基本金属：受国内稳增长政策预期与美国流动性宽松预期推动，本周全球工业金属商品强势上涨，其中，LME3月铜涨7.3%、铝涨12.2%，SHFE主力合约铜涨5.2%、铝涨3.7%。与此同时，本周基本金属全球显性库存继续环比季节性回升，其中铜环比上升13.71%、同比下降23.89%，铝环比上升7.05%、同比下降37.52%。主要受益于铝价上涨，本周成本同步测算电解铝冶炼吨税前利润环比上升676元至-598元。对于后续基本金属商品价格的判断，我们从长期与短期两个维度阐述。1）短期而言，尽管美国经济当前边际走弱领域为服务业，对工业需求压制有限，故而流动性宽松交易权重占优，但是，由于美国流动性宽松与其经济衰退是一体两面关系，而毕竟其经济（尤其是工业经济）实质性走弱，对于工业金属需求难以构成利好，因此，相比于“美国流动性宽松预期”而言，“国内经济复苏预期”对铜铝等工业金属未来走势影响更为关键。考虑到，持续到节后“两会”前，均大概率存在稳增长政策预期，故预计铜铝等工业金属商品价格本轮强势行情至少有望延续1季度。2）长期来看，我们持续提示重视铜铝等工业金属机会的根本逻辑，依然在于国内经济复苏，由于中国经济根基在于工业，亦消耗了全球过半工业金属需求，故其复苏有望带动工业金属全球需求趋势反转，尤其是最易复苏的地产竣工端相关铜、铝。考虑到铜2023年冶炼、2024年及以后矿端产能相继约束下，供给整体释放弹性有限，铝2023年即达到行业产能天花板，则本轮年度级别以上的反转周期中，铜铝价格终局弹性非常值得期待。落地股票投资，当前行业“预期乐观、现实磨底”阶段，由于股票提前消化了更多前期对于全球衰退的悲观预期，因此其下行韧性与上行弹性强于商品，关注铜（紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色）、铝（神火股份、天山铝业、云铝股份、南山铝业）、锡（锡业股份）、锌（驰宏锌锗）等，具备强阿尔法属性如索通发展、金诚信等可中长期关注。
　　能源金属：静待新能源汽车旺季来临需求回暖，关注储能带来的第二增长曲线。锂方面，由于进入需求淡季，锂价出现小幅调整，等待后续价格止跌企稳。明年预计供需紧平衡趋势延续，价格有望保持高位运行。钴方面，随着前期价格的调整以及需求的回暖，价格有望维持震荡。镍方面，青山电积镍已产出，缓解市场电镍紧张预期。展望后市，随着新增供给的逐步释放、钴镍价格拐点向下以及高电压、超高镍等产业化推进，三元性价比边际有所改善。稀土方面，根据天眼查显示，四川江铜稀土有限责任公司近日完成工商变更，原控股股东江西铜业集团退出并将原有51%股权转让给中国稀土集团。近期随着需求小幅回暖，价格开始企稳反弹，中国稀土集团的整合持续推进。随着磁材企业开工率的提升叠加新车型智能化提升对钕铁硼单耗和性能的提升，看好2023年稀土永磁产业链的投资价值。建议关注：锂（天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、天华超净、盛新锂能、雅化集团），稀土（中国稀土、盛和资源、北方稀土），钴镍（华友钴业、伟明环保），材料（厦门钨业、中钨高新、云路股份、金力永磁）。
　　贵金属：当前节点建议继续增配黄金。近期黄金随通胀转弱扰动呈现震荡格局，但美债利率逐步松动转弱更加具备信号意义，这意味着黄金衰退交易的右侧或正在启幕。我们判断金价趋势不改，短期扰动或是增配黄金的契机。1、美国周期，滞胀向衰退一旦确立，最先启动且确定性最强的两类资产，就是美债和黄金；2、从大宗视角，确认滞胀向衰退，金银比、金铜比、金油比，依次三个拐点信号判断，金银比拐在1月；金铜比6月，金油比或是当前，也是确认的最后一道关卡；3、维持年初判断，金价全年N字型走势：“滞胀上，大宗急跌回踩，衰退继续上”，其中两个重要的节点：1）铜急跌结束，金的底部即探明，1700美元/盎司或难再击穿；2）油破位下跌，金的右侧即启幕，与美债走牛。建议重视黄金股的配置机会。关注招金矿业、赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金。
　　风险提示
　　1、全球经济复苏进度不及预期，全球新能源汽车需求不及预期；
