投资策略：供给方面，近期钢厂利润持续无改观，本周产量已出现明显减量，周内开始各地短流程企业陆续放假，短流程钢厂开工率和产能利用率下降，后期供给将继续下滑；需求方面，近日来终端实际用钢也逐日减少，下周开始各地项目将逐渐放假，市场交投氛围也将冷清。节前第3周五大钢材品种延续供需双弱，但从累库速度来看，相较往年，周均累库幅度明显较窄，这与今年整体供应水平持续性低位，促使钢企和商户保持低库运行有很大关系。另外，现阶段冬储进展和节奏也较为缓和，自储和刚需备库体量不大。综合来看，基本面整体趋弱运行、市场交易氛围偏淡、累库趋势延续等逻辑将延续至春节后至少4周。此外，钢厂当前对原料补库，高成本生产的同时也会积极挺价，虽然市场预期对于价格支撑较强，但节前博弈空间有限，预计下周国内钢材价格或小幅趋强运行。
　　一周市场回顾：本周上证综合指数上涨2.21%，沪深300指数上涨2.82%，申万钢铁板块上涨2.16%。年初至今，沪深300指数上涨1.32%，申万钢铁板块上涨1.02%，钢铁板块跑输沪深300指数1.38PCT。本周螺纹钢主力合约以4125元/吨收盘，比上周下降15元/吨，幅度0.36%，热轧卷板主力合约以4190元/吨收盘，比上周上升10元/吨，幅度0.24%；铁矿石主力合约以851.0元/吨收盘，较上周下降14元/吨。
　　本周建筑钢材成交量下降：本周全国建筑钢材成交量周平均值为10.96万吨，较上周降0.7万吨。五大品种社会库存955.5万吨，环比升67.3万吨。近日来终端实际用钢也逐日减少，下周开始各地项目将逐渐放假，市场交投氛围也将冷清。
　　高炉开工率大幅上升，电炉开工率和产能利用率大幅下降：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为74.64%和78.26%，前者环比上周下降0.57%，后者上升21.91%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为81.93%和86.41%，环比上周下降0.66PCT和上升11.27。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为32.49%和31.56%，环比上周下降14.19%和13.20%。
　　钢价上涨：Myspic综合钢价指数环比上周上涨0.58%，其中长材上涨0.80%，板材上涨0.31%。上海螺纹钢4120元/吨，周环比升20元，幅度0.49%。上海热轧卷板4260元/吨，周环比升10元，幅度0.24%。
　　原材料价格下降：本周Platts62%117.2美元/吨，周环比下降0.155美元/吨。本周澳洲巴西发货量2481.6万吨，环比升9.60万吨，到港量1455.5万吨，环比上升325.1万吨。最新钢厂进口矿库存天数25天，较上周增加4天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周下降100元/吨。废钢2760元/吨，较上周持平。
　　吨钢盈利下跌：热轧卷板（3mm）毛利-120元/吨，毛利率降至-3.22%；冷轧板(1.0mm)毛利-530元/吨，毛利率降至-13.20%；螺纹钢(20mm)毛利-24元/吨，毛利率降至-0.66%；中厚板(20mm)毛利-330元/吨，毛利率降至-8.99%。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。

研究报告全文：节前延续供需双弱格局钢铁证券研究报告行业周报2023年1月8日TableMain评级中性维持重点公司基本状况TableFinance分析师谢鸿鹤股价EPSPE简称PEG评级执业证书编号S0740517080003元20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E马钢股份281069059065071407670610560073增持Emailxiehhrqlzqcomcn永兴材料100219159314941702460633675592033买入824研究助理刘耀齐宝钢股份590106081117135556731502437-028增持中信特钢18015818220222114994896822158买入Emailliuyqrqlzqcomcn甬金股份283917523835645416251192797625175买入备注股价取20237年1月6日收盘价1投资要点TableSummaryTableProfit基本状况投资策略供给方面近期钢厂利润持续无改观本周产量已出现明显减量周内开上市公司数34始各地短流程企业陆续放假短流程钢厂开工率和产能利用率下降后期供给将继续行业总市值百万元100629下滑需求方面近日来终端实际用钢也逐日减少下周开始各地项目将逐渐放假市场交投氛围也将冷清节前第3周五大钢材品种延续供需双弱但从累库速度来行业流通市值百万元0814859634215看相较往年周均累库幅度明显较窄这与今年整体供应水平持续性低位促使钢TableQuotePic企和商户保持低库运行有很大关系另外现阶段冬储进展和节奏也较为缓和自储行业-市场走势对比和刚需备库体量不大综合来看基本面整体趋弱运行市场交易氛围偏淡累库趋势延续等逻辑将延续至春节后至少4周此外钢厂当前对原料补库高成本生产的同时也会积极挺价虽然市场预期对于价格支撑较强但节前博弈空