的白冰洋；有量化辅助的张媛、林英睿，也有纯量化模型的马芳；有行业拓展且轮换的武阳，也有只做金融地产的杨景涵。
　　在2022年继续保持高水准的老将。选取在2015年之前管理公募，近几年业绩都较为靠前，且2022年所管产品业绩也较为靠前的10位基金经理，例如周海栋、刘自强、丘栋荣、姜诚以及鲍无可等，代表产品在2022年均获得正收益。另外也有重返公募的朱红裕。
　　 2022年涌现的新锐基金经理。（1）部分基金经理在2021年已经展示了出色的业绩，例如董辰、杨金金、池陈森、王浩冰等；（2）也有在2022年业绩爆发的选手，建信基金的马牧青、国金基金的马芳、华商基金的余懿、泰康基金的傅洪哲等。
　　 2023年主动权益基金投资策略。一方面可以关注二十大报告中提及到的政策支持方向：数字经济、安全以及医药等领域，对应的行业主要为科技、大安全（信创、国防安全等）、医药生物；另一方面关注业绩困境反转的方向：地产链（地产、建材、家居等）、疫后恢复需要验证业绩（消费核心资产）。根据6大行业主题+3大投资风格对基金经理分类，计算各类基金经理的投资能力（关注可持续性与壁垒），选取在各自风格中占优的基金产品。
　　风险揭示与声明。本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测，相关模型构建与测算均基于申万宏源研究客观研究，可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素，对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，投资者需特别关注官方基金披露信息。
　　

研究报告全文：权益量化研究2023年01月03日主动权益基金2023年度基金投资权益策略展望量化研究相关研究本期投资提示证2022年权益市场整体回顾1主动权益基金重仓的电力设备食品饮料医药以及电券子等行业在2022年的表现较为靠后对表现靠前的几个行业整体配置较少22010研究年以来还并未连续两年出现主动权益基金亏损的情形我们认为2023年可以更加乐观证券分析师报3若主动权益在2022年能做到正收益则业绩排名可处于市场前254冠军魔蒋辛A0230521080002告jiangxinswsresearchcom咒现象在2022年仍然存在但现象并不是很明显上半年与下半年的业绩有一定延续邓虎A0230520070003denghuswsresearchcom投资者更偏好哪类基金1截止2022Q3净申购规模靠前的为国富深化价值诺安成联系人长中庚价值领航中欧医疗健康长信金利趋势等22022年招商银行托管的主动蒋辛权益基金首发规模更大32022年中欧旗下的主动权益基金首发规模更大862123297818jiangxinswsresearchcom基金公司的业绩与风格比较12022年主动权益业绩规模100亿元以上且业绩靠前的基金公司有中庚基金中泰资管大成基金以及交银施罗德基金2少有基金公司在2022年的4个季度业绩都出色相对均衡的为交银施罗德基金易方达基金以及招商基金3中庚基金整体偏小盘价值中泰资管更偏大盘价值汇添富基金更偏大盘成长哪些投资策略在2022年更占优行业主题维度金融地产周期主题基金更占优市值风格维度小盘价值风格更占优换手交易维度交易能力出色基金更占优抱团股维度公司抱团股占比较高基金更占优持股周期维度长期持股风格更占优左右侧维度左侧交易风格更占优2022年绩优基金在投资上的共性大多数的风格偏价值但基金经理之间的策略差异较大有偏自上而下高集中度的黄海也有分散买小盘股的缪玮彬有偏左侧的周海栋也有偏右侧的白冰洋有量化辅助的张媛林英睿也有纯量化模型的马芳有行业拓展且轮换的武阳也有只做金融地产的杨景涵在2022年继续保持高水准的老将选取在2015年之前管理公募近几年业绩都较为靠前且2022年所管产品业绩也较为靠前的10位基金经理例如周海栋刘自强丘栋荣姜诚以及鲍无可等代表产品在2022年均获得正收益另外也有重返公募的朱红裕2022年涌现的新锐基金经理1部分基金经理在2021年已经展示了出色的业绩例如董辰杨金金池陈森王浩冰等2也有在2022年业绩爆发的选手建信基金的马牧青国金基金的马芳华商基金的余懿泰康基金的傅洪哲等2023年主动权益基金投资策略一方面可以关注二十大报告中提及到的政策支持方向数字经济安全以及医药等领域对应的行业主要为科技大安全信创国防安全等医药生物另一方面关注业绩困境反转的方向地产链地产建材家居等疫后恢复需要验证业绩消费核心资产根据6大行业主题3大投资风格对基金经理分类计算各类基金经理的投资能力关注可持续性与壁垒选取在各自风格中占优的基金产品风险揭示与声明本报告数据均来自公开信息不涉及对未来走势的预测相关模型构建与测算均基于申万宏源研究客观研究可能存在模型失效等风险本报告不涉及基金评价业务不涉及对基金公司基金经理基金产品的推荐阅读本报告时投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力充分理解基金产品波动基金经理个人长期投资风格历史业绩选股能力风险偏好等因素对基金业绩可能造成的影响报告内容仅供参考投资者需特别关注官方基金披露信息权益量化研究目录1市场回顾2022年权益市场整体回顾52销售端投资者在2022年更偏好哪类基金93基金公司比较投资业绩与风格的差异114基金策略比较哪类策略在2022年更占优125绩优基金的共性行业个股调仓及时性176老将哪些基金在2022年继续保持高水准187新锐2022年涌现出哪些绩优新锐基金经理198展望2023年主动权益基金投资策略209风险提示及声明22请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共23页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图1主动权益基金2010年-2022年的每年收益率7图22022年主动权