策略观点：我们对2010年至2022年历年春节节前和节后5个交易日A股市场行情进行了梳理，总体来看，A股市场在春节前后的表现多数情况下还是不错的，各大宽基指数上涨概率及平均涨幅均比较高。对比之下，春节前后深证成指、创业板指表现好于上证综指，中证500、中证1000等中小盘股指数好于上证50、沪深300等权重股指数。从各行业表现情况来看，春节前后有色、电子、计算机等板块的表现相对较好，而金融板块表现较为靠后。从各风格指数表现情况来看，高市盈率好于低市盈率、高价股好于低价股、亏损微利股好于绩优股。
　　A股市场春节效应显著，节前节后市场上涨概率均比较高。具体看，2010年至2022年的13年里，有9年wind全A在节前5个交易日累计收益为正，上涨概率高达69%。有10年wind全A在节后5个交易日累计收益为正，上涨概率高达77%。因此从概率的角度看，A股市场表现确实存在着较为显著的春节效应。
　　从涨跌幅来看，过去十多年A股市场春节红包行情较为可观。从上涨幅度来看，过去13年wind全A在春节前5个交易日里的累计收益率均值是1.4%，中位数是2.5%，春节后5个交易日里的累计收益率均值是1.4%，中位数是1.7%。
　　对比之下，深证成指、创业板指表现好于上证综指，中证500、中证1000等中小盘股指数好于上证50、沪深300等权重股指数。从上涨幅度来看，过去13年创业板指在春节前/后5个交易日里的累计收益率中位数分别为2.3%和3.6%，上证综指为0.9%和1.1%。国证2000指数过去13年在春节前/后5个交易日里的累计收益率中位数分别为1.9%和4.3%，而沪深300指数为1.8%和0.8%。
　　从各行业表现情况来看，近10多年申万各一级行业在春节前后5个交易日里累计收涨概率普遍在50%之上。从各行业涨跌幅的绝对值数据来看，春节前后有色、电子、计算机等板块的表现相对较好，而金融板块表现较为靠后。
　　从各风格指数表现情况来看，A股市场主要风格指数在春节前后5个交易日里累计收涨的概率普遍在60%之上。从各风格指数涨跌幅的绝对值数据来看，春节前后高市盈率风格好于低市盈率、高价股风格好于低价股、亏损微利股风格好于绩优股。
　　风险提示：宏观经济不及预期、海外市场大幅波动、历史经验不代表未来、业绩预告不代表最终业绩等。
　　

研究报告全文：TableSummary关注春节行情策略周报策略研究方正证券研究所证券研究报告20230115分析师TABLEANALYSISINFO燕翔策略观点我们对2010年至2022年历年春节节前和节后5个登记编号S1220521120004交易日A股市场行情进行了梳理总体来看A股市场在春节前后的表现多数情况下还是不错的各大宽基指数上涨概率及分析师许茹纯平均涨幅均比较高对比之下春节前后深证成指创业板指登记编号S1220522010006表现好于上证综指中证500中证1000等中小盘股指数好于上证50沪深300等权重股指数从各行业表现情况来看春分析师朱成成节前后有色电子计算机等板块的表现相对较好而金融板登记编号S1220522010005块表现较为靠后从各风格指数表现情况来看高市盈率好于低市盈率高价股好于低价股亏损微利股好于绩优股分析师金晗登记编号S1220522090002A股市场春节效应显著节前节后市场上涨概率均比较高具体看年至年的年里有年全在节前联系人TableAuthor沈重衡20102022139windA个交易日累计收益为正上涨概率高达有年56910windTABLEREPORTINFO全A在节后5个交易日累计收益为正上涨概率高达77因此从概率的角度看A股市场表现确实存在着较为显著的春节效应从涨跌幅来看过去十多年A股市场春节红包行情较为可观从上涨幅度来看过去13年wind全A在春节前5个交易日里的累计收益率均值是14中位数是25春节后5个交易日里的累计收益率均值是14中位数是17对比之下深证成指创业板指表现好于上证综指中证500中证1000等中小盘股指数好于上证50沪深300等权重股指数从上涨幅度来看过去13年创业板指在春节前后5个交易日里的累计收益率中位数分别为23和36上证综指为09和11国证2000指数过去13年在春节前后5个交易日里的累计收益率中位数分别为19和43而沪深300指数为18和08从各行业表现情况来看近10多年申万各一级行业在春节前后5个交易日里累计收涨概率普遍在50之上从各行业涨跌幅的绝对值数据来看春节前后有色电子计算机等板块的表现