航运方面，春节期间，原油和成品油运价较此前大幅回落，预计随着节后企业复工复产，油运市场或将回归常态，同时随着今年国内出行需求恢复及国内经济整体复苏，油运运价有望步入新一轮上升区间。1月20日，美国财政部公告美欧同意对俄罗斯成品油设置价格上限，当前禁运即将实施，后续运距拉长成品油海运吨公里需求或将有所提升。航空方面，民航局数据显示春节七天民航运输旅客900万人次，比去年同期增长79.8%。随着新冠“乙类乙管”政策实施，民航出行恢复外部不利影响正逐步消退，而随着国内经济不断复苏，过去几年受明显打击的民众内部出行信心有望逐步恢复，看好“内外共振”下民航出行的持续修复。国际线方面，春节期间出入境机票预定量大幅增加，跨境出行订单迎来明显拐点，民航国际线的恢复弹性未来可期。
　　核心观点：
　　①春节期间油运运价较此前明显回落，美欧同意对俄成品油实施价格上限。1月26日，VLCC-TCE报10830美元/天，环比减少947美元/天，其中TD3航线（中东-中国）TCE报17911美元/天，环比减少214美元/天，1月27日，MR-TCE报10762美元/天，环比减少6332元/天。当前原油和成品油运价较两周前大幅回落，短期来看，我们预计随着节后企业复工复产，油运市场或将回归常态，同时随着今年国内出行需求恢复及国内经济整体复苏，油运运价有望步入新一轮上升区间，中长期看，随着供给端的持续收缩及需求端运距拉长效应的逐步显现，油运运价或呈波动上升趋势，运价中枢有望逐步提高。1月20日，美国财政部公告，美国及其盟国的官员同意对俄罗斯成品油设置价格上限，我们认为当前成品油禁运即将实施，后续欧盟或将增加从中东、美国、亚洲等区域远端成品油进口，中长期看成品油海运吨公里需求将有所提升。②春节假期国内民航出行加速恢复，出入境机票预定量倍增跨境出行迎明显拐点。1月28日，据中国民航局数据，春节假期民航运输旅客900万人次，同比去年同期增长79.8%。我们认为随着新冠“乙类乙管”政策实施，民航出行恢复的外部不利影响已经逐步消退，同时随着国内经济的不断复苏，过去几年受到明显打击的民众自身内部出行信心有望逐步恢复，我们看好“内外共振”下民航出行的持续修复。国际线方面，春节期间，全国出入境人员287.7万人次，日均41万人次，较去年春节同期增长120.5%。同程旅行大数据显示，今年春节期间，出入境机票订单量大幅上涨，其中出境机票预订量同比上涨258%，入境机票预订量同比上涨632%。1月20日，文旅部发布通知，试点恢复出境跟团游。我们认为随着此前入境核酸检测和集中隔离措施的取消叠加出境跟团游的试点恢复，跨境出行订单迎来明显拐点。③12月顺丰快递业务量和市占率明显提升，通达系快递单价同比普遍上涨。2022年12月，顺丰、韵达、申通、圆通的件量规模同比分别+23.24%、-18.46%、+0.69%、+0.70%。其中，凭借着在新冠感染高峰期直营网络运力供给的稳定性，顺丰快递业务量明显增加，韵达快递业务量则出现明显下降。市占率方面，韵达、顺丰、申通、圆通的市占率分别为14.4%、11.1%、11.2%、15.4%。顺丰市占率环比明显提升9.16pct，我们认为在疫情影响逐步消退后，随着国内经济的不断复苏，未来由内需推动的快递业务需求增长可期。快递单价方面，圆通、韵达、申通、顺丰的单票价格同比分别+9.60%、+15.32%、+7.79%、-3.35%，从数据看，通达系的快递单票收入同比明显提升，其中韵达快递单价提升较为明显。我们认为12月份通达系快递单价普遍提升一方面是由于感染爆发后导致快递企业人工成本增长，这一部分成本需要向终端客户传导；另一方面，快递单价在12月供需短期失衡情况下有所提升。
　　行业高频动态数据跟踪：
　　①航空物流：1月下旬货运执飞航班量环比下降，运价平稳。②航运港口：集运价格环比小幅下降，原油成品油运价环比回落。③快递物流：2022年12月顺丰快递业务量和市占率同比明显提升，韵达快递业务量同比明显下降。④即时物流：快递物流业春节不打烊，最高投递量日均超4亿件。⑤航空出行：1月第四周国际日均执飞航班环比减少12.74%，同比减少10.42%。⑥公路铁路：甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达252.5，1月21日通车数达120车。⑦交通新业态：春运高峰期客流同比大幅增加，网约车需求增加“爆单”现象频现。
　　投资建议：
　　建议积极布局跨境物流供应链赛道机会。重点推荐嘉友国际（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、顺丰控股（002352.SZ）。建议关注中远海特（600428.SH）、长久物流（603569.SH）。
　　建议关注油运复苏带来的投资机会。重点推荐招商轮船（601872.SH），建议关注中远海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
　　动态参与航空出行板块困境反转机会。建议关注中国国航（601111.SH）、上海机场（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、华夏航空（002928.SH）。
　　风险提示：
　　新冠疫情反复发生、疫情防控政策变化、航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输

研究报告全文：交通运输证券研究报告行业周报2023年1月29日强于大市交通运输行业周报美欧同意对俄成品油实施价格上限春节假期国内民航出行加速恢复航运方面春节期间原油和成品油运价较此前大幅回落预计随着节后企业复工复产油运市场或将回归常态同时随着今年国内出行需求恢复及国内经济整体复苏油运运价有望步入新一轮上升区间1月20日美国财政部公告美欧同意对俄罗斯成品油设置价格上限当前禁运即将实施后续运距拉长成品油海运吨公里需求或将有所提升航空方面民航局数据显示春节七天民航运输旅客900万人次比去年同期增长798随着新冠乙类乙管政策实施民航出行恢复外部不利影响正逐步消退而随着国内经济不断复苏过去几年受明显打击的民众内部出行信心有望逐步恢复看好内外共振下民航出行的持续修复国际线方面春节期间出入境机票预定量大幅增加跨境出行订单迎来明显拐点民航国际线的恢复弹性未来可期核心观点春节期间油运运价较此前明显回落美欧同意对俄成品油实施价格上限1月26日VLCC-TCE报10830美元天环比减少947美元天其中TD3航线中东-中国TCE报17911美元天环比减少214美元天1月27日MR-TCE报10762美元天环比减少6332元天当前原油和成品油运价较两周前大幅回落短期来看我们预计随着节后企业复工复产油运市场或将回归常态同时随着今年国内出行需求恢复及国内经济整体复苏油运运价有望步入新一轮上升区间中长期看随着供给端的持续收缩及需求端运距拉长效应的逐步显现油运运价或呈波动上升趋势运价中枢有望逐步提高1月20日美国财政部公告美国及其盟国的官员同意对俄罗斯成品油设置价格上限我们认为当前成品油禁运即将实施后续欧盟或将增加从中东美国亚洲等区域远端成品油进口中长期看成品油海运吨公里需求将有所提升春节假期国内民航出行加速恢复出入境机票预定量倍增