间有限预计下周国内钢材价格或小幅趋强运行一周市场回顾本周上证综合指数上涨221沪深300指数上涨282申万钢铁板块上涨216年初至今沪深300指数上涨132申万钢铁板块上涨102钢铁板块跑输沪深300指数138PCT本周螺纹钢主力合约以4125元吨收盘比上周下降15元吨幅度036热轧卷板主力合约以4190元吨收盘比上周上升10元吨幅度024铁矿石主力合约以8510元吨收盘较上周下降14元吨本周建筑钢材成交量下降本周全国建筑钢材成交量周平均值为1096万吨较上周降07万吨五大品种社会库存9555万吨环比升673万吨近日来终端实际用钢也逐日减少下周开始各地项目将逐渐放假市场交投氛围也将冷清公司持有该股票比例相关报告TableReport高炉开工率大幅上升电炉开工率和产能利用率大幅下降本周Mysteel247家钢企和疫情冲击下短期需求回唐山钢厂高炉开工率分别为7464和7826前者环比上周下降057后者上升2191本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为8193和8641落20221225环比上周下降066PCT和上升1127本周85家电弧炉开工率产能利用率分别为3投机行为带动淡季需求20221216249和3156环比上周下降1419和1320钢市情绪回暖20221209钢价上涨Myspic综合钢价指数环比上周上涨058其中长材上涨080板材上涨弱现实强预期格局再现20221202031上海螺纹钢4120元吨周环比升20元幅度049上海热轧卷板4260元冬储冷淡钢价上行受吨周环比升10元幅度024阻20221127原材料价格下降本周Platts621172美元吨周环比下降0155美元吨本周澳钢市情绪谨慎20221120洲巴西发货量24816万吨环比升960万吨到港量14555万吨环比上升3251需求预期多空交织钢价震荡运万吨最新钢厂进口矿库存天数25天较上周增加4天天津准一冶金焦2810元行20221113吨较上周下降100元吨废钢2760元吨较上周持平需求负反馈强化20221106吨钢盈利下跌热轧卷板3mm毛利-120元吨毛利率降至-322冷轧板10mm原材料支撑趋弱20221030毛利-530元吨毛利率降至-1320螺纹钢20mm毛利-24元吨毛利率降至-06需求负反馈重演202210236中厚板20mm毛利-330元吨毛利率降至-899疫情及限产扰动供需20221016风险提示宏观经济大幅下滑导致需求承压供给端压力持续增加需求节前集中释放基本面向好20220930节前补库超预期20220924库存转增20220918供需双回暖20220910金九开门遇阻20220903金九将至需求待验证20220827供应先起钢价承压20220820库存低位去化支撑钢价20220819钢企缓慢复产20220806请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录一周市场回顾-3-本周钢铁板块上涨216-3-黑色期货价格上升-3-基本面跟踪-4-本周建筑钢材成交量较上周下降-4-社会库存增加-5-高炉开工率大幅上升电炉开工率和产能利用率大幅下降-6-钢价上涨-7-原材料价格下降-8-吨钢盈利下跌-10-重要事件-11-行业新闻-11-公司公告-12-风险提示-12--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报一周市场回顾本周钢铁板块上涨216本周上证综合指数上涨221沪深300指数上涨282申万钢铁板块上涨216年初至今沪深300指数上涨132申万钢铁板块上涨102钢铁板块跑输沪深300指数138PCT图表1本周申万各板块涨跌幅6543210汽车化工银行电子综合传媒钢铁采掘-1通信计算机房地产建筑材料家用电器轻工制造有色金属机械设备食品饮料非银金融纺织服装商业贸易交通运输休闲服务农林牧渔电气设备公用事业建筑装饰医药生物国防军工-2来源Wind中泰证券研究所图表2部分指数及钢铁个股表现周涨幅月涨幅年初至今涨幅涨幅前三周涨跌幅涨幅后三周涨跌幅上证综指221-124132武进不锈1431久立特材-270沪深300282055239永兴材料938韶钢松山-246钢铁申万216-350102抚顺特钢622金洲管道-143来源Wind中泰证券研究所黑色期货价格上升本周螺纹钢主力合约以4125元吨收盘比上周下降15元吨幅度036热轧卷板主力合约以4190元吨收盘比上周上升10元吨幅度024铁矿石主力合约以8510元吨收盘较上周下降14元吨图表3黑色商品一周表现元吨品种收盘价周变动周涨幅月涨幅季涨幅螺纹钢23014125-15-036887645热轧卷板2301419010024656782焦炭230128400-104-353123-207焦煤230124635-37-14614261104铁矿石23018510-140-1627721508来源Wind中泰证券研究所-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报基本面跟踪本周建筑钢材成交量较上周下降本周全国建筑钢材成交量周平均值为973万吨较上周降12万吨图表4五大品种总表观消费量万吨图表55日平均建筑钢材成交量吨3500001400300000120025000010002000008006001500004001000002005000