穆罕默德王储是沙特现任国王萨勒曼之子，他曾在沙特国王大学攻读法律专业，毕业之后在私营部门工作，通过参与公司管理和国际金融掌握了较为丰富的商业经验。2014年4月，穆罕默德进入沙特内阁。2015年1月，任沙特国防大臣、王宫办公厅主任、国王私人顾问、经济与发展事务委员会主席。2017年6月，任沙特王储兼副首相、国防大臣。2022年9月，任沙特王储兼首相。
　　意识到单一经济结构和外交战略的不稳定性。沙特依靠丰富的油气资源发展能源出口、加工与制造产业，获取大量财富和丰富的外汇储备，人民生活水平显著提升。但海湾国家的丰富能源和富庶也遭到欧美大国觊觎，以美国为代表的发达国家干预中东政治，并以宗教、人权等议题为由插手中东内政。沙特虽与美国交好，长年以能源出口换取安全保护，但美国对沙特的控制也引起了多方不满，萨勒曼父子认识到美国单边主义的不稳定性，尝试通过改革来获取更多独立性，对内提出“2030愿景”改变单一依赖能源出口的经济增长结构，对外发展与中国等其他大国的合作关系。
　　大刀阔斧进行国内改革，扩大个人权力。上任国防部长后，穆罕默德开始展现出强硬手腕，力主沙特出兵干预也门内战，组建伊斯兰反恐军事同盟，不断扩大沙特在中东地区的影响力。此外，萨勒曼国王还改组了内阁，成立了经济与发展事务委员会，任命穆罕默德为主席，这一职务高于大臣职位，被视为掌管沙特最高经济权力。穆罕默德被任命为新的沙特王储后，成立沙特最高反腐委员会并担任主席，随后以反腐败为理由下令抓捕了200多名权贵政要，其中包括40多名王子。
　　推动经济结构转型，降低对能源出口的依赖。穆罕默德认为应推动沙特经济转型，以尽早摆脱对石油产业的高度依赖，推进多元化发展战略。在此基础上他与父亲提出了“2030愿景”，希望迅速以多元化发展替代石油产业在经济结构中的支配地位，并于2021年先后向外界公布“沙特制造”倡议、沙特伙伴计划和国家投资战略。
　　提升妇女地位，改善社会环境。穆罕默德出台了一系列举措，赋予妇女更多的平等权利，为沙特女性带来了更多工作机会。2021年穆罕默德向外界公布了线性城市“THELINE”项目的设想，提供了一种新的城市规划设计方法，通过充分使用人工智能等技术真正实现人与城市的交互，不仅可以实现零碳排放，更可以提供大量的就业岗位。
　　积极调整外交战略，寻求与大国的多元平衡。沙特凭借丰富的油气资源，与美国合作密切并得到美国的军事保护，但王储穆罕默德不满足于作为美国的中东油气供应商，而是积极的“向东外交”，为沙特谋取更高的国际地位和更多合作伙伴。在经济方面，沙特加大了与亚洲国家的合作，而在能源政策方面也重视与俄罗斯的协调，寻求多元平衡并与大国保持多领域的合作。
　　风险提示
　　美国中东战略调整可能对中沙关系造成影响。
　　俄乌冲突后全球能源格局震荡，多国能源结构转型，可能打击沙特油气收入。

研究报告全文：宏观经济专题报告报告发布日期2023年01月16日沙特王储穆罕默德内部转型和外部权衡相协调环球政治人物观察4曹靖楠021-633258883046caojingnanorientseccomcn研究结论执业证书编号S0860520010001穆罕默德王储是沙特现任国王萨勒曼之子他曾在沙特国王大学攻读法律专业毕孙金霞021-633258887590业之后在私营部门工作通过参与公司管理和国际金融掌握了较为丰富的商业经sunjinxiaorientseccomcn验2014年4月穆罕默德进入沙特内阁2015年1月任沙特国防大臣王宫执业证书编号S0860515070001办公厅主任国王私人顾问经济与发展事务委员会主席2017年6月任沙特王王仲尧021-633258883267储兼副首相国防大臣2022年9月任沙特王储兼首相wangzhongyao1orientseccomcn执业证书编号S0860518050001意识到单一经济结构和外交战略的不稳定性沙特依靠丰富的油气资源发展能源出香港证监会牌照BQJ932口加工与制造产业获取大量财富和丰富的外汇储备人民生活水平显著提升陈玮chenwei3orientseccomcn但海湾国家的丰富能源和富庶也遭到欧美大国觊觎以美国为代表的发达国家干预执业证书编号S0860522080003