跨境出行迎明显拐点月日据中国民航128局数据春节假期民航运输旅客900万人次同比去年同期增长798我们认为随着新冠乙类乙管政策实施民航出行恢复的外部不利影响已经逐步消退同时随着国内经济的不断复苏过去几年受到明显打击的民众自身内部出行信心有望逐步恢复我们看好内外共振下民航出行的持续修复国际线方面春节期间全国出入境人员2877万人次日均41万人次较去年春节同期增长1205同程旅行大数据显示今年春节期间出入境机票订单量大幅上涨其中出境机票预订量同比上涨258入境机票预订量同比上涨6321月20日文旅部发布通知试点恢复出境跟团游我们认为随着此前入境核酸检测和集中隔离措施的取消叠加出境跟团游的试点恢复跨境出行订单迎来明显拐点12月顺丰快递业务量和市占率明显提升通达系快递单价同比普遍上涨2022年12月顺丰韵达申通圆通的件量规模同比分别2324-1846069070其中凭借着在新冠感染高峰期直营网络运力供给的稳定性顺丰快递业务量明显增加韵达快递业务量则出现明显下降市占率方面韵达顺丰申通相关研究报告圆通的市占率分别为144111112154顺丰市占率环比明显提升916pct我们认为在疫情影响逐步消退后随着国内经济的不断复苏未来由内需推动的快递业交通运输行业周报20230116务需求增长可期快递单价方面圆通韵达申通顺丰的单票价格同比分别960交通运输行业周报202301091532779-335从数据看通达系的快递单票收入同比明显提升其中韵交通运输行业周报20230103达快递单价提升较为明显我们认为12月份通达系快递单价普遍提升一方面是由于感染爆发后导致快递企业人工成本增长这一部分成本需要向终端客户传导另一方面中银国际证券股份有限公司快递单价在12月供需短期失衡情况下有所提升具备证券投资咨询业务资格行业高频动态数据跟踪航空物流1月下旬货运执飞航班量环比下降运价平稳航运港口集运交通运输价格环比小幅下降原油成品油运价环比回落快递物流2022年12月顺丰快递业务量和市占率同比明显提升韵达快递业务量同比明显下降即时物流证券分析师王靖添快递物流业春节不打烊最高投递量日均超4亿件航空出行1月第四周国jingtianwangbocichinacom际日均执飞航班环比减少1274同比减少1042公路铁路甘其毛都口证券投资咨询业务证书编号S1300522030004岸炼焦煤短盘运费日均值达25251月21日通车数达120车交通新业态春运高峰期客流同比大幅增加网约车需求增加爆单现象频现投资建议联系人刘国强建议积极布局跨境物流供应链赛道机会重点推荐嘉友国际603871SH海晨guoqiangliu01bocichinacom股份300873SZ顺丰控股002352SZ建议关注中远海特600428SH一般证券业务证书编号S1300122070018长久物流603569SH建议关注油运复苏带来的投资机会重点推荐招商轮船601872SH建议关注中远海能600026SH和招商南油601975SH动态参与航空出行板块困境反转机会建议关注中国国航601111SH上海机场600009SH春秋航空601021SH华夏航空002928SH风险提示新冠疫情反复发生疫情防控政策变化航运价格大幅波动航空需求不及预期快递价格竞争加剧交通运输政策变化等产生的风险目录1本周行业热点事件点评511春节期间油运运价较此前明显回落美欧同意对俄成品油实施价格上限512春节假期国内民航出行加速恢复出入境机票预定量倍增跨境出行迎明显拐点61312月顺丰快递业务量和市占率明显提升通达系快递单价同比普遍上涨72行业高频动态数据跟踪821航空物流高频动态数据跟踪822航运港口高频动态数据跟踪1023快递物流动态数据跟踪1424即时物流动态数据跟踪1625航空出行高频动态数据跟踪1726公路铁路高频动态数据跟踪1927交通新业态动态数据跟踪203交通运输行业上市公司表现情况234投资建议265风险提示272023年1月29日交通运输行业周报2图表目录图表1-1BDTIVLCC-TCE运价水平日5图表1-2美国页岩油钻井情况月5图表1-3美国页岩油产量月5图表1-4美国战略原油储备周5图表1-5国内主要机场进出港执飞航班量及执行率周6图表1-6国内主要机场计划航班量周6图表2-1亚洲出入境航空货运指数月8图表2-2亚洲出入境航空货运价格指数月8图表2-3亚太至欧美航空货运平均价格指数月8图表2-4上海至欧美国家主要城市航空货运价格月8图表2-5货运航班执行量日9图表2-6货运航班理论业载量月9图表2-7国际线全货机和客改货航班架次变化日9图表2-8国际线出港客改货航班日9图表2-9CCFISCFI综合指数周10图表2-10CCFI美东航线和欧洲航线指数周10图表2-11CCFI地中海和东南亚航线指数周10图表2-12PDCI综合指数周10图表2-13BDI指数日11图表2-14BPIBCIBSI指数日11图表2-15VLCC-TCE运价指数日11图表2-16VLCC-TD3-TCE运价指数周11图表2-17Suezmax-TCE和Aframax-TCE运价指数日12图表2-18MR-TCE运价指数周12图表2-19ClarksonsAverageVLCC-TCE12图表2-20汽车船PCTC运价月13图表2-21滚装船RORO运价月13图表2-22八大枢纽港集装箱吞吐量旬13图表2-23重点监测港口煤炭吞吐量日13图表2-24全国主要港口外贸货物吞吐量月14图表2-25全国主要港口集装箱吞吐量月14图表2-26快递业务量及同比增速月14图表2-27行业月度累计件量同比增速月14图表2-28快递业务收入及同比增速月15图表2-29快递业务收入累计增速月15图表2-30典型快递上市公司单票价格月152023年1月29日交通运输行业周报3图表2-31典型快递上市公司单票价格同比变化月15图表2-32快递行业集中度指数CR8月16图表2-33典型快递上市公司市场占有率月16图表2-34顺丰同城月活用户数月16图表2-35达达快送月活用户数月16图表2-36美团优选月活用户数月17图表2-37生鲜电商即时配送月活用户数月17图表2-38我国国内航班计划及执飞架次日17图表2-39我国国际航班计划及执飞架次日17图表2-40国内飞机日利用率小时日18图表2-41国内可用座公里日18图表2-42美国国际航班计划及执飞架次情况日18图表2-43部分国家国际航班执飞架次情况日18图表2-44欧洲地区国际航班执飞架次情况日19图表2-45部分国家航司执行率日19图表2-46中国公路物流运价指数周19图表2-47高速公路货车通行量日19图表2-48全国铁路货运量日20图表2-49全国铁路货运周转量月20图表2-50甘其毛都口岸通车数20图表2-51查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸短盘运费日20图表2-52运满满月活用户数月21图表2-53货拉拉月活用户数月21图表2-54快狗打车月活用户数月21图表2-55滴滴出行月活用户数月21图表2-56嘀嗒出行月活用户数月22图表2-57网约车市场格局变化月22图表2-58理想汽车销售数据月22图表2-59联想PC出货量季22图表3-12022年初以来交通运输各子行业表现23图表3-2交通运输行业估值PE