家居：政策放松趋势仍将持续，家居龙头成长性突出。有关部门起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，围绕“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四个方面，重点推进21项工作任务，将加快新增1,500亿元保交楼专项借款投放、设立2,000亿元保交楼贷款支持计划，并完善针对30家试点房企的“三线四档”规则。前期开发商囤积大量未完工项目，融资端修复将促进完工，后续竣工好转将支撑家居需求。疫情改善，叠加扩内需政策出台，消费需求回暖带动线下客流复苏，且此前延期需求有望释放，持续看好春节节后及315家居消费表现。行业承压持续分化，据久谦数据显示，2022年12月家具橱柜品类在营店铺数量下降至35.9万家，较21年末下降44%。家居龙头大家居战略持续落地，全方位布局挖掘客流消费潜力并提升流量竞争力，韧性十足实现稳健发展。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【喜临门】及【慕思股份】；保交楼受益标的【江山欧派】、【王力安防】。
　　造纸：供应缓解有望实现盈利改善，看好龙头后续业绩弹性释放。Arauco已开始向MAPA项目的3号线蒸煮器供应木片，标志其正式开始生产纸浆。同时，UPM纸浆厂建设工作已进入电气、仪器设备等设施最后调试阶段，预计将于23年一季末投产。废纸系：1月13日，废黄纸板平均价格为1,771元/吨，较上周下跌2.64%；瓦楞纸均价为3,266元/吨，较上周价格上涨0.1%；箱板纸均价为4,404元/吨，较上周价格下跌0.47%。浆纸系：阔叶浆价格持续下行，看好文化纸盈利持续改善。主流浆厂报价下调，巴西Suzano宣布12月桉木浆外盘报价820美元/吨，下调40美元/吨。1月13日，阔叶浆、针叶浆及化机浆价格分别为6,387.73、7,399.11、5,433.33元/吨，分别较上周变动-0.32%、+0.18%、0%；双胶纸、双铜纸及白卡纸价格分别为6,650、5,590、5,200元/吨，分别较上周变动0%、0%、-0.19%。特种纸：浆价高企支撑特种纸提价，且细分纸种供需格局优良，有望充分受益于纸浆供应投放带来的浆价下行；中长期来看，特种纸下游需求持续扩张，竞争格局良好，头部企业持续建设产能，布局自给浆，成长性显著。建议关注：浆纸系龙头【太阳纸业】、【岳阳林纸】，特种纸龙头【仙鹤股份】。
　　包装：原材料价格下行，行业盈利修复确定性强。纸包装方面，受益于环保趋势，纸包装行业有望实现扩张，且市场集中度较低，未来提升空间巨大。裕同科技预计2022年归母净利润+40%~+60%，包装主业逆势拓展，产业布局持续推进，盈利能力持续改善。金属包装方面，二片罐需求受益于啤酒罐化率提升&碳酸饮料扩张，三片罐需求受益于能量饮料扩张。供需格局改善强化包装龙头议价能力，盈利有望增强。原材料方面，预计瓦楞纸、箱板纸价格将维持低位，白卡纸后续产能投放将压制价格表现；镀锡板卷、铝活跃合约期货结算价自高位下行后维持低位。建议关注：包装行业龙头【裕同科技】、【奥瑞金】。
　　轻工消费：新型烟草发展前景明朗，文具行业市场持续扩容。新型烟草：海外市场规模快速成长，中国电子烟产业链全球化布局，竞争优势突出，政策支持下出口前景广阔；国内电子烟政策落地将实现有序发展，未来行业料将稳健扩张，市场份额向头部集中。文具：消费升级带动C端文具市场稳健发展，人均消费对标美日具备较大提升空间，行业集中度持续提升；B端万亿级大办公市场发展空间广阔。短期持续看好后续防疫改善带来的需求修复。建议关注：电子烟行业龙头【思摩尔国际】，文具行业引领者【晨光股份】，露营经济受益者【浙江自然】。
　　风险提示：经济增长不及预期的风险；原材料价格大幅波动的风险。
　　