　　2、金属供给过快释放。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨金属非金属与采矿海外流动性宽松叠加国内稳增长预期推动TableTitle铜铝强势上涨报告要点受国内稳增长政策预期与美国流动性宽松预期推动本周全球工业金属商品强势上涨其中TableSummaryLME3月铜涨73铝涨122SHFE主力合约铜涨52铝涨37根据天眼查显示四川江铜稀土有限责任公司近日完成工商变更原控股股东江西铜业集团退出并将原有51股权转让给中国稀土集团33923分析师及联系人TableAuthor王鹤涛肖勇叶如祯王筱茜肖百桓SACS0490512070002SACS0490516080003SACS0490517070008SACS0490519080004SACS0490522080001请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨c2023-01-15jzqdt11111金属非金属与采矿海外流动性宽松叠加国内稳增长预期推动铜TableTitle2行业研究丨行业周报TableRank投资评级看好丨维持铝强势上涨基本金TableSummary2属受国内稳增长政策预期与美国流动性宽松预期推动本周全球工业金属商品强势上市场表现对比图近12个月涨其中LME3月铜涨73铝涨122SHFE主力合约铜涨52铝涨37与此TableChart金属非金属与采矿沪深300指数上证综合指数同时本周基本金属全球显性库存继续环比季节性回升其中铜环比上升1371同比下降72389铝环比上升705同比下降3752主要受益于铝价上涨本周成本同步测算电-4解铝冶炼吨税前利润环比上升676元至-598元对于后续基本金属商品价格的判断我们从-15-26长期与短期两个维度阐述1短期而言尽管美国经济当前边际走弱领域为服务业对工业2022-12022-52022-92023-1需求压制有限故而流动性宽松交易权重占优但是由于美国流动性宽松与其经济衰退是一资料来源Wind体两面关系而毕竟其经济尤其是工业经济实质性走弱对于工业金属需求难以构成利好因此相比于美国流动性宽松预期而言国内经济复苏预期对铜铝等工业金属未来走势影响更为关键考虑到持续到节后两会前均大概率存在稳增长政策预期故预计铜铝相关研究等工业金属商品价格本轮强势行情至少有望延续1季度2长期来看我们持续提示重视铜TableReport2023年原料端能否让利2023-01-08铝等工业金属机会的根本逻辑依然在于国内经济复苏由于中国经济根基在于工业亦消耗蓄势待发2023-01-08了全球过半工业金属需求故其复苏有望带动工业金属全球需求趋势反转尤其是最易复苏的内外分化各有千秋有色大宗商品2023年地产竣工端相关铜铝考虑到铜2023年冶炼2024年及以后矿端产能相继约束下供给整度投资策略2023-01-05体释放弹性有限铝2023年即达到行业产能天花板则本轮年度级别以上的反转周期中铜铝价格终局弹性非常值得期待落地股票投资当前行业预期乐观现实磨底阶段由于股票提前消化了更多前期对于全球衰退的悲观预期因此其下行韧性与上行弹性强于商品关注铜紫金矿业洛阳钼业铜陵有色铝神火股份天山铝业云铝股份南山铝业锡锡业股份锌驰宏锌锗等具备强阿尔法属性如索通发展金诚信等可中长期关注能源金属静待新能源汽车旺季来临需求回暖关注储能带来的第二增长曲线锂方面由于进入需求淡季锂价出现小幅调整等待后续价格止跌企稳明年预计供需紧平衡趋势延续价格有望保持高位运行钴方面随着前期价格的调整以及需求的回暖价格有望维持震荡镍方面青山电积镍已产出缓解市场电镍紧张预期展望后市随着新增供给的逐步释放钴镍价格拐点向下以及高电压超高镍等产业化推进三元性价比边际有所改善稀土方面根据天眼查显示四川江铜稀土有限责任公司近日完成工商变更原控股股东江西铜业集团退出并将原有51股权转让给中国稀土集团近期随着需求小幅回暖价格开始企稳反弹中国稀土集团的整合持续推进随着磁材企业开工率的提升叠加新车型智能化提升对钕铁硼单耗和性能的提升看好2023年稀土永磁产业链的投资价值建议关注锂天齐锂业赣锋锂业中矿资源永兴材料天华超净盛新锂能雅化集团稀土中国稀土盛和资源北方稀土钴镍华友钴业伟明环保材料厦门钨业中钨高新云路股份金力永磁贵金属当前节点建议继续增配黄金近期黄金随通胀转弱扰动呈现震荡格局但美债利率逐步松动转弱更加具备信号意义这意味着黄金衰退交易的右侧或正在启幕我们判断金价趋势不改短期扰动或是增配黄金的契机1美国周期滞胀向衰退一旦确立最先启动且确定性最强的两类资产就是美债和黄金2从大宗视角确认滞胀向衰退金银比金铜比金油比依次三个拐点信号判断金银比拐在1月金铜比6月金油比或是当前也是确认的最后一道关卡3维持年初判断金价全年N字型走势滞胀上大宗急跌回踩衰退继续上其中两个重要的节点1铜急跌结束金的底部即探明1700美元盎司或难再击穿2油破位下跌金的右侧即启幕与美债走牛建议重视黄金股的配置机会关注招金矿业赤峰黄金银泰黄金山东黄金风险提示1全球经济复苏进度不及预期全球新能源汽车需求不及预期更多研报请访问2金属供给过快释放长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究行业周报目录周行情回顾上证综指上涨119金属材料及矿业排名居中4周商品价格回顾内盘基本金属涨跌各异锂钴产品价格下跌6图表目录图1周内LME3月期铜上涨732LME3月期铝上涨12244图2周内国际矿业巨头以涨为主其中五矿资源上涨20564图3周内国内电池级氢氧化锂价格下跌金