及溢价情况24图表3-3交通运输行业与其他行业估值PE对比24图表3-4交通运输子行业估值PE对比24图表3-5不同市场交通运输行业指数估值PE对比252023年1月29日交通运输行业周报41本周行业热点事件点评11春节期间油运运价较此前明显回落美欧同意对俄成品油实施价格上限事件2023年1月26日VLCC-TCE报10830美元天环比减少947美元天1月20日美国财政部宣布美国及其盟国决定对俄罗斯成品油设置价格上限我们的观点一是春节期间油运运价明显回落预计节后复工油运市场或逐步步入新一轮上升区间1月26日VLCC-TCE报10830美元天环比减少947美元天其中TD3航线中东-中国TCE报17911美元天环比减少214美元天Suezmax-TCE和Aframax-TCE运价报81969美元天59061美元天环比减少1751美元天8825美元天1月27日MR-TCE报10762美元天环比减少6332元天当前原油和成品油运价较两周前大幅回落短期来看我们认为当前运价回落的主要原因在于春节长假淡季预计随着节后企业复工复产油运市场或将回归常态同时随着今年国内出行需求恢复及国内经济整体复苏油运运价有望步入新一轮上升区间中长期看随着供给端的持续收缩及需求端运距拉长效应的逐步显现油运运价或将呈现波动上升的趋势运价中枢有望逐步提高二是美欧同意对俄成品油实施价格上限成品油禁运将至欧盟舍近求远或难避免1月20日美国财政部公告美国及其盟国的官员同意对俄罗斯成品油设置价格上限同时还计划于3月份评估原油价格上限的水平公告称除了原油价格上限代表们同意对成品油制定两种不同的上限一种是针对通常较原油溢价的产品例如柴油另一种是针对较原油折价的产品比如燃料油我们认为当前成品油禁运即将实施过去欧盟大幅依赖俄罗斯成品油进口尤其是柴油当前禁运即将实施后续欧盟或将增加从中东美国亚洲等区域的远端成品油进口中长期看成品油海运吨公里需求将有所提升图表1-1BDTIVLCC-TCE运价水平日图表1-2美国页岩油钻井情况月2500100009000200080007000150060005000100040003000500200010000-2017-052020-092014-012014-062014-112015-042015-092016-022016-072016-122017-102018-032018-082019-012019-062019-112020-042021-022021-072021-122022-05新钻井数完井数未完井数资料来源Clarksons中银证券资料来源EIA中银证券图表1-3美国页岩油产量月图表1-4美国战略原油储备周1000800000900700000800600000700600500000500400000400300000300200000200100100000002007-092012-052017-012021-092007-012008-052009-012009-092010-052011-012011-092013-012013-092014-052015-012015-092016-052017-092018-052019-012019-092020-052021-012022-052020-081982-081984-081986-081988-081990-081992-081994-081996-081998-082000-082002-082004-082006-082008-082010-082012-082014-082016-082018-082022-08美国页岩油产量万桶天美国战略原油储备千桶资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年1月29日交通运输行业周报5投资建议建议关注油运复苏带来的投资机会重点推荐布局油散集气的航运龙头招商轮船601872SH建议关注中远海能600026SH和招商南油601975SH12春节假期国内民航出行加速恢复出入境机票预定量倍增跨境出行迎明显拐点事件1月28日据中国民航局数据2023年1月21日至27日农历除夕至正月初六春节假期七天民航运输旅客900万人次比2022年春节同期增长7981月20日晚文化和旅游部发布通知试点恢复出境跟团游我们的观点一是春节假期国内民航出行加速恢复国内民航旅客运输同比大幅增长1月28日据中国民航局数据2023年1月21日至27日农历除夕至正月初六春节假期七天民航运输旅客900万人次比2022年春节同期增长7981月21日至27日春节假期七天民航平均客座率达76比2022年增长20个百分点全民航保障航班83844班日均11977班比2022年增长336航班正常率为982比2022年上升11个百分点我们认为过去因为疫情累积下来的民众出行需求正在快速释放随着新冠乙类乙管的政策实施民航出行恢复的外部不利影响已经逐步消退同时随着国内经济的不断复苏过去几年受到明显打击的民众自身内部出行信心有望逐步恢复我们看好内外共振下民航出行的持续修复二是春节期间出入境机票预订量倍增跨境出行订单迎来明显拐点据国家移民管理局春节期间1月21日至27日全国移民管理机构共查验出入境人员2877万人次日均41万人次较去年春节同期2022年1月31日至2月6日增长1205其中入境1434万人次较去年春节同期增长1232出境1443万人次较去年春节同期增长1178同程旅行大数据显示2023年春节期间出入境机票订单量大幅上涨其中出境机票预订量同比上涨258入境机票预订量同比上涨632据携程数据显示今年春节跨境机票订单同比增长4倍以上去哪儿数据显示春节期间出境机票同比2022年增长超6倍1月20日晚文旅部发布通知试点恢复出境跟团游我们认为随着此前入境核酸检测和集中隔离措施的取消叠加出境跟团游的试点恢复跨境出行订单迎来明显拐点今年春节期间出入境机票预订量大幅增加民航国际线的恢复弹性未来可期机场方面本周121-127国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是广州白云机场7442班次深圳宝安机场5728班次上海浦东机场5710班次重庆江北机场5066班次北京首都机场4951班次本周121-127各枢纽机场国内航班量周环比变化首都-1122大兴-874双流-809江北-885浦东-849虹桥-1404白云-743宝安-1319三亚281海口-362萧山-1448图表1-5国内主要机场进出港执飞航班量及执行率图表1-6国内主要机场计划航班量周周资料来源航班管家中银证券资料来源航班管家中银证券2023年1月29日交通运输行业周报6投资建议动态参与航空出行板块的反转机会建议继续关注国际业务占比较大的中国国航601111SH和依托出入境客流开展免税业务的上海机场600009SH关注低成本航司春秋航空601021SH支线龙头华夏航空002928SH估值角度来看关注南方航空600029SH中国东航600115SH白云机场600004SH1312月顺丰快递业务量和市占率明显提升通达系快递单价同比普遍上涨事件根据上市公司最新公布的2022年12月经营数据顺丰韵达申通圆通的件量规模分别为1156亿件1497亿件1161亿件1593亿件同比分别2324-1846