生物医药上游前期估值压制三大因素：1.地缘政治关系，2.后新冠时代创新需求担忧，3.国内外投融资走低。
　　前期估值承压核心是成长性预期不明朗，我们的观点
　　海外医疗投融资和国内IND（创新药临床申报）数字月度/季度走稳
　　后疫情时代创新治疗技术持续取得突破（NASH，RSV，AD等）
　　疫情放开后诊疗活动恢复+下游全球性创新需求持续提升，有望顺序驱动“Biotech+CXO+上游”的成长预期
　　科学服务上游：国产替代趋势+海外市场增量+新的需求/供给
　　风险因素：医药行业投融资恢复情况不及预期，创新药项目研发和商业化不及预期，生命科学上游国产替代进程不及预期。