研究报告全文：tableresearch行业周报轻工行业2023年1月15日tablemain公司深度报告模板三线四档将迎完善关注需求复轻工行业苏进程推荐维持评级核心观点0109-0113家居政策放松趋势仍将持续家居龙头成长性突出有关部门起陈柏儒草改善优质房企资产负债表计划行动方案围绕资产激活负861080926000债接续权益补充预期提升四个方面重点推进21项工作任chenbairuyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130521080001务将加快新增1500亿元保交楼专项借款投放设立2000亿元保交楼贷款支持计划并完善针对30家试点房企的三线四档规则前期开发商囤积大量未完工项目融资端修复将促进完工后续竣工好转将支撑家居需求疫情改善叠加扩内需政策出台消费需求回暖带动线下客流复苏且此前延期需求有望释放持续看好春节节后及市场行情数据2023-01-13315家居消费表现行业承压持续分化据久谦数据显示2022年1210轻工制造沪深300月家具橱柜品类在营店铺数量下降至359万家较21年末下降440家居龙头大家居战略持续落地全方位布局挖掘客流消费潜力并提升-10流量竞争力韧性十足实现稳健发展建议关注定制龙头欧派家-20居索菲亚志邦家居及金牌厨柜软体龙头顾家-30家居喜临门及慕思股份保交楼受益标的江山欧派王力安防-40造纸供应缓解有望实现盈利改善看好龙头后续业绩弹性释放2022-052022-022022-032022-042022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122022-01Arauco已开始向MAPA项目的3号线蒸煮器供应木片标志其正式开资料来源iFinD中国银河证券研究院整理始生产纸浆同时UPM纸浆厂建设工作已进入电气仪器设备等设施最后调试阶段预计将于23年一季末投产废纸系1月13日废黄纸板平均价格为1771元吨较上周下跌264瓦楞纸均价为3266元吨较上周价格上涨01箱板纸均价为4404元吨较上周价格下跌047浆纸系阔叶浆价格持续下行看好文化纸盈利持续改善主流浆厂报价下调巴西Suzano宣布12月桉木浆外盘报价820美元吨下调40美元吨1月13日阔叶浆针叶浆及化机浆价格分别为638773739911543333元吨分别较上周变动-0320180双胶纸双铜纸及白卡纸价格分别为665055905200元吨分别较上周变动00-019特种纸浆价高企支撑特种纸提价且细分纸种供需格局优良有望充分受益于纸浆供应投放带来的浆价下行中长期来看特种纸下游需求持续扩张竞争格局良好头部企业持续建设产能布局自给浆成长性显著建议关注浆纸系龙头太阳纸业岳阳林纸特种纸龙头仙鹤股份包装原材料价格下行行业盈利修复确定性强纸包装方面受益于环保趋势纸包装行业有望实现扩张且市场集中度较低未来提升空间巨大裕同科技预计2022年归母净利润4060包装主业逆势拓展产业布局持续推进盈利能力持续改善金属包装方面二片罐需求受益于啤酒罐化率提升碳酸饮料扩张三片罐需求受益于能量饮料扩张供需格局改善强化包装龙头议价能力盈利有望增强原材料方面预计瓦楞纸箱板纸价格将维持低位白卡纸后续产能投放将压制价格表现镀锡板卷铝活跃合约期货结算价自高位下行后维持低位建议关注包装行业龙头裕同科技奥瑞金轻工消费新型烟草发展前景明朗文具行业市场持续扩容新型wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明行业周报轻工行业烟草海外市场规模快速成长中国电子烟产业链全球化布局竞争优势突出政策支持下出口前景广阔国内电子烟政策落地将实现有序发展未来行业料将稳健扩张市场份额向头部集中文具消费升级带动C端文具市场稳健发展人均消费对标美日具备较大提升空间行业集中度持续提升B端万亿级大办公市场发展空间广阔短期持续看好后续防疫改善带来的需求修复建议关注电子烟行业龙头思摩尔国际文具行业引领者晨光股份露营经济受益者浙江自然风险提示经济增长不及预期的风险原材料价格大幅波动的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明2行业周报轻工行业目录一本周行情回顾4一一周热点动态跟踪4二本周金牌厨柜表现最佳4二一周重点数据跟踪5一造纸原材成本下行带动盈利改善51废纸系废黄板纸价格下行带动盈利修复52浆纸系阔叶浆价格持续下行成品纸盈利能力不断改善6二家居持续磨底需求端有望逐步恢复81销售行业基本面承压82房地产商品房销售持续改善竣工数据企稳反弹93原材料软体原材料价格低位企稳10三包装金属塑料原料价格维持低位12四文娱文娱消费持续改善看好后续消费复苏12三行业重要新闻及公告13一行业重要新闻13二上市公司重要公告14四行业观点15五风险提示19请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