本期投资提示：
　　一周主要回顾与展望：本周社会服务板块和商贸零售板块表现较弱。2023年1月9日至2023年1月13日期间，社会服务指数下降-0.36%，相对沪深300指数下降2.71pct，在申万一级行业里排名第24位；商贸零售指数上升0.44%，相对沪深300指数下降1.91pct，在申万一级行业里排名第20位。
　　蚂蚁集团等14家大型平台企业整改已基本完成，看好平台经济保持平稳健康发展。1月13日中国人民银行金融市场司负责人在京出席新闻发布会时透露，2020年11月以来，金融管理部门指导督促蚂蚁集团等14家大型平台企业的一些突出问题扎实开展整改，目前已基本完成整改，平台企业金融业务的常态化监管框架也已初步形成。下一步，金融管理部门将坚持“两个毫不动摇”，发展和规范并重，继续推动剩余少数平台企业的整改，善始善终，完成整改工作。并从三方面支持平台经济健康发展，包括继续推动相关平台企业加快剩余少数问题的整改，提升常态化监管水平，研究制定促进平台经济健康发展的金融支持措施。我们认为目前包括电商在内的优质中国资产，国内和海外的非基本面影响逐步出清，基本面有望明显改善情况下，中国核心优质资产仍低估低配，重视年初外资资产再平衡，看好优质电商公司疫后价值回归。
　　疫后刚需回补+节前年货消费刺激，叠加金价看涨预期，看好黄金珠宝春节消费。2022年12月全国疫情防控优化措施陆续落地，新冠乙类乙管，核心一线城市疫情过峰，1月8日北京/上海/广州/深圳地铁客运量已陆续恢复至19年同期52%/56%/59%/89%，线下活跃度回升助力线下消费复苏。部分地区疫情已处于较低感染阶段，头部黄金珠宝品牌腊月（12.23）以来迎来消费强劲复苏，元旦表现优于22年同期。此外消费者消费信心改善，叠加镶嵌产品在适婚人群中偏好更高，钻石镶嵌品类恢复弹性或阶段性优于黄金品类。我们认为，2023年春节与疫后恢复周期出现重合，中国传统习俗中逢年过节年货送礼需求叠加疫后黄金珠宝刚需回补，春节期间头部珠宝品牌有望迎来消费高峰。此外，自22年11月初以来，由于全球市场动荡、衰退预期上升以及各国央行调整加息节奏，同时更多购买黄金支撑需求，金价整体处于倾斜向上状态。1月13日，伦敦现货黄金收涨至1919美元金价预期持续上行，黄金投资属性凸显，进一步刺激消费者购金需求。
　　投资分析意见：疫后消费稳步复苏，国内针对平台经济合规整治取得成效，中美审计合作取得阶段性进展。叠加美国通胀回落加息节奏放缓，基本面和资金面多重利好，消费互联网板块优质中国资产迎来业绩和价值双击时刻。同时防疫优化后需求修复将帮助受疫情严重冲击的线下零售和出行产业链板块实现价值修复，预计电商、免税、黄金珠宝、景区、酒店等板块迎来业绩和价值恢复期。推荐：1）互联网电商：阿里巴巴、京东、美团、拼多多；2）免税：中国中免、王府井；3）黄金珠宝：老凤祥、周大生；4）人力资源：北京城乡、科锐国际；5）酒店：首旅酒店、华住酒店；6）景区：宋城演艺、中青旅；7）商超百货：红旗连锁、家家悦、天虹股份、重庆百货。
　　风险提示：宏观经济下行、政策落地不及预期、行业竞争加剧。

研究报告全文：行业及产商贸零售业2023年01月16日蚂蚁集团等大型平台基本完成整行业研改消费互联网价值回归究行看好零售社服行业周报19-113业点评相关研究本期投资提示新春贺岁黄金珠宝消费有望迎来兔证年开门红-黄金珠宝春节消费专题一周主要回顾与展望本周社会服务板块和商贸零售板块表现较弱2023年1月9日至2023年1月13日券2023年1月13日期间社会服务指数下降-036相对沪深300指数下降271pct研最是一年春好处零售电商行业在申万一级行业里排名第24位商贸零售指数上升044相对沪深300指数下降191究2023年投资策略2022年12月15日报pct在申万一级行业里排名第20位告蚂蚁集团等14家大型平台企业整改已基本完成看好平台经济保持平稳健康发展1月证券分析师13日中国人民银行金融市场司负责人在京出席新闻发布会时透露2020年11月以来赵令伊A0230518100003zhaoly2swsresearchcom金融管理部门指导督促蚂蚁集团等14家大型平台企业的一些突出问题扎实开展整改目研究支持前已基本完成整改平台企业金融业务的常态化监管框架也已初步形成下一步金融管曹敦鑫A0230121070010理部门将坚持两个毫不动摇发展和规范并重继续推动剩余少数平台企业的整改caodxswsresearchcom善始善终完成整改工作并从三方面支持平台经济健康发展包括继续推动相关平台企联系人业加快剩余少数问题的整改提升常态化监管水平研究制定促进平