069070圆通韵达申通顺丰的单票价格分别为274元票271元票263元票1588元票同比分别9601532779-335我们的观点一是直营网络抗风险能力突出12月顺丰快递业务量和市占率明显提升2022年12月顺丰韵达申通圆通的件量规模分别为1156亿件1497亿件1161亿件1593亿件同比分别2324-1846069070其中凭借着在新冠感染高峰期直营网络运力供给的稳定性顺丰快递业务量明显增加韵达快递业务量则出现明显下降市占率方面韵达顺丰申通圆通的市占率分别为144111112154环比11月顺丰市占率环比明显提升916pct韵达申通圆通市占率有所下降其中申通市占率环比下降407pct下降幅度较大我们认为顺丰凭借直营网络优势12月份的快递业务件量和市占率均明显提升后续随着感染爆发影响消除预计件量和市占率会有所回落不过在疫情影响逐步消退后随着国内经济的不断复苏未来由内需推动的快递业务需求增长可期二是12月通达系快递单价同比普遍上升韵达快递单价提升较为明显2022年12月圆通韵达申通顺丰的单票价格分别为274元票271元票263元票1588元票同比分别9601532779-335从数据看通达系的快递单票收入同比明显提升其中韵达快递单价提升较为明显同比提升超过15个百分点我们认为12月份通达系快递单价普遍提升一方面是由于感染爆发后导致快递企业人工成本增长这一部分成本需要向终端客户传导另一方面在运力偏紧居民居家隔离增加快递需求增加的情况下快递单价随着供需短期失衡有所提升投资建议推荐物流快速全赛道布局的顺丰控股002352SZ建议关注A股快递公司中市占率相对领先的韵达股份002120SZ和圆通速递600233SH2023年1月29日交通运输行业周报72行业高频动态数据跟踪21航空物流高频动态数据跟踪211价格1月下旬期间运价平稳2022年以来跨境航空货运需求有所减弱下半年以来国内疫情反弹制造业物流机场等领域运行受到一定程度影响同时海外需求总体疲软航空运价保持平稳据TAC航空货运价格数据显示2022年8月上海-北美上海-欧洲航空货运价格分别为762美元公斤68元公斤月环比1118同比-593-1237根据Drewry航空货运价格数据显示9月亚洲出境航空货运价格指数为2281月环比-594亚洲入境航空货运价格指数为238月环比-353我们认为当前受全球经济下行压力增加影响全球贸易需求下降今年7月份全球空运贸易数据和2021年相比下降了7美国空运贸易需求显示在2021年达到峰值后2022年需求有所下降亚太-美国供需比例回到了2019年水平运力方面第三季度全球运力较去年持平略有减少对比去年同期亚欧货机航线直达舱位受俄乌影响显著减少跨太平洋和环亚太航线舱位都略有下降11月底出口需求仍保持稳定1月下旬期间运价平稳据德迅披露运费方面预期1月下旬期间运价整体将保持平稳燃油成本方面当前全球航空燃油价格呈现下行趋势航空货运运力方面春节期间有大面积航班取消预计春节一周后工厂尚未恢复出货运价下降图表2-1亚洲出入境航空货运指数月图表2-2亚洲出入境航空货运价格指数月资料来源BloombergTAC中银证券资料来源BloombergTAC中银证券图表2-3亚太至欧美航空货运平均价格指数月图表2-4上海至欧美国家主要城市航空货运价格月资料来源BloombergDrewry中银证券资料来源BloombergDrewry中银证券2023年1月29日交通运输行业周报8212量12月货运日均执飞航班量同比下降环比下降12月货运执飞航班量环比明显下降12月全国日均执飞货运航班49774架次同比-1113月环比-564根据航班管家数据显示2022年12月国内执飞货运航班5186架次同比-1913月环比-545国际含港澳台地区执飞货运航班4117架次同比707月环比-579图表2-5货运航班执行量日图表2-6货运航班理论业载量月120吨350000100300000802500006020000040150000201000000-2050000-4002021-022021-062021-102022-022022-062022-10国内航线国际航线国内航线YOY国际航线YOY资料来源航班管家中银证券资料来源航班管家中银证券图表2-7国际线全货机和客改货航班架次变化日图表2-8国际线出港客改货航班日资料来源OAG中银证券资料来源OAG中银证券1月下旬进出港客改货航班量呈现下降态势1月16日-1月22日出港客改货航班日均871架次环比-392呈现下降态势根据OAG数据显示2022年12月国际进出港货运航班18542架次日均598架次其中出港货机航班9241架次日均298架次出港客改货航班517架次日均167架次进港货机航班8128架次日均262次7-9月国际进出港货运航班分别为148401436814973架次日均478463516架次其中出港货机航班647463136386架次日均209204220架次出港客改货航班114410531172架次日均373440架次进港货运航班日均架次为610660176270日均97194216架次2023年1月29日交通运输行业周报922航运港口高频动态数据跟踪221价集运价格环比下降原油成品油运价环比回落集运SCFI指数报收103142点1月下旬集运价格环比总体下降2023年1月20日上海出口集装箱运价指数SCFI报收102975点周环比-016同比-7979中国出口集装箱运价指数CCFI报收116059点周环比-341同比-6674分航线看美东航线欧洲航线地中海航线东南亚航线周环比-699-516-432127同比-5301-7244-6671-7069主要航线运价指数本周都出现不同程度的下降欧洲航线下降幅度较大本周SCFI指数有所回落当前集运运价指数已较过去5000点的高点大幅下跌且已跌至疫情前1000点左右的平均水平我们认为当前集运市场需求一端减弱的影响短期被放大过去的抢船演变成现在的抢货不过从下跌空间看未来虽然供需两端压力不小但继续下行的空间或有限一是当前集运运价指数已跌至疫情前平均水平二是短期由于悲观情绪造成的恐慌式运价下跌未来会有一定修复三是集运有效供给仍然部分受限最后是当前集运集中度较高三大集运联盟可在运价超跌时通过协商减少运力对冲风险内贸集运内贸集运价格周环比上升PDCI指数报收1672点2023年1月13日中国内贸集装箱运价指数PDCI为1608点周环比-050同比-1145图表2-9CCFISCFI综合指数周图表2-10CCFI美东航线和欧洲航线指数周60007000500060005000400040003000300020002000100010002019202020212019201920192020202020202021202120212022202220222022201920202022201920192020202020202021202120212021202220222022002019--------------------------------1111050205080205080208110205081111050202050802081102050811050811CCFI综合指数SCFI综合指数CCFI美东航线CCFI欧洲航线资