中东政治并以宗教人权等议题为由插手中东内政沙特虽与美国交好长年以能源出口换取安全保护但美国对沙特的控制也引起了多方不满萨勒曼父子认识到美国单边主义的不稳定性尝试通过改革来获取更多独立性对内提出2030愿景改变单一依赖能源出口的经济增长结构对外发展与中国等其他大国的合作关系聚焦数字经济监管双周观察2023-01-06大刀阔斧进行国内改革扩大个人权力上任国防部长后穆罕默德开始展现出强20230103硬手腕力主沙特出兵干预也门内战组建伊斯兰反恐军事同盟不断扩大沙特在杰弗里斯美国历史上首位非洲裔的政党2023-01-03中东地区的影响力此外萨勒曼国王还改组了内阁成立了经济与发展事务委员领袖佩洛西钦点的接班人环球政会任命穆罕默德为主席这一职务高于大臣职位被视为掌管沙特最高经济权治人物观察2从商场招聘等数据捕捉当下改变月2023-01-02力穆罕默德被任命为新的沙特王储后成立沙特最高反腐委员会并担任主席随度宏观经济回顾与展望后以反腐败为理由下令抓捕了200多名权贵政要其中包括40多名王子推动经济结构转型降低对能源出口的依赖穆罕默德认为应推动沙特经济转型以尽早摆脱对石油产业的高度依赖推进多元化发展战略在此基础上他与父亲提出了2030愿景希望迅速以多元化发展替代石油产业在经济结构中的支配地位并于2021年先后向外界公布沙特制造倡议沙特伙伴计划和国家投资战略提升妇女地位改善社会环境穆罕默德出台了一系列举措赋予妇女更多的平等权利为沙特女性带来了更多工作机会2021年穆罕默德向外界公布了线性城市THELINE项目的设想提供了一种新的城市规划设计方法通过充分使用人工智能等技术真正实现人与城市的交互不仅可以实现零碳排放更可以提供大量的就业岗位积极调整外交战略寻求与大国的多元平衡沙特凭借丰富的油气资源与美国合作密切并得到美国的军事保护但王储穆罕默德不满足于作为美国的中东油气供应商而是积极的向东外交为沙特谋取更高的国际地位和更多合作伙伴在经济方面沙特加大了与亚洲国家的合作而在能源政策方面也重视与俄罗斯的协调寻求多元平衡并与大国保持多领域的合作风险提示美国中东战略调整可能对中沙关系造成影响俄乌冲突后全球能源格局震荡多国能源结构转型可能打击沙特油气收入有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明宏观经济专题报告沙特王储穆罕默德内部转型和外部权衡相协调目录早年经历4从政主张5外交战略7风险提示8有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2宏观经济专题报告沙特王储穆罕默德内部转型和外部权衡相协调图表目录图1沙特阿拉伯平均预期寿命与人均GDP数据1990-20204图2中沙贸易量增长迅速单位百万美元4图3沙特阿拉伯权力结构5图4沙特阿拉伯与全球失业率单位5图5沙特阿拉伯女性失业率变化单位7图6沙特对美国出口原油及石油制品产量单位千桶天7图7沙特阿拉伯原油出口分布2020年8表1沙特2030愿景概况6表2沙特国家投资战略计划6有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3宏观经济专题报告沙特王储穆罕默德内部转型和外部权衡相协调早年经历1985年8月31日穆罕默德在沙特阿拉伯利雅得省出生是父亲萨勒曼的第六个儿子一说第八子也是父亲与第三王妃法赫达的长子与大多数沙特王子选择去欧美留学不同穆罕默德始终扎根沙特在利雅得念完小学初中和高中后考入沙特国王大学攻读法律专业并以优异成绩毕业从沙特国王大学毕业之后穆罕默德曾在私营部门工作通过参与公司管理和国际金融掌握了较为丰富的商业经验为他后续从政打下了基础2014年4月穆罕默德进入沙特内阁2015年1月任沙特国防大臣王宫办公厅主任国王私人顾问经济与发展事务委员会主席2017年6月任沙特王储兼副首相国防大臣2022年9月任沙特王储兼首相穆罕默德王储所生活的年代正值沙特繁荣发展时期沙特依靠丰富的油气资源发展能源出口加工与制造产业获取大量财富和丰富的外汇储备人民生活水平显著提升但海湾国家的能源和富庶也遭到欧美大国觊觎以美国为代表的发达国家干预中东政治并以宗教人权等议题为由插手中东内政沙特虽