台经济健康发展的金曹敦鑫862123297818融支持措施我们认为目前包括电商在内的优质中国资产国内和海外的非基本面影响逐caodxswsresearchcom步出清基本面有望明显改善情况下中国核心优质资产仍低估低配重视年初外资资产再平衡看好优质电商公司疫后价值回归疫后刚需回补节前年货消费刺激叠加金价看涨预期看好黄金珠宝春节消费2022年12月全国疫情防控优化措施陆续落地新冠乙类乙管核心一线城市疫情过峰1月8日北京上海广州深圳地铁客运量已陆续恢复至19年同期52565989线下活跃度回升助力线下消费复苏部分地区疫情已处于较低感染阶段头部黄金珠宝品牌腊月1223以来迎来消费强劲复苏元旦表现优于22年同期此外消费者消费信心改善叠加镶嵌产品在适婚人群中偏好更高钻石镶嵌品类恢复弹性或阶段性优于黄金品类我们认为2023年春节与疫后恢复周期出现重合中国传统习俗中逢年过节年货送礼需求叠加疫后黄金珠宝刚需回补春节期间头部珠宝品牌有望迎来消费高峰此外自22年11月初以来由于全球市场动荡衰退预期上升以及各国央行调整加息节奏同时更多购买黄金支撑需求金价整体处于倾斜向上状态1月13日伦敦现货黄金收涨至1919美元金价预期持续上行黄金投资属性凸显进一步刺激消费者购金需求投资分析意见疫后消费稳步复苏国内针对平台经济合规整治取得成效中美审计合作取得阶段性进展叠加美国通胀回落加息节奏放缓基本面和资金面多重利好消费互联网板块优质中国资产迎来业绩和价值双击时刻同时防疫优化后需求修复将帮助受疫情严重冲击的线下零售和出行产业链板块实现价值修复预计电商免税黄金珠宝景区酒店等板块迎来业绩和价值恢复期推荐1互联网电商阿里巴巴京东美团拼多多2免税中国中免王府井3黄金珠宝老凤祥周大生4人力资源北京城乡科锐国际5酒店首旅酒店华住酒店6景区宋城演艺中青旅7商超百货红旗连锁家家悦天虹股份重庆百货风险提示宏观经济下行政策落地不及预期行业竞争加剧请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1本周核心观点11专题一蚂蚁集团等14家大型平台企业整改已基本完成蚂蚁集团等14家大型平台企业整改已基本完成央行鼓励平台经济健康发展1月13日中国人民银行金融市场司负责人在京出席新闻发布会时透露2020年11月以来金融管理部门指导督促蚂蚁集团等14家大型平台企业的一些突出问题扎实开展整改目前已基本完成整改平台企业金融业务的常态化监管框架也已初步形成下一步金融管理部门将坚持两个毫不动摇发展和规范并重继续推动剩余少数平台企业的整改善始善终完成整改工作并从三方面支持平台经济健康发展包括继续推动相关平台企业加快剩余少数问题的整改提升常态化监管水平研究制定促进平台经济健康发展的金融支持措施图1平台合规治理体系不断完善平台经济整改已基本完成时间机构政策会议监管内容国家发改委九部门联合引发明确坚持发展和规范并重适应平台经济发展建立健全规则2022119关于推动平台经济规范健制度优化平台经济发展环境康持续发展若干意见平台经济治理要坚持稳中求进通过规范透明可预期的监管稳妥推进并尽快完成大型平台公司整改工作国务院金融稳定发展委员会20220316会议强调有关部门要切实承担起自身职责积极出台对市场专题会议有利的政策慎重出台收缩性政策提出红灯绿灯都要设置好促进平台经济平稳健康发展促进平台经济健康发展完成平台经济专项整改实施常态化20220429中共中央政治局会议监管出台支持平台经济规范健康发展的具体措施全国政协推动数字经济持20220517提出不断做强做优做大数字经济支持平台经济持续健康发展续健康发展专题协商会国务院印发扎实稳住经济防止资本无序扩张前提下设立红绿灯维护市场竞争秩20220524的一揽子政策措施序以公平竞争促进平台经济规范健康发展对平台经济实施常态化监管并提出集中推出一批绿灯投20220728中共中央政治局资案例十三届全国人大常委会第三20221028再次提出集中推出一批绿灯投资案例十七次会议在第九届中国公平竞争政策国际论坛上指出我国公平竞争法20221112国家反垄断局律制度治理体系不断优化市场秩序稳步向好为各类市场主体发展营造了公平透明可预期的良好竞争环境扩大内需战略规划纲要支持线上线下商品融合发展依法规范平台经济发展推动平202212142022-2035年台规则公开透明14家平台企业金融业务专项整改已经基本完成少数遗留问题2023113中国人民银行也正在抓紧解决后续将实行常态化监管鼓励平台企业合规经营在引领发展创造就业国际竞争中大显身手资料来源中国政府网新华网人民网申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