地方两会是观察地方经济规划、政策方向的重要窗口。当前31省市已召开2023年两会，经济目标设定几何、透露哪些信号？系统梳理，供参考。
　　一问：2023地方经济工作目标？GDP目标下调，产业升级、扩内需为重点
　　2023年地方GDP增速目标平均为5.9%，较2022年的6.3%平均目标下调0.4个百分点。截至1月15日，全国31省市召开地方两会，设定的2023年GDP增速目标；其中，海南等4省市2023年GDP增速目标较2022年上调，天津、河北等21省市GDP目标下调；北京、上海目标分别为4.5%以上、5.5%以上。
　　从两会提出的地方重点工作来看，2023年各地普遍聚焦于扩内需、产业转型升级等国家重大战略，部分地区亦因地制宜重点推动科教兴国、现代农业发展等。地方2023年首要任务中，中西部地区如山西、云南等地重点支持建设现代化产业体系、推动产业升级转型，重庆、陕西等更多聚焦扩大内需、释放需求等；东部地区多重视落实国家重大战略，如建设现代化经济体系、区域协同发展等。
　　二问：地方实现2023目标的抓手？加速产业升级、扩内需、适度超前基建
　　2023年地方固定资产投资增速目标平均为8.4%，产业转型升级、基建超前布局等是地方重点工作。截至1月15日，23省市披露2023年固定资产投资目标、平均为8.4%，可比投资目标较2022年的上调0.3个百分点。多地将现代化产业体系建目标设置于基建投资前，更多强调实现产业高质量发展，注重产业调结构、转功能、提质量等；基建方面，重点强调落实交通水利等十四五规划项目。
　　2023年地方社零增速目标平均7.9%，多地因地制宜推出系列举措、推动消费修复升级。截止1月15日，20省市社会消费品零售总额目标增速平均为7.9%；其中，福建等6省市2023年社零增速目标较2022年上调，天津等9省市下调。多地政府工作报告把扩内需、促消费放在优先位置，推出各类举措进一步提升传统消费、培育新型消费等；当前部分省市也已发放消费券，加速消费回暖。
　　三问：地方两会，透露的宏观线索？地方经济发展由追求高增速转向高质量
　　地方GDP增速目标设定趋于谨慎，并不意味着对2023年经济发展呈悲观态度。过往经验显示，多数省市GDP增速目标高于全国，因此多地经济目标调整对全国目标指引并不明确；而上海GDP增速目标和全国目标大多一致，2023年上海GDP目标为5.5%以上、较2022年5.5%左右更为积极。同时，地方换届基本完成下，地方新任领导班子重心更向经济发展倾斜，有较强动力提振地方经济。
　　多地GDP增速目标虽下调，而产业升级支持力度提升，或指向地方经济发展由追求高增速转向高质量。2022年以来，中央、部委对产业重视程度越来越高，“二十大”顶层设计与年末工作会议均强调加大对产业转型升级支持力度；地方亦依据当地优势，出台产业突围、绿色转型等支持政策。2023年地方两会亦积极响应，多地把建设现代化产业体系、产业升级转型设定为重点任务之一。
　　风险提示：政策效果不及预期，疫情反复。
　　

研究报告全文：2023年1月15日证券研究报告宏观经济组政策半月谈系列宏观专题研究报告地方两会透露的宏观线索地方两会是观察地方经济规划政策方向的重要窗口当前31省市已召开2023年两会经济目标设定几何透露哪些信号系统梳理供参考一问2023地方经济工作目标GDP目标下调产业升级扩内需为重点2023年地方GDP增速目标平均为59较2022年的63平均目标下调04个百分点截至1月15日全国31省市召开地方两会设定的2023年GDP增速目标其中海南等4省市2023年GDP增速目标较2022年上调天津河北等21省市GDP目标下调北京上海目标分别为45以上55以上从两会提出的地方重点工作来看2023年各地普遍聚焦于扩内需产业转型升级等国家重大战略部分地区亦因地制宜重点推动科教兴国现代农业发展等地方2023年首要任务中中西部地区如山西云南等地重点支持建设现代化产业体系推动产业升级转型重庆陕西等更多聚焦扩大内需释放需求等东部地区多重视落实国家重大战略如建设现代化经济体系区域协同发展等二问地方实现2023目标的抓手加速产业升级扩内需适度超前基建2023年地方固定资产投资增速目标平均为84产业转型升级基建超前布局等是地方重点工作截至1月15日23省市披露2023年固定资产投资目标平均为84可比投资目标较2022年的上调03个百分点多地将现代化产业体系建目标设置于基建投资前更多强调实现产业高质量发展注重产业调结