春运：铁路航空恢复超预期，公路运输略有拖累。
　　o整体而言，截至初五，春运旅客发送量累计恢复至2019年同期的52.9%，虽然暂不及交运部预测值70.3%，但其中铁路和航空分别恢复至2019年同期的77.1%、69.5%，公路是主要拖累，仅恢复至2019年同期的48.8%。
　　o春运开启下，务工城市净流出、旅游城市净流入指数均高于2019年同期；全国各地区城际活动指数也已高于2019年同期。
　　城内出行：务工城市城内出行低于2019年，旅游城市高于2019年。
　　o截至初五，全国拥堵延时指数已恢复至疫情前，主要城市地铁客运量较疫情前仍有距离，但这主要受大城市劳动力返乡影响。
　　o主要务工城市北上广地铁客运量和拥堵延时指数均低于2019年同期水平，而成都、长沙等旅游城市两项指标均高于疫情前水平。
　　消费：相较2019年，旅游业收入仍有20-30%的恢复空间。
　　o文娱消费方面，票房收入恢复至2019年同期的112.6%，但主要为价格贡献，观影人次恢复至2019年同期的95.8%。
　　o旅游消费方面，旅游收入恢复至2019年同期的73.1%，旅游人次恢复至2019年同期的88.6%，春节旅游恢复程度好于去年国庆；旅行社及相关服务业销售收入恢复至2019年春节假期的80.7%。
　　o房地产销售仍低于季节性，二三线是主要拖累。
　　生产：季节性回落，处于历史同期低位。
　　o动力煤日耗、各项开工率基本低于近年同期，生产活动仍暂处收缩阶段；不过多数工业大省推出春节稳工复产鼓励措施，考虑各地疫情已达峰，随着节后复工复产和支持政策落地，后续的生产或有明显复苏。
　　货运：运输总量下滑，运输效率或有提升。
　　o春节假期影响下，货运物流同时在需求端和供给端出现了大幅收缩，但单位货运工具所承载运输的货物数量有较大增长。
　　o快递行业方面，多数电商平台和快递公司推出春节无休服务，一定程度上保障了假期期间的电商消费和物流运输。
　　外贸：政策支撑下，外贸活动具备一定韧性。
　　o春节期间到港集装箱船数出现明显的季节性下滑，但强于近年同期表现；在前期疫情防控政策持续优化和各省市积极出海“抢订单”刺激下，春节期间的外贸活动表现良好。
　　风险提示：全球疫情的不确定性，国内外经济形势及政策调整超预期变化。

研究报告全文：宏观经证券研究报告济分析师王涵S0190512020001段超S0190516070004张晓云假期消费回暖生产季节性走低交运S0190514070002春节期间那些事儿国内篇陈嘉媛S0190521120002研究助理袁浩然交运中年月日国2023128宏相关报告投资要点观20220320春运铁路航空恢复超预期公路运输略有拖累经济动能如何大数据与高频写整体而言截至初五春运旅客发送量累计恢复至年同期的经o2019529照虽然暂不及交运部预测值703但其中铁路和航空分别恢复至2019年同济20220123期的771695公路是主要拖累仅恢复至2019年同期的488今年过年能回家吗交运春运开启下务工城市净流出旅游城市净流入指数均高于年同期o2019大数据系列之三全国各地区城际活动指数也已高于2019年同期城内出行务工城市城内出行低于2019年旅游城市高于2019年截至初五全国拥堵延时指数已恢复至疫情前主要城市地铁客运量较疫o情前仍有距离但这主要受大城市劳动力返乡影响主要务工城市北上广地铁客运量和拥堵延时指数均低于年同期水平o2019而成都长沙等旅游城市两项指标均高于疫情前水平消费相较2019年旅游业收入仍有20-30的恢复空间文娱消费方面票房收入恢复至年同期的但主要为价格贡o20191126献观影人次恢复至2019年同期的958旅游消费方面旅游收入恢复至年同期的旅游人次恢复至o20197312019年同期的886春节旅游恢复程度好于去年国庆旅行社及相关服务业销售收入恢复至2019年春节假期的807房地产销售仍低于季节性二三线是主要拖累o生产季节性回落处于历史同期低位动力煤日耗各项开工率基本低于近年同期生产活动仍暂处收缩阶段o不过多数工业大省推出春节稳工复产鼓励措施考虑各地疫情已达峰随着节后复工复产和支持政策落地后续的生产或有明显复苏货运运输总量下滑运输效率或有提升春节假期影响下货运物流同时在需求端和供给端出现了大幅收缩但单o位货运工具所承载运输的货物数量有较大增长快递行业方面多数电商平台和快递公司推出春节无休服务一定程度上o保障了假期期间的电商消费和物流运输外贸政策支撑下外贸活动具备一定韧性春节期间到港集装箱船数出现明显的季节性下滑但强于近年同期表现o在前期疫情防控政策持续优化和各省市积极出海抢订单刺激下春节期间的外贸活动表现良好风险提示全球疫情的不确定性国内外经济形势及政策调整超预期变化请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明宏观经济海外宏图表0假期消费回暖生产季节性走低分项指标恢复到2019年同期的备注春运官方预计703春运合计合计529铁路771旅客发送量公路488春运截至初五累计水路385航空695北京945上海823净流出指数广州1059深圳915大理州748丽江13357DMA初五单日张家界2894净流入指数桂林1420乐山1952黄山1111城际活动指数全国1240城内出行11个样本城市882北京645上海707主要城市广州738地铁客运量深圳1051成都1145长沙30187DMA初五单日99