共14页简单金融成就梦想行业点评蚂蚁集团此前已对集团上层结构做调整不再存在单一实控人2023年1月7日蚂蚁集团公告主要股东及相关受益人拟对集团股东上层结构进行调整本次调整核心从马云及其一致行动人共同行使股份表决权到包括蚂蚁管理层员工代表和马云在内的10名自然人分别独立行使表决权调整后不再存在任何直接或间接股东单一或共同控制蚂蚁集团情形2021年以来蚂蚁集团持续提升公司治理水平董事会八名董事中包含四名独董在此基础上计划继续引入第五名独董实现独董过半同时集团管理层不再任阿里巴巴合伙人进一步提升公司治理透明度和有效性强化与股东阿里巴巴集团的隔离图2蚂蚁集团监管全过程梳理资料来源新华网国家市场监督管理总局人民网公司公告申万宏源研究平台经济监管政策转向常态化引导平台经济健康发展2021年以来党中央及国务院做出反垄断和防止资本无序扩张的重大决策部署关于平台经济领域的反垄断指南等多项监管规定出台随着平台经济整改有序推进政策逐渐转向常态化监管目前平台企业金融专项业务整改已基本完成平台企业合规经营的意识能力和水平有了较为明显的提升头部平台加强竞争合规建设阿里美团针对监管部门指出的二选一等涉及垄断行为积极进行针对性整改继2022年监管层多次确认鼓励平台经济发展基调后2023年1月郭树清主席和央行相关负责人再次强调鼓励平台企业合规经营在引领发展创造就业国际竞争中大显身手我们认为当前包括电商公司在内的优质中国资产包括国内和海外的外部非基本面影响正逐步出清基本面有望明显改善情况下中国核心优质资产仍低估低配重视年初外资资产再平衡看好优质电商公司疫后价值回归12专题二疫后春节周期重合看好黄金珠宝年初消费新冠乙类乙管线下景气复苏行业迎疫后需求回补目前全国疫情防控优化措施落地新冠实施乙管乙类核心一线城市普遍已度过疫情高峰自12月中下旬以来北上广深线下出行持续改善1月8日北京上海广州深圳地铁客运量已陆续恢复至19年同期52565989线下活跃度回升助力线下消费复苏部分地区疫情已处于较低感染阶段头部黄金珠宝品牌腊月1223以来迎来消费强劲复苏元旦表现优于22年同期此外22年钻石镶嵌品类相较黄金类产品受影响更明显目前消费者对于23年消费信心改善叠加镶嵌产品在适婚人群中偏好更高钻石镶嵌品类恢复弹性或阶段性优于黄金品类请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共14页简单金融成就梦想行业点评图3核心一线城市地铁客运量明显反弹图4镶嵌产品在适婚人群中偏好高120601005089804060593056402052201000116111311201127124121112181225111820岁以下21-25岁26-39岁北京上海广州钻石铂金黄金其他深圳基准线资料来源Wind申万宏源研究资料来源DeBeers申万宏源研究历年春节金银珠宝消费热度高2023春节前置加疫后回补黄金产品有望迎消费高峰受春节节日氛围以及传统观念影响农历腊月正月是传统金银珠宝消费旺季历史数据显示每年2月黄金珠宝市场展现高景气度金银珠宝社零表现普遍优于社零总额呈现春节消费顶峰特点根据北京日报报道1月9日北京各大商圈内黄金珠宝店铺人头攒动生肖兔形象的黄金饰品格外受到消费者青睐我们认为2023年春节与疫后恢复周期出现重合中国传统习俗中逢年过节年货送礼需求叠加疫后黄金珠宝刚需回补春节期间头部珠宝品牌有望迎来消费高峰图5春节金银珠宝消费普遍跑赢社零总额同比表现图6多品牌推出兔年生肖相关黄金饰品120100周大福周大生8060萌妳兔系列月桂兔闪光兔40200-20-40-60老凤祥DR兔NICE系列OURDAY生肖兔系列社会消费品零售总额当月同比零售额金银珠宝类当月同比资料来源Wind申万宏源研究资料来源京东天猫官方旗舰店第31届老凤祥上海首饰博览会申万宏源研究金价预期持续上行强化消费者购金需求自22年11月初以来由于全球市场动荡衰退风险上升市场普遍预期23年美联储加息已进入下半程芝商所CME利率观察工具FedWatch显示23年3月或是最后一次加息年底有概率进入降息通道美债收益率和美元指数有望见顶回落此外预计各国央行将普遍调整加息节奏同时大量买入黄金支撑需求金价整体处于倾斜向上状态1月13日伦敦现货黄金收涨至1919美元盎司创半年内新高金价预期持续上行黄金投资属性凸显进一步强化消费者购金需求同时推动黄金珠宝终端零售价逐步上升行业有望迎来量价齐升请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共14页简单金融成就梦想行业点评图7伦敦黄