明3行业周报轻工行业一本周行情回顾一一周热点动态跟踪本周沪深300指数较上周上涨235其中轻工制造板块上涨089在31个子行业中的涨跌幅排名为第16名本周轻工制造板块整体呈现上涨趋势其中家居用品文娱用品板块分别上涨39902而包装印刷造纸板块本周分别下跌16111图1轻工制造板块及沪深300走势图图2轻工二级子板块本周走势图5轻工制造沪深3004包装印刷家居用品0造纸文娱用品3-5-102-151-20-250-30-1-35-201-0901-1001-1101-1201-13资料来源iFinD中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院图3申万一级行业本周涨跌幅543208910-1-2-3-4-5通信煤炭汽车传媒银行电子钢铁环保综合计算机房地产电力设备食品饮料有色金属农林牧渔医药生物家用电器建筑材料美容护理纺织服饰轻工制造机械设备交通运输商贸零售石油石化基础化工社会服务建筑装饰公用事业国防军工非银金融资料来源iFinD中国银河证券研究院二本周金牌厨柜表现最佳个股中本周涨幅居前5名的分别是金牌厨柜1607东鹏控股1442安妮股份126志邦家居1131好莱客884跌幅居前5名的分别是沐邦高科-1108美利云-1029华旺科技-959天元股份-949哈尔斯-915请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明4行业周报轻工行业表1上市公司个股本周市场表现涨幅前5名跌幅前5名公司代码公司名称本周涨跌幅公司代码公司名称本周涨跌幅603180SH金牌厨柜1607603398SH沐邦高科-1108003012SZ东鹏控股1442000815SZ美利云-1029002235SZ安妮股份126605377SH华旺科技-959603801SH志邦家居1131003003SZ天元股份-949603898SH好莱客884002615SZ哈尔斯-915资料来源iFind中国银河证券研究院二一周重点数据跟踪一造纸原材成本下行带动盈利改善1废纸系废黄板纸价格下行带动盈利修复根据卓创资讯数据显示2023年1月13日废黄纸板平均价格为1771元吨较上周下跌2642022年12月废黄板纸库存天数为79天环比增加102天截至2023年1月13日瓦楞纸均价为3266元吨较上周价格上涨01箱板纸均价为4404元吨较上周价格下跌0472022年12月瓦楞纸和箱板纸企业库存分别为593312433万吨分别环比下降165386万吨从盈利能力来看截至2023年1月13日瓦楞纸毛利率为1856较上周上涨19pct截至2023年1月12日箱板纸毛利率为2884较上周上涨135pct图4废黄纸板价格元吨图5废黄纸板库存天数天废黄纸板均价国废黄板纸库存天数天26001624001422001220001018008160061400412002100002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-092023-012020-032020-052020-072020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-01资料来源卓创资讯中国银河证券研究院资料来源卓创资讯中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明5行业周报轻工行业图6废纸系成品纸价格元吨图7废纸系成品纸企业库存千吨瓦楞纸均价箱板纸均价1600瓦楞纸企业库存箱板纸企业库存550014005000120045001000400080060035004003000200250002020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-01资料来源卓创资讯中国银河证券研究院资料来源卓创资讯中国银河证券研究院图8废纸系成品纸毛利率瓦楞纸毛利率箱板纸毛利率35302520151050资料来源卓创资讯中国银河证券研究院2浆纸系阔叶浆价格持续下行成品纸盈利能力不断改善截至2023年1月13日阔叶浆针叶浆及化机浆价格分别为638773739911543333元吨分别较上周变动-0320180截至2022年11月青岛港纸浆库存量为113万吨环比下降54万吨常熟