安信视点：关注美国12月CPI数据
　　昨日，港股高开后震荡上行，午后触及日高恒指一度涨近1.7%，尾盘快速走弱涨幅收窄。截至收盘，恒生指数涨0.49%，报21436.05点；恒生科技指数跌0.25%，恒生国企指数涨0.65%。大市成交1658.47亿港元，南向资金净买入9.72亿港元
　　个股来看，中国移动941.HK近期值得关注。根据中国信通院数据，2023年我国的5G规模化发展将会加速，2、3、4G的用户加速向5G转移，预计2025年5G用户超9亿，渗透率超50%。5G用户数和渗透率的持续提升将带动ARPU值的提升，同时5G相关的建设投入已过峰值，运营商的盈利空间打开。此外，“十四五”对数字经济发展规划提出了更多的要求，运营商也纷纷布局产业数字化业务，业务结构改善，带来更多增量空间。推荐重点关注中国移动941，公司的市值和收入规模位于行业第一，且5G基站数占全国的比例超过5成，预计2023年派息率将达到70%以上。中国移动是中长期配置的优质标的，也是安信国际1月金股，建议投资者关注！
　　宏观来看，美国最新的PMI数据显示经济大幅减速的迹象已经开始。12月美国ISM制造业PMI从49下滑至48.4，连续两个月低于枯荣线，创两年来新低，新订单、新出口订单、产出等各分项均出现明显回落。同时，供应链压力的缓解导致供应商交付指数下滑，原材料价格下滑带来物价指数下行。美国ISM服务业PMI从56.5大幅下滑至49.6，远低于55的市场预期，创两年新低。商业活动、新订单等分项均出现大幅回落，就业压力出现缓解，这与服务业薪资减速的指向一致。此前公布的Markit服务业PMI已经连续6个月位于荣枯线下方，密歇根消费者情绪指数一度创有数据以来新低。此外，伴随利率水平的抬升，美国房地产市场也出现明显减速，居民购房负担能力下滑，地产销售和房价持续回落，这也将对后续的房租水平形成抑制。合并来看，近期公布的多项数据显示美国经济出现明显减速的迹象，市场开始对美国经济衰退的担忧增加。因此尽管新增非农数据超预期，但工资增速的下滑也使得市场小幅下调美联储加息终值至5%以下。我们倾向于认为本轮美国经济实现软着陆的难度较大，当前美股还没有充分对经济基本面进行定价，未来随着数据的逐步披露，美股面临进一步下跌风险，而美元和美债收益率仍处于下行的趋势中。
　　分析师：韩致立

研究报告全文：港股晨报2023年1月12日安信国际证券香港有限公司研究部今日重点1安信视点关注美国12月CPI数据1安信视点昨日港股高开后震荡上行午后触及日高恒指一度涨近17尾盘快速关注美国12月CPI数据走弱涨幅收窄截至收盘恒生指数涨049报2143605点恒生科技2行业点评指数跌025恒生国企指数涨065大市成交165847亿港元南向预计2023年新增风光装机160GW资金净买入972亿港元同比增加33个股来看中国移动941HK近期值得关注根据中国信通院数据2023年我国的5G规模化发展将会加速234G的用户加速向5G转移预计2025年5G用户超9亿渗透率超505G用户数和渗透率的持续提升将带动ARPU值的提升同时5G相关的建设投入已过峰值运营商的盈利空间打开此外十四五对数字经济发展规划提出了更多的要求运营商也纷纷布局产业数字化业务业务结构改善带来更多增量空间推荐重点关注中国移动941公司的市值和收入规模位于行业第一且5G基站数占全国的比例超过5成预计2023年派息率将达到70以上中国移动是中长期配置的优质标的也是安信国际1月金股建议投资者关注宏观来看美国最新的PMI数据显示经济大幅减速的迹象已经开始12月美国ISM制造业PMI从49下滑至484连续两个月低于枯荣线创两年来新低新订单新出口订单产出等各分项均出现明显回落同时供应链压力的缓解导致供应商交付指数下滑原材料价格下滑带来物价指数下行美国ISM服务业PMI从565大幅下滑至496远低于55的市场预期创两年新低商业活动新订单等分项均出现大幅回落就业压力出现缓解这与服务业薪资减速的指向一致此前公布的Markit服务业PMI已经连续6个月位于荣枯线下方密歇根消费者情绪指数一度创有数据以来新低此外伴随利率水平的抬升美国房地产市场也出现明显减速居民购房负担能力下滑地产销售和房价持续回落这也将对后续的房租水平形成抑制合并来看近期公布的多项数据显示美国经济出现明显减速的迹象市场开始对美国经济衰退的担忧增加因此尽管新增非农数据超预期但工资增速的下滑也使得市场小幅下调美联储加息终值至5以下我们倾向于认为本轮美国经济实现软着陆的难度较大当前美股还没有充分对经济基本面进行定价未来随着数据的逐步披露美股面临进一步下跌风险而美元和美债收益率仍处于下行的趋势中分析师韩致立请参阅本报告尾部免责声明港股晨报2023-1-122行业点评新能源行业预计2023年新增风光装机160GW同比增加33港股电力新能源行业跑赢港股大盘上周香港恒生指数涨096恒生综指涨121恒生中国企业指数涨093中信港股通指数涨144中信港股通电力设备及新能源指数跌338中信港股通电力及公用事业指数升523双双跑赢大盘中信港股通电力设备及新能源指数中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通二十九个行业指数中分别排第五位及第二位从PETTM对比情况来看中信港股通电力设备及新能源指数中信港股通电力及公用事业指数估值较高可排第八位及第九位2023年全国能