构转功能提质量等基建方面重点强调落实交通水利等十四五规划项目2023年地方社零增速目标平均79多地因地制宜推出系列举措推动消费修复升级截止1月15日20省市社会消费品零售总额目标增速平均为79其中福建等6省市2023年社零增速目标较2022年上调天津等9省市下调多地政府工作报告把扩内需促消费放在优先位置推出各类举措进一步提升传统消费培育新型消费等当前部分省市也已发放消费券加速消费回暖三问地方两会透露的宏观线索地方经济发展由追求高增速转向高质量地方GDP增速目标设定趋于谨慎并不意味着对2023年经济发展呈悲观态度过往经验显示多数省市GDP增速目标高于全国因此多地经济目标调整对全国目标指引并不明确而上海GDP增速目标和全国目标大多一致2023年上海GDP目标为55以上较2022年55左右更为积极同时地方换届基本完成下地方新任领导班子重心更向经济发展倾斜有较强动力提振地方经济赵伟分析师SAC执业编号S1130521120002多地增速目标虽下调而产业升级支持力度提升或指向地方经济发展由zhaowgjzqcomcnGDP追求高增速转向高质量2022年以来中央部委对产业重视程度越来越高杨飞分析师SAC执业编号S1130521120001二十大顶层设计与年末工作会议均强调加大对产业转型升级支持力度地方yangfeigjzqcomcn亦依据当地优势出台产业突围绿色转型等支持政策2023年地方两会亦积侯倩楠联系人极响应多地把建设现代化产业体系产业升级转型设定为重点任务之一houqiannangjzqcomcn风险提示政策效果不及预期疫情反复-1-敬请参阅最后一页特别声明政策半月谈系列内容目录1地方两会透露的宏观线索311一问2023年地方经济工作目标312二问地方实现2023目标的抓手513三问地方两会透露的宏观线索7风险提示9图表目录图表1地方换届与2023年地方两会召开情况3图表22023年地方GDP增速目标平均为594图表32023年部分地区重点经济任务4图表42023年地方固定资产投资增速目标平均为845图表5产业转型升级适度超前基建是各地两大重点投资方向5图表62023年地方社零增速平均目标为796图表72023年地方政府工作报告促消费举措6图表82023年一季度部分地区发放消费券6图表92022年前11月多地房地产投资明显下滑7图表102023年地产领域多地强调化风险保稳定7图表112022年超六成省市GDP增速目标高于全国7图表12上海GDP增速目标与全国大多一致7图表132022年下半年中央多次部署产业转型升级8图表142022年地方产业政策以新兴产业突围等为主8图表152022年11月地方政府性基金收入边际改善8图表162022年前三季度地方专项债付息压力凸显8图表172023年预算内或依赖中央加杠杆8图表182023年政策性开发性银行新增贷款或可放量8-2-敬请参阅最后一页特别声明政策半月谈系列1地方两会透露的宏观线索地方两会是观察地方经济规划政策方向的重要窗口当前31省市已召开2023年两会经济目标设定几何透露哪些信号系统梳理供参考11一问2023年地方经济工作目标地方换届基本完毕下地方两会为观察新任领导班子如何规划地方经济发展提供了良好契机截至2022年底全国31省市自治区换届基本完毕其中12个地区于2022年四季度完成省市委书记或省市长换届地方新任领导班子2023年工作规划将于政府工作报告集中体现各地经济目标设定政策发力方向等值得关注图表1地方换届与2023年地方两会召开情况2023年人省市委书记是否省市委书省市长是否省市长地区省份代会召开时20212022新任记新任时间20212022新任新任时间间江西是202212是202111月11日山西是20211是202161月12日安徽是202111是202121月13日中部湖北是20223是202151月13日湖南是202111是202111月14日河南是20211是202161月14日四川是20224是202121月11日云南是20213是202111月11日内蒙古是20224是202191月12日广西是202111是202111月12日陕西是202212是2022121月12日贵州是202212是202111月13日西部西藏是202111是202241月13日重庆是202212是202211月13日宁夏是20223是202261月13日新疆是202112是202191月14日青海否-是202231月15日甘肃是202212是202