研究报告全文：零售轻工日化12月社零同比-18看好消费复苏趋势2023-01-18行业近况国家统计局公布12月社零总额405万亿元同比下滑18增速环比提升41ppt表现出消费复苏趋势1-12月社零总额4397万亿元同比下滑02结构上餐饮等接触性消费受疫情影响较大且影响程度扩大而商品零售受影响程度相对较小且复苏更加明显此外线上渗透率进一步提升我们认为随着疫情影响的逐步减小2023年消费有望步入持续复苏轨道预计部分线下占比较高的赛道在低基数下将有不错增长评论112月消费承压但环比有所复苏22年12月社零总额同比下滑18我们认为主要受疫情影响居民消费暂时性承压环比来看12月社零同比增速降幅环比11月收窄41ppt呈现出消费复苏趋势2022全年社零总额同比微降021分业态看12月商品零售及餐饮收入分别同比下滑01141增速环比分别55ppt-57ppt餐饮等接触性消费受影响有所扩大主要受疫情二次扰动影响2分渠道看22年实物网上零售额同增62我们测算线上渗透率同比提升27ppt至272其中吃类穿类用类商品分别同增16135572品类间表现分化必选品类表现较好环比修复分品类看1必选品类整体表现出较强的韧性12月中西药品类粮油食品类零售额分别同比增长398105增速环比提升31566ppt烟酒类日用品类分别同比下滑92732可选品类12月整体表现承压化妆品类金银珠宝类零售额分别下滑193184降幅环比分别扩大147114ppt文化办公用品类同比微降03表现出较强韧性3地产后周期品类12月家具类家电类建材类零售额分别同比下滑58131893消费刺激政策不断23年消费有望明显复苏国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年各地也有促消费政策相继落地我们认为消费政策的促进叠加疫情影响减小2023年消费有望显著复苏估值与建议看好2023年消费复苏势头及龙头市占率提升趋势推荐三条投资主线1受益新消费变革及国货崛起趋势的高景气赛道龙头重点推荐美妆医美龙头巨子生物华熙生物珀莱雅贝泰妮近视防控镜片龙头明月镜片潮玩龙头泡泡玛特电子烟龙头思摩尔2疫后修复边际改善的行业龙头如家用轻工龙头稳健医疗晨光股份豪悦护理中顺洁柔水果供应链龙头洪九果品人服龙头科锐国际家居龙头欧派家居顾家家居箭牌家居敏华控股慕思股份包装龙头裕同科技3产业跨界标的如积极发力光伏胶膜的天洋新材拓展免税业务的王府井风险新冠疫情反复宏观经济下行风险行业竞争加剧风险