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表2-11CCFI地中海和东南亚航线指数周图表2-12PDCI综合指数周700025001060008200065000440001500203000100022000410005006820212019201920192020202020202020202120212021202220222022202202019202020212018201920192019201920202020202020212021202120222022202220220201810----------------05020508110205081102081102050811------------------090909120306091203061203061203060912CCFI地中海航线CCFI东南亚航线内贸集装箱运价指数PDCI综合内贸集装箱运价指数PDCI综合环比右轴资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年1月29日交通运输行业周报10干散货BDI指数大幅下跌报收676点2023年1月27日波罗的海干散货指数BDI报收676点周环比-1140同比-4784分船型看巴拿马型好望角型超灵便型运价指数分别报收1054534650点周环比-057-3215-031同比-4493-2393-6070本周所有船型运价都大幅下跌我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况可以持续动态跟踪世界钢铁产量澳大利亚和巴西铁矿石出口中国煤炭进口等指标图表2-13BDI指数日图表2-14BPIBCIBSI指数日1200060001000050008000400060003000400020002000100002021201920202020202020202020202020212021202120212021202220222022202220222022202302019---------------------0509110103050709110103070911010305070911012020-012019-092019-112020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01巴拿马型运费指数BPI好望角型运费指数BCI波罗的海干散货指数BDI超级大灵便型运费指数BSI资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券油运原油大船TCE运价继续下跌成品油TCE运价环比大幅回落2023年1月27日克拉克森VLCC平均收益为28556美元天环比增加432美元天2023年1月26日VLCC-TCE报10830美元天环比减少947美元天同比增加26630美元天其中TD3航线中东-中国TCE报17911美元天环比减少214美元天同比增加24311美元天Suezmax-TCE和Aframax-TCE运价报81969美元天59061美元天环比减少1751美元天8825美元天同比增加81571美元天55291美元天本周原油运输市场整体表现为大小船皆跌截止2023年1月27日MR-TCE报10762美元天环比减少6332元天同比上升10762美元天成品油运输市场去年受益于俄乌冲突和欧洲能源危机导致的成品油进口来源替代运距拉长等因素较前年大幅回暖图表2-15VLCC-TCE运价指数日图表2-16VLCC-TD3-TCE运价指数周30000030000025000025000020000020000015000015000010000010000050000500000050000500002020-072022-052020-012020-032020-052020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-072022-092022-112023-012022-012022-092020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-032022-052022-072022-112023-012020-01VLCC-TD3-TCE美元天BDTIVLCC-TCE美元天资料来源Clarksons中银证券资料来源Clarksons中银证券2023年1月29日交通运输行业周报11图表2-17Suezmax-TCE和Aframax-TCE运价指数图表2-18MR-TCE运价指数周日80000140000700001200006000010000080000500006000040000400003000020000200000100002023202220222022202220222022202120212021202120212021202020202020202020202000020200-------------------011109070503011109070503011109070503012023-012022-112022-092022-072022-052022-032022-012021-112021-092021-072021-052021-032021-012020-112020-092020-072020-052020-032020-01Suezmax-TCE美元天Aframax-TCE美元天MR-TCE美元天资料来源Clarksons中银证券资料来源Clarksons中银证券图表2-19ClarksonsAverageVLCC-TCE300000250000200000150000100000500000500002021-012022-102020-012020-042020-072020-102021-042021-072021-102022-012022-042022-072023-01ClarksonsAverageVLCC-TCE美元天资料来源Clarksons中银证券汽车海运11月汽车船PCTC运价环比继续上涨滚装船RORO运价环比小幅上涨截止2022年11月6500车位和5000车位的PCTC运价分别为105000美元天和90000美元天环比上涨5000美元天5000美元天PCTC运价自2020年7月左右开始上涨今年受益于汽车出口的高景气度PCTC两种船型运价较年初上涨超过100较2020年低点上涨超过6倍相对于汽车船滚装船运价自2021年4月左右开始逐步走高2022年10月3500-4000车位和2000-2500车位的RORO运价分别为22500欧元天和16500欧元天两种船型运价小幅上涨500欧元天2023年1月29日交通运输行业周报12图表2-20汽车船PCTC运价月图表2-21滚装船RORO运价月12000025000100000200008000015000600001000040000500020000002018-012020-042018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