111月15日上海是20221否-1月11日河北是20224是202211月11日天津是202212是202271月11日福建是202211是202111月11日广东是20221是202211月12日东部浙江是202201是202191月12日海南否-是202111月13日山东是20219是202111月13日江苏是202111是202111月15日北京是202211是202211月15日黑龙江是20211是2022121月12日东北辽宁是202211是202111月12日吉林否-是202111月15日来源各地政府网站国金证券研究所2023年地方GDP增速目标平均591较2022年下调近04个百分点北京上海目标设定分别为45以上55以上截至1月15日31省市已召开地方两会2023年GDP增速目标平均为59其中海南等4省市2023年GDP增速目标较2022年上调天津河北等21省市目标下调北京上海目标分别为45以上55以上1地方增速目标具体数值为目标下限左右目标表述也假设为下限后同-3-敬请参阅最后一页特别声明政策半月谈系列图表22023年地方GDP增速目标平均为592023年地方经济目标增速1086420海新黑重西江湖吉内上湖安宁云河贵甘福四河山广陕浙江广辽青山北天南疆龙庆藏西南林蒙海北徽夏南南州肃建川北西西西江苏东宁海东京津江古调高持平调低2022GDP目标2023年GDP目标2022GDP实际增速来源各地政府网站国金证券研究所从地方两会提出的地方重点工作来看2023年各地普遍聚焦于扩内需产业转型升级等国家重大战略部分地区亦因地制宜重点推动科教兴国现代农业发展等地方2023年首要任务中中西部地区如山西云南广西等地重点支持建设现代化产业体系推动产业升级转型重庆陕西贵州等更多聚焦扩大内需释放需求等东部地区中上海广东等地多重视落实国家重大战略建设现代化经济体系加快区域协同发展等图表32023年部分地区重点经济任务地区省份首要任务第二任务第三任务江西坚持稳字当头力促经济回归潜在增长水平强化创新第一动力塑造发展新动能新优势全面深化改革扩大开放更大释放发展活力中部湖南力争社会消费品零售总额突破2万亿元重点抓好岳阳乙烯炼化一体化等十大产业项目重点抓好长赣高铁等十大基础设施项目山西以制造业振兴为重点加快推进产业转型扎实开展高标准市场体系建设深入开展市场主体提升年活动四川推动成渝地区双城经济圈建设乘势跃升提升内需对经济增长拉动作用加快构建现代化产业体系云南在加快建设现代化产业体系上取得新突破在扩大内需上取得新突破在强化教育科技人才支撑上取得新突破在产业集群要素集聚资源节约上取得新内蒙古保持住稳中有进整体好转的发展势头在调结构转功能提质量上取得新突破突破广西闯出工业发展新天地着力推进科教振兴积极扩大有效投资西部重庆奋力抓好扩内需稳增长奋力抓好以制造业为重点的产业转型升级奋力抓好重点领域改革陕西坚定实施扩大内需战略巩固实体经济发展基础推动产业转型升级强化教育科技人才支撑提升创新整体效能新疆大力促进农业发展农民增收加快建设八大产业集群大力促进服务业发展和消费复苏宁夏着力推动经济高质量发展实现新突破着力推动高水平开放体系建设实现新突破着力推动教育科技高质量发展实现新突破把发展工业作为首要任务加快建设现代化产业体全面推进乡村振兴加快建设现代山地特色贵州全力扩大内需提振市场信心系高效农业强省深化非首都功能疏解推动构建更加紧密的京津冀强化教育科技人才支撑加快建设国际北京坚持规划引领持续优化提升首都功能协同发展格局科技创新中心上海着力实施国家重大战略任务塑造发展新动能新优势强消费强投资扩外需稳内需河北深入落实重大国家战略千方百计扩大国内需求加快建设现代化专业体系天津聚焦京津冀协同发展京津同城化发展趋势聚焦建设创新策源地着力提升创新发展能力聚焦深入实施制造业立市战略东部福建加快建设现代化经济体系深入实施科教兴省战略积极服务和融入新发展格局坚持教育优先发展科技自立自强人才引广东纵深推进粤港澳大湾区深圳先行示范区建设以实体经济为本坚持制造业当家领驱动浙江精准高效实施84经济政策体系掀起新一轮重大项目建设高潮促进制造业稳健运行结构优化山东扎实抗牢责任推进经济量质齐升扎实落实科教强鲁人才兴鲁战略扎实推进先进制造业强省行动黑龙江加快构建现代化产业体系大力实施扩大内需战略加快现代化农业强省建设东北辽宁全力推动经济运行整体好转全力夯实教育科技人才支持全力建设数字辽宁智造强省吉林着力促消费扩投资着力构建现代化产业体系着力全面推进乡村振兴来源各