相对较好而金融板块表现较为靠后从各风格指数表现情况来看A股市场主要风格指数在春节前后5个交易日里累计收涨的概率普遍在60之上从各风格指数涨跌幅的绝对值数据来看春节前后高市盈率风格好于低市盈率高价股风格好于低价股亏损微利股风格好于绩优股风险提示宏观经济不及预期海外市场大幅波动历史经验不代表未来业绩预告不代表最终业绩等1敬请关注文后特别声明与免责条款策略周报目录1关注春节行情411春节前后A股市场中的红包行情值得期待412有色电子计算机行业表现相对占优513高市盈率好于低市盈率高价股好于低价股亏损微利股好于绩优股62市场表现回顾821大类资产表现回顾822主要宽基指数表现回顾823全球主要股市表现回顾924主要行业表现回顾1025细分行业表现回顾1026风格指数表现回顾112敬请关注文后特别声明与免责条款策略周报图表目录图表1A股各大宽基指数节前节后累计收涨的概率均比较高4图表2A股各大宽基指数节前节后累计上涨的幅度较为显著5图表3A股各一级行业节前5个交易日累计涨跌幅5图表4A股各一级行业节后5个交易日累计涨跌幅6图表5A股各大风格指数节前节后累计收涨的概率同样比较高6图表6A股各大风格指数节前节后累计涨跌幅表现7图表7上周及最近一个月大类资产涨跌幅8图表8上周主要宽基指数涨跌幅8图表9全球主要股市的阶段涨跌幅9图表10A股主要行业的阶段涨跌幅10图表11上周行情表现领先的十个细分行业11图表12上周行情表现落后的十个细分行业11图表13A股主要风格指数的阶段涨跌幅123敬请关注文后特别声明与免责条款策略周报1关注春节行情11春节前后A股市场中的红包行情值得期待A股市场春节效应显著节前节后市场上涨概率均比较高我们对2010年至2022年历年春节节前和节后5个交易日收益率表现情况进行了汇总总体来看A股市场在春节前后的表现多数情况下还是不错的各大宽基指数上涨概率均比较高在过去的13年中有9年wind全A在节前5个交易日累计收益为正上涨概率高达69有10年wind全A在节后5个交易日累计收益为正上涨概率高达77因此从概率的角度看A股市场表现确实存在着较为显著的春节效应图表1A股各大宽基指数节前节后累计收涨的概率均比较高春节前5个交易日上涨概率春节后5个交易日上涨概率100806040200A5030050010002000上证沪深中证万得全上证综指深证成指创业板指中证国证资料来源wind方正证券研究所从涨跌幅来看过去十多年A股市场春节红包行情较为可观从上涨幅度来看过去13年wind全A在春节前5个交易日里的累计收益率均值是14中位数是25春节后5个交易日里的累计收益率均值是14中位数是17对比之下深证成指创业板指表现好于上证综指中证500中证1000等中小盘股指数好于上证50沪深300等权重股指数从上涨幅度来看过去13年创业板指在春节前后5个交易日里的累计收益率中位数分别为23和36上证综指为09和11国证2000指数过去13年在春节前后5个交易日里的累计收益率中位数分别为19和43而沪深300指数为18和084敬请关注文后特别声明与免责条款策略周报图表2A股各大宽基指数节前节后累计上涨的幅度较为显著春节前5个交易日上涨中位数春节后5个交易日上涨中位数504030201000-10A5030050010002000上证沪深中证万得全上证综指深证成指创业板指国证中证资料来源wind方正证券研究所12有色电子计算机行业表现相对占优从各行业表现情况来看近10多年申万各一级行业在春节前后5个交易日里累计收涨概率普遍在50之上从2010年至2022年各行业春节前后5个交易日表现来看多数情况下申万一级行业在节前节后的表现较好上涨次数远高于下跌次数其中医药生物行业过去13年里有12年在春节节前5个交易日均是上涨的上涨概率高达923在春节节后5个交易日上涨概率同样高达85此外电子轻工制造和休闲服务等行业节前节后5个交易日上涨概率同样较为靠前从各行业涨跌幅的绝对值数据来看春节前后有色电子计算机等板块的表现相对较好而金融板块表现较为靠后2010年至2022年间春节前5个交易日休闲服务家电化工行业涨幅中位数分别为3131和30在所有板块中表现靠前春节后5个交易日来看有色金属电子计算机等行业累计涨幅中位数靠前分别为6049和42而金融板块无论是在节前5个交易日还是节后5个交易日表现均较为靠后图表3A股各一级行业节前5个交易日累计涨跌幅A股各一级行业节前5个交易日涨跌幅3530252015100500化工汽车电子传媒通信综