益基金的业绩分布7图3冠军魔咒现象仍然存在但不明显8图4上半年与下半年的业绩有一定延续性8图5大规模基金在2022年业绩难以拉开差距9图6高换手基金在2022年并未取得更高收益9图7主动权益基金历年的新发规模亿元9图8主动权益基金的PEVS自由流通市值基金公司维度12图9不同投资策略的基金在2022年的性价比比较12图10管理产品的时间VS年化超额收益相对wind全A18表1申万一级行业指数的收益率相关数据5表2宽基指数与风格指数的收益率6表3业绩靠前的10只基金最大回撤控制较好的10只基金8表4净申购规模较大的10只基金首发规模较大的10只基金10表5首发规模靠前的10大托管行首发规模靠前的10大基金公司10表62022年主动权益业绩靠前的15家基金公司11表7不同投资策略的基金比较以及收益靠前的5只基金行业维度13表8不同投资策略的基金比较以及收益靠前的5只基金大小盘风格维度14表9不同投资策略的基金比较以及收益靠前的5只基金换手率与交易能力维度15表10不同投资策略的基金比较以及收益靠前的5只基金抱团股特质股维度15表11不同投资策略的基金比较以及收益靠前的5只基金持股周期维度16表12不同投资策略的基金比较以及收益靠前的5只基金左侧右侧维度16表132022年部分绩优基金的基本信息17表142022年部分绩优基金的行业收益贡献拆分绝对收益与相对收益靠前的三大行业17表152022年业绩仍然表现突出的老将基金经理18请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共23页简单金融成就梦想权益量化研究表16招商基金朱红裕管理的公募基金19表172022年业绩出色的30位新锐基金经理19表18各类投资风格的基金经理列举21请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共23页简单金融成就梦想权益量化研究1市场回顾2022年权益市场整体回顾回顾A股市场2022年2022年是权益市场投资中很艰难的一年俄乌冲突造成全球供应链紊乱海外高通胀美联储一路加息国内疫情不断反复经济下行压力大A股盈利不及预期等等在内外环境影响下整个市场风险偏好降低大盘指数在2022年内有3次击穿3000点20224252022101020221024全年收益接近2018年虽然2022年主要的宽基指数都是下跌但A股申万一级行业的表现仍然有一些信息值得关注1仅煤炭综合两个行业取得正收益首尾行业收益率差距达到47482煤炭行业虽然表现较好但行业内部股票的表现分化度较大同样分化度较大的有社会服务商贸零售农林牧渔等表明行业内部选股空间大非银金融银行美容护理建筑材料等内部股票的分化度较小表明行业内部选股空间小3主动权益基金重仓的电力设备食品饮料医药以及电子等行业在2022年的表现较为靠后主动权益基金对表现靠前的几个行业整体配置较少4回顾2016年以来的行情除食品饮料以外没有任何一个行业连续三年能够收益率排名前3其中连续两年收益率前3的电力设备行业在2023年的收益率排名27煤炭行业已经连续两年收益率排名前32023年的表现值得关注表1申万一级行业指数的收益率相关数据基本信息主动权益基金的持仓等权每年的收益率排名个股收益率一级行业指数收益率2021年底2022年中2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年内部分化度煤炭109532130571352821251931综合105727050010011529271216132社会服务-22347850700932817191283交通运输-3412554144201299142224194美容护理-674167704508513185115215商贸零售-70841230721031727202625246银行-104716622482457721727237建筑装饰-10962680092100420113129108房地产-111735311882072612101831299农林牧渔-11434833172205112547142510石油石化-1393229705809361972420811纺织服饰-1466289805505218312227281712食品饮料-1512257810101060113232713通信-1560263815115522151720301814公用事业-163620041671042521132823615基础化工-1908247637645891619159416轻工制造-2004217412412519262621151417汽车-20132903404477121323237918请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共23页简单金融成就梦想权益量化研究有色金属-2031245244255285291410219医药生物-203428981074104416119862620机械设备-2074320441235323232516121221家用电器-2095242422621452183113122非银金融-2134148328820321486213023环保-228424550420382014312926724钢铁-23782040074050103123022525国防军工-253019474443952728161041526电力设备-2543295014951733242224132127计算机-25472845467368302465172028传媒-2607294217310031302819182229建筑材料-26131751156138310154131630电子-36543505127291414630181131资料来源wind申万宏源研究数据截止日20221231风格指数2022全年占优的是大盘价值指数但中间出现过几