地政府网站国金证券研究所-4-敬请参阅最后一页特别声明政策半月谈系列12二问地方实现2023目标的抓手2023年地方固定资产投资增速目标平均为84产业转型升级基建超前布局等是地方重点工作截至1月15日共有23个省市披露2023年固定资产投资目标平均为84可比的21个省市投资目标较2022年的上调03个百分点地方扩大有效投资以推动产业转型升级重大工程等基建落地为主多地将现代化产业体系建设置于基建之前产业发展发面地方更多注重高质量发展以产业调结构转功能提质量为目标基建方面多地提出适度超前布局重点强调落实交通水利5G基站等十四五规划项目图表42023年地方固定资产投资增速目标平均为84142023年固定资产投资增速目标121086420海新重宁甘云陕辽安湖河广江吉河福广黑山湖天南疆庆夏肃南西宁徽北南东西林北建西龙西南津江上调持平下调2022年目标2023年目标2022年实际来源各地政府网站国金证券研究所图表5产业转型升级适度超前基建是各地两大重点投资方向省份投资类型2023年政策2022年政策着力推动传统优势产业内涵集约发展着力推动战略性产业以制造业振兴为重点加快推进产业转型新兴产业成链集群发展山西充分发挥重大项目牵引性带动性作用统筹推进交通基建推进项目建设扩量提质水利等重大基础设施新基建社会民生等项目建设围绕国家重要先进制造业中心建设突出支柱产业提质奋力抓好以制造业为重点的产业转型升级加快构建产业增效战略性新兴产业发展壮大产业链供应链现代化现代化产业体系重庆水平提升大力发展数字经济扩大基础设施投资力争全年基础设施投资增长11基建构建现代基础设施网络夯实数字基础设施以上提升制造业竞争力聚焦高端化智能化绿色化聚焦推进支柱产业提升工程传统优势产业转型工程战略产业强链延链补链性新兴产业发展工程为高质量发展培育新的增长极福建加快实施十四五重大工程适度超前布局一批稳推进轨道交通连片成网推进高速公路网提质增效推基建基础优结构利长远的项目进形成相互协调干支结合的机场群布局以实体经济为本坚持制造业当家加快建设制造强推进20个战略性产业集群建设扎实抓好制造业六大产业省质量强省提质壮大现有产业集群工程健全链长制打造世界级先进制造业集群广东建设广汕汕高铁等项目建设推进深中等跨江跨海通加快交通强省建设实施851水利高质量发展蓝图基建道建设加快沿海港口疏港铁路建设加快建设珠三角水资源配置工程聚焦先进制造业集群建设促进制造业稳健运行结围绕产业集群和网络通信智能装备生物医药新材产业构优化料等标志性产业链全力推动数字经济积厚成势浙江实施一批重大基础设施项目聚焦交通能源水利基建掀起新一轮重大项目建设高潮持续扩大有效投资防灾减灾新基建等领域大力推进重大产业项目建设扎实推进先进制造业强产业整体提升先进制造业做强做大工业互联网山东省行动在构建现代化产业体系上加力提效基建大力深化基础设施建设全面展开基础设施建设来源各地政府网站国金证券研究所-5-敬请参阅最后一页特别声明政策半月谈系列2023年地方社零增速目标平均为79多地因地制宜推出系列举措推动消费修复升级截止1月15日20省市设定社会消费品零售总额增速目标平均为79其中福建等6省市2023年社零增速目标较2022年上调天津等9省市社零目标下调湖北等3省市社零目标持平政府工作报告中多地把扩内需促消费放在优先位置推出各类举措进一步提升传统消费培育新型消费等当前部分省市也已发放消费券加速消费回暖图表62023年地方社零增速平均目标为79地方社零目标增速14121086420新云甘福安吉湖河山海江辽广重河天广宁疆南肃建徽林北南西南西宁西庆北津东夏上调持平下调2022年目标2023年目标2022年实际来源各地政府网站国金证券研究所图表72023年地方政府工作报告促消费举措图表82023年一季度部分地区发放消费券地区2023年政府工作报告提及促消费举措亿元推进实施新一轮城市商业空间布局规划全力打造东西两片国际级消费集聚区部分地区2023年一季度消费券发放规模上海办好五五购物节等重大促消费活动大力发展首发经济夜间经济直播经济30制定恢复和扩大消费的实施意见增强消费能力改善消费条件创新消费场景河北实施城乡商业体系建设工程推进区域消费中心城市等建设充分挖掘农村消费潜力大力推动商贸消费提质升级加快推进区域商贸国际消费中心城市建设实施百25天津年金街等传统商圈提质升级加力发展首发首店经济促进新场景消费赋能强化优先恢复和扩大消费深化全闽乐购支持住房改善新能源汽车养老服福建20务等消费支持住房改善新能源汽车绿色智