个内地城市1014北京992上海1035拥堵延时指数广州989深圳1003成都1023长沙1032消费观影人次958观影消费除夕至初五累计票房收入1126全国游客人次886文旅部口径除夕至初六累计全国旅游收入731样本游客人次893公开信息整理9个样本省份样本旅游收入672旅行社销售收入807旅行消费国家税务总局口径旅游饭店销售收入734除夕至初六经济型连锁酒店销售收入799境内航班执飞率7777DMA初五单日国内航班旅客量831第三周未来两周平均票价1000第四周30大中城市375一线城市2404商品房成交面积7DMA初五单日二线城市791三线城市185生产动力煤日耗沿海八省107530DMA初五单日螺纹钢600春节前一周石油沥青装置669春节前一周甲醇960春节前一周开工率PTA792春节前一周涤纶长丝585春节前一周半钢胎386春节前一周外贸到港集装箱船二十大港口到港集装箱船129137DMA初五单日数据来源详见后文各图表兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-宏观经济海外宏春运铁路超预期航空即将达到预期整体而言2023年春运暂不及交运部初步预期疫后20212022两年春运实际旅客发送量分别为87亿人次105亿人次均低于交运部的初步预测值170亿人次174亿人次2023年截至1月26日初五春运旅客发送量累计值为74亿人次恢复至2019年同期的529恢复程度也暂不及交运部1月6日公布的初步预测值703分交通方式看铁路和航空恢复较好公路是主要拖累截至大年初五铁路和航空分别累计发送旅客14亿人次02亿人次累计恢复至2019年同期的771695分别高于接近交运部的预期其中铁路旅客发送量于1月13日节前的最后一个周五出现跃升1月26日初五当天已非常接近2019年同期水平截至初五公路旅客发送量仅恢复至2019年同期的488而公路在整体旅客发送量当中的占比高2019年占比826成为春运低于预期的主要拖累结合此前1月6日交运部副部长在国新办新闻发布会上表示的1月27日正月初六和2月6日正月十六前后将出现两个返程高峰接下来旅客发送量或有望继续向2019年水平靠拢图表1疫后两年春运实际旅客发送量低于官方预期春运旅客发送量预测vs实际亿人次预测提前三周以上预测提前两周-三周实际29829729929830252095201741715115211810510875020182019202120222023注图例括号中的提前是指发布预测的日期较初一提前多久数据来源中国政府网国新办网站新华网中国网兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-宏观经济海外宏图表22023年春运旅客发送量铁路已超过官方预期航空也即将达到预期春运旅客发送量万人次2019202020212023年恢复至2019年同期的12000202220232023E截至初五10000官方预计7038000合计5296000铁路771公路4884000水路3852000航空6950春运旅客发送量铁路万人次春运旅客发送量公路万人次2019202020212019202020211400202220232023E202220232023E12008000100060008006004000400200020000春运旅客发送量水路万人次春运旅客发送量航空万人次201920202021201920202021250250202220232023E202220232023E200200150150100100505000注2023E数据为根据交运部初步分析研判2023年春运数据客流总量2095亿人次按照2019年春运日度数据外推预测得到数据更新至1月26日初五数据来源CEIC兴业证券经济与金融研究院整理务工城市净流出旅游城市净流入指数均高于2019年同期从主要务工城市来看春运开启下北京净流出指数均恢复至2019年同期水平上海广州深圳已经高于2019年水平从主要旅游城市来看大理丽江张家界乐山等旅游城市净流入指数均高于2019年水平请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-宏观经济海外宏图表3春运开启下北上广深人口净流出指数接近疫情前水平百度迁徙净流出指数北京7DMA百度迁徙净流出指数上海7DMA20192020202120222023201920202021202220231515121299663300-3-3-6-6-9-9-12-12-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060百度迁徙净流出指数广州7DMA百度迁徙净流出指数深圳7DMA201920202021202220232019202020212022202315201015105500-5-5-10-10-15-15-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060注t0为春节当天t10为春节后10天以此类推数据更新至1月26日初五数据来源百度迁徙兴业证券经济与金融研究院整理图表4主要旅游城市净流入即净流出为负指数已高于疫情前水平百度迁徙净流出指数大理州7DMA百度迁徙净流出指数丽江7DMA20192020202120222023201920202021