政策推动，行业需求爆发
　　“双碳”、“双控”等政策频繁出台，国家持续加大对于清洁能源体系推动。自“双碳”政策提出以来，国家陆续出台了一系列相关文件及政策。其中，实行能耗双控制度、完善节能低碳政策、建设多元清洁的能源供应体系、推动公司节能减排着力降低企业自身碳排放水平等细则多次被提及。因此，我们认为“双碳”、“双控”的政策的出台，一方面加速了高耗能企业的能耗总量；另一方面也倒逼企业加快低碳化转型，加速提升了企业在相关能效管控中的需求。
　　需求一：电改推动用电成本抬升，能效管控需求提升
　　以广东省为例，近年来电价上升态势明显。目前我国目录电价分为市场部分和非市场部分，其中非市场部分的价格常年固定，市场部分的电价则可根据国家规定在一定范围内浮动。广东省自2016年以来，参与市场交易的电量从约440亿度上升到了2021年的2951.7亿度。而年平均电价自2017年最低点以来，近5年呈现明显的上升态势。这也意味着企业的用电成本进一步攀升，企业对于电力成本精细化管控的需求或将进一步提升。另外，电力市场化交易（包括现货交易市场）的进一步放开，波峰波谷价差将进一步拉大，企业用电成本或将再次拉大。随着两大标杆文件的出台，电价“能涨能跌”的商品属性将进一步凸显。对于工商业企业而言，作为成本项的电价或将持续维持高位。
　　需求二：分布式电源加速发展，微电网系统需求迫切
　　政策驱动下带来的能源结构改革，是支撑微电网系统需求高速增长的核心驱动因素。十三五以来，我国致力于清洁能源的发展，煤炭消费占比将明显下降，在此过程中，发电企业首当其冲做出相应产品结构的调整。当前我国电源结构已经发生了明显的变化，煤电供给侧改革的推进和风电、光伏新增装机的快速提升，装机和电量结构中清洁能源的占比快速提升。随着分布式电源的大量并网，企业微电网系统的需求或将进一步凸显。分布式电源的发展虽解决了及时消纳等问题，但大量分布式能源的并网，将对电网传统的单向潮流系统带来较大冲击，同时新能源的不稳定性也将为电网的整体调度系统带来扰动。微电网的出现，可有效解决分布式电源大量并网带来的负面问题。
　　建议关注：具备先发优势的厂商
　　由于电力行业涉及大量know-how，同时长期被电网企业管控，随着电力市场的全面放开，新兴场景如微电网能效管控、综合能源服务、虚拟电厂等不断涌现持续拓展新的增量市场空间，电力信息化相关企业有望凭借先发优势抢占新兴市场并逐渐构建自身壁垒。
　　当前时点，我们认为企业微电网能效管理仍处于行业发展初期，受益于“双碳”+电改的双重因素推动，行业有望迎来加速发展，推荐关注具备先发优势且卡位优势明显的公司。
　　风险提示
　　1、政策推进不及预期；
　　 2、行业发展不及预期。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨专题报告丨软件与服务双碳TableTitle电改促能源变革企业微电网能效管控迎黄金发展期报告要点双碳双控等政策频繁出台国家持续加大对于清洁能源体系推动自双碳政策提TableSummary出以来国家陆续出台了一系列相关文件及政策其中实行能耗双控制度完善节能低碳政策建设多元清洁的能源供应体系推动公司节能减排着力降低企业自身碳排放水平等细则多次被提及因此我们认为双碳双控的政策的出台一方面加速了高耗能企业的能耗总量另一方面也倒逼企业加快低碳化转型加速提升了企业在相关能效管控中的需求分析师及联系人TableAuthor宗建树余庚宗SACS0490520030004SACS0490516030002请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-01-15cjzqdt11111软件与服务双碳TableT电改促能源变革企业微电网能效管itle2行业研究丨专题报告TableRank投资评级看好丨维持控迎黄金发展期政策推动行业需求爆发TableSummary2市场表现对比图近12个月双碳双控等政策频繁出台国家持续加大对于清洁能源体系推动自双碳政策提TableChart软件与服务沪深300指数出以来国家陆续出台了一系列相关文件及政策其中实行能耗双控制度完善节能低碳政6策建设多元清洁的能源供应体系推动公司节能减排着力降低企业自身碳排放水平等细则多-8-