属锂价格下跌8图4周内国内金属钴价格下跌硫酸钴价格下跌8图5周内NCM523前驱体价格下跌NCM523价格下跌8图6周内钴酸锂均价下跌10至4095元公斤8图7周内海绵钛价格上涨06至78000元吨8图8周内重稀土氧化镝价格下跌氧化铽价格持稳8图9周内Comex黄金上涨28美元指数下跌179图10周内铜精矿现货加工费维持845美元吨9图11周内SHFE铜库存增加275LME铜库存减少309图12周内SHFE铝库存增加408LME铝库存减少599表1周内金属材料及矿业长江上涨231跑赢上证综指112个百分点4表2本周保险建筑产品食品饮料行业排名居前金属材料及矿业板块排名11324表3有色金属行业标的涨跌幅居前及涨跌幅居后个股一览5表4周内内盘基本金属涨跌各异SHFE3月锡上涨75LME3月锡上涨1296表5周内Comex黄金上涨28SHFE黄金上涨146表6周内锂钴钛产品价格7表7稀土价格总览7表8周内全球重点宏观数据9请阅读最后评级说明和重要声明311行业研究行业周报周行情回顾上证综指上涨119金属材料及矿业排名居中周内上证综指上涨11932个长江行业分类有22个行业上涨其中金属材料及矿业长江上涨231排名第11位1132跑赢上证综指112个百分点在全部长江行业中保险487建筑产品453食品饮料406排名前三周内金属材料及矿业中有色金属类细分子行业全部上涨其中基本有色金属板块上涨587能源金属板块上涨264贵金属板块上涨250稀土磁材板块上涨034海外有色龙头方面周内嘉能可LSE上涨618五矿资源SEHK上涨2056图1周内LME3月期铜上涨732LME3月期铝上涨1224图2周内国际矿业巨头以涨为主其中五矿资源上涨205635010000270030026009000250250080002002400150700023001006000220050050002100400020002020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12-92022-12-192022-12-292023-1-82022-12LME3月期铜美元吨LME3月期铝美元吨右轴嘉能可LSE五矿资源SEHK资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所表1周内金属材料及矿业长江上涨231跑赢上证综指112个百分点代码名称周涨跌幅本月以来年初至今000001SH上证综指119343343CJ001014WI金属材料及矿业长江231558558CJ002016WI基本有色金属长江587774774CJ002018WI能源金属长江264777777CJ002015WI贵金属长江250429429CJ002022WI稀土磁材长江034632632资料来源Wind长江证券研究所表2本周保险建筑产品食品饮料行业排名居前金属材料及矿业板块排名1132排名长江行业指数周涨跌幅本月以来年初至今1保险长江4879649642建筑产品长江453117411743食品饮料长江4066866864综合金融长江3945735735煤炭长江3783883886医疗保健长江3015635637家电制造长江2917547548农产品长江279145145请阅读最后评级说明和重要声明411行业研究行业周报9家用装饰及休闲长江26477077010纺织服装长江23329629611金属材料及矿业长江23155855812汽车长江20062362313银行长江11132032014传媒互联网长江10333233215电力及新能源设备长江10059859816交通运输长江07706606617检测服务长江07632732718社会服务长江06812012019电子长江05427127120油气石化长江05430030021非金属材料长江01744544522机械设备长江01338038023电信业务长江-00260260224化学品长江-02130230225商业贸易长江-032-219-21926环保长江-07717517527建筑工程长江-09514114128纸类及包装长江-11817117129计算机长江-11940940930房地产长江-20214014031公用事业长江-211-001-00132国防军工长江-352-138-138资料来源Wind长江证券研究所表3有色金属行业标的涨跌幅居前及涨跌幅居后个股一览股票名称周涨跌幅本月以来年初至今股票名称周涨跌幅本月以来年初至今云铝股份154514211421钢研高纳-1177-1219-1219金诚信1256957957新劲刚-1158-556-556博威合金111515121512西部材料-670-760-760紫金矿业107415501550光智科技-611-232-232神火股份1062929929金钼股份-431-390