港纸浆库存量为53万吨环比上升4万吨保定纸浆库存量为43万吨环比上升11万吨截至2023年1月13日阔叶浆针叶浆外盘报价分别为7925940美元吨截至2023年1月12日化机浆外盘报价为660美元吨2022年1月至12月进口纸浆累计值为29163万吨同比下降178截至2023年1月13日双胶纸双铜纸及白卡纸价格分别为665055905200元吨分别较上周变动00-0192022年12月双胶纸企业库存为6351万吨环比增加255万吨双铜纸企业库存为5465万吨环比增加16万吨白卡纸企业库存为6649万吨环比增加193万吨请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明6行业周报轻工行业从盈利能力来看截至2023年1月13日双胶纸双铜纸及白卡纸日度毛利率分别为-011-1578-1288较上周分别变动013pct013pct-013pct图9纸浆价格元吨图10纸浆库存千吨8500纸浆库存青岛港纸浆库存常熟港阔叶浆针叶浆化机浆1400纸浆库存保定右轴1807500120016014065001000120550080010060080450060400350040200202500002021-012022-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092023-012020-012020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-03资料来源卓创资讯中国银河证券研究院资料来源Wind中国银河证券研究院图11纸浆外盘价格美元吨图12纸浆进口数量累计值万吨CFR外盘报价漂白阔叶浆均值纸浆进口数量累计值纸浆进口数量累计值同比CFR外盘报价漂白针叶浆均值外盘报价化机浆均值350040110035300010003025009002520002080015700150010560010000500500-54000-102020-062022-082020-022020-042020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-102022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D中国银河证券研究院图33国际原油价格走势美元桶图34化工产品价格走势元吨期货结算价连续WTI原油期货结算价活跃成交量线型低密度聚乙烯LLDPE140期货结算价连续布伦特原油11000期货结算价活跃成交量聚丙烯PP120100001008090006080004020700006000-205000-40-6040002022-032020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-052022-072022-092022-112020-072020-032020-052020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112020-01资料来源iFinD中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院四文娱文娱消费持续改善看好后续消费复苏2022年1月至11月我国文教工美体育和娱乐用品制造业营业收入累计值达到13097亿元同比上涨01体育娱乐用品类零售额累计值达到10044亿元同比上涨01金银珠宝类零售额累计值达到27696亿元同比上涨08文化办公类用品零售额累计值达到40053亿元同比上涨49请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明12行业周报轻工行业图35文教工美体育和娱乐用品制造业营收累计亿元图36体育娱乐用品类零售额累计亿元规模以上工业企业营业收入文教工美体育和娱乐用品制造业累计值零售额体育娱乐用品类累计值规模以上工业企业营业收入文教工美体育和娱乐用品制造业累计同比1200体育娱乐用品类商品零售类值累计同比60160005010005014000404012000308001000020306008000102060000400104000-1020002000-200-300-102020-102021