合采掘钢铁银行计算机房地产家用电器机械设备国防军工有色金属医药生物纺织服装建筑材料电气设备轻工制造食品饮料商业贸易交通运输公用事业建筑装饰非银金融农林牧渔休闲服务资料来源wind方正证券研究所5敬请关注文后特别声明与免责条款策略周报图表4A股各一级行业节后5个交易日累计涨跌幅A股各一级行业节后5个交易日涨跌幅7060504030201000-10电子综合通信化工传媒钢铁汽车采掘银行计算机房地产纺织服装公用事业电气设备机械设备轻工制造交通运输商业贸易建筑装饰农林牧渔建筑材料国防军工医药生物休闲服务食品饮料非银金融家用电器有色金属资料来源wind方正证券研究所13高市盈率好于低市盈率高价股好于低价股亏损微利股好于绩优股从各风格指数表现情况来看A股市场主要风格指数在春节前后5个交易日里累计收涨的概率普遍在60之上从2010年至2022年各行业春节前后5个交易日表现来看各风格指数在节前节后的表现较好上涨次数同样远高于下跌次数其中中市盈率高市盈率高价股风格指数过去13年内在春节节前5个交易日内上涨概率居前中价股低价股亏损股等风格在春节节后5个交易日内上涨概率居前从各风格指数涨跌幅的绝对值数据来看春节前后高市盈率风格好于低市盈率高价股风格好于低价股亏损微利股风格好于绩优股高市盈率股风格在2010年至2022年间春节前后5个交易日累计涨幅中位数分别为22和33好于低市盈率股的17和07高价股风格近10多年春节前后5个交易日累计涨幅中位数分别为32和16整体好于低价股的08和25亏损股风格近10多年春节前后5个交易日累计涨幅中位数分别为21和42整体好于绩优股的23和09图表5A股各大风格指数节前节后累计收涨的概率同样比较高春节前5个交易日上涨概率春节后5个交易日上涨概率100806040200高价股中价股低价股亏损股微利股绩优股中市盈率低市盈率高市盈率资料来源wind方正证券研究所6敬请关注文后特别声明与免责条款策略周报图表6A股各大风格指数节前节后累计涨跌幅表现春节前5个交易日上涨中位数春节后5个交易日上涨中位数504030201000高价股中价股低价股亏损股微利股绩优股中市盈率低市盈率高市盈率资料来源wind方正证券研究所7敬请关注文后特别声明与免责条款策略周报2市场表现回顾21大类资产表现回顾上周股票市场大幅上涨债券市场小幅下跌黄金价格大涨工业品价格大幅上行农业品价格快速下行人民币兑美元汇率大幅升值具体来看股票市场中万得全A指数大幅上涨单周涨幅为12债券市场中中债总全价指数下跌02中证可转债指数单周上涨幅度达02商品市场中上周南华工业品指数上涨29南华农产品指数下跌08人民币兑美元汇率单周升值18黄金价格大幅上涨单周涨幅为12图表7上周及最近一个月大类资产涨跌幅周涨跌幅近1月涨跌幅12万得全A08-02中债总全价0402中证可转债0329南华工业品27-08南华农产品1012SHFE黄金30-18美元兑人民币-34-4-3-2-101234资料来源wind方正证券研究所22主要宽基指数表现回顾从我们统计的主要宽基指数来看上周除科创50外其余主要宽基指数普遍收涨其中MSCI中国A50指数领涨具体来看上周MSCI中国A50指数单周涨幅为32表现靠前创业板指上证50沪深300指数表现同样较好单周分别上涨2927和23国证2000指数环比基本持平而科创50指数表现垫底单周跌幅为17图表8上周主要宽基指数涨跌幅周涨跌幅403229272320121207030000-20-17A5050300500A5010002000科创上证沪深中证中国万得全创业板指上证综指中证国证MSCI资料来源wind方正证券研究所8敬请关注文后特别声明与免责条款策略周报23全球主要股市表现回顾从全球权益市场来看上周我们统计的全球主要股指全线收涨其中俄罗斯RTS指数大幅领涨具体来看发达市场中纳斯达克指数标普500指数道琼斯工业指数单周分别上涨4827和20欧洲市场中德国DAX指数法国CAC40和富时100指数纷纷上行单周分别上涨3324和19韩国综合指数澳洲标普200指数日经225指数单周分别上涨4230和06恒生指数单周上涨36新兴市场中俄罗斯RTS指数领涨72中国台湾加权指数领涨31孟买SENSEX30指数单周上涨05圣保罗IBOVESPA指数单周上涨18泰国综指单周上涨04图表9全球主要股市的阶段涨跌幅指数名称上周近1月近3月近1年俄罗斯RTS72-7243-334纳斯达克48-1640-252韩国综合4206103-194MSCI新兴市场4267205-185恒生指数36109326-110MSCI全球3314142-145德国DAX3341221-59MSCI发达市场3207134-140中国台湾加权3121157-196澳洲标普2003017103-20标普50027-0590-142法国CAC402441195-25沪深300233386-145道琼斯工业2006142-50富时100194514537圣保罗IBOVESPA1871-3051日经22506-66-04-83孟买3005-3652-16泰国综指04357701资料来源wind方正证券研究所9敬请关注文后特别声明与免责条款策略周报24主要行业表现回顾上周A股一级行业指数上涨居多其中非银行金融食品饮料等行业领涨国防军工电力及公用事业等行业指数下跌表现垫底具体来看上周非银行金融食品饮料行业领涨单周涨幅为43和41煤炭有色金属家电行业单周分别上涨3735和32涨幅次之而国防军工电力及公用事业综合房地产行业领跌单周跌幅分别为401717和16图表10A股主要行业的阶段涨跌幅指数名称上周近1月近3月近1年非银行金融4346160-91食品饮料4171155-07煤炭37-25-97194有色金属350250-92家电3232114-128医药2903162-123农林牧渔29-05-56-105汽车211328-109建材1905117-159传媒1439180-209纺织服装12-3264-111银行1133104-62消费者服务093125664综合金融09-0390-249交通运输09-3077-14轻工制造0715133-146电子06-2555-284石油石化04-21-08-113电力设备及新能源0332-10-123基础化工03-1205-151通信01-0157-130机械01-0420-144商贸零售00-40157-121钢铁-03-5100-197建筑-08-4738-99计算机-1220108-190房地产-16-4744-88综合-17-6336-123电力及公用事业-17-02-45-85国防军工-40-43-33-177资料来源wind方正证券研究所25细分行业表现回顾从我们筛选的108个细分行业来看上周行情表现领先的前5名细分行业及周涨跌幅分别是医院80工业金属60小家电58厨卫电器50保险49上周行情表现落后的后5名细分行业及周涨跌幅分别是火力发电-48国防军工-37数字媒体-32酒店餐饮-25其他电源设备-2110敬请关注文后特别声明与免责条款策略周报图表11上周行情表现领先的十个细分行业周涨跌幅1008060402000保险白酒证券小家电养殖业摩托车务工业金属厨卫电器装修建材医院医疗服资料来源wind方正证券研究所图表12上周行情表现落后的十个细分行业周涨跌幅0-1-2-3-4-5种植业房地产包装印刷软件开发风力发电酒店餐饮数字媒体国防军工火力发电其他电源设备资料来源wind方正证券研究所26风格指数表现回顾上周A股风格指数除微利股亏损股和低价股以外均有所上涨其中大盘股相对于中小盘股占优高估值中估值风格表现好于低估值风格绩优股表现好于亏损股和微利股具体来看所有风格指数中绩优股高价股大盘股风格指数领涨单周涨幅分别达3226和25而微利股亏损股和低价股风格指数跌幅靠前单周跌幅均为02低市净率股小盘股风格指数涨幅同样较为靠后单周分别涨02和0411敬请关注文后特别声明与免责条款策略周报图表13A股主要风格指数的阶段涨跌幅指数名称上周近1月近3月近1年绩优股321126-211高价股264561-142大盘253687-139高市净率233659-141中市盈率201459-230低市盈率180970-109中市净率160385-174中盘140447-139中价股08-1887-56新股04-1635-252小盘04-1355-158高市盈率032139-162低市净率02-1851-91低价股-02-3947-102亏损股-02-2461-70微利股-02-2545-195资料来源wind方正证券研究所12敬请关注文后特别声明与免责条款策略周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼上海浦东新区世纪大道1168号东方金融广场A栋1001室深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层13