研究报告全文：2023年01月15日行业研究评级推荐维持研究所TableTitle证券分析师盛昌盛S0350521080005政策纾困优质房企或迎转机持续关注基建板块shengcsghzqcomcn联系人景丹阳S0350121090066投资机会jingdyghzqcomcn建筑装饰行业周报最近一年走势投资要点中国人民银行银保监会支持基建投资引导优质房企健康发展中国人民银行银保监会10日表示保持对实体经济的信贷支持力度加大金融对国内需求和供给体系的支持做好对基建投资小微企业科技创新制造业绿色发展等重点领域的金融服务保持房地产融资平稳有序推动经济运行整体好转主要银行信贷工作座谈会明确坚持房子是用来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模式平稳过渡要行业相对表现有效防范化解优质头部房企风险实施改善优质房企资产负债表现1M3M12M表计划聚焦专注主业合规经营资质良好具有系统重要建筑装饰-443413-1155性的优质房企开展资产激活负债接续权益补充预沪深期提升四项行动综合施策改善优质房企经营性和融资性现300306767-1592金流引导优质房企资产负债表回归安全区间推荐中国建筑中国铁建安徽建工政策带动行业向好维持行业推荐评级相关报告建筑装饰行业周报地产政策提振需求重国开行2022年基础设施中长期贷款超14万亿2022年该行发视建筑板块投资机会推荐建筑装饰盛昌盛放基础设施中长期贷款超过14万亿元全部投向网络型基础设施2023-01-09产业升级基础设施城市基础设施农业农村基础设施国家安全建筑装饰行业周报地产行业释放利好持基础设施等五大重点领域支持白鹤滩水电站川藏铁路滇中引续关注基建板块投资机会推荐建筑装饰盛昌水工程广东海上风电基地等一批重大项目作为服务基础设施建盛2023-01-03设的主力银行国开行积极参与重大基础设施发展规划编制和重点项目系统性融资方案设计发挥中长期信贷优势和国开基础设施投资基金作用集中优势资源加强投贷联动以市场化方式为基础设施建设提供长期稳定的资金支持截至2022年底该行基础设施领域15年以上长期贷款占比76同时通过牵头组建银团发行专题债券等多种方式引导商业银行和社会资本向基础设施领域投入更多更长期限资金预计大规模基建投资将在未来数年持续落地形成实物工作量带动基建需求推荐中国交建中国电建中国能建中国中铁千亿绿钢行动开启锚定双碳目标创新绿色发展作为国内首个标准化碳链协同治理服务项目千亿绿钢行动针对政企银三方的刚性需求服务于绿色钢材产业链打造了各方协同绿色发展的实效场景央企应充分发挥在行业内的国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告关键影响力以创新为动力以合作为纽带带动建筑产业链上下游加速绿色低碳发展努力成为引领行业绿色低碳高质量发展的关键核心力量提升建筑行业绿色低碳整体水平推荐中国中冶政策护航装配式建筑持续发展在环境友好型发展政策与现实问题的双重推动下建筑行业亟需向集约的建造方式转型于是装配式建筑成为未来的发展方向住建部也在多个五年规划中推动装配式建筑的发展十二五规划中首次提出推动装配式建筑的发展十三五规划中提出2020年全国装配式建筑占新建建筑比例15以上十四五提出到2025年装配式建筑占新建建筑的比例达30以上推荐杭萧钢构建议关注鸿路钢构精工钢构风险提示重点关注公司业绩不及预期专项债发行及基建投资增速恢复不及预期原材料价格持续上涨疫情反复或持续时间超预期宏观环境出现不利变化重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230113EPS元PE投资代码名称股价元20212022E2023E20212022E2023E评级601800SH中国交建801111124137841646585买入601390SH中国中铁552112120144558460383买入601668SH中国建筑545123136155400401352买入600502SH安徽建工484064070090648691538买入601669SH中国电建6940570720831623964836买入601186SH中国铁建769182205229488375336买入601618SH中国中冶3200400480541094667593买入002541SZ鸿路钢构3348217185235247118101425未评级600477SH杭萧钢构508017020024216225402117买入600496SH精工钢构41403404105012491010828未评级601868SH中国能建230016019021143712111095买入资料来源Wind资讯国海证券研究所鸿路钢构精工钢构盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测来自国海证券请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录1一周市场表现52周内行业关键数据53行业要闻94重点上市公司公告105周观点106风险提示12请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告图表目录图1申万一级行业周涨跌幅一览5图2建筑各子板块周涨跌幅一览5图3建筑板块涨幅前五非ST公司5图4建筑板块跌幅前五非ST公司5图5PMI相关指数变化情况6图6建筑业总产值及合同额变化情况6图7固定资产投资变化情况6图8房地产开发投资完成额变化情况6图9房屋新开工施工竣工面积情况7图10商品房销售额变化情况7图11基础设施投资完成额变化情况7图12地方政府专项债发行情况亿元7图13挖机当月产量变化情况8图14挖机开工小时数变化情况8图155角钢全国均价变化情况8图16HRB40016-25mm螺纹钢价格情况8