23次被提及因此我们认为双碳双控的政策的出台一方面加速了高耗能企业的能耗-37总量另一方面也倒逼企业加快低碳化转型加速提升了企业在相关能效管控中的需求2022-12022-52022-92023-1资料来源Wind需求一电改推动用电成本抬升能效管控需求提升以广东省为例近年来电价上升态势明显目前我国目录电价分为市场部分和非市场部分其相关研究中非市场部分的价格常年固定市场部分的电价则可根据国家规定在一定范围内浮动广东省自2016年以来参与市场交易的电量从约440亿度上升到了2021年的29517亿度而年平TableReport数据要素顶层规划落地商业模式拓展可期均电价自2017年最低点以来近5年呈现明显的上升态势这也意味着企业的用电成本进一2022-12-21步攀升企业对于电力成本精细化管控的需求或将进一步提升另外电力市场化交易包括数字经济同风起迎接产业新时代2022-12-现货交易市场的进一步放开波峰波谷价差将进一步拉大企业用电成本或将再次拉大随18着两大标杆文件的出台电价能涨能跌的商品属性将进一步凸显对于工商业企业而言吹尽狂沙始到金计算机行业2023年度投作为成本项的电价或将持续维持高位资策略2022-12-14需求二分布式电源加速发展微电网系统需求迫切政策驱动下带来的能源结构改革是支撑微电网系统需求高速增长的核心驱动因素十三五以来我国致力于清洁能源的发展煤炭消费占比将明显下降在此过程中发电企业首当其冲做出相应产品结构的调整当前我国电源结构已经发生了明显的变化煤电供给侧改革的推进和风电光伏新增装机的快速提升装机和电量结构中清洁能源的占比快速提升随着分布式电源的大量并网企业微电网系统的需求或将进一步凸显分布式电源的发展虽解决了及时消纳等问题但大量分布式能源的并网将对电网传统的单向潮流系统带来较大冲击同时新能源的不稳定性也将为电网的整体调度系统带来扰动微电网的出现可有效解决分布式电源大量并网带来的负面问题建议关注具备先发优势的厂商由于电力行业涉及大量know-how同时长期被电网企业管控随着电力市场的全面放开新兴场景如微电网能效管控综合能源服务虚拟电厂等不断涌现持续拓展新的增量市场空间电力信息化相关企业有望凭借先发优势抢占新兴市场并逐渐构建自身壁垒当前时点我们认为企业微电网能效管理仍处于行业发展初期受益于双碳电改的双重因素推动行业有望迎来加速发展推荐关注具备先发优势且卡位优势明显的公司风险提示1政策推进不及预期更多研报请访问2行业发展不及预期长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究专题报告目录双碳电改促能源变革企业微电网能效管控迎黄金发展期4政策推动行业需求爆发4需求一电改推动用电成本抬升能效管控需求提升6需求二分布式电源加速发展微电网系统需求迫切9行业相关公司梳理11图表目录图1双碳目标下矛盾与解决方案6图2双边协商交易流程图7图3集中竞价交易流程图7图4广东省所有类型交易平均电价7图5我国电力交易市场建设加速进行8图6市场化交易电量提升显著单位亿千瓦时8图7市场化交易电量占全社会比重不断上升2021年达到4558图8典型的用能行业日内用电负荷区间9图9近10年我国发电量结构占比10图10近10年我国发电装机结构占比10图112025年和2030年非化石能源消费占比将分别达到20和2510图122013-2021年分布式光伏累计装机容量及增速11图132014-2021年分布式与地面光伏电站装机占比11图14企业微电网应用场景11表1有关双碳及电力电价政策梳理4表2我国能耗控制政策一览5表3北京市输配电价自2021年1月1日起6表4相关上市企业梳理12请阅读最后评级说明和重要声明313行业研究专题报告双碳电改促能源变革企业微电网能效管控迎黄金发展期政策推动行业需求爆发2016年我国首次提出2030年实现碳达峰目标2020年9月22日中国在第75届联合国大会上正式提出2030年实现碳达峰2060年实现碳中和的目标2021年10月21日国务院发布2030年前碳达峰行动方案提出严格控制煤炭消费增长加快新型电力系统构建至2025年非化石能源消费比重达20等主要目标另外也提出了大力发展新能源以及加快建设新型电力系统等重点任务自此双碳目标被上升到历史新高度表1有关双碳及电力电价政