202220230402020100-02-01-04-02-06-03-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060百度迁徙净流出指数张家界7DMA百度迁徙净流出指数桂林7DMA2019202020212022202320192020202120222023060504002-050-1-02-04-15-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-宏观经济海外宏百度迁徙净流出指数乐山7DMA百度迁徙净流出指数黄山7DMA2019202020212022202320192020202120222023060404020200-02-04-02-06-04-08-1-06-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060注t0为春节当天t10为春节后10天以此类推数据更新至1月26日初五数据来源百度迁徙兴业证券经济与金融研究院整理图表5全国各地区城际活动指数也已高于2019年同期百度迁徙城际活动指数全国7DMA百度迁徙城际活动指数东北7DMA2019202020212022202320192020202120222023150080601000405002000-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060百度迁徙城际活动指数华北7DMA百度迁徙城际活动指数华东7DMA20192020202120222023201920202021202220232004001503001002005010000-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060百度迁徙城际活动指数华中7DMA百度迁徙城际活动指数华南7DMA2019202020212022202320192020202120222023250250200200150150100100505000-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-宏观经济海外宏百度迁徙城际活动指数西南百度迁徙城际活动指数西北7DMA7DMA2019202020212022202320192020202120222023802502006015040100205000-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060-90-80-70-60-50-40-30-20-100102030405060注t0为春节当天t10为春节后10天以此类推数据更新至1月26日初五数据来源百度迁徙兴业证券经济与金融研究院整理城内出行务工城市低于2019旅游城市高于2019全国拥堵延时指数已恢复至疫情前其中旅游城市恢复更明显截至1月26日初五全国拥堵延时指数已高于2019年同期水平主要城市地铁客运量较疫情前仍有距离但这主要受大城市劳动力返乡影响分城市来看主要务工城市北京上海广州地铁客运量和拥堵延时指数均低于2019年同期水平而成都长沙等旅游城市地铁客运量和拥堵延时指数均高于疫情前水平图表6全国主要城市地铁客运量低于疫情前水平但全国拥堵延时指数已高于2019年同期水平全国主要地铁城市客运量7DMA万人次拥堵延时指数全国7DMAGDP加权平均2019202020212022202320192020202120222023800019600017400015200013011-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090注t0为春节当天t10为春节后10天以此类推地铁客运量样本包括北京上海广州深圳南京成都重庆武汉西安郑州长沙共11个城市拥堵延时指数样本包括99个内地城市数据均更新至1月26日初五数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表7或受劳动力返乡影响北上广地铁客运量拥堵延时指数均低于疫情前水平地铁客运量7DMA北京拥堵延时指数7DMA北京201920202021202220232019202020212022202312002290019600163001301-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-宏观经济海外宏拥堵延时指数上海地铁客运量7DMA上海7DMA2019202020212022202320192020202120222023120029006001530001-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090地铁客运量7DMA广州拥堵延时指数7DMA广州2019202020212022202320192020202120222023100019800166004001320001-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090地铁客运量7DMA深圳拥堵延时指数7DMA深圳201920202021202220232019202020212022202380019600164001320