核心摘要：春季躁动加码，成长消费占优
　　1.春节假期回顾：海外权益市场普涨，国内文旅消费回暖
　　大类资产：海外股市普涨，债市利率普遍上行，美元走弱，大宗商品涨跌互现；港股节后连续两日上涨，热门中概股表现亮眼。海外事件：美国四季度GDP增速优于预期，欧央行释放鹰派信号，加央行率先表示将暂停加息，日央行维持宽松政策。国内事件：疫情达峰后居民线下消费需求释放，春节期间旅游出行和影业票房数据均显著改善。
　　2.经济基本面：欧美通胀延续回落，国内需求边际修复
　　海外衰退预期仍在演绎。1月美国和欧元区制造业PMI初值为46.8和48.8，均较上月小幅回升但仍在荣枯线以下。欧美通胀延续回落。12月美国和欧元区CPI同比分别增长6.5%和9.2%，均较前值回落。国内经济仍在筑底但内需边际修复。四季度国内GDP增速回落至2.9%，12月PMI下探至47.0，突破2022年4月低点，12月社零和进口增速降幅均有收敛。
　　3.流动性：海外加息放缓预期抬升，北上资金加速流入
　　美联储加息放缓预期抬升。10Y美债收益率下行至3.5%，美元指数下行至101，人民币汇率则快速升值至6.7附近。国内维持稳健宽松。12月社融数据不及预期，1月央行MLF超量续作，房地产支持政策加码，预计后续货币政策将维持稳健宽松。外资加速流入。1月融资余额为1.44万亿元，新成立偏股型基金175亿份；北上资金净流入1125亿元。
　　4.权益配置策略：春季躁动延续，成长消费占优
　　当前内外部环境均在改善，短期市场春季躁动行情在加码持续，整体呈现各板块快速轮动的螺旋式上行。结构上建议更多关注产业景气向上且前期调整较多的新能源、数字经济和高端制造业板块以及疫后修复的消费/医药板块。
　　风险提示
　　1）宏观经济修复不及预期，上市公司企业盈利将相应遭受负面影响；
　　2）货币政策超预期收紧，市场流动性将面临过度收紧的风险；
　　3）海外资本市场波动加大，对外开放加大A股市场也会相应承压；
　　4）新冠病毒变异和扩散超预期，拖累经济活动的恢复。