-042021-062020-042020-062020-082020-122021-022021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102020-02资料来源iFinD中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院图37金银珠宝类零售额累计亿元图38文化办公类用品零售额累计亿元零售额金银珠宝类累计值零售额文化办公用品类累计值3500120450050金银珠宝类商品零售类值累计同比文化办公用品类商品零售类值累计同比10040003000408035002500306030002000402500202020001500100150010000-201000500-10-405000-600-202021-022022-102020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082021-062020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102020-02资料来源iFinD中国银河证券研究院资料来源iFinD中国银河证券研究院三行业重要新闻及公告一行业重要新闻1中国台湾将全面禁止电子烟监管加热烟2023年1月12日中国台湾立法院会三读修正通过烟害防制法部分条例将加热烟及烟具纳入监管全面禁止电子烟并提高烟草产品警示图文比例至50合法吸烟年龄提高到20岁中央主管机关公告指定烟品从业者应于制造或进口前向中央主管机关申请健康风险评估审查并经核定通过而电子烟新法中归为类烟品明定类烟品或其组合元件全面禁止制造贩售供应任何人不得使用新法规定电子烟非法从业者最高处新台币5000万元罚款若烟民使用电子烟或未审查通过的加热烟处2000元以上1万元以下罚款相关法规将自烟害防制法公告后一个月内施行警示图文及加味香烟规定自公告后一年施行请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明13行业周报轻工行业资料来源电子烟公众号2金融部门推出新方案改善优质房企资产负债状况为有效防范化解优质头部房企风险改善资产负债状况有关部门起草了改善优质房企资产负债表计划行动方案拟围绕资产激活负债接续权益补充预期提升四个方面重点推进21项工作任务引导优质房企资产负债表回归安全区间推动行业向新发展模式平稳过渡首先通过优化政策激活合理需求加大保交楼力度稳定房地产销售压实企业瘦身自救责任支持优质房企通过并购提升资产质量着力改善经营性现金流其次在风险可控和保障债权安全的前提下金融部门将从存量和增量入手加大贷款债券资管等多渠道融资支持力度保持优质房企融资性现金流稳定最后推动房地产市场企稳回升压力依然较大迫切需要精准施策提振市场信心行动方案明确合理延长房地产贷款集中度管理制度过渡期同时完善针对30家试点房企的三线四档规则在保持规则整体框架不变的基础上完善部分参数设置资料来源财联社二上市公司重要公告1舒华体育持股5以上股东减持股份计划公告公司股东林芝安大持有公司股份021亿股占公司总股本的505拟通过集中竞价或大宗交易的方式减持不超过20575万股公司股份即占公司总股本的比例不超过05减持价格按市场价格确定2永吉股份2023年度非公开发行A股股票预案公司本次非公开发行股票募集资金总额不超过83亿元含本数发行对象为不超过35名特定投资者发行价格为不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80拟发行数量不超过本次发行前公司总股本的30即不超过126亿股含本数扣除发行费用后的募集资金净额拟用于如下项目智能包装生产基地建设项目5亿元研发设计及打样中心建设项目125亿元现有产线信息化和智能化升级建设项目095亿元一体化仓储中心建设项目06亿元补充流动资金05亿元3明月镜片2022年年度业绩预告经公司财务部门初步测算2022年1月1日至2022年12月31日归属于上市公司股东的净利润为12亿元-143亿元比上年同期增长4629-7423扣除非经常性损益后的净利润为09亿元-112亿万元比上年同期增长2092-4989基本每股收益将盈利089元股-106元股4好莱客关于业绩承诺方回购湖北千川51股权的完成公告2023年1月11日公司收