000135791113151719212325272931333537394143454749511357911131517192123252729313335373941434547495120182019202020212022202320192020202120222023来源Wind中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表6钢材出口量及同比增速万吨图表7钢材进口量及同比增速万吨120010033025011008020028010006015090040230800100207005018006000-20500130-50400-40300-6080-100钢材出口同比钢材进口同比来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报社会库存增加五大品种社会库存9555万吨环比升673万吨图表8本周库存波动对比万吨本周产量环比上周本周社库环比上周本周厂库环比上周202315202212292023152022122920231520221229螺纹24775-238843656467016811-1102线材1174007770826486560388热轧30111-792213099488239127中板13971-052117133193790078冷轧7771-204117891447621-194合计88368-335995549672943021-703来源Mysteel中泰证券研究所图表9历年五大品种社库波动万吨图表10历年五大品种厂库波动万吨31001350260011502100950160075011005506003501357911131517192123252729313335373941434547495113579111315171921232527293133353739414345474951201820192020202120222023201820192020202120222023来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表11长材社会库存万吨图表12板材社会库存万吨210075019007001700650150060013005501100500900450700400500300350135791113151719212325272931333537394143454749511357911131517192123252729313335373941434547495120182019202020212022202320192020202120222023来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报高炉开工率大幅上升电炉开工率和产能利用率大幅下降本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为7464和7826前者环比上周下降057后者上升2191本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为8193和8641环比上周下降066PCT和上升1127本周85家电弧炉开工率产能利用率分别为3249和3156环比上周下降1419和1320图表13247家钢企及唐山钢厂高炉开工率图表14247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率1001009090807080607050406030502010400Mysteel唐山钢厂高炉产能利用率剔除淘汰产能247家钢铁企业高炉开工率Mysteel唐山钢厂高炉开工率247家钢铁企业高炉产能利用率来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表1585家电炉开工率及产能利用率图表16五大品种周度产量合计万吨10011509011008070105060100050409503090020108500-108001357911131517192123252729313335373941434547495120182019202020212022202385家电炉开工率85家电炉产能利用率来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报钢价上涨Myspic综合钢价指数环比上周上涨058其中长材上涨080板材上涨031上海螺纹钢4120元吨周环比升20元幅度049上海热轧卷板4260元吨周环比升10元幅度024图表17全国钢价及周度变化元吨地区代表城市螺纹钢热轧卷板冷轧板卷中厚板螺纹钢热轧卷板冷轧板卷中厚板螺纹钢热轧卷板冷轧板卷中厚板本周价格周变动月变动华北北京399042504730409010405050270170250130天津401040904460407010202030280140130150石家庄409041804680408040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12个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分