策梳理时间部门文件名主要内容制定2030年前碳排放达峰行动方案优化关于落实政府工作产业结构和能源结构推动煤炭清洁高效利20206国务院报告重点工作部门用大力发展新能源在确保安全的前提下分工的意见积极有序发展核电利用存量常规电源合理配置储能统筹各类电源规划设计建设运营优先发展推进电力源网荷储一新能源积极实施存量风光水火储一体化20212发改委能源局体化和多能互补发展提升稳妥推进增量风光水储一体化的指导意见探索增量风光储一体化严控增量风光火储一体化落实2030年应对气候变化国家自主贡献目标制定2030年前碳排放达峰行动方案中国国民经济和社会完善能源消费总量和强度双控制度重点控发展第十四个五年规制化石能源消费实施以碳强度控制为主20213国务院划和2035年远景目标碳排放总量控制为辅的制度支持有条件的纲要地方和重点行业重点企业率先达到碳排放峰值推动能源清洁低碳安全高效利用深入推进工业建筑交通等领域低碳转型到2025年竞争性领域和环节价格主要由市场决定进一步完善省级电网区域电网跨省跨区专项工程增量配电网价格形成机关于十四五时期制持续深化燃煤发电燃气发电水电20215发改委深化价格机制改革行核电等上网电价市场化改革完善风电光动方案的通知伏发电抽水蓄能价格形成机制建立新型储能价格机制平稳推进销售电价改革有序推动经营性电力用户进入电力市场完善居民阶梯电价制度召开国常会进一步有效运用市场化手段和价格改革措施保证部署做好今冬明春电能源供应用好价格等经济杠杆让市场机202110国务院力和煤炭等供应保制充分发挥作用对市场供需进行有效调障群众基本生活和经节防止运动式减碳济平稳运行到2025年非化石能源消费比重达到20左右单位国内生产总值能源消耗比2020年下降135单位国内生产总值二氧化碳2030年前碳达峰行动排放比2020年下降18为实现碳达峰奠202110国务院方案定坚实基础到2030年非化石能源消费比重达到25左右单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降65以上顺利实现2030年前碳达峰目标资料来源国务院发改委规划司及能源局长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明413行业研究专题报告双碳双控等政策频繁出台国家持续加大对于清洁能源体系推动自双碳政策提出以来国家陆续出台了一系列相关文件及政策其中实行能耗双控制度完善节能低碳政策建设多元清洁的能源供应体系推动公司节能减排着力降低企业自身碳排放水平等细则多次被提及因此我们认为双碳双控的政策的出台一方面加速了高耗能企业的能耗总量另一方面也倒逼企业加快低碳化转型加速提升了企业在相关能效管控中的需求表2我国能耗控制政策一览时间政策主要内容实行能耗双控制度健全节能法律法规和标准体系完善节能低碳激励政策建设多202012新时代的中国能源发展白皮书元清洁的能源供应体系加强能源储运调峰体系建设全面深化能源体制改革构建有效竞争的能源市场推动电网向能源互联网升级着力打造清洁能源优化配置平台推动网源协调发展和202110碳达峰碳中和行动方案调度交易机制优化着力做好清洁能源并网消纳推动公司节能减排加快实施着力降低自身碳排放水平关于完整准确全面贯彻新发展理念做好加快构建清洁低碳安全高效能源体系强化能源消费强度和总量双控全面推进电202110碳达峰碳中和工作的意见力市场化改革加快形成以储能和调峰能力为基础支撑的新增电力装机发展机制加快建设风电和光伏发电基地构建新能源占比逐渐提高的新型电力系统积极发2021102030年前碳达峰行动方案展新能源储能源网荷储一体化和多能互补坚决遏制两高项目盲目发展对两高项目实行清单管理分类处置动态监控大力发展新型电力系统及其支撑技术支撑建设适应大规模可再生能源和分布式电202111十四五能源领域科技创新规划源友好并网源网荷双向互动智能高效的先进电网聚售能源系统数字化智能化技术推动行业转型升级对高耗能行业要依据能效标杆水平和基准水平限期分批实施改造升级和淘汰要高耗能行业重点领域能效标杆水平和基202111整合利用已有政策工具通过阶梯电价国家工业专项节能监察环保监督执法等准水平2021年版手段加大节能降碳市场调节和督促落实力度明确工业降碳实施路径推进产业结构调整促进清洁能