与美国交好长年达成了以能源换安全的互助协议但美国对沙特的控制也引起了多方不满萨勒曼父子认识到美国单边主义的不稳定性尝试通过改革来获取更多独立性对内提出2030愿景改变单一依赖能源出口的经济增长结构对外发展与中国等其他大国的外交合作关系图1沙特阿拉伯平均预期寿命与人均GDP数据1990-2020数据来源WorldBank东方证券研究所图2中沙贸易量增长迅速单位百万美元数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4宏观经济专题报告沙特王储穆罕默德内部转型和外部权衡相协调从政主张2015年1月23日时任沙特阿拉伯国王阿卜杜拉病逝穆罕默德的父亲时任王储萨勒曼即位即位当天就将自己原先兼任的国防大臣一职传给了穆罕默德上任国防部长后穆罕默德开始展现出强硬手腕力主沙特出兵干预也门内战组建伊斯兰反恐军事同盟不断扩大沙特在中东地区的影响力此外萨勒曼国王还改组了内阁成立了经济与发展事务委员会任命穆罕默德为主席这一职务高于大臣职位被视为掌管沙特最高经济权力2017年6月21日穆罕默德被任命为新的沙特王储同时兼任副首相国防大臣任命为王储的消息一经发布引起了轩然大波同年11月穆罕默德成立沙特最高反腐委员会并担任主席随后以反腐败为理由下令抓捕了200多名权贵政要其中包括40多名王子2022年9月27日萨勒曼国王下令改组内阁穆罕默德被任命为首相不再兼任国防大臣按照传统沙特首相由国王兼任此番改组为穆罕默德王储继任王位铺平了道路图3沙特阿拉伯权力结构数据来源HierarchyStructure东方证券研究所石油工业是沙特阿拉伯经济的主要支柱但由于近年来国际油价低迷加之单一的经济结构致使沙特发展后劲不足并且石油工业具有资源密集型和资金密集型的特点对劳动力吸纳能力不足使得沙特的失业率居高不下成为威胁沙特政治稳定的社会问题图4沙特阿拉伯与全球失业率单位数据来源WorldBank东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5宏观经济专题报告沙特王储穆罕默德内部转型和外部权衡相协调穆罕默德认为应推动沙特经济转型以尽早摆脱对石油产业的高度依赖推进多元化发展战略在此基础上他与父亲提出了2030愿景希望迅速以多元化发展替代石油产业在经济结构中的支配地位2021年3月28日和30日先后向外界公布沙特制造倡议和沙特伙伴计划沙特制造倡议旨在国内和全球范围支持沙特产品和服务的发展其核心是在消费端通过培养对沙特民族品牌的忠诚文化来推动多元化发展沙特伙伴计划肯定私营经济在国内经济发展中扮演的重要角色和积极作用表示将把构建一个繁荣有活力的私营经济视为国家发展的优先战略在生产端推动其健康持续发展两者共同构成了沙特制造这一宏大概念2021年10月11日穆罕默德对外公布了规模达万亿级的国家投资战略预计至2030年沙特国内投资将超过12万亿里亚尔未来十年沙特政府企业和民间消费将共同构建27万亿里亚尔约合72万亿美元的巨额投资促进国内经济发展表1沙特2030愿景概况行业2030愿景采矿业2021年1月1日沙特工业和矿产资源部颁布沙特矿业投资法鼓励外资投资沙特矿业2020年10月沙特启动预算高达20亿沙特里亚尔的全国最大地质勘探并签订4份总价值超过5亿沙特里亚尔约合1333亿美元的首阶段合作合同将在未来6年对沙特西部约60万平方公里地区进行测绘标注矿产资源位置和数量为矿业投资或运营决策奠定基础铁路产业将沙特打造成世界物流枢纽中心启动沙特铁路大陆桥项目房地产2017年成立住房计划旨在通过新建住房向国民分配土地和房屋提供购房融资来提升国民房屋所有权目标是到2030年居民房屋拥有率达到70医疗保健明确推进私有化拟将私人医疗保健支出占支出总额的比例从目前的25提高至35业科技产业到2030年沙特将在人工智能领域吸引约200亿美元的国内外投资培训2万余名数据和人工智能专家创建300多家初创企业等政策改革鼓励私营部门参与运营管理国有资产提高资产运营效率总体目标到2030年沙特跻身全球前15大经济体将公共投资基金的资产总额从1600亿美元提升至近19万亿美元将全球竞争力指数排名从第25名提升至前10名将外国直接投资占GDP的比重从38提