10车位滚装船运价欧元天2018-112020-082018-052018-082019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112018-023500-4000RORO6500车位汽车船PCTC运价美元天2000-2500车位滚装船RORO运价欧元天车位汽车船运价美元天5000PCTC资料来源Clarksons中银证券资料来源Clarksons中银证券212量11月下旬大宗散货吞吐量同比下降重点港口货物吞吐量同比下降76511月下旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比下降765其中外贸同比下降1053内贸同比下降488沿海八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增加2其中外贸同比下降35内贸增加264其中大连港增长215厦门港增长184411月下旬部分港口大宗散货吞吐量较10月下旬有所回落其中秦皇岛港与神华黄骅港煤炭吞吐量同比减少226重点监测沿海港口原油吞吐量同比下降05其中大连港增长75天津港增长166重点监测港口金属矿石吞吐量同比下降178其中宁波舟山港增长10港口库存总体平稳11月30日重点监测港口库存同比增加022较11月20日下降25图表2-22八大枢纽港集装箱吞吐量旬图表2-23重点监测港口煤炭吞吐量日万吨8010070609050804070306020501040030102020301020192020202020202020202020202021202120212021202120212022202220222022202220220201920222021202120212021202120212022202220222022402020--------------------1012020406081012020406081012020406081012--------------------0606060606060606060606060606060606060606------------041202040608101202060810集装箱吞吐量八大枢纽港口当旬同比煤炭调度黄骅港港口吞吐量煤炭调度秦皇岛港港口吞吐量外贸集装箱吞吐量八大枢纽港口当旬同比内贸集装箱吞吐量八大枢纽港口当旬同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年1月29日交通运输行业周报13图表2-24全国主要港口外贸货物吞吐量月图表2-25全国主要港口集装箱吞吐量月50000015万吨30000万吨标30400000102500020200003000005101500042020000000-25110000100000550001020202019201920202020202020212021202120212022202220222022201920202020202020202021202120212021202220220100201920--------------------------0909120306120306091203060903091203060912030609120609全国主要港口外贸货物吞吐量累计值全国主要港口集装箱吞吐量累计值全国主要港口外贸货物吞吐量累计同比全国主要港口集装箱吞吐量累计同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券23快递物流动态数据跟踪231快递业务量及营收直营网络抗风险能力突出12月顺丰快递业务量和市占率明显提升2022年12月顺丰韵达申通圆通的件量规模分别为1156亿件1497亿件1161亿件1593亿件同比分别2324-1846069070其中凭借着在新冠感染高峰期直营网络运力供给的稳定性顺丰快递业务量明显增加韵达快递业务量则出现明显下降市占率方面韵达顺丰申通圆通的市占率分别为144111112154环比11月顺丰市占率环比明显提升916pct韵达申通圆通市占率有所下降其中申通市占率环比下降407pct下降幅度较大我们认为顺丰凭借直营网络优势12月份的快递业务件量和市占率均明显提升后续随着感染爆发影响消除预计件量和市占率会有所回落不过在疫情影响逐步消退后随着国内经济的不断复苏未来由内需推动的快递业务需求增长可期2022年12月圆通申通和顺丰快递业务量同比上升韵达业务量同比下降2022年12月顺丰韵达申通圆通的件量规模分别为1156亿件1497亿件1161亿件1593亿件同比分别2324-1846069070图表2-26快递业务量及同比增速月图表2-27行业月度累计件量同比增速月亿件120130140103991031041209296949711012471008885100120759080698010010037060806049750750404030605991072050145840136734740299205480491042933-310328-09110323-120-87-10201960-201051月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月0334233374344423622211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021年快递业务量亿件2022年快递业务量亿件2021年行业月度件量累计同比增速2021年yoy2022年yoy2022年行业月度件量累计同比增速资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年1月29日交通运输行业周报14图表2-28快递业务收入及同比增速月图表2-29快递业务收入累计增速月亿元120080809767978599697092467330100091738722898288399024708185608007405506059906571405060027423045902040400103580573659858521864302970200093035-073026602470-42020234021801960-1012-897-102070138017500-20101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月570690230200290370390350300160230年快递业务收入亿元020211月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2022年快递业务收入亿元2021年yoy2021年快递收入累计同比2022年yoy2022年快递收入累计同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券232快递价格通达系快递单价普涨其中韵达单价增幅超15顺丰单票价格1588元同比降低3352022年12月圆通韵达申通顺丰的单票价格分别为274元票271元票263元票