到红安县市场监督管理局出具的股权出质注销登记通知书请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明14行业周报轻工行业骆柏韬出质给公司的湖北千川3126股权已完成质押注销登记手续根据关于湖北千川门窗有限公司之股权回购协议公司已转让所持有湖北千川51股权自2022年7月1日起湖北千川不再纳入公司合并报表范围公司已收到全部股权回购款792亿元5创源股份2022年度业绩预告经公司财务部门初步测算2022年1月1日至2022年12月31日归属于上市公司股东的净利润063亿元094亿元比上年同期增长56549-89295扣除非经常性损益后的净利润为055亿元082亿元比上年同期增长87968-1316432报告期内预计影响归属于上市公司股东净利润的非经常性损益金额约为800万元-1200万元主要为收到的政府补助6乐歌股份关于使用部分募集资金向子公司增资实施募投项目的公告为保障募投项目顺利实施公司拟使用12亿元募集资金向广西乐歌增资用于实施线性驱动核心技术智能家居产品智能工厂项目其中022亿元为实缴资本剩余099亿元计入资本公积增资完成后广西乐歌的注册资本不变公司拟使用09亿元或等值美元募集资金向越南福来思博增资用于实施越南福来思博智能家居产品工厂项目增资完成后越南福来思博的注册资本由2310亿越南盾增加至5310亿越南盾具体以投资执照登记结果为准7康欣新材2022年度业绩预告经初步核算预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润为-168亿元与上年同期相比将出现亏损预计2022年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-176亿元8美利云关于披露重大资产重组预案后的进展公告美利云于2022年11月14日披露的中冶美利云产业投资股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案及其摘要已对本次交易涉及的有关风险因素及尚需履行的审批程序进行了详细说明截至本公告披露之日公司尚未发现其他风险本次交易工作正在有序进行中四行业观点家居板块中央支持地产力度持续看好后续政策延续性中央发布多项政策缓解地产压力政策落地有望带动地产景气度回暖前期开发商囤积大量未完工项目融资端修复将促进完工后续竣工好转将支撑家居需求有关部门起草改善优质房企资产负债表计划行动方案围绕资产激活负债接续权益补充预期提升四个方面重点推进21项工作任务将加快新增1500亿元保交楼专项借款投放设立2000亿元保交楼贷款支持计划并完善针对30家试点房企的三线四档规则在保持规则整体框架不变的基础上完善部分参数设请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明15行业周报轻工行业置地产复苏将带动家居行业基本面及估值修复家居行业具备地产后周期特征需求主要受房地产影响因此家居行业基本面及估值同房地产周期呈现明显的正相关特征历史数据来看家居行业基本面同房地产周期滞后正相关而估值则同房地产周期同步但同时也受市场情绪影响未来伴随地产复苏家居行业基本面及估值将随之修复推动家居板块行情演绎家具类消费单月降幅环比收窄2022年1-11月家具类零售额为1459亿元同比下降77其中11月单月家具类零售额为169亿元同比下降4降幅环比收窄26pct家装行业维持高景气度整装有望延续高增2018年以来头部企业纷纷布局整装渠道业务开拓表现亮眼2022年前三季度欧派家居整装渠道预计实现营收约18亿元预计同比增长约50索菲亚整装渠道同比增长12066今年以来家装公司维持高景气度预计家居全年订单有所保障整装渠道有望延续亮眼成长头部企业引领行业变革全方位布局强化核心竞争力在行业承压背景下表现出充足韧性有望穿越地产周期同时叠加疫情原材料涨价等导致中小企业退出家居行业集中度有望加速提升1品类拓展融合持续深化头部企业凭借深厚的资源积累带领行业进入整家世代在2022年315活动推出超高性价比的整家套餐在全屋定制的基础上进一步整合软体电器等家居用品实现全品类协同满足消费者一站式购齐需求2流量竞争力不断提升经销渠道不断扩张门店数量稳步增加同时头部企业不断探索新模式欧派家居推出定制装修一体化大家居新模式满足客户一体化设计一揽子搞掂需求线上渠道日益壮