本周行情回顾：
　　中信钢铁指数报收1620.67点，下跌0.32%，跑输沪深300指数2.67pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第24位。
　　重点领域分析：
　　供给持续回落，社库累积速度加快。本周全国高炉产能利用率微增、电炉产能利用率及钢材产量显著回落，国内247家钢厂高炉产能利用率为82.6%，环比+0.6pct，同比+2.7pct；91家电弧炉产能利用率为35.9%，环比-7.8pct，同比-14.8pct；五大品种钢材周产量为862.5万吨，环比-2.4%，同比-7.8%；本周日均铁水产量增加1.6万吨至222.3万吨，高炉产出受利润环比改善影响略增，电炉产能利用率受低利润及假期因素影响持续下行，本周长材板材停休情况均有增加，综合影响下钢材产量显著下降，当前采暖季暂无大范围限产现象，农历年后产量或高于往年；库存方面，五大品种钢材周社会库存为1053.4万吨，环比+10.2%，同比+15.1%；本周钢厂库存为439.5万吨，环比+2.2%，同比+5.4%；本周钢材总库存继续增加，周增幅为7.7%，社库累积速度显著加快，主因为春节临近，终端需求季节性回落，当前社库已超去年节前一周水平，根据往年惯例，库存累积将持续至节后三到四周，累库程度将影响节后钢价弹性；由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为755.3万吨，环比-8.3%，同比-17.5%，其中螺纹钢周表观消费171.4万吨，环比-19.2%，同比-35.3%，本周建材日均成交量快速走低，终端采购与备库节奏大幅放缓，临近春节终端需求或偏弱运行；本周钢材现货价格震荡走强，矿价持续走高，焦炭迎来第二轮降价，主流钢材长流程即期毛利与上周基本持平，电炉毛利维持低位，本周247家钢厂盈利率为23.0%，较上周增加3.0pct。
　　钢材进出口双降，关注铁矿价格监管措施。据海关总署数据，2022年12月中国出口钢材540.1万吨，较上月减少18.9万吨，环比下降3.4%，12月中国进口钢材70.0万吨，较上月减少5.2万吨，环比下降6.9%，海外需求偏弱运行；据中国证券网，上周国家发展改革委价格司组织召开会议研究加强铁矿石价格监管工作，本周铁矿价格仍偏强运行，参照去年发改委曾多次出台措施加强铁矿石监管，继续关注后续监管措施的导向。
　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，1-11月国内火电投资完成额同比增长38.3%，核电投资完成额同比增长23.7%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
　　投资策略。当前钢材社会库存加速累积，下游地产及制造业投资低迷，钢铁板块处于供需结构底部状态，同时应该看到地产相关利好政策不断出台，支撑钢材下游需求中长期复苏，在宏观积极政策推进的同时，疫情防控措施优化后需求预期也进一步改善，钢铁板块估值及盈利修复潜力巨大，继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材，兼具低估值特征与成长特性的甬金股份；建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈，显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁，盈利能力突出、高分红的方大特钢，行业龙头宝钢股份。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。