001-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图表8而成都长沙等旅游城市地铁客运量拥堵延时指数则高于疫情前水平地铁客运量7DMA成都拥堵延时指数7DMA成都201920202021202220232019202020212022202360021840016142001201-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090地铁客运量7DMA长沙拥堵延时指数7DMA长沙20192020202120222023201920202021202220232501920016150100135001-60-50-40-30-20-100102030405060708090-60-50-40-30-20-100102030405060708090数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理消费同比改善较疫情前仍有恢复空间请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-宏观经济海外宏文娱消费方面票房收入高于2019年同期但主要为价格贡献截至2023年1月26日初五春节档累计票房相较2019年增长了1255其中票价增长贡献了1672个百分点观影人次尚未恢复到2019年水平拖累了417个百分点这与2021年不同2021年春节档累计票房相较2019年增长了3286其中票价增长贡献了1102个百分点观影人次增长贡献了2183个百分点图表9春节档票房收入超过疫情前同期但主要驱动因素为票价提升2018-2023年春节档票房累计亿元2018-2023年春节档观影人次累计亿人次800201820192020202018201920202021202220232021202220236001540010200500除夕初一初二初三初四初五初六除夕初一初二初三初四初五初六注电影春节档为从除夕至初六数据来源艺恩数据兴业证券经济与金融研究院整理旅游消费方面春节旅游人次恢复至疫情前的九成收入恢复至七成央视新闻报道经文旅部测算2023年春节假期全国国内旅游出游308亿人次同比增长231恢复至2019年同期的886实现国内旅游收入375843亿元同比增长30恢复至2019年同期的731这与地方数据整体一致截至2023年1月26日初五四川湖南湖北重庆天津海南云南安徽浙江等热门旅游省份累计接待游客人次较2022年平均增长了16868平均恢复至2019年同期的8929旅游收入方面四川安徽西递云南丽江等地平均恢复至2019年同期的6721从企业端统计来看央视新闻报道国家税务总局最新发布的增值税发票数据显示春节假期旅行社及相关服务业销售收入恢复至2019年春节假期的807旅游饭店经济型连锁酒店销售收入分别恢复至2019年春节假期的734799整体而言旅游业仍存在较大恢复空间春节旅游修复已接近2019年后续境外旅游将继续推动旅游业修复今年春节旅游人次旅游收入较2019年的恢复程度886731要高于2022年国庆的恢复程度607442若疫情方面无超预期因素叠加疫后居民就业和收入逐渐修复旅游业这一改善态势或有望延续12月以来航班执飞率整体走高当前境内执飞率已恢复至2021年农历同期水平国内民航旅客量也继续走高未来两周机票价格已接近2020年初疫情前水平后续可继续跟踪清明五一节假日旅游恢复情况请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-宏观经济海外宏图表10今年春节旅游人次恢复至2019年同期的886收入恢复至731节假日旅游人次旅游人次亿人次日均同比右轴较2019右轴23145157304207635-20041030-1025-182-202-114-467-3015-401-383-395-393-5005-467-60-5720春节春节春节春节国庆元旦春节-7020192020202120222023节假日旅游收入旅游收入亿元日均同比右轴较2019右轴600030040500082824020-39400003000-262-20-4592000-269-40-4371000-459-414-649-60-5580春节春节春节春节国庆元旦春节-8020192020202120222023数据来源CEIC文旅部网站央视新闻兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-宏观经济海外宏图表11样本省份旅游人次同比大增较疫情前仍有恢复空间接待游客较2019较2019省份衡量范围时间跨度同比增减收入万元同比增减万人次增减增减743家A级景区除夕至初五25474326-240258303543-258门票收入四川15家5A级景区除夕至初五4936760914386572-100门票收入925家监测单位除夕至初五142251003-4601649006572湖南323家监测旅游区除夕至初五1480710761365113954湖北全省除夕至初五28240297101151612000360276重庆120家监测景区除夕至初四2831341-916天津91家重点监测单位除夕至初二21201529-47海南4A以上景区除夕至初二7841030-686西递除夕至初五313