源使用加速数字化智202111十四五工业绿色发展规划能化转型对年综合能耗5万吨标准煤及以上的两高项目加强工作指导到2025年全国单位国内生产总值能源消耗比2020年下降135能源消费总量得到合理202201十四五节能减排综合工作方案控制坚持节能优先强化能耗强度降低约束性指标管理有效增强能源消费总量管理弹性加强能耗双控政策与碳达峰碳中和目标任务的衔接完善能耗双控与碳排放控制制度优先保障居民生活现代服务业高技术产202201十四五现代能源体系规划业和先进制造业等用能需求高耗能行业重点领域节能降碳改造升级引导高耗能行业企业进行能效改造升级依法依规淘汰不符合绿色地毯转型发展要202202实施指南2022年版求的落后工艺技术和生产装置落实碳达峰行动方案提升电网对可再生能源发电的消纳能力能耗强度目标在2022032022年政府工作报告十四五规划内统筹考核新增可再生能源不纳入能源总量控制鼓励政府投资公益性建筑加强太阳能光伏应用加装建筑光伏的应保证建筑或设十四五建筑节能与绿色建筑发展规202203施结构安全防火安全并应事先评估建筑屋顶墙体附属设施及市政公用设施划上安装太阳能光伏系统的潜力2030年前城乡建设领域碳排放达到峰值城乡建设绿色低碳发展政策体系和体202206城乡建设领域碳达峰实施方案制机制基本建立建筑节能垃圾资源化利用等水平大幅提高能源资源利用效率达到国际先进水平坚持降低排放强度为主控制排放总量为辅的方针着力构建政策激励市场引导202207农业农村减排固碳实施方案和监管约束的多向引导机制探索全社会协同推进农业农村减排固碳的实施路径资料来源中国政府网长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明513行业研究专题报告双碳电力系统改革是驱动本轮企业微电网能效管控领域发展的核心因素双碳政策的背景下风电等新能源发电的占比不断提升由于风电发电易受到环境和季节的影响供应端波动性增强需求端随着电动车等终端智能设备快速增长用电侧波动率增大供需两端波动加大为现有电网体系带来极大的挑战图1双碳目标下矛盾与解决方案双碳目标供给侧新能源电力占比提升需求侧电气化渗透率提升供需两侧稳定性承压措施1提升发电侧功率预测措施2电网侧新型电力系统措施3市场化交易匹配供需措施4提升用户侧能源成本敏感性资料来源长江证券研究所需求一电改推动用电成本抬升能效管控需求提升自电改9号文出台后我国便开始逐步由计划经济的电价机制向市场经济转型但由于电力在我国民生领域的重要性我国目前保持着计划电和市场电并行的电价机制计划电与市场电最大的差异便在于在计划电体系下电网统购统销输配电价不做单列而是与购电成本共同组成电网企业的成本项而市场电体系下发电侧将与用户侧直接进行电价的协商电网企业则承担输配电职能由于计划电体系下无法真正达到管住中间放开两头的改革目标因此核准输配电价将成为电力市场化改革中的重点工作通过对输配电价的核定使得市场化交易更加公平和透明进一步促进了发电侧的降价红利传递到用户侧在2015年9号文印发后省级电网输配电价定价办法试行发改价格20162711号也随之发布文件对电网输电费用进行了核定并于2020年9月进行了修订表3北京市输配电价自2021年1月1日起电度电价元千瓦时容需量电价用电分类最大需量变压器容量不满1千伏110千伏35千伏110千伏220千伏元千瓦月元千伏安月一般工商业及其0406003891036490318102781他用电大工业用电020420183701594015794832资料来源发改委长江证券研究所在输配电费用核定后电力市场的供需双方便可通过多种市场化交易方式进行交易由于电力交易不同于一般商品交易的执行受到输配电价电量规模电力调度等影响因此在交易方式上主要以双边协商交易为主集中竞价交易集中撮合交易挂牌交易集中统一价格拍卖为辅请阅读最后评级说明和重要声明613行业研究专题报告图2双边协商交易流程图图3集中竞价交易流程图发电单位发电单位报价电量分配报价电量分配电力交易中心售电电量预测售电电量预测售电公司售电公司输电网络配电网络输电网络配电网络大用户大用户资料来源长江证券研究所资料来源长江证券研究所以广东省为例近年来电价上升态势明显目前我国目录电价分为市场部分和非市场部分其中非市场部分的价格常年固定市场部