大新媒体持续发展背景下推广引流作用不断加强整装渠道迅速发展家居企业通过切入家装领域获取前端流量流量矩阵得到扩充同时头部家居企业加大营销投入持续进行品牌推广线下高频率举办大型活动线上大举投入广告宣传建议关注1定制龙头方面大举推进大家居战略产品品牌渠道优势持续赋能的欧派家居603833SH多品牌矩阵结构清晰实现稳步发展品类协同驱动客单价提升全渠道布局不断深化的索菲亚002572SZ衣柜和大宗业务协同发力的志邦家居603801SH持续深化全品类全渠道战略布局品类拓展表现亮眼渠道实力不断增强的金牌厨柜603180SH2软体龙头方面多渠道多品类拓展打造大家居融合店模式的顾家家居603816SH多品类协同发展全渠道战略不断深化大举投入打造国民品牌的喜临门603008SH聚焦中高端市场打造高端品牌形象以优势床类产品为基础向外进行品类延伸并稳健推进渠道布局的慕思股份001323SZ3保交楼受益方面推动零售渠道发展B端业务占比较高有望充分受益于竣工端改善的江山欧派603208SH安全门锁行业龙头深耕经销工程渠道品类持续延伸的王力安防605268SH请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明16行业周报轻工行业造纸板块废纸系需求疲软致成品纸价格持续下行盈利能力随原材料价格波动受限于包装纸下游需求疲软包装纸价格持续下滑截至2023年1月13日瓦楞纸箱板纸价格分别较22年年初下降15931007伴随造纸淡季到来及纸厂停工废黄板纸价格快速下行带动包装纸盈利能力反弹浆纸系提价落地浆价松动盈利能力有所改善我国纸浆进口依存度较高俄乌危机疫情停产减产等多重因素冲击下我国纸浆供应存在较强不确定性驱动纸浆价格快速提升而成品纸下游需求受限价格表现不佳毛利率不断恶化企业经营压力持续增加近期文化纸盈利能力持续改善需求企稳带动龙头纸企涨价函实现较好落地效果纸浆价格开始松动阔叶浆针叶浆和化机浆价格分别较高点下降678292023我们认为未来浆纸系成品纸毛利率仍有进一步改善空间林浆纸一体化布局的龙头纸企具备显著成本优势在未来成品纸提价过程中有望释放业绩弹性特种纸短期浆价上涨推动特种纸价格上涨头部企业业绩弹性可期短期来看浆价高企支撑特种纸提价且特种纸较其他纸种具备更强的价格传导能力能保持涨价势头并实现落地并将充分受益于未来纸浆供应投放带动浆价下行中长期来看特种纸下游需求持续扩张竞争格局良好头部企业持续进行产能建设布局自给浆业绩长期成长性显著纸浆供应释放缓解压力静待浆价下行实现盈利改善Arauco已开始向MAPA项目的3号线蒸煮器供应木片标志其正式开始生产纸浆同时UPM纸浆厂建设工作已进入电气仪器设备等设施最后调试阶段预计将于23年一季末投产产能陆续投放带动纸浆价格下行进而释放纸企盈利弹性建议关注林浆纸一体化布局成本控制推动盈利能力优化的太阳纸业002078SZ不断优化造纸业务运营效率加快产业布局未来有望充分受益于碳汇业务成长的岳阳林纸600963SH品类扩张持续推动业绩成长多品种协同提高经营效率的仙鹤股份603733SH包装板块市场向好把握盈利修复业务纵向扩张一体化纸包装方面受益于环保趋势纸包装行业有望实现扩张但市场集中度较低有待提升龙头企业开始从生产商向包装解决方案提供商转变业务实现纵向发展同时烟酒类零售稳步复苏将驱动纸包装需求增长2022年1-11月烟酒类零售额为4525亿元同比增长35其中11月单月烟酒类零售额为440亿元同比下降2降幅环比扩大13pct金属包装方面饮料酒水为金属包装主要下游应用啤酒罐化率不断提升持续贡献增量需求供需格局改善强化包装龙头议价能力盈利有望增强包装原材料方面废黄板纸价格下行带动包装纸价格下降镀锡板卷及铝材均较高位有较大降幅纸包装及金属包装原材料成本均将得到缓解未来盈利有望逐渐修复建议关注受益于下游3C白酒板块增长环保包装发展向好的裕同科技002831SZ以三片罐二片罐为主营业务的金属包装龙头企业奥瑞金002701SZ请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明17行业周报轻工行业轻工消费板块电子烟电子烟消费税落地看好行业长期集中电子烟征收消费税公告发布生产进口环节税率为36批发环节税率为11出口电子烟适用出口退免税政策我们认为国内电子烟监管基本落地电子烟纳税按照乙类卷烟标准36税率相对偏柔和未来行业将进入有序发展阶段政策虽对需