安信视点：国内有望维持流动性宽松局面
　　上周五，港股早盘震荡整理，午后上扬，尾盘快速拉升涨势扩大。截至收盘，恒生指数收涨1.04%，报21738.66点，按周涨3.56%；恒生科技指数涨1.51%，按周涨2.79%；恒生国企指数涨1.09%，按周涨3.47%。全日市场成交额为1330.11亿港元，南向资金净买入20.42亿港元。
　　在多重利好支撑下，港股市场在去年11月以来迎来持续强劲上涨，牛冠全球。在两个多月大幅上涨的驱动下，港股估值获得了显著修复，然而随着恒指继续进一步冲高，港股各板块的赚钱效应明显减弱，呈现出指数升个股多数下跌的局面。本周是春节假期前最后一个交易周，若市场仍加速上扬后市或面临较大的回吐压力。
　　近日，鲍威尔在瑞典央行的中央银行独立性国际研讨会上发言时表示，美联储不受政治影响的独立性对其抗击通胀的能力至关重要。整体而言讲话没有给出有用信息，起码信号不明显。鲍威尔只提到作为央行的独立性，对抗通胀要坚持加息把经济放缓，短期不会受大众欢迎。发言中没有提到对未来经济的预期，亦无讲加息路径。市场将其解读为放鸽信号。与此同时，近日公布的美国12月CPI同比上涨6.5%，美国12月CPI环比下降0.1%，均符合预期，美股市场情绪短期有望回升，带动全球市场低位反弹。
　　国内宏观来看，12月PPI环比为-0.5%，较上月回落0.6个百分点；PPI同比-0.7%，较上月回升0.6个百分点，同比数据在一年内首次回升。12月CPI同比1.8%，较上月上升0.2个百分点；核心CPI同比0.7%，较上月上升0.1个百分点。通胀总体表现温和。
　　分项来看，PPI环比的下行主要集中在石油、化学纤维等石油产业链，同时而印刷、医药、纺织等中下游行业价格表现依然偏弱，这些领域价格的减速主要与需求的下滑有关。食品和非食品分项均表现低于季节性，共同对CPI形成拖累。往后看，伴随国内生产生活秩序恢复正常，以及春节的临近，预计今年1、2月份居民消费活动会逐步恢复，并推动CPI同比增速温和抬升。
　　总体来看，在疫情放开初期，生产生活秩序受到明显冲击，这也使得经济总体需求偏弱，PPI和CPI表现温和。未来伴随消费和服务业的逐步恢复，核心通胀有望从底部抬升，但考虑到疤痕效应的存在，以及中国劳动力供应相对充裕，我国出现严重通货膨胀的概率较低，这也有助于央行维持相对宽松的流动性环境。
　　分析师：韩致立