能家电等大宗消费加大餐饮文旅养老育广东幼等服务消费促进力度15把激活和扩大消费摆在优先位置进一步提升传统消费培育新型消费支持平台浙江经济高质量发展促进房地产市场平稳健康发展10大力促进消费复元活血因城施策促进房地产市场企稳回暖支持成都创建国际消费四川中心城市把恢复和扩大消费摆在优先位置落实好促进消费增长三年行动和若干政策措施05陕西扩大新能源汽车和绿色智能家电消费积极消费新热点鼓励发展消费新模式释放农村消费潜力00发展夜间经济促进都市文化旅游消费提质升级继续办好33消费节等促销活广西江苏天津深圳山西沈阳广州宁夏动推进城市一刻钟便民生活圈建设来源各地政府网站国金证券研究所来源各地政府网站国金证券研究所针对房地产投资领域化风险保稳定是多地2023年的主要目标2022年工作报告强调稳地价稳房价稳预期然而受疫情影响购房意愿低靡各地地产投资大幅回落下2022年底房地产政策由保项目向保主体过渡旨在进一步缓解房企资金链压力提振购房者信心2023年多地将因城施策化解房地产领域风险确保房地产市场平稳发展良性循环-6-敬请参阅最后一页特别声明政策半月谈系列图表92022年前11月多地房地产投资明显下滑图表102023年地产领域多地强调化风险保稳定2022年地方房地产投资累计同比地区省份2023年地产政策2022年地产政策坚持房住不炒定位坚持租购并举因城施持续做好重点房地产项目风险化解四川策促进房地产业良性循环和健康发展一楼一有序构建房地产业健康发展新模式10策分类化解房地产风险隐患促进房地产良性循环持续推动解决房0因城施策做好房地产调控稳妥处置房地产企业内蒙古地产历史遗留问题开展房地产化险履约风险渡峰行动-10西部稳定房地产投资扎实保交楼保民坚持房子是用来住的不是用来炒的定位全面-20重庆生保稳定工作推动房地产投资逐落实稳地价稳房价稳预期长效管理调控机制步回稳-30因城施策促进房地产业良性循环和健康发展坚扎实开展房地产领域风险排查化解-40陕西持租购并举发展长租房市场加强房地产风险确保房地产市场平稳发展防控扎实推进问题楼盘处置-50坚持房子是用来住的不是用来炒的定位完善坚持房子是用来住的不是用来炒的定东部上海稳地价稳房价稳预期的房地产精准调控机位促进房地产市场平稳健康发展-60制促进房地产市场平稳健康发展西广青贵云天新重辽广海江河福宁山江安山湖四陕上甘河北湖浙藏西海州南津疆庆宁东南西南建夏西苏徽东南川西海肃北京北江坚持房住不炒确保房地产市场平坚持房子是用来住的不是用来炒的定位因城东北辽宁2022-11稳健康发展施策促进房地产业良性循环和健康发展来源Wind国金证券研究所来源各地政府网站国金证券研究所13三问地方两会透露的宏观线索地方GDP增速目标设定趋于谨慎并不意味着对2023年经济发展呈悲观态度过往经验显示多数省市GDP增速目标高于全国因此多地经济目标调整对全国目标指引并不明确而上海GDP增速目标和全国目标大多一致2023年上海GDP目标为55以上较2022年55左右更为积极同时地方换届基本完成下地方新任领导班子重心更向经济发展倾斜有较强动力提振地方经济图表112022年超六成省市GDP增速目标高于全国图表12上海GDP增速目标与全国大多一致2022年经济目标增速GDP增速目标区间增速按下限统计1271068564432201海西湖江安云贵河宁山广福湖四甘河浙陕新内吉全重广江上辽黑山青天北南藏北西徽南州南夏西西建南川肃北江西疆蒙林国庆东苏海宁龙东海津京0古江2017201820192020202120222023上海全国来源各地政府网站国金证券研究所来源政府网站国金证券研究所多地GDP增速目标虽下调而产业升级支持力度提升或指向地方经济发展由追求高增速转向高质量2022年以来中央部委对产业重视程度越来越高二十大顶层设计与年末工作会议均强调加大对产业转型升级支持力度地方亦依据当地优势出台产业突围绿色转型等支持政策2023年地方两会亦积极响应多地把建设现代化产业体系产业升级转型设定为重点任务之一详见新时代朱格拉周期产业政策源动力-7-敬请参阅最后一页特别声明政策半月谈系列图表132022年下半年中央多次部署产业转型升级图表142022年地方产业政策以新兴产业突围等为主时间会议文章主要内容条要强化科技创新和产业链供应链韧性要统筹有序做好碳达峰碳2022年地方产业政策类型2022730中央政治局会议中和工作70建立新能源汽车产业发展协调机制坚持用市场化办法促进整车企2022818国常会业优胜劣汰和配套产业发展推动全产业