图17PO425散装普通硅酸盐水泥全国均价情况9图浮法平板玻璃价格情况18485mm9请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告1一周市场表现上周申万建筑装饰行业涨幅-092各子行业中房屋建设-195装修装饰001基础建设-174专业工程089园林工程-187同期上证综指119在国海建筑重点覆盖公司中上周个股涨幅前五公司非ST公司为罗曼股份33华图山鼎20杭萧钢构14甘咨询14奇信股份10跌幅前五公司非ST公司为龙元建设-14美丽生态-13乾景园林-11农尚环境-8同济科技-7图1申万一级行业周涨跌幅一览图2建筑各子板块周涨跌幅一览资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图3建筑板块涨幅前五非ST公司图4建筑板块跌幅前五非ST公司资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所2周内行业关键数据2022年12月我国综合PMI产出指数为4260较上月有小幅下降非制造请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告业中建筑业PMI录得5440较2022年11月小幅下降建筑业新增订单PMI录得4880小幅提升固投增速有所回暖基建投资为2022年稳增长的重要抓手预计2023年或将持续带动建筑需求固投总额基建投资总额同比增速回升房地产投资完成额同比增速下滑截至2022年11月三项数据分别录得530-9801165最新数据截止到11月底预计2023年基础设施投资将成为稳经济重要抓手基建需求有望上升房地产行业持续承压截至2022年11月房地产开发投资完成额累计同比降低98较上月下降1pct房地产施工新开工竣工面积累计同比依旧在下滑-650-3890-1900施工新开工竣工面积环比上月分别降低了080pct110pct030pct最新数据截止到11月底2022年四季度以来国家政策放松贷款门槛降低或有助于房地产行业回暖图5PMI相关指数变化情况图6建筑业总产值及合同额变化情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图7固定资产投资变化情况图8房地产开发投资完成额变化情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图9房屋新开工施工竣工面积情况图10商品房销售额变化情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图11基础设施投资完成额变化情况图12地方政府专项债发行情况亿元资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所挖机产量与开工小时数同比均出现下滑环比也在下降2022年11月全国挖机产量26435台同比减少1530环比10月下降54pct最新数据截止到11月底2022年11月挖机开工小时数9790小时同比下降1130环比下降46pct请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告图13挖机当月产量变化情况图14挖机开工小时数变化情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图155角钢全国均价变化情况图16HRB40016-25mm螺纹钢价格情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告图17PO425散装普通硅酸盐水泥全国均价情况图18485mm浮法平板玻璃价格情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所主要建材价格持续下降截至2022年12月31日角钢全国均价432840元同比下降1645HRB40016-25mm螺纹钢全国均价399260元同比下降1518PO425散装普通硅酸盐水泥全国均价39970元同比下降2149浮法平板玻璃全国均价162060元同比下降25313行业要闻多部门要求到2025年完成农村房屋安全隐患排查整治1月10日住房和城乡建设部财政部自然资源部等11部门近日印发农房质量安全提升工程专项推进方案要求到2025年农村低收入群体住房安全得到有效保障农村房屋安全隐患排查整治任务全面完成存量农房安全隐患基本消除农房建设管理法规制度体系基本建立农房建设技术标准体系基本完善农房建设质量安全水平显著提升方案提出了七个重点任务包括继续实施农村危房改造深入推进农村房屋安全隐患排查整治完善农房建设管理法规制度建立农村房屋建设管理长效机制提高农房建设品质加强乡村建设工匠培育和管理推进农房建设管理信息化建设资料来源中央政府网房地产下行宏观财政汲取能力下行带来城投债危机近日贵州遵义城投遵义道桥建设集团有限公司披露的银行贷款重组方案引起广泛关注根据重组协议15594亿元银行贷款重组后期限调整为20年利率调整为3年45年前10年仅付息不还本后10年分期还本遵义道桥的例子反映出地方政府债务风险问题以及地方政府隐性债务风险问题背后更深层次的原因在于宏观财政汲取能力下行支出责任刚性范围扩大以及经济社会风险财政化使得财政缺口越来越大以至于中央转移支付还不能弥补缺口资料来源金融界资讯请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告4重点上市公司公告安徽建工关于重大工程中标公告公司及公司子公司安徽省公路桥梁工程有限公司安徽省路桥工程集团有限责任公司安徽三建工程有限公司安徽省路港工程有限责任公司收到项目中标通知书具体情况如下1利用新开发银行贷款安徽省公路发展项目G329孙埠至大汪村段一级公路改建工程2S16合肥至周口高速公路