研究报告全文：股票研究TableindustryInfo批发零售业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230115上次评级增持总理发言支持平台经济政策频吹暖风TablesubIndustry细分行业评级商贸零售行业周报20230109-0115行业刘越男分析师周021-38677706liuyuenangtjascom报证书编号S0880516030003本报告导读1月9日李克强总理在市监局考察座谈会表明支持平台经济健康持续发展更好发相关报告TableDocReport挥促进就业和消费衔接生产要素助力创新等作用进一步提振市场信心中概股开门红关注春节消费回暖标的摘要20230108国内零售品牌商积极布局线下复苏值TableSummary本周投资观点延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路关注低得期待20230102估值传统行业景气度边际改善及拐点围绕五条投资主线关注线下消费复苏百货珠宝大涨20230102疫后复苏受益的黄金珠宝板块推荐潮宏基周大福周大生飞中办国办发文明确职教改革发展方向亚达迪阿股份培育钻石行业高景气持续爆发受益中兵红箭20221225力量钻石黄河旋风流动性预期变化平台经济政策边际改善11月进口环比回暖防疫优化零售回暖可期20221219互联网板块具有较大估值修复空间推荐美团拼多多阿里巴巴京东贴息贷款政策加码教育信息化行业将助力下游需求快速放量以硬件设备端为主的企业有望率先受益推荐国新文化教育信证息化30阶段提供智慧教育综合服务的龙头企业将迎来业绩释放推券荐正元智慧稳就业政策力度再加大利好人服及平台企业推荐北京城乡北京外企科锐国际在疫情影响逐渐消退的背景研下百货龙头将受益于消费场景及消费信心修复推荐重庆百货王究府井天虹股份小商品城等受益武商集团杭州解百广百股报份等告上周要点回顾上周上周商贸零售板块涨幅002相对沪深300收益率-233在所有行业中位列23名总计30个行业未停牌股票中A股王府井1462涨幅最高金一文化1303迪阿股份1087潮宏基1072汉商集团1054华致酒行992新华都820爱婴室674百联股份641涨幅位居前列行业重点信息及数据更新电商行业淘宝测试甄选直播间京东调整秒杀及闪购商业化模式2022年视频号直播带货销售额同比增长超8倍2023全国网上年货节前5天全国网络零售额达感谢博士后赵国振对本文的贡献2080亿元云集收到纳斯达克通知函黄金珠宝行业黄金期现价格同步走高消费者购金热情不减百货超市行业京东新百货北京第二家线下门店落地北京王府井家乐福货架空空消费者排队退卡杭州萧山Costco主楼落成胖东来天使城盛大开业2022年超40家百货商场发文告别公司公告美凯龙2023年1月13日共同签署股份转让框架协议建发股份有意受让红星控股持有的公司2995的股份重庆百货调整股权激励业绩考核目标调整后不再以年度合计数考核基数不变222324年增速分别不低于51015红旗连锁使用自有闲置资金人民币5000万元购买2023年挂钩汇率对公结构性存款定制第一期产品435风险提示疫情反复的风险宏观经济波动的风险政策监管风险请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录本周观点及投资建议31周度涨跌幅及资金流动情况32重点信息及数据更新521电商行业522黄金珠宝行业623百货超市行业624上市公司公告及行业数据更新73风险提示8请务必阅读正文之后的免责条款部分2of9行业周报本周观点及投资建议2021年初至今消费板块整体承压悲观预期下资金趋势性流出估值调整幅度较大目前部分核心业绩确定性较高估值业绩性价比突出的公司已具备投资价值我们认为在疫情放开的基础上随着促消费政策有望积极提振出台行业景气度边际提振传统线下消费赛道有望回暖关注低估值且景气度改善的布局机会投资建议延续短期基本面与长期逻辑共振的选股思路关注低估值传统行业景气度边际改善及拐点围绕四条投资主线关注疫后复苏受益的黄金珠宝板块推荐潮宏基周大福周大生飞亚达迪阿股份培育钻石行业高景气持续爆发受益中兵红箭力量钻石黄河旋风流动性预期变化平台经济政策边际改善互联网板块具有较大估值修复空间推荐美团拼多多阿里巴巴京东贴息贷款政策加码教育信息化行业将助力下游需求快速放量以硬件设备端为主的企业有望率先受益推荐国新文化教育信息化30阶段提供智慧教育综合服务的龙头企业将迎来业绩释放推荐正元智慧稳就