1588元票同比分别9601532779-335我们认为疫情对快递行业的影响正逐渐消退随着经济恢复内需增长快递行业未来价格一端有望稳中有升从中期看主要快递龙头顺丰圆通等处于资本开支下行阶段盈利仍具备进一步恢复空间此外从政策端来看国家邮政局就快递市场管理办法修订草案立法提升至全国层面修复局部价格洼地多方位保障盈利回归行业价值修复有望超预期图表2-30典型快递上市公司单票价格月图表2-31典型快递上市公司单票价格同比变化月3000元52500402000304150020101000305001020202019201920192019201920202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220222022220190002030------------------------07010305070911010305091101030507091101030507091120192020202020202021202120222022402019---------0902071205100308圆通速递单票收入韵达股份单票收入04申通快递单票收入顺丰控股单票收入右轴圆通速递单票收入同比韵达股份单票收入同比申通快递单票收入同比顺丰控股单票收入同比资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券233快递行业市场格局12月快递业CR8为845市场集中度趋于平稳2022年12月快递行业CR8为845较11月846环比下降处于阶段性高位当前价格监管政策生效竞争格局进一步出清的逻辑继续一线头部公司市场份额整体回升头部电商快递业务量优势有望增厚业绩12月韵达申通圆通市占率环比下降顺丰市占率环比提升2022年12月韵达顺丰申通圆通的市占率分别为144111112154环比11月顺丰市占率环比提升916pct韵达申通圆通市占率有所下降其中申通市占率环比下降407pct下降幅度较大2023年1月29日交通运输行业周报15图表2-32快递行业集中度指数CR8月图表2-33典型快递上市公司市场占有率月指数20100181614908450121080864702202220202020202020202020202120212021202120212021202220222022202220220202020192020202120222018201820182018201820192019201920192019202020202020202020202021202120212021202120222022202220222022602018------------------050103050709110103050709110103070911------------------------------010101010103050709110305070911030507091103050709110305070911快递服务品牌集中度指数CR8韵达顺丰申通圆通资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券24即时物流动态数据跟踪据智研咨询2021年即时配送服务行业订单规模为2790亿单同比增速为3292017-2021年复合增长率为354受疫情影响线下餐饮的持续低迷促进即时配送行业的回暖同时政策懒人经济宅经济下沉市场以及老龄化都在助推即配行业市场进一步发展未来随着即时配送服务行业向全场景全距离全时段方向发展并加速成为本地消费的基础服务设施据智研咨询预计2022年即时配送服务行业订单规模达到3807亿单中国连锁经营协会发布的即时零售开放平台模式研究白皮书显示作为线上线下结合的重要组成部分即时零售行业已迎来快速增长并预期到2025年将达到12万亿元规模即时配送的发展升级及移动支付的普及完善了O2O服务闭环即时配送的发展满足了O2O离散化高时效要求的配送需求为O2O的发展提供保障对于消费者移动支付的高速发展使得消费场景更丰富便利根据通联数据显示9月美团优选月活用户数为78809万人环比-2742022年11月盒马京东到家每日优鲜叮咚买菜的月活用户数分别为19759666325143461664万人同比81-2789-9862-2363快递物流业春节不打烊最高投递量日均超4亿件1月份以来国内快递物流业进入了春节寄递的高峰期春运开始后的一周多时每日邮政快递投递量都在3亿件以上高峰时期超过4亿件顺丰韵达圆通菜鸟等快递公司相继宣布在腊月二十九至正月初四期间提供春节不打烊服务其中韵达不打烊的服务范围覆盖300余城市闪送将在全国260座城市提供724小时的一对一递送服务菜鸟服务覆盖至103城除了全国偏远区域外均正常提供服务中国物流采购联合会发布的20212022中国即时物流行业发展报告预测未来即时物流行业将进一步向产业带上游延伸逐渐深入到整个生产供应链领域为消费者商家相关行业等提供全链条数智化即时物流服务及即时供应链解决方案根据通联数据显示2022年11月顺丰同城急送顺丰同城骑士月活用户数分别为16462608万人同比-3765172月环比243-22211月达达快送达达骑士版月活用户数分别为333212729万人次同比47961535月环比-742195图表2-34顺丰同城月活用户数月图表2-35达达快送月活用户数月资料来源通联数据中银证券资料来源通联数据中银证券2023年1月29日交通运输行业周报16图表2-36美团优选月活用户数月图表2-37生鲜电商即时配送月活用户数月资料来源通联数据中银证券资料来源通联数据中银证券25航空出行高频动态数据跟踪251我国航空出行修复进程1月第四周国际日均执飞航班环比减少1274同比减少1042本周121-127国内日均执飞航班10563架次环比-1274同比-1042国际日均执飞航班151架次环比622同比130002022年全年民航客运量同比减少近四成根据中国民航局数据显示2022年全年全行业共完成旅客运输量250亿人次同比下降4327恢复至2019年同期的3810国内飞机日利用率环比下降087小时天2023年1月21日2023年1月27日中国国内飞机利用率平均为597小时天较上周日均值下降087小时宽体机利用率平均为426小时天较上周下降085小时窄体机利用率平均为642小时天较上周下降089小时春节假期国内民航出行加速恢复国内民航旅客运输同比大幅增长1月28日据中国民航局数据2023年1月21日至27日农历除夕至正月初六春节假期七天民航运输旅客900万人次比2022年春节同期增长7981月21日至27日春节假期七天民航平均客座率达76比2022年增长20个百分点全民航保障航班83844班日均11977班比2022年增长336航班正常率为982比2022年上升11个百分点我们认为过去因为疫情累积下来的民众出行需求正在快速释放随着新冠乙类乙管的政策实施民航出行恢复的外部不利影响已经逐步消退同时随着国内经济的不断复苏过去几年受到明显打击的民众自身内部出行信心有望逐步恢复我们看好内外共振下民航出行的持续修复图表2-38我国国内航班计划及执飞架次日图表2-39我国国际航班计划及执飞架次日21000架次300架次180002