次风格切换Q2反弹中大盘成长风格占优Q3下跌行情下中盘价值更抗跌主流宽基策略指数恒生指数中概互联指数在2022年收益率实际上跑过大部分的A股指数Wind全A上证50中证1000等宽基基金重仓指数优于创业板指数但弱于大多数宽基指数全年最占优的指数为红利指数同样也没有贯穿全年Q2和Q4中概互联指数的反弹力度远超其他指数表2宽基指数与风格指数的收益率指数2022Q12022Q22022Q32022Q42022全年大盘成长-19301012-2014114-2822大盘价值-339-156-1061322-1224中盘成长-1840727-1502040-2532中盘价值-731-227-951120-1704小盘成长-1844244-1285-052-2756小盘价值-532-295-1058205-1615占优指数大盘价值大盘成长中盘价值大盘价值大盘价值红利指数753-413-363-178-242上证50-1147550-1466096-1952中证1000-1546330-1245256-2158创业板指-1996568-1856253-2937恒生指数-599-062-21211486-1546中概互联-18981136-20071522-1691基金重仓指数-1779525-1288030-2439占优指数红利指数中概互联红利指数中概互联红利指数资料来源wind申万宏源研究数据截止日20221231请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共23页简单金融成就梦想权益量化研究2010年以来主动权益基金每年的收益率主动权益基金赚钱效应最明显的三年为2015年2019年以及2020年共有4年时间主动权益基金整体收益率为负2011年2016年2018年以及2022年并未连续两年出现主动权益基金亏损的情形我们认为2023年可以更加乐观图1主动权益基金2010年-2022年的每年收益率资料来源wind申万宏源研究数据计算区间201011-202212312022年主动权益基金表现主动权益基金全年业绩的中位数为-2112均值为-2080前14分位数为-1559后14分位数为-2668最高收益率为4856最低收益率为-4987若主动权益在2022年能做到正收益则业绩排名可处于市场前25图22022年主动权益基金的业绩分布资料来源wind申万宏源研究数据计算区间202211-20221231请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共23页简单金融成就梦想权益量化研究2022年业绩最好的是万家宏观择时多策略业绩靠前的10只主动权益基金收益都在10以上主要来自于以下几位基金经理黄海缪玮彬张媛汤戈武阳章恒周海栋回撤控制最好的是金信智能中国2025回撤控制较好的10只基金均为价值风格其中有4只产品的最大回撤控制在-10以内表3业绩靠前的10只基金最大回撤控制较好的10只基金业绩靠前的10只主动权益基金最大回撤控制靠前的10只主动权益基金基金简称基金经理任职日收益率最大回撤基金简称基金经理任职日收益率最大回撤万家宏观择时多策略黄海2020-09-234856-1608金信智能中国2025刘榕俊2020-05-21068-834万家新利黄海2020-09-234366-1587中加喜利回报一年持有A冯汉杰2021-09-01-337-858金元顺安元启缪玮彬2017-11-143560-1319景顺长城能源基建A鲍无可2014-06-27109-891万家精选A黄海2020-09-233551-1596大成致远优势一年持有A徐彦2021-11-26241-972英大国企改革主题张媛汤戈2019-03-113150-1567景顺长城价值驱动一年持有鲍无可2021-07-19347-1007易方达瑞享I武阳2017-12-302172-2959中加转型动力A冯汉杰2018-12-05-614-1023万家颐和A章恒2020-05-142044-1696广发鑫睿一年持有A林英睿2021-11-091345-1039华商甄选回报A周海栋2021-01-192010-1699景顺长城价值领航两年持有期鲍无可2020-03-23783-1044易方达先锋成长A武阳2021-09-231590-2741南方港股创新视野一年持有A史博2021-12-28045-1050华商新趋势优选周海栋2015-05-141362-2021长盛量化红利策略王宁2021-08-26-762-1122资料来源wind申万宏源研究计算区间202211-20221231注仅选取成立日在2022年之前的基金冠军魔咒现象在2022年仍然存在但现象并不是很明显2021年业绩前20的主动权益基金在2022年有23的比例处于市场后202021年业绩后20的主动权益基金在2022年有18的比例处于市场前20反转力度并不算大但上半年与下半年的业绩有一定的持续性上半年业绩前20的基金在下半年有29的比例继续处于业绩前20同样上半年业绩后20的基金在下半年有26的比例继续处于业绩后20保留在上半年排名区间的概率较高图3冠军魔咒现象仍然存在但不明显图4上半年与下半年的业绩有一定延续性资料来源wind申万宏源研究数据截止日20221231请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共23页简单金融成就梦想权益量化研究规模的大小在2022年不是影响业绩的直接因素但大规模基金的整体业绩即为市场中位数水平业绩之间难以拉开差距2022年高换手基金的表现整体会更弱并未延续2021年的风格图5大规模基金在2022年业绩难以拉开差距图6高换手基金在2022年并未取得更高收益资料来源wind申万宏源研究数据截止日202212312销售端投资者在2022年更偏好哪类基金2022年主动权益基金新发438只新发规模合计2243亿元相对前两年都有明显的下滑投