业政策力度再加大利好人服及平台企业推荐北京城乡北京外企科锐国际在疫情影响逐渐消退的背景下百货龙头将受益于消费场景及消费信心修复推荐重庆百货王府井天虹股份小商品城等受益武商集团杭州解百广百股份等1周度涨跌幅及资金流动情况上周回顾上周商贸零售板块涨幅002相对沪深300收益率-233在所有行业中位列23名总计30个行业未停牌股票中A股王府井1462涨幅最高金一文化1303迪阿股份1087潮宏基1072汉商集团1054华致酒行992新华都820爱婴室674百联股份641涨幅位居前列请务必阅读正文之后的免责条款部分3of9行业周报图1上周商贸零售板块涨幅002在所有行业中位列23名总计30个行业区间涨跌幅500400300200100000-100医药汽车通信机械综合煤炭家电建材传媒银行电子钢铁建筑房地产-200计算机农林牧渔综合金融交通运输基础化工食品饮料有色金属纺织服装轻工制造石油石化商贸零售国防军工消费者服务-300非银行金融-400电力及公用事业电力设备及新能源-500数据来源Wind国泰君安证券研究图2商贸零售板块A股王府井1462涨幅最高达区间涨跌幅200015001000500000A-500新华都曼卡龙新华锦王府井潮宏基周大生家家悦健之佳步步高新世界鄂武商宁波中百大商股份汇通能源苏宁易购利群股份江苏舜天丽尚国潮中百集团银座股份友好集团南宁百货翠微股份厦门国贸华联股份天虹股份天音控股汇鸿集团东方银星南纺股份大连友谊-1000重庆百货-1500-2000数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4of9行业周报2重点信息及数据更新21电商行业淘宝测试甄选直播间1月10日在淘宝天猫服饰商家可以拥有多个店铺直播间了新开设的直播间依然以店铺为载体但采用的是新号商家可以在货品配置直播内容上做出差异化运营在搜索推荐等公域位置承接流量进而实现涨粉和成交淘宝天猫产业发展及运营中心服饰时尚总经理乔乔其透露这是我们在尝试的新模式甄选直播间新浪新闻京东调整秒杀及闪购商业化模式取消坑位费竞拍活动等1月12日京麦商家中心发布消息称特价促销部为更好的与商家进行合作共建促进商家间以价格力为核心标准的公平有序竞争将更优货品带给用户现对秒杀及闪购业务的商业化模式做出调整具体来看2023年1月1日正式取消秒杀及闪购业务的pop商家基础服务费又名坑位费秒杀2000元场闪购1000元场后续闪购及秒杀场次可正常提报腾讯网抖音好物年货节收官商品总曝光量达815亿1月第一周抖音好物年货节圆满收官据统计活动期间商家直播累计时长超过2945万小时抖音商城商品总曝光量达815亿品牌联合站外推广曝光超123亿平台日均动销商家数较2022年年货节提升121动销商品数较2022年年货节提升90中国商报快手电商春节不打烊投入70亿流量1亿红包1月9日快手电商宣布于1月13日-29日推出春节不打烊活动将通过快LINK双选会直播间不打烊短视频不打烊商品不打烊物流售后有保障五大活动全方位助力商家在春节假期生意爆发活动期间快手电商将推出70亿流量助推1亿天降红包等丰厚商家激励从1月9日开始本次活动的商家报名已正式开启钱江晚报微信公开课2022年视频号直播带货销售额同比增长超8倍1月10日2023微信公开课PRO直播上线来自零售餐饮酒旅出行以及智慧医疗智慧教育等领域的嘉宾分享了各自行业的进展以及对2023年的行业展望2022年视频号看播规模增长300看播时长增长156优质开播增长614开播时长增加832022年有收入主播规模增长101主播总收入增长447未来视频号直播也将投入50亿流量和更为丰富完善的变现工具和激励政策此外2022年视频号直播带货销售额同比增长超8倍平台公域购买转化率提升超过100客单价超200元中国证券网2023全国网上年货节前5天全国网络零售额达2080亿元同比增长471月9日商务部近期线上消费方面商务部会同有关部门和单位指导请务必阅读正文之后的免责条款部分5of9行业周报开展2023全国网上年货节根据商务大数据监测年货节前5天全国网络零售额达2080亿元比上届同期增长47举行2023年首场例行新闻发布会商务部办公厅副主任新闻发言人束珏婷出席发布会并回答记者提问中国经济网云集连续30个交易日低于每股100美元收到纳斯达克通知函1月12日云集表示已收到纳斯达克的通知函称该股的收盘价在过去连续30个交易日低于每股100美元不符合纳斯达克的最低股价要求纳斯达克为该公司提供了180个日历日的时间来恢复合规性即截至2023