501500020012000150900060001003000502022202220222022202220222022202220222022202220222023202220222022202220222022202220222022202220222023020220--------------------------1201020304050607080910110106010203040507080910111201计划总数中国国内航班不含港澳台计划总数中国国际航班执行航班中国国际航班执行航班中国国内航班不含港澳台资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年1月29日交通运输行业周报17图表2-40国内飞机日利用率小时日图表2-41国内可用座公里日资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券252国外航空出行修复进程春节期间出入境机票预订量倍增跨境出行订单迎来明显拐点据国家移民管理局春节期间1月21日至27日全国移民管理机构共查验出入境人员2877万人次日均41万人次较去年春节同期2022年1月31日至2月6日增长1205其中入境1434万人次较去年春节同期增长1232出境1443万人次较去年春节同期增长1178同程旅行大数据显示2023年春节期间出入境机票订单量大幅上涨其中出境机票预订量同比上涨258入境机票预订量同比上涨632据携程数据显示今年春节跨境机票订单同比增长4倍以上去哪儿数据显示春节期间出境机票同比2022年增长超6倍1月20日晚文旅部发布通知试点恢复出境跟团游我们认为随着此前入境核酸检测和集中隔离措施的取消叠加出境跟团游的试点恢复跨境出行订单迎来明显拐点今年春节期间出入境机票预订量大幅增加民航国际线的恢复弹性未来可期本周1月21日至1月27日美国国际航班日均执飞航班1202架次周环比-094同比2808航司执飞率358处于较低位置图表2-42美国国际航班计划及执飞架次情况日图表2-43部分国家国际航班执飞架次情况日架次架次450050900400045350040800300035700250030256002000205001500154001000105005300202220222022202220222022202220222022202220222023020220200100-------------0609010203040507081011120120222022202220222022202220222022202220222022202302022-------------17171717171717171717171717-------------04061101020305070809101201计划总数美国国际航班执行航班美国国际航班美国国际航班执飞率巴西印度尼西亚印度新加坡泰国越南资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券2023年1月29日交通运输行业周报18图表2-44欧洲地区国际航班执飞架次情况日图表2-45部分国家航司执行率日架次3000120250010020008015006010004050020002215222222322268227622832314221192221622316223302241322427225112252522622227202281722831229142292822119221272311822101222102622112322122122-08-2722-09-1022-05-2122-06-0422-06-1822-07-0222-07-1622-07-3022-08-1322-09-2422-10-0822-10-2222-11-0522-11-1922-12-0322-12-1722-12-3123-01-14西班牙法国英国意大利美国德国新加坡资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券26公路铁路高频动态数据跟踪261公路整车货运流量变化2023年1月14日-2023年1月20日中国公路物流运价指数为105736点比上周上升250分车型看各车型指数与上周有升有降其中零担轻货指数为16877点比上周回落196零担重货指数为105368点比上周回升263整车指数为105504点比上周上升263一月初高速公路货车通行量下降根据交通运输部数据显示本周2023年1月21日-2023年1月27日高速公路货车日均通行量为11968万辆比上周上下降6907本周公路运力供给下降运价与上周相比上升图表2-46中国公路物流运价指数周图表2-47高速公路货车通行量日资料来源中国物流与采购联合会中银证券资料来源交通运输部中银证券262铁路货运量变化本周2023年1月21日-2023年1月27日铁路货运量呈现下降趋势本周铁路运输货物日均9781万吨环比下降237月份以来全国铁路运输呈现客运回暖向好货运持续高位运行良好态势根据交通运输部发布数据显示11月铁路货物量为412亿吨同比-08111月全国铁路货运周转量为309122亿吨公里同比增长112本周铁路货运量环比下降预计未来一段时间铁路货运将呈现波动上升趋势2023年1月29日交通运输行业周报19图表2-48全国铁路货运量日图表2-49全国铁路货运周转量月资料来源交通运输部中银证券资料来源万得中银证券263蒙古煤炭流量变化本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均值达25251月21日通车数120车本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费下降1月16日-1月20日日均值达2525周环比下降5788月30日以来甘其毛都口岸通车数持续突破600大关达到近两年内最高值此后9-10月口岸通车数大幅下降1月16日-1月21日日均值达6388环比上升341月21日通车数达120车图表2-50甘其毛都口岸通车数图表2-51查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸短盘运费日资料来源蒙古煤炭网中银证券资料来源蒙古煤炭网中银证券27交通新业态动态数据跟踪271网络货运运行情况春运高峰期客流同比大幅增加网约车需求增加爆单现象频现据交通运输部预计春运期间客流总量约为2095亿人次比去年同期增长995恢复到2019年同期的703数据显示1月17日春运第11天农历腊月二十六全国铁路公路水路民航共发送旅客43147万人次环比增长16比2022年同期增长472高德2023年春运出行预测报告显示预计1月18日是节前高速出行高峰高速返程高峰预计出现在正月初六1月27日在春运期间网约车需求也在增加T3出行大数据显示2023年春运期间预计平台呼叫量同比增长超过70呼叫峰值同比增幅将突破1001月19日和20日为出行最高峰前往火车站等交通枢纽旅游景点购物中心的出行热度最高出行高峰让不少网约车平台出现爆单现象2023年1月29日交通运输行业周报20