寿县刘岗至保义段项目施工-路基4标段3五河至蒙城高速公路项目土建工程TJ-05标4灵璧县城市公园PPP项目5迎宾佳苑南区二期项目EPC工程总承包6沪渝国家高速公路安徽省广德至宣城段改扩建土建工程GX-01标7安徽阜南经济开发区科技创新产业园项目设计施工总承包中国电建关于重大工程中标公告中国电力建设股份有限公司下属全资子公司中国电建集团华东勘测设计研究院有限公司联合体牵头人中国水利水电第十六工程局有限公司与中国建筑第八工程局有限公司组成联合体中标了金义新区科创智造产业园基础设施配套一期工程二标段工程总承包项目中标金额约为人民币5279亿元项目位于浙江省金华市金义新区东至王里源路广顺街南至白雅线金义快速路西至曹塘澧北至明丽街杭金衢高速包含水域整治工程市政基础设施工程生态修复及环境提升工程公共服务及配套设施工程智慧工程光伏发电工程项目总服务期为36个月5周观点中国人民银行银保监会支持基建投资引导优质房企健康发展中国人民银行银保监会10日表示保持对实体经济的信贷支持力度加大金融对国内需求和供给体系的支持做好对基建投资小微企业科技创新制造业绿色发展等重点领域的金融服务保持房地产融资平稳有序推动经济运行整体好转主要银行信贷工作座谈会明确坚持房子是用来住的不是用来炒的定位推动房地产业向新发展模式平稳过渡要有效防范化解优质头部房企风险实施改善优质房企资产负债表计划聚焦专注主业合规经营资质良好具有系统重要性的优质房企开展资产激活负债接续权益补充预期提升四项行动综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流引导优质房企资产负债表回归安全区间推荐中国建筑中国铁建安徽建工政策带动行业向好维持行业推荐评级国开行2022年基础设施中长期贷款超14万亿2022年该行发放基础设施中长期贷款超过14万亿元全部投向网络型基础设施产业升级基础设施城市基础设施农业农村基础设施国家安全基础设施等五大重点领域支持白鹤滩水电站川藏铁路滇中引水工程广东海上风电基地等一批重大项目作为服务基础设施建设的主力银行国开行积极参与重大基础设施发展规划编制和重点项目系统性融资方案设计发挥中长期信贷优势和国开基础设施投资基金作用集中优势资源加强投贷联动以市场化方式为基础设施建设提供长期稳定的资金支持截至2022年底该行基础设施领域15年以上长期贷款占比76同时通过牵头组建银团发行专题债券等多种方式引导商业银行和社会资本向基础设施领域投入更多更长期限资金预计大规模基建投资将在未来数年持请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告续落地形成实物工作量带动基建需求推荐中国交建中国电建中国能建中国中铁千亿绿钢行动开启锚定双碳目标创新绿色发展作为国内首个标准化碳链协同治理服务项目千亿绿钢行动针对政企银三方的刚性需求服务于绿色钢材产业链打造了各方协同绿色发展的实效场景央企应充分发挥在行业内的关键影响力以创新为动力以合作为纽带带动建筑产业链上下游加速绿色低碳发展努力成为引领行业绿色低碳高质量发展的关键核心力量提升建筑行业绿色低碳整体水平推荐中国中冶政策护航装配式建筑持续发展在环境友好型发展政策与现实问题的双重推动下建筑行业亟需向集约的建造方式转型于是装配式建筑成为未来的发展方向住建部也在多个五年规划中推动装配式建筑的发展十二五规划中首次提出推动装配式建筑的发展十三五规划中提出2020年全国装配式建筑占新建建筑比例15以上十四五提出到2025年装配式建筑占新建建筑的比例达30以上推荐杭萧钢构建议关注鸿路钢构精工钢构重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230113EPS元PE投资代码名称股价元20212022E2023E20212022E2023E评级601800SH中国交建801111124137841646585买入601390SH中国中铁552112120144558460383买入601668SH中国建筑545123136155400401352买入600502SH安徽建工484064070090648691538买入601669SH中国电建6940570720831623964836买入601186SH中国铁建769182205229488375336买入601618SH中国中冶3200400480541094667593买入002541SZ鸿路钢构3348217185235247118101425未评级600477SH杭萧钢构508017020024216225402117买入600496SH精工钢构41403404105012491010828未评级601868SH中国能建230016019021143712111095买入资料来源Wind资讯国海证券研究所鸿路钢构精工钢构盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测来自国海证券请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告6风险提示重点关注公司业绩不及预期专项债发行及基建投资增速恢复不及预期原材料价格持续上涨疫情反复或持续时间超预期宏观环境出现不利变化请务必阅读正文后免责条款部分12国海证券股份有限公司建材小组介绍盛昌盛北京大学硕士建材建筑首席分析师2019年新财富第五名6年证券研究经验6年建材行业工作经历2021年加入国海证券孙伯文清华大学经济学学士管理硕士6年买方证券从业经验研究覆盖过大周期行业和TMT行业2021年加入国海证券彭棋上海财经大学金融硕士北京交通大学经济学学士2021年加入国海证券景丹阳北京大学硕士中国人民大学学士年实业从业经验年加入国海证券22021分析师承诺盛昌盛本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分