高至57将私营经济GDP贡献率从40提升至65将非油外贸出口占比从16提升至50将政府非油财政收入从435亿美元提高至2667亿美元将失业率从116降低至7将油气行业本地化水平从40提升至75数据来源商务部东方证券研究所表2沙特国家投资战略计划至2030年目标国内投资石油巨头沙特阿美石油公司和石化巨头沙特基础工业公司领投5万亿里亚尔公共投资基金投资3万亿里亚尔新沙特战略投资4万亿里亚尔这部分包括预计吸引外资2万亿里亚尔财政开支10万亿里亚尔国内消费市场5万亿里亚尔数据来源澎湃新闻东方证券研究所除了政治变革和经济发展方面穆罕默德在社会文化的演变方面也做出重要贡献有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6宏观经济专题报告沙特王储穆罕默德内部转型和外部权衡相协调穆罕默德出台了一系列举措赋予妇女更多的平等权利2018年6月在穆罕默德的主导下沙特阿拉伯解除女性驾车禁令允许女性开车上路2021年沙特政府颁发了伊斯兰教法庭诉讼程序法修正案将允许单身离婚或丧偶的妇女在未经父亲或任何其他男性监护人许可的情况下独立生活在一个房子里也可以单独出行穆罕默德的举措为沙特女性带来了更多工作机会2021年1月穆罕默德向外界公布了线性城市THELINE项目的设想提供了一种新的城市规划设计方法将城市功能垂直分层分布让人们在三维空间向上向下或水平中无缝出行项目规划将保留超过95的原有自然景观并通过充分使用人工智能等技术真正实现人与城市的交互新城中将没有汽车和道路同时实现零碳排放未来将提供38万个新增就业机会岗位图5沙特阿拉伯女性失业率变化单位数据来源GASTAT东方证券研究所外交战略2018年美国华盛顿邮报记者卡舒吉在沙特驻土耳其领事馆被杀害由于他生前曾撰文批评穆罕默德这次暗杀被认为是穆罕默德王储下令执行的也在本合作密切的沙美关系中形成嫌隙拜登在2020年总统大选竞选期间曾经承诺将针对卡舒吉遇害一案重新检视美沙关系拜登执政后两国关系也因此发生微妙变化沙特凭借丰富的油气资源与美国合作密切并得到美国的军事保护但穆罕默德王储不满足于作为美国的中东油气供应商而是积极的向东外交为沙特谋取更高的国际地位和更多合作伙伴图6沙特对美国出口原油及石油制品产量单位千桶天数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7宏观经济专题报告沙特王储穆罕默德内部转型和外部权衡相协调穆罕默德不断密切与亚洲其他国家的关系沙特产出的石油大量销往亚洲中日韩印等国中国更是沙特原油出口量第一的国家沙特的多项基建项目也有中国企业的重要参与2019年2月21日穆罕默德访华游览了八达岭长城驻足观看毛泽东题词不到长城非好汉的石碑并合影留念2022年12月8日穆罕默德代表国王萨勒曼为正在沙特进行国事访问的中国国家主席习近平在利雅得王宫举行欢迎仪式并与习近平主席举行会谈双方同意将中沙高级别联合委员会牵头人级别提升至总理级两国领导人共同出席了共建一带一路司法教育氢能投资住房等领域合作文件文本交换仪式双方发表了中华人民共和国和沙特阿拉伯王国联合声明在经济方面沙特加大了与亚洲国家的合作而在能源政策方面也重视与俄罗斯的协调寻求多元平衡并与大国保持多领域的合作俄乌冲突后全球能源供应收紧沙特的战略地位更加重要可以凭借富足的石油产能通过增产减产对油价进行调控也让欧洲国家在失去俄油后更加重视与沙特的关系图7沙特阿拉伯原油出口分布2020年数据来源EIA东方证券研究所风险提示中沙两国合作逐步加深但美国对海湾国家政治的干预和沙美两国关系的变化可能成为阻碍中沙合作的重要风险因素俄乌冲突后全球能源格局发生震荡油价出现较大波动多国提倡发展清洁能源和低碳经济减少对化石燃料的依赖可能影响沙特阿拉伯的能源出口收入民主党政府对沙美关系的重新审视和美国中东战略的调整为地缘政治风险升级埋下伏笔有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8依据宏观经济专题报告沙特王储穆罕默德内部转型和外部权衡相协调分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素