资者参与权益市场的热情并不高图7主动权益基金历年的新发规模亿元资料来源wind申万宏源研究数据截止日20221231截止2022Q3净申购规模靠前的为国富深化价值诺安成长中庚价值领航中欧医疗健康长信金利趋势等虽然都是净申购规模靠前但在2023年的业绩以及投资风格差异非常明显有机构投资者偏好的均衡价值风格基金也有个人投资者偏好的高锐度基金请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共23页简单金融成就梦想权益量化研究2022年诞生了两只百亿新发基金易方达品质动能三年持有泉果旭源三年持有在投资者户数上也是都在15万户以上剩余首发规模靠前的8只主动权益基金持有人户数大多在5万户左右相对之前爆款基金的热度有明显下降表4净申购规模较大的10只基金首发规模较大的10只基金净申购规模靠前的10只基金不含首发基金首发规模靠前的10只基金净申购金额2022年首发规模基金简称基金经理基金简称基金经理户数万估算亿元收益率亿元国富深化价值A刘晓11337-2203易方达品质动能三年持有A陈皓15739911诺安成长蔡嵩松9261-3999泉果旭源三年持有A赵诣20499907中庚价值领航丘栋荣8682486兴证全球合衡三年持有A任相栋5485984中欧医疗健康A葛兰6907-2329汇丰晋信研究精选陆彬4815334长信金利趋势A高远6007-1497兴证全球合瑞A谢书英6484950银河创新成长A郑巍山5750-3525信澳智远三年持有期A冯明远7424763中泰星元价值优选A姜诚5695446广发瑞誉一年持有A唐晓斌杨冬5104133鹏华沪深港新兴成长朱庆恒闫思倩5256-1761广发成长动力三年持有A郑澄然4583579华泰柏瑞富利A董辰5220740大成聚优成长A韩创5773287易方达供给改革杨宗昌5196444鹏华新能源汽车A闫思倩6033161资料来源wind申万宏源研究数据截止日20221231注净申购数据截止2022Q3首发规模靠前的前10大托管行中招商银行在产品数量以及首发规模上都占据明显优势有71只主动权益基金首发规模合计730亿元其中合作的代表基金公司为兴证全球基金首发规模随后较大的是工农中建交行2022年中欧旗下的主动权益基金首发规模更大同样在数量与规模上都占据优势但基金经理的规模分布较为均衡并不是主推某个基金经理的产品另外突破百亿的还有广发基金易方达基金以及兴证全球基金表5首发规模靠前的10大托管行首发规模靠前的10大基金公司首发规模靠前的10大托管行首发规模靠前的10大基金公司规模首发规模最大托管行基金数量合作代表基金公司基金公司基金管理基金规模亿元基金经理招商银行7173042兴证全球基金109亿元中欧基金1714109曲径32亿元工商银行5127694信达澳亚基金50亿元广发基金1312261郑澄然44亿元农业银行3917655大成基金32亿元易方达基金511616陈皓99亿元中国银行3717041中欧基金25亿元兴证全球基金210934任相栋59亿元建设银行4014762华富基金14亿元泉果基金19907赵诣99亿元交通银行2811999建信基金25亿元南方基金107972林乐峰30亿元兴业银行3111516中泰资管20亿元信达澳亚基金77098冯明远47亿元平安银行139691广发基金35亿元汇丰晋信基金46996陆彬63亿元中信银行209374中欧基金37亿元华安基金116223张亮22亿元浙商银行163576金鹰基金6亿元大成基金95784韩创32亿元资料来源wind申万宏源研究数据截止日20221231请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共23页简单金融成就梦想权益量化研究3基金公司比较投资业绩与风格的差异仅选取截止2022Q3主动权益基金规模在100亿元以上的基金公司2022年业绩靠前的基金公司有中庚基金中泰资管大成基金以及交银施罗德基金前三家公司整体风格偏价值除Q2以外其他三个季度的业绩都较为靠前交银整体风格为低波成长在Q2Q4的业绩反而更出色除此之外还有一些其他信息可以关注1少有基金公司在2022年的4个季度业绩都出色相对均衡的为交银施罗德基金易方达基金以及招商基金2按照算术平均计算2022年仅有中庚基金旗下的主动权益产品为正收益3内部业绩分化度较大的为万家基金诺安基金景顺长城基金等表明旗下基金经理内部的风格更为多元化内部业绩分化度较小的为鹏华基金中庚基金财通基金等表明旗下基金经理内部的风格区分度较小表62022年主动权益业绩靠前的15家基金公司业绩分位数越接近0业绩越好2022年业绩代表产品基金公司收益率内部业绩2022Q12022Q22022Q32022Q4基金简称基金经理2022年业绩算术平均分化度中庚基金1868075556184033666中庚价值品质一年持有丘栋荣877中泰资管06280122469429-253956中泰兴诚价值一年持有A姜诚田瑀462大成基金2050701910492699-1428904大成多策略A邹建681交银施罗德基金546613043025920-1470830交银施罗德启诚A杨金金606万家基金683850911735460-15171933万家宏观择时多策略黄海4856财通基金124944145687730-1558732财通新视野A沈犁067易方达基金540462126543681-1577971易方达瑞享I武阳2172安信基金559658475933313-1583944安信企业价值优选张明-498国海富兰克林基金167765227963613-1661838国富中小盘赵晓东-701国投瑞银基金745714341365890-1685936国投瑞银新丝路王鹏049圆信永丰基金4596614937041104-1737839圆信永丰兴源A肖世源197诺安基金5528764016051656-17601062诺安进取回报吴博俊577景顺长城基金4