分的电价则可根据国家规定在一定范围内浮动广东省自2016年以来参与市场交易的电量从约440亿度上升到了2021年的29517亿度而年平均电价自2017年最低点以来近5年呈现明显的上升态势这也意味着企业的用电成本进一步攀升企业对于电力成本精细化管控的需求或将进一步提升图4广东省所有类型交易平均电价3500043041923000041930422500041041282000040730400387515000387303910000385000370036201620172018201920202021成交电量亿千瓦时平均价格元千瓦时资料来源广东电力交易中心长江证券研究所电力市场化改革加速推进市场化交易电量比重大幅提升2021年全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量377874亿千瓦时同比增长193占全社会用电比重达到455相较于2016年大幅度提升另外政策层面更是不断放开传统电价限制通过市场化手段还原电力的商品属性2021年10月发改委发布关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知文件提出1燃煤发电电量原则上全部进入电力市场2扩大市场交易电价上下浮动范围将燃煤发电市场交易价格浮动范围由现行的上浮不超过10下浮原则上不超过请阅读最后评级说明和重要声明713行业研究专题报告15扩大为上下浮动原则上均不超过20高耗能企业市场交易电价不受上浮20限制3推动工商业用户都进入市场要求各地要有序推动工商业用户全部进入电力市场按照市场价格购电取消工商业目录销售电价目前尚未进入市场的用户10千伏及以上的用户要全部进入其他用户也要尽快进入2022年11月国家能源局印发电力现货市场基本规则征求意见稿作为首个现货市场建设的指导性文件进一步提出了构建省间省区域现货市场建立健全日前日内和实时市场同时鼓励省间市场放开各类发电企业用户售电公司等参与交易我们认为随着两大标杆文件的出台电价能涨能跌的商品属性将进一步凸显对于工商业企业而言作为成本项的电价或将持续维持高位另外近年受煤价持续高企等因素影响电力供给持续紧缺也会倒逼电价的进一步抬升因此在政策以及供给错配的共振下企业对于用电精细化管控的需求或将持续放大图5我国电力交易市场建设加速进行1月国务院能源局发布关于加快建设全国统一电5月国务院能源局发12月国务院能源局印发电12月能源局印发电力辅助服务2017年11月能源局印发6月国务院能源局印发力市场体系的指导意见提出到2025年全国统布电改配套文件发力中长期交易基本规则暂管理办法规范电力辅助服务管完善电力辅助服务补偿市电力中长期交易基本规则一电力市场体系初步建成2030年全国统一电力市布电力市场建设和电力交行规范各地电力中长期交理以市场竞争方式确定辅助服务场机制工作方案持续推进统一开放竞争有序场基本建成易机构组建的实施意见易行为提供主体形成交易价格推进电力辅助服务市场化的电力市场体系建设统一交易规则打破省间壁垒建立面向新型电力系中长期市场建设健全辅助服务市场价格机制中长期市场逐步完善统的市场机制20152016201720192020202120223月国务院发布电改9号文提3月1日北京广州两大国家级2017年8月国务院能源局发布10月发改委发布关于进一11月国家电网印发省间11月国家能源局印发电力出推进电力交易体制改革完善市电力交易中心挂牌成立负责组开展电力现货市场建设试点工作步深化燃煤发电上网电价市场电力现货交易规则试现货市场基本规则征求意见场化交易机制建立相对独立的电力织跨区域电力中长期交易实现的通知选择8个地区作为第一化改革的通知全面推进电行标志我国统一市稿作为首个现货市场标交易机构稳步推进售电侧改革全国范围内资源的优化配置批试点力市场建设加强政策协同场两级运作电力市场体杆文件进一步彰显国家对于拉开电力交易市场化改革序幕交易机构成立第一批现货市场试点开始建设并适应工商业用户全部进入电力系又迈出了坚实的一步现货市场建设的决心逐渐启动市场需要现货市场交易规则发布现货市场交易规则发布放开电价和市场参与者资料来源发改委央广网能源局长江证券研究所图6市场化交易电量提升显著单位亿千瓦时图7市场化交易电量占全社会比重不断上升2021年达