金现价创半年新高图8美联储加息预期稳定2100美元盎司50200040190030meetingdate350-375375-400400-425425-450450-475475-500500-525525-550550-575180020232100000000747253000000201700202332200000000140654205000016001020235300000000954863526700150000202361400000000864493659406202372600000018624323087505202392000000669257388226510320231110003321453103221553102202312130226123278320188560800伦敦现货黄金以美元计价美国国债收益率10年资料来源Wind申万宏源研究资料来源CME申万宏源研究图9金价变化影响消费者预期进一步影响金银珠宝零售行情资料来源Wind申万宏源研究2本周零售社服行业行情回顾21本周市场行情回顾本周社会服务板块和商贸零售板块表现较弱2023年1月9日至2023年1月13日期间社会服务指数下降-036相对沪深300指数下降271pct在申万一级行业里排名第24位商贸零售指数上升044相对沪深300指数下降191pct在申万一级行业里排名第20位请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共14页简单金融成就梦想行业点评图10商贸零售社会服务行业本周涨跌幅分别排名第2024位864沪深30023520440-2-036-4-6煤炭汽车传媒银行电子通信钢铁环保综合计算机房地产非银金融食品饮料有色金属农林牧渔医药生物家用电器建筑材料美容护理纺织服饰电力设备轻工制造机械设备交通运输商贸零售石油石化基础化工社会服务建筑装饰公用事业国防军工资料来源Wind申万宏源研究图11市盈率历史比较1401201008060402002022-01-132022-02-132022-03-132022-04-132022-05-132022-06-132022-07-132022-08-132022-09-132022-10-132022-11-132022-12-132023-01-13社会服务申万商贸零售申万A股指数资料来源Wind申万宏源研究22本周个股行情一览本周商贸零售行业内市场涨跌幅前3的个股分别是高鑫零售1493王府井1462潮宏基1072市场涨跌幅后3的个股分别为翠微股份-1021徐家汇-1502人人乐-2025本周社会服务行业内市场涨幅前3名个股分别是米奥会展1541华住集团-S893中青旅476市场涨跌幅后3的个股分别为曲江文旅-1434西安旅游-1488全聚德-2624商贸零售行业内沪港通持股比例占比前三名分别为重庆百货325豫园股份205老凤祥198深港通持股比例占比前三名分别为科锐国际450周大生263天虹股份243港股通持股比例占比前三名分别为周生生427周大福071六福集团034请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共14页简单金融成就梦想行业点评社会服务行业内沪港通持股比例占比前三名分别为中国中免1107广州酒家294首旅酒店269深港通持股比例占比前二名分别为宋城演艺563众信旅游001港股通持股比例占比前三名分别为呷哺呷哺2073九毛九2059美团点评1044图12本周商贸零售板块个股涨跌幅一览20151050-5商贸零售指数044-10-15-20-25大集商城王府井潮宏基新华都老凤祥周大生富森美家家悦深赛格徐家汇人人乐STST高鑫零售汉商集团阿里巴巴弘业股份百联股份重庆百货科锐国际北京城乡杭州解百中成股份美年健康兰生股份博士眼镜上海九百银座股份欧亚集团友好集团友阿股份茂业商业金开新能广百股份南宁百货通程控股中兴商业翠微股份资料来源Wind申万宏源研究注时间为2023年1月9日-1月13日图13本周社会服务板块个股涨跌幅一览20151050-5社会服务指数-036-10-15-20-25-30A途牛凯撒天目湖海底捞ST同庆楼张家界长白山九毛九全聚德米奥会展广州酒家锦江酒店首旅酒店丽江股份九华旅游同程旅行新智认知岭南控股峨眉山华天酒店曲江文旅海昌海洋公园资料来源Wind申万宏源研究注时间为2023年1月9日-1月13日表1本周市场周涨跌幅前后3名证券代码名称周涨跌幅周换手率周收盘价元相对涨跌幅商贸零售行业周涨跌幅前3名6808HK高鑫零售14930