-390铜陵有色987705705中钨高新-421-240-240绿能慧充949963963宁波富邦-320-131-131中国铝业822895895国城矿业-272167167旭升集团71617871787吉翔股份-227312312江西铜业681625625宁波韵升-220521521资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明511行业研究行业周报周商品价格回顾内盘基本金属涨跌各异锂钴产品价格下跌近一周内盘基本金属涨跌各异近一周LME三月期铜上涨73至9240美元吨期铝上涨122至2590美元吨期铅上涨08至2245美元吨期锌上涨92至3320美元吨期镍下跌64至27000美元吨期锡上涨129至28630美元吨SHFE主力合约期铜上涨52至686万元吨期铝上涨37至185万元吨期铅下跌23至153万元吨期锌上涨40至242万元吨期镍下跌09至2084万元吨期锡上涨75至2219万元吨贵金属方面周内Comex黄金上涨28Comex白银上涨18SHFE黄金上涨14SHFE白银上涨13周内锂钴产品价格下跌近一周国内钴精矿6-8min中国到岸下跌76至855美元磅硫酸钴205min均价下跌63至45元公斤金属钴均价下跌19至308元公斤四氧化三钴均价下跌77至1805元公斤锂盐方面国内电池级氢氧化锂均价下跌29至4975元公斤电池级碳酸锂均价下跌44至4805元公斤金属锂均价下跌16至3010元公斤三元前驱体及正极材料方面NCM523前驱体均价下跌40至955元公斤国内钴酸锂均价下跌10至4095元公斤NCM523正极材料均价下跌09至3335元公斤NCM622正极材料均价下跌08至3535元公斤表4周内内盘基本金属涨跌各异SHFE3月锡上涨75LME3月锡上涨129基本金属单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今SHFE3月期铜元吨686305239436SHFE3月期铝元吨1851537-14-10内SHFE3月期铅元吨15255-23-18-42盘SHFE3月期锌元吨2415540-2116SHFE3月期镍元吨208370-09-44-102SHFE3月期锡元吨2218807516547LME3月期铜美元吨924073104103LME3月期铝美元吨25901227484外LME3月期铅美元吨224450828-21盘LME3月期锌美元吨33209216119LME3月期镍美元吨27000-64-81-98LME3月期锡美元吨28630129187150资料来源Wind长江证券研究所表5周内Comex黄金上涨28SHFE黄金上涨14贵金属单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今SHFE金元克415143010内盘SHFE银元千克522513-15-26Comex金美元盎司1923287351外盘Comex银美元盎司24183817资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明611行业研究行业周报表6周内锂钴钛产品价格小金属单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今钴矿美元磅855-76-141-76金属钴元公斤308-19-31-19钴四氧化三钴元公斤1805-77-151-86硫酸钴205元公斤45-63-151-63金属锂元公斤3010-16-32-16锂电池级碳酸锂元公斤4805-44-146-75电池级氢氧化锂元公斤4975-29-120-44钴酸锂元公斤4095-10-75-42正NCM523前驱体元公斤955-40-68-40极NCM523元公斤3335-09-40-26NCM622元公斤3535-08-38-25钛精矿中国未税元吨2315092718钛海绵钛元吨78000061306资料来源Wind长江证券研究所表7稀土价格总览稀土永磁单位最新价格周涨跌幅月涨跌幅年初至今氧化铈元吨6850-14-55-28氧化钐元吨15250-19-116-90氧化镧元吨6750-15-43-29轻稀氧化铕元公斤18500-0500土氧化镨元公斤705072207氧化钕元公斤790135313氧化镨钕元公斤723115918氧化钇元吨5250000-0900氧化钆元吨4435000511316氧化镝元公斤2460-0821-12重稀氧化铽元公斤14000003300土氧化钬元公斤9280515605氧化镥元公斤585000-17-17氧化镱元公斤109000000磁材钕铁硼35N元公斤188000000资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