提升竞争力中央全面深化改革委员健全关键核心技术攻关新型举国体制重点研发具有先发优势的关键60202296会第二十七次会议技术和引领未来发展的基础前沿技术支持经济社会发展薄弱领域设备更新改造对新型基础设施202297国常会产业数字化转型和中小微企业个体工商户等设备购置和更新改造50新增贷款习近平强调中国愿同世界各国一道携手走出一条数字资源共建共402022119世界互联网大会享数字经济活力迸发数字合作互利共赢的全球数字发展道路加快构建网络空间命运共同体把实施扩大内需战略30适应新一轮科技革命和产业变革大趋势推动新产业新技术新20221114同深化供给侧结构性改产品新业态发展以新供给创造新需求形成经济发展不竭动力革有机结合起来构建更加紧密的区域产业链供应链推进贸易和投资自由化便利20亚太经合组织第二十九20221118化加强经济技术合作加速数字化绿色化协同发展推进能源资次领导人非正式会议源产业结构消费结构转型升级推动经济社会绿色发展10产业政策要发展和安全并举要加快建设现代化产业体系提升产2022126中央政治局会议业链供应链韧性和安全水平狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大着力补强产业020221216中央经济工作会议链薄弱环节在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争产业突围绿色转型传统升级现代服务优势推动科技产业金融良性循环来源政府网站新华社国金证券研究所来源各地政府网站国金证券研究所地方基础设施建设以推动十四五重点工程等落地为主2023年相关投资落地或主由中央加杠杆驱动地方政府报告对基础设施建设安排仍以推动十四五重点工程重大项目等落地为主考虑到2023年地方政府性基金收入修复或较为缓慢弹性有限且专项债务付息压力较大基建类重大项目加码或主由中央赤字扩张准财政的政策性开发性信贷及金融工具加力支持等详见财政稳增长还有多少弹药图表152022年11月地方政府性基金收入边际改善图表162022年前三季度地方专项债付息压力凸显政府性基金收入累计同比12806094020603-20-40020152016201720182019202020212022Q1-Q3一般债付息额占地方本级一般财政收入比例2016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-11地方政府性基金收入地方国有土地使用权出让收入专项债付息额占地方本级政府性基金收入比例来源Wind国金证券研究所来源中国地方政府债券信息公开平台国金证券研究所图表172023年预算内或依赖中央加杠杆图表182023年政策性开发性银行新增贷款或可放量预算内广义赤字规模比较万亿元政策性开发性银行历年新增贷款万亿元252510402020835151563010104250552000020201220172011201320142015201620182019202020212018年2019年2020年2021年2022年2023年E20102022H1国债专项债一般债特别国债财政目标赤字率右轴口行农发行国开行占新增贷款比重右轴来源Wind国金证券研究所来源政策性开发性银行Wind国金证券研究所-8-敬请参阅最后一页特别声明政策半月谈系列经过研究我们发现12023年地方GDP增速目标平均59北京上海目标设定分别为45以上55以上从两会提出的地方重点工作来看2023年各地普遍聚焦于扩内需产业转型升级等国家重大战略22023年地方固定资产投资增速目标平均为84产业转型升级基建超前布局等是地方重点工作地方社零增速目标平均为8多地因地制宜推出系列举措推动消费修复升级释放内需3地方新任领导班子设定的2023年GDP目标虽相对谨慎但晋升锦标赛下依旧有强激励发展地方经济且地方产业升级支持力度提升或指向地方经济发展由追求高增速转向高质量风险提示1政策效果不及预期债务压制项目质量等拖累稳增长需求释放资金滞留在金融体系疫情潜在反复风险对项目开工生产经营活动等的抑制2疫情反复变异毒株加大防控难度不排除疫情局部反复的可能-9-敬请参阅最后一页特别声明政策半月谈系列特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任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