425-36621774506-519安徽宏村除夕至初五9841937444504黄山除夕至初四9400漯河除夕至初三861279河南驻马店初二290198312830006281146焦作初四4741042720丽江除夕至初四1361877-60832640367-435云南大理初一3435060浙江西湖初一至初三11673741-373吉林长白山初三073751505数据来源各新闻网站各地文旅部门公众号兴业证券经济与金融研究院整理图表12航班执飞率已恢复至2021年同期水平境内航班执飞率中国航班执飞率7DMA境内国际港澳台201920202021202220231009080706050403020102107211022012204220722102301-60-50-40-30-20-100102030405060708090数据来源CEIC同花顺兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-宏观经济海外宏图表13国内民航旅客量继续走高未来两周机票价格已接近2020年初水平国内航班旅客量万人历年同期未来两周平均票价走势元2019202020212022202320191912420202012314001400202121121202222120上上周23112上周2311912001200100010008006008004006002004000123456789101112注右图T即括号内日期T1表示日期后一天以此类推数据来源航班管家planespotters兴业证券经济与金融研究院整理房地产销售仍低于季节性二三线是主要拖累截至1月26日初五30大中城市商品房销售面积仍处于农历季节性低位不过其中一线城市高于20192020年同期水平二三线则仍处于季节性低位图表14假期地产销售仍低于季节性二三线是主要拖累30大中城市商品房成交面积7DMA农历万平一线万平2018201920202018201920202021202220232021202220238025春节春节206015401020500-30-20-100102030-30-20-100102030二线万平三线万平2018201920202018201920202021202220232021202220235025春节春节40203015201010500-30-20-100102030-30-20-100102030数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-宏观经济海外宏生产季节性回落处于历史同期低位水平春节当周生产活动季节性回落处于历史同期低位水平春节当周生产活动小幅走弱细分来看沿海八省动力煤日耗18687万吨环比下滑600同比下滑1271低于近2年同期表现春节当周螺纹钢开工率3672涤纶长丝开工率4698半钢胎开工率2382均出现明显下滑石油沥青开工率2710甲醇开工率6948均小幅上行PTA开工率6832持平上期表现纵向比较各开工率基本低于近年来同期表现整体而言受12月份疫情扰动影响叠加元旦春节假期生产活动仍处于收缩阶段但考虑各地区新冠病毒感染已先后达峰以及节后复工复产来临和支持政策落地预计后续的生产或有明显复苏图表15春节假期前生产活动季节性回落处于历史同期低位水平沿海八省动力煤日耗农历对齐万吨螺纹钢开工率农历对齐30DMA2017201820192020201720182019202020212022202320212022202324070200160501208030春节-30306090120150180210240270300-30春节306090120150180210240270300石油沥青装置开工率农历对齐甲醇开工率农历对齐20172018201920202018201920208020212022202320212022202385608075407065206055-30春节306090120150180210240270300PTA开工率农历对齐涤纶长丝开工率农历对齐201720182019202020172018201920202021202220232021202220239595908585807575657065556045-30春节306090120150180210240270300-30春节306090120150180210240270300请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-宏观经济海外宏费城半导体指数5DMA农历对齐半钢胎开工率农历对齐20182019202020172018201920202021202220234500202120222023803500602500401500205000-30春节306090120150180210240270300-30春节306090120150180210240270300数据来源同花顺Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据截至至2023年1月19日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-宏观经济海外宏图表16多数工业生产重点省市推出春节稳工复产鼓励措施推动经济运行率先