893311374600859SH王府井1462121231981343002345SZ潮宏基10722187599953商贸零售行业周涨跌幅后3名603123SH翠微股份-102131591275-1140002561SZ徐家汇-15025910112-1622002336SZ人人乐-20254184139-2145请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共14页简单金融成就梦想行业点评社会服务行业周涨跌幅前3名300795SZ米奥会展15411667455314221179HK华住集团-S893058372774600138SH中青旅47615711627357社会服务行业周涨跌幅后3名600706SH曲江文旅-382306655-1553000610SZ西安旅游-148898021447-1608002186SZ全聚德-262481761684-2743资料来源Wind申万宏源研究注以上证指数为基准剔除停牌股票表2商贸零售板块沪深港通持股一览分类证券代码名称持股数量万股持股占比上周持股占比年初持股占比600729SH重庆百货13092325317366600612SH老凤祥6302198181136600655SH豫园股份79929205194329603708SH家家悦8285136135068沪港通601933SH永辉超市34547038038217600682SH南京新百5906050050062600859SH王府井3364030032069600694SH大商股份892030030053600814SH杭州解百515007007008300662SZ科锐国际8875450460503002867SZ周大生28878263246162002419SZ天虹股份28459243175099深港通002251SZ步步高2540029029253002416SZ爱施德14169114103054000501SZ武商集团7761100130060002024SZ苏宁易购2242802402421100116HK周生生28915427434361港股通01929HK周大福7035407106605100590HK六福集团2003034038024资料来源Wind申万宏源研究注红色表示较本周有增持绿色表示较本周有减持表3社服板块沪深港通持股一览分类证券代码名称持股数量万股持股占比上周持股占比年初持股占比601888SH中国中免216276110710881081603043SH广州酒家16719294287280沪港通600258SH首旅酒店28880269264242600138SH中青旅1191016016016600054SH黄山旅游541010010010300144SZ宋城演艺147209563548532002707SZ众信旅游132001001001深港通000863SZ三湘印象38000000000300178SZ腾邦国际00000000000000888SZ峨眉山A20000000000港股通09922HK九毛九299321205922132257请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共14页简单金融成就梦想行业点评03690HK美团点评57959210441051106000520HK呷哺呷哺22514820731805180109869HK海伦司11545391192291102150HK奈雪的茶14466584369871206862HK海底捞24394243743043301992HK复星旅游文化3418027527827902255HK海昌海洋公园418949516510517资料来源Wind申万宏源研究注红色表示较本周有增持绿色表示较本周有减持3公司公告更新31商贸零售步步高发布关于停牌进展暨延期复牌的公告步步高集团正在筹划股份转让及表决委托权事宜合计股份转让及表决委托权比例占公司总股本的2900前述交易事项如顺利进行将涉及公司控制权变更鉴于该事项还在筹划中公司预计无法在2023年1月11日星期三上午开市起复牌公司向深圳证券交易所申请股票股票简称步步高股票代码002251自2023年1月11日星期三开市起继续停牌预计继续停牌时间不超过3个交易日2023年1月10日合肥百货发布关于副总经理辞职的公告关于聘任公司副总经理的公告收到副总经理梁红女士的书面辞呈梁红女士因年龄原因申请辞去合肥百货副总经理职务辞职后梁红女士将在合肥百货担任调研员职务同日经董事会提名委