224528032722086-1780983景顺长城价值领航两年持有期鲍无可783招商基金2671559025934294-1848820招商稳健平衡A李崟427鹏华基金3043726722223865-1850525鹏华稳健鸿利一年持有A伍旋-909资料来源wind申万宏源研究仅列举截止2022Q3主动权益规模在100亿元的基金公司代表基金需要完整2022年业绩市值估值维度1中庚基金整体偏小盘价值中泰资管更偏大盘价值汇添富基金更偏大盘成长2持股PE估值较高的为财通基金银河基金以及华商基金3持股PE估值较低的为中泰资管中庚基金4持股市值较小的为中庚基金财通资管以及万家基金5持股市值较大的为东证资管汇添富基金以及安信基金请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共23页简单金融成就梦想权益量化研究图8主动权益基金的PEVS自由流通市值基金公司维度资料来源wind申万宏源研究注持仓为2022年半年报数据仅列举截止2022Q3主动权益规模在100亿元的基金公司4基金策略比较哪类策略在2022年更占优为更明显的比较哪类策略在2022年的性价比更高我们分别从以下6个维度展开行业主题基金维度市值风格维度换手率交易能力维度抱团股特质股维度持股周期维度左右侧交易维度图9不同投资策略的基金在2022年的性价比比较资料来源wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共23页简单金融成就梦想权益量化研究行业主题维度1表现最好的为金融地产主题基金表现最差的为科技主题基金27种行业主题基金中表现最好的产品2022年均获得正收益即使是科技主题基金新能源主题基金2022年表现最好的产品也获得正收益例如景顺长城价值领航两年持有期传媒投资比例较高但并非传统的传媒股中信建投低碳成长新能源主题基金3同一个行业主题下基金的收益差距还是很大通过选股带来的差异不低于行业配置所带来的差异表7不同投资策略的基金比较以及收益靠前的5只基金行业维度分类信息维度基金1基金2基金3基金4基金5基金简称前海开源沪港深大消费A财通新视野A财通多策略升级A汇安丰融A交银施罗德品质增长一年持有消费基金经理田维王霞沈犁沈犁许之捷韩威俊2022年收益969067-062-337-371基金简称建信医疗健康行业A中银证券健康产业融通鑫新成长A前海开源中药研究精选财通资管健康产业A医药基金经理马牧青白冰洋万民远范洁易小金2022年收益1223871826428384基金简称景顺长城价值领航两年持有期泰信行业精选A景顺长城价值边际A景顺长城沪港深精选景顺长城价值稳进三年定开科技基金经理鲍无可董山青鲍无可鲍无可鲍无可2022年收益783625238224205基金简称中信建投低碳成长A汇添富盈鑫灵活配置汇添富优选回报A大成新能源A汇安资产轮动A新能源基金经理周紫光刘昇赖中立李威王晶晶刘田周冲2022年收益1090163-032-262-819基金简称中融研发创新A诺安进取回报华安产业精选A中欧瑾和A长盛航天海工装备先进制造基金经理金拓吴博俊刘畅畅李帅王宁2022年收益1179577161-700-800基金简称英大国企改革主题万家颐和A华商新趋势优选广发鑫睿一年持有A华商优势行业周期基金经理张媛汤戈章恒周海栋林英睿周海栋2022年收益3150204413621345897基金简称华泰柏瑞新金融地产A中海优势精选景顺长城中国回报金信智能中国2025景顺长城资源垄断金融地产基金经理杨景涵梅寓寒韩文强刘榕俊韩文强2022年收益1140346290068-042收益率分位数最小值14分位数中位数34分位数最大值消费-3298-2019-1641-1247969医药-3838-2466-2015-15431223科技-4987-3309-2699-2191783收益比较新能源-4758-2929-2473-18961090高端制造-4055-2787-2360-19011179周期-3766-2315-1600-6223150金融地产-3168-1699-1264-6551140资料来源wind申万宏源研究数据截止日20221231请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共23页简单金融成就梦想权益量化研究市值风格维度1小盘价值风格的基金整体业绩更占优大盘成长风格的基金整体业绩较差2大盘成长风格中仅建信沪港通精选获得正收益中盘成长仅杨柯管理的产品获得正收益小盘成长风格中获得正收益的为金信消费升级3另外三类代表基金为交银国企改革大盘价值万家宏观择时多策略中盘价值中银证券价值精选小盘价值表8不同投资策略的基金比较以及收益靠前的5只基金大小盘风格维度分类信息维度基金1基金2基金3基金4基金5基金简称建信港股通精选A汇安资产轮动A华富新能源华安新兴消费A长城行业轮动A大盘成长基金经理刘克飞刘田周冲陈奇沈成陈媛杨宇2022年收益060-819-851-1022-1033基金简称信澳医药健康信澳健康中国A汇添富优选回报A大成行业先锋A汇添富健康生活一年持有A中盘成长基金经理杨珂杨珂赖中立李威魏庆国张韡2022年收益183135-032-639-759基金简称金信消费升级A新华策略精选新华行业龙头主题新华行业轮换配置A新华优选分红小盘成长基金经理杨超赵强赵强赵强赵强2022年收益781-584-710-838-915基金简称交银国企改革中海优势精选金信智能中国2025国联安红利易方达瑞恒大盘价值基金经理沈楠梅寓寒刘榕俊徐俊萧楠王元春2022年收益464346068-277-344基金简称万家宏观择时多策略英大国企改革主题万家颐和A华商甄选回报A华商新趋势优选中盘价值基金经理黄海张媛汤戈章恒周海栋周海栋2022年收益48563150204420101362基金简称中银证券价值精选中银证券优势制造A中庚价值品质一年持有中银证券健康产业景顺长城价值领航两年