年7月10日金融界抖音2022年电商GMV达到2080亿美元回应消息不实1月10日针对近日媒体报道的关于字节跳动旗下的抖音平台2022年电商交易总额GMV达到2080亿美元约合141万亿元人民币较2021年增长76等消息网经社直播电商台获悉抖音电商相关负责人表示此为不实消息电商报22黄金珠宝行业黄金期现价格同步走高消费者购金热情不减随着春节假期的临近黄金消费再次升温证券日报记者在走访时发现在商家促销和节日效应的双重因素下即便是在工作日也能在金店内看到消费者前来挑选或购买金饰产品一家黄金珠宝门店的销售人员在接受采访时表示自2022年12月份以来店内的人流量和出货量明显增加特别是在2023年以来的促销活动下前来购金的消费者络绎不绝记者综合多家金店的当日黄金价格报价优惠力度以及金饰工费加总计算后发现目前克重类黄金饰品单价约在450元克以上而这一价格水平较2022年同期高出50元克左右中国新闻网23百货超市行业京东新百货北京第二家线下门店落地北京王府井1月10日京东新百货北京王府井店正式开业这是京东新百货与新华书店的首家合作门店也是京东新百货在北京落地的第二家线下门店该店位于北京王府井商业街的黄金地段王府井书店2层门店既具备王府井书店的传统人文气息又结合了京东的前沿科技与创新精神实现了传统与科技文化与零售的有机融合央广网家乐福货架空空消费者排队退卡近日多地居民反映家乐福购物卡消费受限部分货架出现空置现象不止北京沈阳昆明无锡等地家乐福门店也出现购物卡消费受限现象比如规定订单满100元可用购物卡结算15元有些地区门店货品也空了很多商品还出现涨价情况家乐福方面1月9日回应中新财经记者公司正通过积极协调多举措优化商品供应链效率给消费者更丰富的商品选择对于关门传言家乐福方面回应称公司会持续深耕中国市场请广大消费者不信谣不传谣理性消费中国新闻网请务必阅读正文之后的免责条款部分6of9行业周报杭州萧山Costco主楼落成预计23年三季度开业近日位于杭州萧山科技城附近的Costco挂上了醒目的LOGO经过一年多紧张施工整体外观呼之欲出萧山经济技术开发区相关负责人表示目前杭州Costco项目主体结构已验收防水工程外墙檩条地坪完成100机电安装完成95外墙板和室外管道安装完成90室内装修和道路完成80正在进行内部装修和机电安装预计23年8月竣工三季度开业钱江晚报胖东来天使城盛大开业1月10日胖东来旗下高端商场许昌商业综合体新地标胖东来天使城盛大开业首日客流量达15万人次作为商业体必不可少的配套设施位于5层的胖东来天使城影院凭借潮流的装修风格震撼的视听体验及与之形成强烈反差的亲民票价吸引众多观影者前来打卡网易2022年超40家百货商场发文告别2022年12月5家百货门店发布或者选择正式闭店根据联商网不完全统计2022年至少有42家百货门店发文告别在统计中发现42家百货门店中有36家公布了开关店时间36家门店中有27家是运营已经超过了10年包含10年的老百货商场占总数的75联商网24上市公司公告及行业数据更新表1上周商贸零售板块公司公告上市公司公告内容红星美凯龙家居集团股份有限公司控股股东红星美凯龙控股集团有限公司公司实际控制人车建美凯龙兴先生厦门建发股份有限公司股票代码600153股票简称建发股份于2023年1月13日共同签署股份转让框架协议建发股份有意受让红星控股持有的公司2995的股份2023年1月13日公司使用自有闲置资金人民币5000万元购买中国光大银行股份有限公司成红旗连锁都分行发行的2023年挂钩汇率对公结构性存款定制第一期产品4352022年12月21日公司召开2022年第四次临时股东大会审议通过了关于中百控股集团股份有限公司2022年限制性股票激励计划草案修订稿及其摘要的议案等股权激励计划相关议案根据2022年第四次临时股东大会授权公司于2022年12月29召开第十届董事会第二十一次会议和第十届监事会第十四次会议审议通过了关于向2022年限制性股票激励计划激励对中百集团象授予限制性股票的议案等议案确定2022年12月29日为授予日同意向357名激励对象授予限制性股票共计24992014股2023年1月10日经深圳证券交易所中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司审核确认公司已完成2022年限制性股票激励计划授予登记工作至此公司第一大股东武商联对股权激励事项的承诺已履行完毕调整股权激励业绩考核目标调整前针对扣除马消投资收益和非经后的归母净利润这一指标以2021年平均数为基数22年