年后线下经济活动恢复较快，险企业务节奏逐步恢复，开门红销售持续回暖。美元指数预期见顶，外资流入短期明显提速，消费及大金融板块的“核心资产”表现活跃。23年稳增长政策及经济修复值得期待，监管指引及内生改革重塑非银行业生态，在当前估值水平较低背景下，持续推荐保险板块和券商优质个股。
　　证券板块：疫情放松后首轮冲击步入尾声，地产政策持续发力，人员流动、消费、二手房市场均出现改善，市场情绪和风险偏好持续提升，金融板块表现活跃，本周券商指数上涨4.08%跑赢大盘。春节前两市交易活跃度有所回落，上周日均股基8426亿，环比前周下降9.88%，两融交易额企稳，上周日均两融余额15455亿，环比前周持平。一级市场方面，临近春节发行节奏受一定影响，上周股权融资规模256亿，环比-12%，其中，IPO规模1.41亿，环比-86%，再融资规模254.92亿，环比-10%。行业政策方面，证监会发布《证券经纪业务管理办法》，强化证券交易营销广告管理，规定券商不得向投资者返还佣金，不得收取明显低于服务成本的佣金，引导行业良性竞争。随着23年市场信心回暖、经济复苏以及利好政策的出台，交投活跃度及风险偏好恢复有望驱动券商业绩和估值的双重修复。当前证券板块估值仅1.34倍PB，处于历史4.3%分位数的底部。建议低位布局，推荐中信证券、中信建投、国联证券等优质券商，以及东方证券、东方财富等弹性标的；建议关注金融科技板块的财富趋势、指南针、同花顺、恒生电子等（计算机组覆盖）。
　　保险板块：保险板块：本周，银保监会发布《关于扩大商业车险自主定价系数浮动范围等有关事项的通知》，明确商业车险自主定价系数的浮动范围由[0.65，1.35]扩大到[0.5，1.5]，要求各银保监局加强属地监管，引导各公司合理设定各地区自主定价系数均值范围和手续费上限；同时持续做好车险市场监测和车险费率回溯监管，稳妥确定辖区内政策执行时间并向银保监会备案，执行时间原则上不得晚于2023年6月1日。《通知》进一步扩大了保险公司车险定价的自主权限，车险保费与风险匹配度将更高，既能使得风险数据和驾驶行为较好的车辆享受到降价待遇，也可以对高风险车辆通过高自主定价系数来平衡风险，提供承保机会，改善其投保难问题。随着疫后出行恢复，2023年财产险行业车险赔付率预计上升，头部险企得益于强大的数据优势和精算能力，有望进一步实现差异化客户定价并维持稳健经营，竞争优势凸显。而寿险行业则受益于居民风险意识提升和收入改善，负债端销售有望迎来复苏，资产端亦更具弹性。当前各上市险企P/EV分别为：中国人寿（0.77）、中国平安（0.58）、中国太保（0.42）、新华保险（0.35）、中国财险（0.71），强烈推荐：中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险。
　　风险提示：经济增长乏力；寿险发展受困；券商业绩低于预期；监管收紧；股市低迷；利率下行；财政政策和货币政策发力不足或滞后。

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