持有期小盘价值基金经理白冰洋白冰洋丘栋荣白冰洋鲍无可2022年收益1309927877871783收益率分位数最小值14分位数中位数34分位数最大值大盘成长-4022-3156-2698-2233060中盘成长-4758-2975-2502-2047183小盘成长-4335-2882-2430-1614781收益比较大盘价值-3034-1835-1568-1145464中盘价值-3043-1792-1226-5614856小盘价值-2690-1653-1225-6141309资料来源wind申万宏源研究数据截止日20221231换手率与交易能力维度1换手率较高的产品在2022年整体表现并没有低换手基金好2分别列举两类换手下业绩靠前的产品高换手的代表产品为万家宏观择时多策略低换手的代表产品为华商甄选回报3交易能力较强的基金2022年仍然表现很突出例如黄海所管理的几只产品缪玮彬所管理的金元顺安元启武阳管理的易方达瑞享请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共23页简单金融成就梦想权益量化研究表9不同投资策略的基金比较以及收益靠前的5只基金换手率与交易能力维度分类信息维度基金1基金2基金3基金4基金5基金简称万家宏观择时多策略万家新利英大国企改革主题易方达瑞享I中银证券价值精选高换手基金经理黄海黄海张媛汤戈武阳白冰洋2022年收益48564366315021721309基金简称华商甄选回报A广发多策略广发睿毅领先A浙商智选价值A广发价值领先A低换手基金经理周海栋林英睿林英睿贾腾林英睿2022年收益201013311121937893基金简称万家宏观择时多策略万家新利金元顺安元启万家精选A易方达瑞享I交易能力强基金经理黄海黄海缪玮彬黄海武阳2022年收益48564366356035512172收益率分位数最小值14分位数中位数34分位数最大值高换手-4956-3022-2421-18094856收益比较低换手-4094-2394-1924-14142010交易能力强-3792-2091-1558-10304856资料来源wind申万宏源研究数据截止日20221231抱团股特质股维度1业绩出色的为基金公司抱团股占比较高的产品基金公司抱团股即为该基金公司整体持有较多但其他基金公司持有不多的股票体现的是基金公司整体看好的股票所带来的的收益例如金元顺安元启英大国企改革主题华商甄选回报等2市场抱团股占比较高的产品在2022年仍然业绩不突出但仍有产品业绩表现不错例如泰康蓝筹优势宝盈新价值以及交银策略回报等3个人特质股占比较高的代表产品为中庚价值领航中泰兴诚价值一年持有以及财通新视野表10不同投资策略的基金比较以及收益靠前的5只基金抱团股特质股维度分类信息维度基金1基金2基金3基金4基金5基金简称泰康蓝筹优势宝盈新价值A交银策略回报国联安稳健兴业国企改革A市场抱团股基金经理桂跃强杨思亮韩威俊刘斌刘方旭2022年收益-015-419-434-505-662基金简称金元顺安元启英大国企改革主题华商甄选回报A华商新趋势优选广发多策略公司抱团股基金经理缪玮彬张媛汤戈周海栋周海栋林英睿2022年收益35603150201013621331基金简称中庚价值领航中泰兴诚价值一年持有A财通新视野A财通多策略升级A中庚价值灵动灵活配置个人特质股基金经理丘栋荣姜诚田瑀沈犁沈犁丘栋荣吴承根2022年收益486462067-062-065收益率分位数最小值14分位数中位数34分位数最大值市场抱团股-4060-2766-2234-1692-015收益比较公司抱团股-4776-2398-1668-9433560个人特质股-3882-2508-2055-1407486资料来源wind申万宏源研究数据截止日20221231请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共23页简单金融成就梦想权益量化研究持股周期维度1持股周期更长的产品在2022年业绩更好但并不是说买入持有的性价比更高而是与风格契合度有关2022年并不像2021年的轮动风格多为价值风格的基金表现更好2短期持股风格具有代表的为中银证券价值精选国金量化多因子等长期持股风格的基金经理包含林英睿杨景涵董山青长中短期持股均衡的为周海栋鲍无可万民远等表11不同投资策略的基金比较以及收益靠前的5只基金持股周期维度分类信息维度基金1基金2基金3基金4基金5基金简称中银证券价值精选国金量化多因子A中银证券优势制造A金信消费升级A大成多策略A短期持股基金经理白冰洋马芳白冰洋杨超邹建2022年收益13091223927781681基金简称广发多策略华泰柏瑞新金融地产A广发睿毅领先A广发聚富泰信行业精选A长期持股基金经理林英睿杨景涵林英睿林英睿董山青2022年收益133111401121700625基金简称华商新趋势优选华商优势行业景顺长城价值领航两年持有期华商盛世成长融通健康产业A长中短期均衡基金经理周海栋周海栋鲍无可周海栋万民远2022年收益1362897783638376收益率分位数最小值14分位数中位数34分位数最大值短期持股-4956-2861-2265-16531309收益比较长期持股-4092-2448-1894-14251331长中短期均衡-4987-2587-2040-16001362资料来源wind申万宏源研究数据截止日20221231左右侧交易维度1偏好左侧交易的基金在2022年的整体业绩会更好具有代表性的基金经理有缪玮彬武阳章恒周海栋2但右侧交易风格中也有一些业绩出色的基金经理例如白冰洋王鑫魏庆国等表12不同投资策略的基金比较以及收益靠前的5只基金左侧右侧维度分类信息维度基金1基金2基金3基金4基金5基金简称金元顺安元启易方达瑞享I万家颐和A华商甄选回报A华商新趋势优选左侧交易基金经理缪玮彬武阳章恒周海栋周海栋2022年收益35602172204420101362基金简称中银证券价值精选中银证券优势制造A创