到45540000377875050455045421635000316632834440392330000403520654250003030202000016324253025902015000112581900151000020105000500102016201720182019202020210电力直接交易电量其他市场化交易电量yoy201620172018201920202021资料来源中电联前瞻产业研究院国际电力网中新网长江证券研究所资料来源中电联前瞻产业研究院国家能源局国际电力网中新网长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明813行业研究专题报告耗能重点用户负荷稳定应对峰谷调节能力较弱从用户侧角度来看工业是全国电力消耗最大的行业2021年全年工业用电量占全社会用电量比重达6627其中钢铁有色建材和化工行业又是传统的四大高耗能行业2021年仅四大高耗能行业用电量占全社会用电量比重达2727其中四大高耗能行业中钢铁有色及建材中的耗电主力水泥行业由于产线启停存在较高成本因此多采取倒班的连续性作业方式日内用电负荷稳定性相对较高而化工行业虽然也属于高耗能行业但是其采用非连续性工作模式可采用避峰生产因此负荷曲线相对有着明显波动机械制造业生产形式为非连续性作业作业时段符合制造业工人的生产习惯用电负荷表现出明显的峰谷特征这与以商场行业为代表的第三产业所表现出的峰谷特征相对类似整体来说对于传统部分高耗能行业以及机械制造业或第三产业其用电负荷可变性相对较弱特别是第三产业基本无法自主调节用电负荷这也就直接使得其在面临尖峰或高峰电价显得束手无策但是企业降低成本的需求是刚性存在的企业用电峰值成本的空间便是第三方提供负荷调节供给切入的突破点图8典型的用能行业日内用电负荷区间钢铁行业钢铁行业有色行业水泥行业化工行业机械制造行业商场资料来源面向用户的能源增值服务于零售套餐定价机制研究华婧雯长江证券研究所需求二分布式电源加速发展微电网系统需求迫切政策驱动下带来的能源结构改革是支撑微电网系统需求高速增长的核心驱动因素十三五以来我国致力于清洁能源的发展煤炭消费占比将明显下降在此过程中发电企业首当其冲做出相应产品结构的调整当前我国电源结构已经发生了明显的变化煤电供给侧改革的推进和风电光伏新增装机的快速提升装机和电量结构中清洁能源的占比快速提升请阅读最后评级说明和重要声明913行业研究专题报告图9近10年我国发电量结构占比图10近10年我国发电装机结构占比100100909080807070606050504040303020201010002010201120122013201420152016201720182019202020102011201220132014201520162017201820192020火电水电核电风电光伏火电水电核电风电光伏资料来源Wind能源局长江证券研究所资料来源Wind能源局长江证券研究所分布式新能源或将迎快速发展国家对于2025年和2030年非化石能源消费占比提出硬性要求占比提升至20和25但全社会用电负荷不断加剧以及新能源发电供给稳定性难以得到保证我们认为未来分布式新能源将大大的缓解能源分配问题通过一个个分布式孤岛极大削弱区域性的供需矛盾图112025年和2030年非化石能源消费占比将分别达到20和2511008051465769646040202516129811132046171819181702010201520202025E2030E原油天然气非化石能源原煤资料来源Wind长江证券研究所分布式光伏发展迅速累计装机量占比不断攀升随着我国双碳政策的不断推进新能源将成为我国主要发电来源由于新能源具有间歇性和不可预测性因此大力建设分布式电源将成为重中之重分布式电源的特点在于靠近用户侧便于及时消纳以及对极端天气影响进行快速响应截至2021年底我国分布式光伏累计装机容量已达到10750万千瓦相比2013年增长近34倍CAGR约为56另一方面从分布式与地面光伏电站装机占比看2021年分布式装机占比已达35相比2014年的167增长近20个pcts1预测值参考已外发报告拥抱碳中和系列立足碳中和元年拥抱能源新纪元请阅读最后评级说明和重要声明1013行业研究专题报