市场展望
　　年初我们判断市场在情绪冰点，成交量在冰点，预计年后市场成交回升，第一周市场全面上涨，无论大小市值还是成长与价值，日均成交回升到7700亿元附近，但仍然非常低，市场进入春季躁动时间窗口，经济活动开始活跃，市场预期转好，叠加过去一年市场深度下跌，春季窗口期有望迎来估值修复。
　　风险提示
　　量化模型成功率并非100%，市场极端情况模型可能失效。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，PPI同比数据判断市场走势的结论是基于历史数据得出的，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效，注意控制风险。因为量化模型的不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差异。
　　

研究报告全文：TablePage金融工程定期报告2023年1月27日证券研究报告TableTitle图GFTD沪深300择时金融工程北向依然是资金流入主力A股量化择时研究报告TableSummary市场回顾本期是指2023年1月16日2023年1月20日中证沪深中证中证中证国证数据来源Wind广发证券发展研究中心结构表现10030050080010002000图沪深择时302263320277337291LLT300强度前五计算机电子有色金属国防军工石油石化行业表现强度后五食品饮料轻工制造美容护理汽车银行市场估值指数估值上证指数深证成指相对PE较低煤炭石油石化银行基础化工通信行业估值相对PE较高计算机公用事业商贸零售汽车钢铁数据来源Wind广发证券发展研究中心市场情绪分析师TableAuthor安宁宁新高比例创近60日新高个股数占比从前一期的72升至85SAC执证号S0260512020003新低比例创近60日新低个股数占比从前一期的51降至40SFCCENoBNW179多头排列减空头排列个股占比从前一期的-159升至均线结构0755-23948352-148anningninggfcomcn基金仓位普通股票基金整体仓位从前一期的降至866830分析师张钰东矿工论市SAC执证号S0260522070006年初我们判断市场在情绪冰点成交量在冰点预计年后市场zhangyudonggfcomcn请注意张钰东并非香港证券及期货事务监察委员会的注成交回升第一周市场全面上涨无论大小市值还是成长与价册持牌人不可在香港从事受监管活动市场展望值日均成交回升到7700亿元附近但仍然非常低市场进入春季躁动时间窗口经济活动开始活跃市场预期转好叠加相关研究TableDocReport过去一年市场深度下跌春季窗口期有望迎来估值修复金融工程成交弱活跃有利2023-01-15量化模型成功率并非100市场极端情况模型可能失效日历中长期A股量化择时研究报效应和宏观因子事件由历史数据回测得到PPI同比数据判断告市场走势的结论是基于历史数据得出的市场结构及交易行为金融工程守望春季躁动A2023-01-08风险提示的改变可能使得策略失效注意控制风险因为量化模型的不股量化择时研究报告同本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差异TableContacts数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明125TablePageText金融工程定期报告目录索引一市场表现回顾4一市场涨跌之结构表现4二市场涨跌之行业表现5二市场与行业估值6一市场估值趋势6二行业估值变动跟踪7三A股市场情绪跟踪9一新高新低比例指标9二个股均线结构指标10三基金仓位11四ETF规模变化11五期权成交量看涨看跌比13六市场交易活跃度14七北向资金流动14四择时模型15一量化模型择时最新结论15二择时净值15五多维视角看市场17一宏观因子事件17二年初至今个股表现统计19三风险溢价20四指数超买超卖20五融资余额21六债务通胀周期下的权益市场21六主要结论A股趋势展望22七风险提示23识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明225TablePageText金融工程定期报告图表索引图1本期市场表现之结构表现考察一4图2本期市场表现之结构表现考察二4图3本期市场表现之结构表现考察三5图4本期市场表现之申万一级行业表现5图5主要指数PE统计6图6主要市场指数PE走势一6图7主要宽基指数PE走势二7图8主要指数PE统计7图9主要指数PB统计8图10市场情绪之新高新低占比指标9图11市场情绪之均线结构指标10图12市场情绪之200日长期均线之上比例数据10图13基金仓位跟踪11图14主流ETF资金净流入估计单位亿元11图15各类型权益ETF当期规模变动亿元12图16各类型权益ETF当期份额变动亿份12图17期权成交量CPR13图18市场真实换手率14图19北向资金净流入亿元14图20GFTD20历史择时净值15图21LLT历史择时净值16图22对市场影响较大的宏观因子17图23宏观因子事件的定义18图24年初至今A股个股基于收益区间的占比分布统计19图25年初至今A股个股收益中位数统计19图26中证全指风险溢价跟踪20图27主要指数超跌指标统计20图28融资余额统计亿元21图29权益市场与通胀周期21表1择时结论15表2宏观因子事件对权益市场一个月影响18表3宏观因子趋势对权益市场一个月影响18识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明325TablePageText金融工程定期报告一市场表现回顾本报告中本期指2023年1月16日2023年1月20日的交易日一市场涨跌之结构表现图1本期市场表现之结构表现考察一600563500400372326300263218200177100000上证指数深证成指创业板指上证50沪深300科创50数据来源Wind广发证券发展研究中心图2本期市场表现之结构表现考察二400337350320302291300277263250200150100050000中证100沪深300中证500中证800中证1000国证2000数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明425TablePageText金融工程定期报告图3本期市场表现之结构表现考察三450426400360350309319300246250200155150100050000大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值数据来源Wind广发证券发展研究中心二