源工作会议近日召开会议上国家能源局党组书记局长章建华公开了明年能源工作的六项重点任务包括全力提升能源生产供应保障能力调整优化能源结构加快科技自立自强深化重点领域改革加强能源监管以及加强能源国际合作会议提及全面落实能源安全新战略深入推进能源革命发挥煤炭兜底保障作用夯实电力供应保障基础推进跨省区输电通道规划建设要着力调整优化能源结构加强风电太阳能发电建设统筹水电开发和生态保护积极安全有序发展核电2022年第一批大型风电光伏基地9705万千瓦已全部开工第二批第三批基地项目陆续推进全年风电光伏发电新增装机预计12亿千瓦以上国家能源局设立目标2023年风电装机规模达43亿千瓦左右太阳能发电装机规模达49亿千瓦左右两者累计装机达92亿千瓦其中新增装机将达16亿千瓦同比增长超33建议投资者继续关注优质的风电运营商龙源电力916HK以及大唐新能源1798HK以及传统火电转型标的华润电力836HK和中国电力2380HK光伏产业链上周港股光伏产业链板块上涨41年底阶段国内与海外终端需求进一步放缓组件出货逐步进入尾声预期明年硅料价格下行预期可增厚中下游环节利润主要辅材光伏玻璃等板块可望受益我们认为可关注信义光能968HK福莱特玻璃6865HK等新能源电场运营上周港股电力运营板块大涨164进入新一年国家重申绿色转型目标并且确立新一年的装机目标叠加电价上涨的背景下我们看好绿电运营商龙源电力916HK以及大唐新能源1798HK以及传统火电转型标的华润电力836HK和中国电力2380HK新能源材料上周港股新能源材料跌35锂盐价格下调至50万吨附近左右疫情叠加春节淡季锂盐价格高位有所松动后续继续关注节后的需求恢复情况稀土永磁方面上周氧化镨钕价格维持稳定短期看较为稳定投资建议光伏产业链信义光能968HK新能源电场运营大唐新能源1798HK金力永磁6680HK风险提示新能源新增装机不及预期疫情反复大宗商品涨价物流成本上升产业链上下游产能不匹配分析师罗璐颜晨安信国际请参阅本报告尾部免责声明i客户服务热线香港22131888国内4008695517免责声明此报告只提供给阁下作参考用途并非作为或被视为出售或购买或认购证券的邀请或向任何特定人士作出邀请此报告内所提到的证券可能在某些地区不能出售此报告所载的资料由安信国际证券香港有限公司安信国际编写此报告所载资料的来源皆被安信国际认为可靠此报告所载的见解分析预测推断和期望都是以这些可靠数据为基础只是代表观点的表达安信国际其母公司和或附属公司或任何个人不能担保其准确性或完整性此报告所载的资料意见及推测反映安信国际于最初发此报告日期当日的判断可随时更改而毋须另行通知安信国际其母公司或任何其附属公司不会对因使用此报告内之材料而引致任何人士的直接或间接或相关之损失负上任何责任此报告内所提到的任何投资都可能涉及相当大的风险若干投资可能不易变卖而且也可能不适合所有的投资者此报告中所提到的投资价值或从中获得的收入可能会受汇率影响而波动过去的表现不能代表未来的业绩此报告没有把任何投资者的投资目标财务状况或特殊需求考虑进去投资者不应仅依靠此报告而应按照自己的判断作出投资决定投资者依据此报告的建议而作出任何投资行动前应咨询专业意见安信国际及其高级职员董事员工可能不时地在相关的法律规则或规定的许可下1持有或买卖此报告中所提到的公司的证券2进行与此报告内容相异的仓盘买卖3与此报告所提到的任何公司存在顾问投资银行或其他金融服务业务关系4又或可能已经向此报告所提到的公司提供了大量的建议或投资服务投资银行或资产管理可能作出与此报告相反投资决定或持有与此报告不同或相反意见此报告的意见亦可能与销售人员交易员或其他集团成员专业人员的意见不同或相反安信国际其母公司和或附属公司的一位或多位董事高级职员和或员工可能是此报告提到的证券发行人的董事或高级人员5可能涉及此报告所提到的公司的证券进行自营或庄家活动此报告对于收件人来说是完全机密的文件此报告的全部或任何部分均严禁以任何方式再分发予任何人士尤其但不限于此报告及其任何副本均不可被带往或传送至日本加拿大或美国或直接或间接分发至美国或任何美国人士根据1933年美国证券法S规则的解释安信国际也没有任何意图派发此报告给那些居住在法律或政策不允许派发或发布此报告的地方的人收件人应注意安信国际可能会与本报告所提及的股票发行人进行业务往来或不时自行及或代表其客户持有该等股票的权益因此投资者应注意安信国际可能存在影响本报告客观性的利益冲突而安信国际将不会因此而负上任何责任此报告受到版权和资料全面保护除非获得安信国际的授权任何人不得以任何目的复制派发或出版此报告安信国际保留一切权利规范性披露本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未担任此报告提到的上市公司的董事或高级职员本研究报告的分析员或其有联系者参照证监会持牌人守则中的定义并未拥有此报告提到的上市公司有关的任何财务权益安信国际拥有此报告提到的上市公司的财务权益少于1或完全不拥有该上市公司的财务权益公司评级体系收益评级买入预期未来6个月的投资收益率为15以上增持预期未来6个月的投资收益率为5至15中性预期未来6个月的投资收益率为-5至5减持预期未来6个月的投资收益率为-5至-15卖出预期未来6个月的投资收益率为-15以下安信国际证券香港有限公司地址香港中环交易广场第一座三十九楼电话852-22131000传真852-22131010