告图122013-2021年分布式光伏累计装机容量及增速图132014-2021年分布式与地面光伏电站装机占比120001075020010018841809010000160801407080006012050600010070140703803040005063726020241200029840103102472000020132014201520162017201820192020202120142015201620172018201920202021国内累计分布式装机万千瓦YoY国内累计分布式装机国内累计地面电站装机资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所随着分布式电源的大量并网企业微电网系统的需求或将进一步凸显分布式电源的发展虽解决了及时消纳等问题但大量分布式能源的并网将对电网传统的单向潮流系统带来较大冲击同时新能源的不稳定性也将为电网的整体调度系统带来扰动微电网的出现可有效解决分布式电源大量并网带来的负面问题微电网是指由分布式电源用电负荷配电设施监控和保护装置等组成的小型发配用电系统它既可以并入外部电网运行也可以孤立运行对于用户侧而言在未来工商业用户不仅需要对自身用电能效管理进行科学的规划和监测同时作为削峰填谷的重要荷端也需要及时响应网端的即时调度计划因此企业微电网的发展迫在眉睫图14企业微电网应用场景资料来源安科瑞2021年年报长江证券研究所行业相关公司梳理当前时点我们认为企业微电网能效管理仍处于行业发展初期受益于双碳电改的双重因素推动行业有望迎来加速发展推荐关注具备先发优势且卡位优势明显的公司请阅读最后评级说明和重要声明1113行业研究专题报告由于电力行业涉及大量know-how同时长期被电网企业管控随着电力市场的全面放开新兴场景如微电网能效管控综合能源服务虚拟电厂等不断涌现持续拓展新的增量市场空间电力信息化相关企业有望凭借先发优势抢占新兴市场并逐渐构建自身壁垒我们梳理了相关环节主要的市场参与者具体如下表4相关上市企业梳理电力行业电力行业相关业务板块企业名称从事业务说明2021年营收亿元2021年营收占比主要为电力行业提供包括云网基础设施云平台及云应用在内的产品微电网能效管控安科瑞解决方案以及云网融合运营一体化服务助力能源互联网建设和企10171000业数字化转型电力营销朗新科技为国家电网及南方电网提供营销核心系统的搭建及运维服务2371511配电网节能业务主要是针对配电网节能降损提供节能改造和能效综合治虚拟电厂及综合涪陵电力理解决方案主要包括配电网能效管理系统多级联动与区域综合治3146448能源服务理配电网节能关键设备改造等主要以合同能源管理模式为客户提供节能服务根据客户的经营特点和虚拟电厂及综合南网能源外部环境状况为客户提供节能诊断服务以及定制化的节能系统方案261000能源服务并对客户的用能系统进行投资改造等以云服务平台为核心提供覆盖电网规划设计基建管理运行管理虚拟电厂及综合检修管理和营销管理全生命周期的SaaS产品和服务以及面向用户侧恒华科技837960能源服务的综合能源管理信息化产品线下为用户配套提供规划设计咨询基建管控资产代运维综合能源管理等技术服务涵盖调度自动化集控站变电站保护及综合自动化变电站智能辅助虚拟电厂及综合监控系统配电自动化配电一二次融合网络安全装置虚拟电厂东方电子413920能源服务云化弹性调控平台业务中台综合能源智能巡检系统电力电子设备电能表及计量系统等产品或全面解决方案虚拟电厂及综合主营通信设计业务智能物联应用业务为政企客户提供各类智能化综合恒实科技269220能源服务解决方案同时从事综合能源服务资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1213行业研究专题报告投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为长江证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的应当注明本报告的发布人和发布日期提示使用证券研究报告的风险未经授权刊载或者转发本报告的本公司将保留向其追究法律责任的权利财务报表及指标预测请阅读最后评级说明和重要声明1313