明711行业研究行业周报图3周内国内电池级氢氧化锂价格下跌金属锂价格下跌图4周内国内金属钴价格下跌硫酸钴价格下跌7003450720160600140295062050012024505201004001950420803006014503202004022010095020045012002017-1-12019-1-12021-1-12023-1-12017-1-12019-1-12021-1-12023-1-1电池级碳酸锂元公斤电池级氢氧化锂元公斤金属钴元公斤四氧化三钴元公斤金属锂999元公斤右轴硫酸钴205元公斤右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图5周内NCM523前驱体价格下跌NCM523价格下跌图6周内钴酸锂均价下跌10至4095元公斤410600360550500310450260400210350300160250110200150602017-1-12019-1-12021-1-12023-1-12017-1-12019-1-12021-1-12023-1-1镍钴锰酸锂523元公斤镍钴锰氢氧化物523元公斤钴酸锂元公斤资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图7周内海绵钛价格上涨06至78000元吨图8周内重稀土氧化镝价格下跌氧化铽价格持稳1600035009000085000140003000800001200075000100002500700008000650002000600006000550004000150050000200045000010002017-1-12019-1-12021-1-12023-1-12017-1-12019-1-12021-1-12023-1-1海绵钛997元吨氧化铽元公斤氧化镝元公斤右轴资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明811行业研究行业周报图9周内Comex黄金上涨28美元指数下跌17图10周内铜精矿现货加工费维持845美元吨120230010090115210080110701900601055017004010030150095201013009008511002020-12-292021-7-292022-2-282022-9-302017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01美元指数COMEX黄金美元盎司右轴铜精矿加工费美元吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图11周内SHFE铜库存增加275LME铜库存减少30图12周内SHFE铝库存增加408LME铝库存减少5960250502004015030100205010002020-122021-052021-102022-032022-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-12LME铜库存万吨SHFE铜库存万吨LME铝库存万吨SHFE铝库存万吨资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所表8周内全球重点宏观数据时间指标今值预期前值欧盟11月欧盟失业率662023-01-09欧盟11月欧元区失业率季调656565中国12月M0同比153141中国12月M1同比3746中国12月M2同比11812021242023-01-10中国12月社会融资规模当月值亿元1310019900中国12月社会融资规模存量同比9610中国12月新增人民币贷款亿元14000124444444121002023-01-11美国1月06日EIA库存周报商业原油增量千桶189611694中国12月CPI同比181841216中国12月PPI同比-07-02667-132023-01-12美国12月CPI季调环比-010101美国12月CPI同比656571美国12月核心CPI季调环比030302请阅读最后评级说明和重要声明911行业研究行业周报美国12月核心CPI同比57576美国1月07日当周初次申请失业金人数季调人205000206000中国12月出口金额当月同比-99-106364-89中国12月出口金额人民币当月同比-05072023-01-13中国12月进口金额当月同比-75-877-106中国12月进口金额人民币当月同比22-11资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1011行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明1111