金合信ESG责任投资A大成行业先锋A华夏周期驱动A右侧交易基金经理白冰洋白冰洋王鑫魏庆国夏云龙翟宇航2022年收益1309927-636-639-822收益率分位数最小值14分位数中位数34分位数最大值左侧交易-3999-2011-1505-9193560收益比较右侧交易-4956-3298-2773-23091309资料来源wind申万宏源研究数据截止日20221231请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共23页简单金融成就梦想权益量化研究5绩优基金的共性行业个股调仓及时性绩优基金既有共性也有本质上的差异从以下列举的15只基金也可以看出1基金经理的风格差异较大有偏自上而下高集中度的黄海也有分散买小盘股的缪玮彬有偏左侧的周海栋也有偏右侧的白冰洋有量化辅助的张媛林英睿也有纯量化模型的马芳有行业拓展且轮换的武阳也有只做金融地产的杨景涵2收益来源也多元化选股与行业配置都贡献了超额收益但分化较为明显行业配置贡献较高的有万家宏观择时多策略英大国企改革主题选股贡献较为明显的有万家宏观择时多策略华泰柏瑞新金融地产也有调仓比较及时的易方达瑞享万家颐和等表132022年部分绩优基金的基本信息2022年2022年基金简称基金经理行业配置收益选股收益交易等调仓收益投资策略关键词收益率最大回撤万家宏观择时多策略黄海4856-1608216034961889自上而下高集中度金元顺安元启缪玮彬3560-131935025851791分散小盘冷门股英大国企改革主题张媛汤戈3150-156717455809-2534量化辅助胜率赔率平衡易方达瑞享I武阳2172-29594382452717行业拓展轮换万家颐和A章恒2044-169614726972030周期轮动左侧华商新趋势优选周海栋1362-202112471966257周期景气分散比价广发多策略林英睿1331-12654541174417逆向困境反转定量辅助中银证券价值精选白冰洋1309-137016096127-3795小盘价值高换手右侧国金量化多因子A马芳1223-21075409641574量化预测标的预测时间华泰柏瑞新金融地产A杨景涵1140-16674343083-918金融地产价值投资资料来源wind申万宏源研究数据计算区间202211-20221115从收益贡献看不管是绝对收益还是相对收益相对行业指数的选股超额收益煤炭交运出现的次数相对更高在行业上具备优势表142022年部分绩优基金的行业收益贡献拆分绝对收益与相对收益靠前的三大行业行业1行业2行业3行业1行业2行业3基金简称基金经理绝对收益绝对收益绝对收益相对收益相对收益相对收益万家宏观择时多策略黄海煤炭3019石油石化152交通运输031煤炭1875石油石化18房地产161金元顺安元启缪玮彬建筑装饰697电力设备253电子249建筑装饰733电子365建筑材料362英大国企改革主题张媛汤戈煤炭3153石油石化742交通运输613煤炭1757石油石化891交通运输584易方达瑞享I武阳有色金属70交通运输397电力设备266有色金属623交通运输315美容护理057万家颐和A章恒煤炭1656有色金属115通信051煤炭886机械设备128通信114华商新趋势优选周海栋煤炭854有色金属37计算机222有色金属661煤炭50电力设备20广发多策略林英睿银行457社会服务211商贸零售138银行955社会服务171交通运输152中银证券价值精选白冰洋汽车1739煤炭1558房地产363汽车176煤炭82医药生物74国金量化多因子A马芳计算机381国防军工069通信067电子234计算机20纺织服饰096华泰柏瑞新金融地产A杨景涵交通运输403煤炭284银行178银行985交通运输443煤炭189资料来源wind申万宏源研究数据计算区间202211-20221115请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共23页简单金融成就梦想权益量化研究6老将哪些基金在2022年继续保持高水准过高的年化超额收益并不是一种常态以基金经理为单位在初始管理产品期间由于时间较短可能出现超额收益以wind全A为基准特别高的情形例如在2年左右的管理时间年化超额收益可能达到25以上但随着管理时间的拉长年化超额收益不太可能出现特别高的情形以管理时间在8年以上的维度看年化超额收益能够在5以上都是相对不错的水平图10管理产品的时间VS年化超额收益相对wind全A资料来源wind申万宏源研究数据计算区间202211-20221231近几年投资者挖掘了较多的新锐基金经理我们认为老将基金经理能够继续维持高水准的业绩更是难得我们选取在2015年之前管理公募近几年业绩都较为靠前且2022年所管产品业绩也较为靠前的10位基金经理例如周海栋刘自强丘栋荣姜诚以及鲍无可等代表产品在2022年均获得正收益表152022年业绩仍然表现突出的老将基金经理任职公募2022年2022年基金经理现任基金公司现任产品代码现任产品简称基金经理的时间收益率最大回撤周海栋201455华商基金166301OF华商新趋势优选1362-2021刘自强2008319华宝基金240004OF华宝动力组合A645-2597丘栋荣2014916中庚基金006551OF中庚价值领航486-1957姜诚201488中泰资管006567OF中泰星元价值优选A446-1625鲍无可2014627景顺长城基金260112OF景顺长城能源基建A109-891杨鑫鑫201365工银瑞信基金000893OF工银瑞信创新动力-279-1344夏林锋20141022华宝基金000612OF华宝生态中国A-296-2200綦缚鹏2010423国投瑞银基金161222OF国投瑞银瑞利A-438-1277蔡目荣2012821华宝基金005445OF华宝价值发现A-578-2281赵晓东200993国海富兰克林基金450009OF国富中小盘