整体好转省市2023年春节稳工复产措施鼓励开展共享用工2023年1月1日至3月31日期间开展共享用工的出借企业按照500元人予以奖励发放稳岗补贴对亦庄新城内满足条件的企业按照企业2023年1月1日至3月31日期间在亦庄新城连续缴纳社保人数不含北京劳务派遣人员和外包人员以300元人标准给予企业一次性补贴实施春节返岗交通补贴2023年1月28日含至2月5日含期间规上企业租用大巴车跨省点对点组织外来务工人员返岗或劳务协作输出地包车输送市外务工人员返岗的按照实际包车费用的50给予补贴每家企业最高不超过30万元鼓励重点工程建设施工项目不停工少停工2022年12月25日至2023年1月27日期间当日实际上岗人数达到2022年11月末实际上岗人数80以上的重点工程建设施工项目给予上岗工作的一线人员每人每天100元补贴实上海施春节返岗交通补贴2023年1月28日至2月5日期间企业租用大巴车跨省点对点组织外来务工人员返岗或劳务协作输出地包车输送市外务工人员返岗的按照实际包车费用的50给予补贴每家企业最高不超过30万元春节期间2023年1月21日至27日对符合条件的工业企业电商平台邮政快递行业建设施工项目按照每人每天150元的标准给予实际上岗的员工留工补贴对符合条件的工业企业2023年新入职且3月31日前稳定就业1个月以上2个月以上的员工分别按每人1000元1500元的标准给予一次性稳岗复产补贴对经营性人力资源服广州务机构为我市重点企业每成功介绍1人按每人400元给予一次性职业介绍补贴对企业批量有组织接回非本市出发的在职员工或新招员工实行点对点专车专列补贴按每人500元的标准补贴交通费补贴政策实施至2023年3月31日企业满负荷生产获补贴对2023年第一季度满负荷生产的规模以上工业企业给予10万元的财政奖励对2023年第一季度满负荷生产且实现营业收入同比增长10以上的规模以上工业企业给予20万元的财政奖励连续生产可以享受奖补1月17日至2月5日期间保持连续生产日均用电量不低于2022年日均用电量的70的规模以上工河南业企业以2023年1月该企业参加失业保险职工人数为基数按500元人的标准进行奖补每家企业奖补金额最高不超过10万元鼓励给留岗员工发红包各地要根据本地经济运行实际采取发放留岗红包赠送暖心年夜饭发放未返乡人员专属消费券免费开放娱乐活动场所等措施以岗留工以薪留工以情留工最大限度保障重点企业稳定生产鼓励有条件地区对春节期间正常生产经营企业发放一次性留工补贴鼓励企业推行弹性休假按规定足额支付职工正常薪酬和加班工资开展点对点返岗复工服务鼓励员工早日返岗鼓励各地对2023年1月25日至2月5日期间租江苏用大巴车跨省点对点组织外来务工人员返岗的企业给予实际包车费用适当补贴对2023年1月1日至2月28日期间首次来苏就业且签订劳动合同的人员给予交通补助对春节期间留工的企业按外省籍参保员工每人不低于500元的标准发放一次性留工补助省里结合国家政策对财力有困难的县市区给予一定支持协调交通部门做好节后交通组织保障运力供应可针对员工来源地较为集浙江中地区无法及时返岗的情况开展点对点接返服务对企业支出的包车费用各地可给予不低于50的补助对跨省就业的脱贫人口按规定发放一次性交通补助对为企业新引进5名员工以上的服务机构可按每人不低于500元的标准给予奖励最高不超过10万元支持春节连续生产给予稳就业奖补鼓励企业抢占先机稳定生产对经当地政府有关经济部门认定积极采取措施稳定职工队伍春节当月连续稳定生产的重点企业可申请一次性稳就业奖补支持来闽在闽就业给予岗位补贴福建对首次来闽就业省内新就业人员在闽稳定就业的2023年4月30日前首次参加我省失业养老保险并已连续缴费满3个月按照1500元人的标准给予劳动者新增岗位补贴数据来源各省市政府官方网站兴业证券经济与金融研究院整理货运运输总量下滑运输效率或有提升全国货运物流总量下滑运输效率或有提升2023年1月13日后全国货运流量和邮政快递量均出现明显下滑春节假期影响下货运物流同时请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-宏观经济海外宏在需求端和供给端出现了大幅收缩但从货运吞吐量与货运工具的收缩变化来看货运吞吐量的收缩幅度明显低于货运工具的收缩幅度截至1月26日铁路货运量下滑至2022年5月1日的8872港口货物吞吐量下滑至7140与货运吞吐量不同高速货车通行量下滑至2022年5月1日的2513货运航班班次下滑至5284这表明在春节假期下单位货运工具所承载运输的货物数量有较大增长整体的货运效率或有所提升而在快递行业上多数电商平台和快递公司推出春节无休服务一定程度上保障了假期期间的电商消费和物流运输图表17春节假期前1周全国货运物流持续下滑全国货运物流表现7DMA20220501100铁路货运量港口货物吞吐量高速货车通行量货运航班班次邮政快递揽收量邮政快递投递量20015010050022-522-622-722-822-922-1022-1122-1223-1数据来源Wind交通运输部兴业证券经济与金融研究院整理数据截至至2023年1月26日图表18主流快递企业和电商平台推出春节无休服务保障整体电商消费和物流运输平台企业春节不打烊服务春节前将保障一线快递员日均35万人在岗计划投入4亿元奖励春节值守员工春节前储备日均陆运干支线约顺丰快递14万车次并增加外部运力获取渠道补充航运除自有的70余架自有全货机还将充分沟通三四线机场