员会审核合肥百货董事会同意聘任刘华生先生为副总经理任期自董事会会议审议通过之日起至第九届董事会任期届满之日止2023年1月10日丽尚国潮兰州丽尚国潮实业集团股份有限公司于近日收到公司持股5以上的股东红楼集团有限公司的通知红楼集团通过协议转让方式向中城骥瑜浙江实业有限公司转让其持有的本公司无限售流通股份5800万股股份过户登记手续于2023年1月12日办理完毕2023年1月13日丽尚国潮兰州丽尚国潮实业集团股份有限公司董事会于近日收到公司财务总监黄成安先生的书面辞职报告黄成安先生因个人原因申请辞去财务总监职务辞职后不再担任公司任何职务在聘任新的财务总监之前董事会指定公司总经理洪一丹女士代行财务总监职责2023年1月13日32社会服务米奥会展2022年1月1日至2022年12月31日期间公司扭亏为盈归属于上市公司股东的净利润扣除非经常性损益后的净利润均盈利300000万元450000万元公司业绩扭亏为盈主要系2022年公司主营业务产品之一双线双展产品网展贸Meta营业收入较上年同期大幅增长所致2023年1月10日黄山旅游公司副总裁赵晖先生因达法定退休年龄公司已为其办理了退休手续请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共14页简单金融成就梦想行业点评自即日起不再担任公司副总裁职务其退休离任不会影响公司的正常运行2023年1月11日全聚德同意选举吴金梅女士为公司第九届董事会董事长公司董事会战略委员会组成如下吴金梅女士卢长才先生郭芳女士周延龙先生其中吴金梅女士为主任委员2023年1月12日众信旅游接到控股股东冯滨先生关于其部分股票解除质押的通知本次解除质押股票720万股占公司总股本0732023年1月12日华天酒店侯涯宾先生因工作调整原因申请辞去公司副总裁职务侯涯宾先生辞职后继续在公司担任党委书记职务2023年1月12日米奥会展公司拟在新加坡设立境外全资子公司有利于加快开拓RCEP市场尤其是RCEP市场内的东盟市场并能充分利用新加坡作为该市场金融服务中心的总体优势2023年1月13日岭南控股持有公司股份78000股占本公司总股本比例00116的公司高级管理人员唐昕先生计划在本次减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易方式减持本公司股份不超过19500股占本公司总股本比例000292023年1月13日4行业大事回顾41商贸零售行业1京东当当京东图书与当当网签订战略合作协议当当官方旗舰店在京东全面上线运营京东图书与当当网表示双方将以此为起点在货品融通客户服务整合营销供应链协作等领域持续深化合作电商报2淘宝发起产业带扶持计划预计培育1000个百万直播间针对当下部分地区产业带工厂库存积压资金周转等难题淘宝发起产业带扶持计划通过淘宝直播流量补贴主播培养小二一对一指导等措施帮助中小企业清理库存电商报3抖音抖音电商山货上头条助农项目发布年货节期间的农特产销售数据在为期19天的山货年货节活动中平台共助力6647万单农特产登上全国年货市场其中货架场景带动农特产销售额同比增长了298活动期间在抖音电商购买农特产的消费者数量达到去年同期的21倍电商报4京东发布2023年货消费报告报告显示2023年货节开始一周后京东上年货作为热搜同比飙升226年货节期间机票销售同比增长200从传统年货消费来看787的消费者倾向于实在平价的商品从年货品类来看食品依旧是年货消费的主角电商报52022年全国新开商业项目名单曝光据联商网零售研究中心统计2022年全国新请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共14页简单金融成就梦想行业点评开业的商业项目数量359个不含港澳台含存量改造物业不含专业市场家居建材商场纯商业街区文化产业园区商业建筑面积2万方同比下滑了30新增商业建筑面积324519万方同比去年减量132344万方平均单体建筑面积约9万方剔除31个存量改造物业外全年全新入市的商业项目328个联商网42社会服务行业1北京市代市长殷勇在接受新华社采访时表示北京将发挥超大城市市场容量优势2023年力争实现住宿餐饮交通旅游等接触性消费行业恢复到2019年水平全市总消费增长55全社会固定资产投资增长4以上环球旅讯2外交部发言人汪文斌表示许多国家热烈欢迎中国游客到访泰国副总理等政府官员前往机场迎接中国赴泰航班马尔代夫外交部发表声明热切期盼中国游客尽早来马旅游印尼巴厘岛等旅游胜地当地旅行社也相继推出春节旅游产品中方会为游客前往这些国家旅游提供更多便利增加直航航班数量环球旅讯3首