研究报告全文：交通运输物流12月快递业务量回升直营品牌彰显稳健性2023-01-20行业近况快递上市公司公布2022年12月经营数据评论2022年12月快递行业业务量为10366亿件同比12我们认为快递业务量上升主要受益于疫情防控政策优化2022年全年快递业务量110581亿件同比21单价同比上涨002元至956元为2018年以来首次实现正增长我们认为这体现了行业格局的优化12月业务量同比增速顺丰232圆通07申通07韵达-185我们认为顺丰12月的高增长体现了直营体系运力端稳定性的优势我们测算12月市场份额约为圆通154韵达144申通112顺丰11212月单价顺丰1588元同比-34圆通274元同比97韵达271元同比153申通263元同比76申通圆通同比涨幅提升韵达收窄环比来看12月顺丰申通圆通单价上涨韵达下跌顺丰环比上涨101元申通环比上涨001元圆通环比上涨002元韵达环比下跌017元顺丰12月速运物流收入同比上涨191高于11月的下降32供应链和国际业务收入同比下降31嘉里物流去年10月并表翘尾效应消失国际货运价格波动导致因而整体收入同比052023年1月以来1日至18日交通运输部快递揽收与投递平均件量日度均值339亿件环比12月日均23同比国家邮政局数据2022年1月全月日均198春节来临之际10日以来业务量持续回落由于今年春节在1月22日去年春节在2月1日我们建议关注1至2月合计业务量增速我们认为短期需关注供给端快递员运力稳定情况对运营和业务量的影响随着疫情影响逐步弱化内需增长2023年需求增速有望回升至两位数2023年的快递行业投资机会电商快递在需求增速下行追赶竞争对手份额的情况下继续提价难度高我们认为2023年投资机会在于以低估值买入龙头赚取盈利增长的收益中通圆通或挖掘估值合理偏低情况下基本面存在较大修复空间的公司韵达高端快递品受宏观和整体消费影响较大压制估值明年若消费端明显复苏则弹性大顺丰京东物流估值与建议维持公司盈利预测及评级现价对应23年PE中通189x圆通163x韵达131x顺丰348x扣非后375x23年PS京东物流05x风险价格竞争反复业务量增速低于预期宏观经济和消费疲软