市场涨跌之行业表现图4本期市场表现之申万一级行业表现98876655544443333333222222111111111100-10-1-1-2环保电子钢铁通信煤炭综合传媒银行汽车计算机房地产公用事业国防军工石油石化非银金融机械设备基础化工建筑装饰电力设备医药生物交通运输家用电器建筑材料社会服务纺织服饰商贸零售农林牧渔美容护理轻工制造食品饮料有色金属数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明525TablePageText金融工程定期报告二市场与行业估值一市场估值趋势沪深300最新PE为121倍位于历史32分位创业板指最新PE为428倍位于历史29分位注本报告所用PE数据均指PETTM图5主要指数PE统计45042870400623536060350301503002732502402504036343620032168293030134150131121989720212010014161050000PETTM倍PE分位数右轴数据来源Wind广发证券发展研究中心注最新表示2023年1月20日历史统计起点为2005年1月7日图6主要市场指数PE走势一80070060050040030020010000200808222017032220220505200502032007051520090810201006222011032920111117201207112013022020130822201403032014082820150225201507232015122420160530201611022017073120171207201804232018082820190109201905082019082720191220202004202020081220201208202103232021070120211014202201182022080920221118中证全指上证指数深证成指深证综指中小板指数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明625TablePageText金融工程定期报告图7主要宽基指数PE走势二160140120100806040200200808222017032220220118200502032007051520090810201006222011032920111117201207112013022020130822201403032014082820150225201507232015122420160530201611022017073120171207201804232018082820190109201905082019082720191220202004202020081220201208202103232021070120211014202205052022080920221118创业板指上证50中证100沪深300中证500中证800数据来源Wind广发证券发展研究中心二行业估值变动跟踪从行业指数看最新PE距离其历史底部估值的最近的分别是煤炭石油石化银行基础化工通信图8主要指数PE统计1000100900866908008070062861570577600605004364444315039138338440033534835640260267300220246301721731671691672001532010567841004710000PETTM倍PE分位数右轴数据来源Wind广发证券发展研究中心注最新表示年月日历史统计起点为年月日2023120200517识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明725TablePageText金融工程定期报告图9主要指数PB统计807411007090576806070504136038384037355031312728403025252324242020193020161515151614132009081010100510000环保银行传媒通信钢铁综合电子煤炭汽车房地产计算机交通运输机械设备美容护理非银金融建筑材料建筑装饰石油石化公用事业医药生物纺织服饰农林牧渔有色金属基础化工家用电器社会服务商贸零售国防军工轻工制造电力设备食品饮料PBLF倍PB分位数右轴数据来源Wind广发证券发展研究中心注最新表示2023年1月20日历史统计起点为2005年1月7日识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明825TablePageText金融工程定期报告三A股市场情绪跟踪一新高新低比例指标图10市场情绪之新高新低占比指标70070000060060000050050000040040000030030000020020000010010000000000201801312007071720090108200912212010121720110907201206082013022020130917201404222014111920150521201511132016050920161102201704112017090420180705201812032019041820190827202001072020052520200929202102032021060320210923202201182022051920220905202212292005020360日新低比例上证指数右40070000035060000030050000025040000020030000015010020000050100000000002005020320140620200708012009012020100122201101182011102520120727201304082013111420150119201507172016011520160718201701162017062020171121201804262018092520190226201907112019112520200410202008252021010820210511202109012021123020220505202208252022122260日新高比例上证指数右数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明925TablePageText金融工程定期报告二个股均线结构指标图11市场情绪之均线结构指标12007000100080060006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