都机场目前已经恢复一定规模的港澳台航线以及北美欧洲亚洲非洲共23个国家的国际航线周航班量达到180架次恢复到疫情前8的水平预计在2月份首都机场还将迎来国际和地区客运航班量的进一步恢复达到疫情前的20以上界面新闻4马蜂窝春节趋势预测疗愈度假类目的地是家庭出游首选比起每逢佳节即人山人海的知名目的地越来越多携家人出行的年轻人将目光投向人少景美的小众海岛在春节假期热门疗愈度假目的地榜单上广西广东福建海南的海岛目的地占据六席风光秀丽民风淳朴的北海涠洲岛拔得头筹环球旅讯请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共14页简单金融成就梦想行业点评5投资分析意见和风险提示股价当地货币市值亿元EPS元PE行业公司代码2023113当地货币2021A2022E2023E2021A2022E2023E阿里巴巴BABAN117012996650053004990121516京东JDO636987108016301960402622电商拼多多PDDO9700118297326603244672520美团03690HK1712010602-254021180-70182电商类平均估值市值加权301961天虹股份002419SZ61272019014017324436家家悦603708SH120974-048045063-2719永辉超市601933SH345313-043-011005--69超市百货武商集团000501SZ104781098061068111715重庆百货600729SH2447992412592891098王府井600859SH3198363118066135274824超市百货类平均估值市值加权232536豫园股份600655SH760296099094108887黄金珠宝老凤祥600612SH4710246359344392131412周大生002867SZ1569172112112134141412黄金珠宝类平均估值市值加权111110科锐国际300662SZ5439107128147200423727人力资源北京城乡600861SH232073131154180181513人力资源类平均估值市值加权422821中青旅600138SH1627118003-018047542-35黄山旅游600054SH118386006-007034197-35景区类峨眉山A000888SZ84745003-002035282-24宋城演艺300144SZ149239001200904312416635天目湖603136SH2631490280190639413842景区类平均估值市值加权21310435首旅酒店600258SH2443273005-024063489-39酒店类华住HTHTO4759153-015-006070--58君亭酒店301073SZ64388304604211614015356酒店类平均估值市值加权2852547餐饮类广州酒家603043SH2621149099112137262319餐饮平均估值市值加权262319众信旅游002707SZ94693-051-030000---旅游服务中国中免601888SH22854727494358651466435旅游服务平均估值市值加权466434资料来源Wind申万宏源研究注标公司为wind一致预期其余采用申万预测2023年1月13日美元兑人民币汇率为671港币兑人民币汇率为086投资分析意见疫后消费稳步复苏国内针对平台经济合规整治取得成效中美审计合作取得阶段性进展叠加美国通胀回落加息节奏放缓基本面和资金面多重利好消费互联请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共14页简单金融成就梦想行业点评网板块优质中国资产迎来业绩和价值双击时刻同时防疫优化后需求修复将帮助受疫情严重冲击的线下零售和出行产业链板块实现价值修复预计电商免税黄金珠宝景区酒店等板块迎来业绩和价值恢复期推荐1互联网电商阿里巴巴京东美团拼多多2免税中国中免王府井3黄金珠宝老凤祥周大生4人力资源北京城乡科锐国际5酒店首旅酒店华住酒店6景区宋城演艺中青旅7商超百货红旗连锁家家悦天虹股份重庆百货风险提示宏观经济下行政策落地不及预期行业竞争加剧请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共14页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共14页简单金融成就梦想