增速不低于522-23年增长率合计数不低于1522-24年增重庆百货长率合计数不低于30调整后不再以年度合计数考核基数不变222324年增速分别不低于51015为支持子公司发展同意公司为广西南城百货有限责任公司向广西北部湾银行股份有限公司南宁步步高市高新支行申请的不超过含5000万元综合授信提供连带责任保证担保数据来源公司公告国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7of9行业周报3风险提示疫情反复的风险疫情出现反复若国内疫情防控效果不及预期持续扩散则会影响经济增长和消费行业复苏宏观经济波动的风险若国内宏观经济出现意外波动或加速下行则会影响居民可支配收入导致需求回暖不及预期政策监管的风险若行业监管趋严或政策变化超预期则会加剧企业经营风险影响行业整体推进速度表2国泰君安商贸零售行业重点标的盈利预测20230113市值归母净利润亿元EPSPE标的名称股票代码收盘价元评级亿元2021A2022E2023E2021A2022E2023E2021A2022E2023E王府井600859SH31983629913407281152118064101270849873151增持重庆百货600729SH24479948980102911742412532891015967847增持小商品城600415SH49927376133416492045024030037205216611339增持周大生002867SZ156917195122512391476112113135140413881165增持潮宏基002345SZ5995322351339412039038046151815691293增持飞亚达A000026SZ10574414388319404093076097113813851093增持美凯龙601828SH468203802047185623370470430549951098872增持力合科创002243SZ8089782631576679052048056155116981441增持迪阿股份301177SZ683327333130211541526325288382210023701791增持名创优品MNSON14404561-12986381137-118201359715401增持拼多多PDDO970012264577692729332758614215925911579449374增持京东JDO636099327-35601171220112-1157501288848494增持唯品会VIPSN15679562468153785715767881936204178167增持阿里巴巴9988HK1127023870188941382077108300422388511267029082204增持中国有赞8083HK0305526-2509-337-166-015增持美团3690HK171201060237-23538-79886152-39009917233增持周大福1929HK1750175000695570488649070070086251624832023增持家家悦603708SH12097356-293261364-04804306028142019增持永辉超市601933SH34531309-3944-352677-043-004007-88964626增持红旗连锁002697SZ5287181481500546035037040149214351315增持科锐国际300662SZ543910706253299396128152201423935852702增持北京城乡600861SH23207350-064385444-020122140-1156619091655增持正元智慧300645SZ25403504058106166042077120599832962116增持国新文化600636SH9784308-428133226-097030051-100732391909增持天虹股份002419SZ6127153232222264020019023308232252708增持数据来源Wind国泰君安证券研究注其中美股公司收盘价市值单位为美元港股公司收盘价市值单位为港元净利润EPS单位均为人民币请务必阅读正文之后的免责条款部分8of9行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分9of9