求及盈利有所压制但同时提升行业壁垒而头部企业具备品牌产品及生产等多重优势未来有望实现行业集中同时国家对海外出口持鼓励态度出口格局并未改变持续看好电子烟龙头出口竞争力政策提升电子烟门槛行业将向头部集中技术门槛显著提高一方面政策直接规定电子烟产品相关参数标准增加产品研发及生产难度淘汰落后企业另一方面政策通过口味及烟碱含量释放量等途径一定程度上限制了电子烟使用体验而如何在政策标准限制下尽可能提高用户体验则取决于企业是否具备足够的研发技术实力同时政策提高行业准入壁垒相关企业从事电子烟业务需报烟草专卖行政主管部门批准电子烟行业成长性显著头部企业价值凸显国际市场来看据弗若斯特沙利文统计及预测2021年全球雾化电子烟行业市场规模出厂价达到9335亿美元同比增长2169预计未来5年将以253的CAGR继续成长并于2026年达到28204亿美元其中思摩尔国际市场份额达到228国内市场来看我国拥有全球最大的烟民基数电子烟对传统卷烟替代空间广阔伴随电子烟行业进入规范发展阶段国内市场有望稳步扩张且行业集中度提升背景下头部企业将充分受益文具C端文具市场稳健发展集中度将持续提升疫情好转实现短期修复据IBISWorld统计及预测2021年中国文具及办公用品行业市场规模行业销售收入-出口进口为22098亿美元同比增长13492010年2021年CAGR达到1055预计未来6年将以677的CAGR继续成长并于2027年达到32735亿美元竞争格局来看2021年中国文具及办公用品行业CR5为312其中得力集团市占率排名第一达到97同比提升01pct晨光股份排名第二市占率为84同比提升03pctB端大办公文具市场规模达万亿级未来发展空间广阔B端大办公市场范围广阔包含办公设备办公电器办公耗材及其他品类根据亿邦智库统计数据2020年我国办公用品采购市场规模约为226万亿同比增长918预计2022年市场规模将达到27万亿目前办公用品采购数字化已走在企业采购数字化的前列但据重点平台交易额测算其数字化采购规模约为500亿渗透率不足3预计未来将以每年50以上的速度成长2025年市场规模接近3800亿元未来具备巨大的发展空间晨光股份凭借优秀的品牌及供应链实力持续投入办公直销业务2022年上半年实现营收44亿元同比增长40净利润13亿元同比增长87成长性显著建议关注受益于新型烟草的广阔成长空间凭借先进雾化技术一骑绝尘的雾化龙头企业思摩尔国际6969HK持续优化传统核心业务布局同时零售大店业务向好办公直销业务延续高增长的晨光股份603899SH深耕户外用品掌握核心技术充分受益于露营经请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明18行业周报轻工行业济兴起的浙江自然605080SH五风险提示经济增长不及预期的风险原材料价格大幅波动的风险请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明19行业周报轻工行业插图目录图1轻工制造板块及沪深300走势图4图2轻工二级子板块本周走势图4图3申万一级行业本周涨跌幅4图4废黄纸板价格元吨5图5废黄纸板库存天数天5图6废纸系成品纸价格元吨6图7废纸系成品纸企业库存千吨6图8废纸系成品纸毛利率6图9纸浆价格元吨7图10纸浆库存千吨7图11纸浆外盘价格美元吨7图12纸浆进口数量累计值万吨7图13浆纸系成品纸价格元吨7图14浆纸系成品纸企业库存千吨7图15浆纸系成品纸日度毛利率8图16家具制造业营业收入累计值亿元8图17家具制造业利润累计值亿元8图18建材家居卖场销售额累计值亿元9图19全国建材家居景气指数BHI9图20家具及其零件出口额累计值亿美元9图21房屋新开工面积累计值亿平方米10图2230大中城市商品房成交套数累计值万套10图2330大中城市商品房成交面积累计值万平方米10图24房屋竣工面积累计值亿平方米10图25中国木材价格指数2010年6月100011图26五金价格指数11图27MDI国内现货价元吨11图28TDI国内现货价元吨11图29软泡聚醚各市场平均价元吨11图30海宁皮革原材料类价格指数11图31镀锡板卷主流市场平均价格元吨12图32铝期货结算价元吨12图33国际原油价格走势美元桶12图34化工产品价格走势元吨12请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明20