-701-2017资料来源wind申万宏源研究数据计算区间202211-20221231请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共23页简单金融成就梦想权益量化研究除此之外还有部分基金经理并非一直在公募期间有较长年份都离开公募行业在近两年选择重返公募基金并重新开始管理产品以招商基金的朱红裕为例朱红裕于2011年至2013年间在国投瑞银基金担任公募基金经理离开国投瑞银后加盟红杉资本也曾任职于理财子公司于2022年重返公募加入招商基金2022413起任招商核心竞争力的基金经理在管规模2701亿元任职以来累计回报达到4777远超同类基金同期表现朱红裕认为投资是一场修行需要终身学习其投资策略可以总结为以下三点1在高胜率的前提下结合中高的赔率买入认为二级市场讲究的是复利组合要有滚雪球的能力2基于长期维度潜心做研究适当交易抓住市场机会3通过行业的多样化控制波动投资相对分散从而做到中高收益中低波动表16招商基金朱红裕管理的公募基金Q3规模基金代码基金简称管理起始日回报排名任期收益基金类型基金公司亿元014412OF招商核心竞争力A202204131300827014777偏股混合型基金招商基金资料来源wind申万宏源研究数据截至202212317新锐2022年涌现出哪些绩优新锐基金经理近几年基金产品以及基金经理的数量都在快速扩张新锐基金经理的关注一直是投资者所关心的点我们选取公募基金管理年限在3年以内并以基金经理为单位选取任职以来基金经理业绩排名前10的基金经理作为样本并在样本中选取2022年超额业绩相对wind全A靠前的30位基金经理1部分基金经理已经在2021年展示了出色的业绩例如华泰柏瑞的董辰交银基金的杨金金安信基金的池陈森创金合信的王浩冰等2也有在2022年爆发业绩的新锐基金经理建信基金的马牧青国金基金的马芳华商基金的余懿泰康基金的傅洪哲等表172022年业绩出色的30位新锐基金经理基金规模任职以来2022年以来的2022年以来的代表基金简称任职日基金经理Q3亿元年化超额收益收益率年化超额收益建信医疗健康行业A2021-12-28马牧青206295412233089国金量化多因子A2020-09-03马芳547171412233088华商乐享互联A2022-09-13余懿57030572113057泰康医疗健康A2022-03-08傅洪哲047289214222892汇安丰融A2022-03-24许之捷011288114672881华泰柏瑞富利A2020-07-29董辰595028977402605创金合信港股通大消费精选A2022-07-06刘洋0122158-0252158请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共23页简单金融成就梦想权益量化研究汇添富盈鑫灵活配置A2021-09-28刘昇454321631632028财通新视野A2021-01-27沈犁1748490671932西藏东财品质生活优选A2022-06-07唐忠01218846311884信澳精华A2022-04-14张剑滔532185311311853大成新能源A2021-12-23王晶晶0911574-2621604中金新锐A2022-03-02朱剑胜21041574-0141574鑫元清洁能源A2022-01-26王夫伟25915201911520国泰君安创新医药2021-12-23李子波0291391-4031463富国新兴产业A2022-02-28孙权26001377-0881377长江启航A2022-06-13罗聪23313362191336大成景阳领先2020-02-03齐炜中12362194-5971268交银趋势优先A2020-05-06杨金金96554076-5981268申万菱信消费增长A2022-02-17刘含2921264-1141264安信医药健康A2021-01-12池陈森30202098-6991166泰达宏利睿智稳健A2020-09-07孟杰16252164-7411124长江智能制造A2021-12-29施展2531014-7971068中庚价值先锋2021-08-20陈涛47831606-8201046淳厚时代优选A2022-01-27翟羽佳1321036-3151036长城双动力A2021-05-06苏俊彦6012490-8521014南方优享分红A2021-08-06袁立783365-873993金信深圳成长2021-05-24黄飙0612481-896970创金合信数字经济主题A2021-01-27王浩冰31312955-1019846国投瑞银境煊A2021-04-28周思捷11001876-1075790资料来源wind申万宏源研究数据截止20221231注基准统一为Wind全A指数若基金经理任职时间在2022年之后则2022年以来的收益率年化超额收益起始日为基金经理实际任职日8展望2023年主动权益基金投资策略展望2023年俄乌冲突造成全球供应链紊乱逐步平息美联储加息已经进入尾声国内疫情防控由紧到松房地产相关政策不断出台保交楼确定性较高前期积压的风险已经逐步得到释放我们认为A股估值再度向下的风险较低对2023年保持相对乐观的态度但投资者关注的疫后复苏板块消费股在近期已经提前反映例如交运机场餐饮旅游等板块在在2022年的表现几乎是仅次于煤炭板块市场再度关注疫情放开之后的人流恢复情况上市公司业绩是否能够兑现成为重要变量我们认为市场在短期内会再次进入存量博弈状态具体在行业上一方面可以关注二十大报告中提及到的政策支持方向数字经济安全以及医药等领域对应的行业主要为科技大安全信创国防安全等医药生物另一方面关注业绩困境反转的方向地产链地产建材家居等疫后恢复需要验证业绩的消费核心资产请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第20页共23页简单金融成就梦想