投入散航包舱资源2023年1月19日至1月24日春节期间申通快递全国范围提供正常收揽服务重点保障核心城市揽派服务时申通快递效覆盖全国300个城市4000网点2023年1月20日至1月25日提供春节无休服务其余日期提供常态快递服务全国除偏远区域外均正常提中通快递供揽派服务服务覆盖超过全国300个主要城市菜鸟裹裹1月14日至1月27日期间消费者可在全国103个城市正常下单寄快递菜鸟裹裹将继续提供上门揽收服务春节不打烊覆盖全国超300城春节不打烊期间菜鸟将通过自营物流菜鸟直送丹鸟加盟式菜鸟驿站等多淘宝天猫种方式加大送货上门力度并通过激励等方式提升人员留岗率保证业务正常运营京东同城年货节持续至2023年2月5日京东到家京东小时购将联合入驻平台的超20万家全品类线下门店京东为全国超过1800个县区市的消费者提供线上下单门店发货年货小时达最快分钟达的快递服务数据来源新浪财经兴业证券经济与金融研究院整理外贸政策支撑下外贸活动具备一定韧性政策支撑下外贸活动具备一定韧性春节当周中国出口集装箱运价综请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-宏观经济海外宏合指数116059环比下降341个百分点自2022年8月以来受全球高通胀影响和紧缩货币政策周期影响外部消费需求整体下行全球库存周期从主动补库转向主动去库集装箱需求大幅下挫带动价格持续收缩但现阶段出口集装箱运价指数仍强于2019年末水平仅东南亚航线相对较弱从到港集装箱船数量来看春节期间出现明显的季节性下滑但强于近年来同期表现节后第3天二十大港口到港船舶的7天平均数量为155艘相比2022年的137艘和2019年的126艘有明显增长在前期疫情防控政策持续优化和各省市积极出海抢订单刺激下春节期间的外贸活动表现良好随着后续政策落地和前期订单生效预计2023年中国外贸或具备有力韧性图表19外需下滑带动出口集装箱运价指数持续回落综合美西美东欧洲日本东南亚60050040030020010002001200420072010210121042107211022012204220722102301数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据截至至2023年1月20日图表20到港集装箱船数量季节性回落但高于近年来同期水平二十大港口到港集装箱船7DMA农历艘到港集装箱船数7DMA艘20192020202145上海港宁波港2022202320040180351603025140201201510010-30春节3060901201501802102402703002201220322052207220922112301数据来源CEIC兴业证券经济与金融研究院整理数据截至至2023年1月26日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-宏观经济海外宏图表21春节假期前后各地区积极推动出海抢订单等支持政策时间省市出海招商措施山东省欧盟招商团分别赴德国法国荷兰意大利等国家拜访西门子达能等行业领军企业落实前期合作意向推进产业项目合作同时在德国慕尼黑还将举办山东省-巴伐利亚州产业合作交流2023123山东省会重点推动与德国在高端装备新一代信息技术汽车零部件新能源新材料等领域的产业对接合作中行上海市分行发布支持外贸企业出海抢单跨境金融服务方案针对外贸企业最常面临的三大痛点2023116上海市国际结算跨境担保国际汇兑中行上海市分行在方案中提供了跨境结算高效服务做好出海跨境增信支持强化出海专项融资力度助力出海汇率风险管理等支持措施杭州全球招商季启动仪式暨发布会举行宣布一季度推出至少30场重大招商活动30个境外招商2023116杭州市团组力争实现签约项目总投资不少于800亿元奋战冲刺开门红投资浙里全球大招商年正式启动浙江首个省级招商团启程由浙江省商务厅副厅长带队赴中国2023110浙江省香港开展为期4天的招商推介之旅省内各地政府及企业家组成110余人的经贸代表团奔赴欧洲将于1月7日至16日出访德国瑞202317辽宁省士奥地利等国将举办辽宁德国企业推介交流会搭建交流合作平台吸引更多国际知名企业来辽投资数据来源腾讯新闻新浪财经兴业证券经济与金融研究院整理风险提示全球疫情的不确定性国内外经济形势及政策调整超预期变化请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-宏观经济海外宏分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除审慎增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级月内公司股价或行业指数相对同减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中A股市场以上证综指或深圳定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级成指为基准香港市场以恒生指数为推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数基准美国市场以标普500或纳斯达克行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-