投资要点：
　　建筑行业利好政策频出，基本面有保障、带动基建央企估值提升。监管层发声推动更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市，证监会债券部主任周小舟表示，要围绕建设中国特色现代资本市场，进一步推进REITs常态化发行。试点稳步推进，市场初具规模。截至2022年11月底，已有24只公募基础设施REITs产品获批，其中22只产品上市，募集资金超750亿元，总市值约830亿元，项目涵盖收费公路、产业园区、污水处理、仓储物流、清洁能源、保障性租赁住房等多种资产类型，形成了规模效应和示范效应。维持行业“推荐”评级。
　　展望2023年基建板块行情，房地产市场平稳健康运行带动基建发展。建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。住房贷款利率政策与新建住房价格走势挂钩、动态调整，有利于支持城市政府科学评估当地商品住宅销售价格变化情况，“因城施策”用足用好政策工具箱，更好地支持刚性住房需求，形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制。推荐中国中铁、中国交建、中国化学、中国电建、中国能建、安徽建工、中材国际、中国中冶。
　　房地产政策实质性放松，或有望支持建筑需求。2022年全年房地产政策优化超千次，今年有进一步放松空间。受疫情等多因素影响，2022年房地产市场进入深度调整阶段，中央坚持“房住不炒”总基调不变，年内多次释放积极信号优化调控政策，进一步丰富和完善政策工具箱，并支持各地从当地实际出发调整房地产政策，促进房地产市场平稳健康发展。多地房贷利率降至历史低点。各地政策主要涉及优化限购限贷政策、降低首付比例和房贷利率、提高公积金贷款额度、发放购房补贴、降低限售年限、降低交易税费等方面。需求端政策方面，自2022年三季度以来信贷支持力度持续不断加大，“支持刚性和改善性住房需求”始终是政策核心。推荐中国建筑。
　　基建、房建两大板块基本面看好，促进建筑行业高质量、规范化发展，装配式建筑长期方向确定，或有望持续受益。推荐杭萧钢构，关注鸿路钢构、精工钢构。
　　风险提示：重点关注公司业绩不及预期；专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；原材料价格持续上涨；疫情反复或持续时间超预期；宏观环境出现不利变化。

研究报告全文：2023年01月09日行业研究评级推荐维持研究所TableTitle证券分析师盛昌盛S0350521080005地产政策提振需求重视建筑板块投资机会shengcsghzqcomcn联系人景丹阳S0350121090066建筑装饰行业周报jingdyghzqcomcn最近一年走势投资要点建筑行业利好政策频出基本面有保障带动基建央企估值提升监管层发声推动更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市证监会债券部主任周小舟表示要围绕建设中国特色现代资本市场进一步推进REITs常态化发行试点稳步推进市场初具规模截至2022年11月底已有24只公募基础设施REITs产品获批其中22只产品上市募集资金超750亿元总市值约830亿元项目涵盖收费公路产业园区污水处理仓储物流清洁能源保行业相对表现障性租赁住房等多种资产类型形成了规模效应和示范效应维持表现1M3M12M行业推荐评级建筑装饰-851681-767沪深展望2023年基建板块行情房地产市场平稳健康运行带动基建发300086463-1823展建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或相关报告取消当地首套住房贷款利率政策下限住房贷款利率政策与新建住建筑装饰行业深度研究稳增长政策房价格走势挂钩动态调整有利于支持城市政府科学评估当地商发力叠加需求回暖看好基建板块投资机会推品住宅销售价格变化情况因城施策用足用好政策工具箱更好荐建筑装饰盛昌盛2022-05-08地支持刚性住房需求形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制推荐中国中铁中国交建中国化学中国电建中国能建安徽建工中材国际中国中冶房地产政策实质性放松或有望支持建筑需求2022年全年房地产政策优化超千次今年有进一步放松空间受疫情等多因素影响2022年房地产市场进入深度调整阶段中央坚持房住不炒总基调不变年内多次释放积极信号优化调控政策进一步丰富和完善政策工具箱并支持各地从当地实际出发调整房地产政策促进房地产市场平稳健康发展多地房贷利率降至历史低点各地政策主要涉及优化限购限贷政策降低首付比例和房贷利率提高公积金贷款额度发放购房补贴降低限售年限降低交易税费等方面需求端政策方面自2022年三季度以来信贷支持力度持续不断加大支持刚性和改善性住房需求始终是政策核心推荐中国建筑基建房建两大板块基本面看好促进建筑行业高质量规范化发展装配式建筑长期方向确定或有望持续受益推荐杭萧钢构关注鸿路钢构精工钢构国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告风险提示重点关注公司业绩不及预期专项债发行及基建投资增速恢复不及预期原材料价格持续上涨疫情反复或持续时间超预期宏观环境出现不利变化重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230106EPS元PE投资代码名称股价元20212022E2023E20212022E2023E评级601800SH中国交建816111124137841658596买入601390SH中国中铁562112120144558468390买入601668SH中国建筑552123136155400406356买入600502SH安徽建工492064078097648631507买入601117SH中国化学8250840901161429917711买入601669SH中国电建7150570720831623993861买入600970SH中材国际8750800911101394962795买入601618SH中国中冶3210400480541094669594买入002541SZ鸿路钢构3385217185235247118341438未评级600477SH杭萧钢构444017020024216222201850买入600496SH精工钢构41503404105012491001826未评级601868SH中国能建231016019021143712161100买入资料来源Wind资讯国海证券研究所鸿路钢构精工钢构盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测来自国海证券请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告内容目录1一周市场表现52周内行业关键数据53行业要闻94重点上市公司公告95周观点106风险提示12请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告图表目录图1申万一级行业周涨跌幅一览5图2建筑各子板块周涨跌幅一览5图3建筑板块涨幅前五公司5图4建筑板块跌幅前五公司非ST公司5图5PMI相关指数变化情况6图6建筑业总产值及合同额变化情况6图7固定资产投资变化情况6图8房地产开发投资完成额变化情况6图9房屋新开工施工竣工面积情况7图10商品房销售额变化情况7图11基础设施投资完成额变化情况7图12地方政府专项债发行情况亿元7图13挖机当月产量变化情况8图14挖机开工小时数变化情况8图155角钢全国均价变化情况8图16HRB40016-25mm螺纹钢价格情况8图17PO425散装普通硅酸盐水泥全国均价情况9图18485mm浮法平板玻璃价格情况9请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告1一周市场表现上周申万建筑装饰行业涨幅275各子行业中房屋建设174装修装饰325基础建设152专业工程555园林工程327同期上证综指221在国海建筑重点覆盖公司中上周个股涨幅前五公司为苏文电能32永福股份19鸿路钢构16甘咨询13华阳国际11跌幅前五公司为中锐股份-6东易日盛-4奇信股份-3四川路桥-3中天精装-2图1申万一级行业周涨跌幅一览图2建筑各子板块周涨跌幅一览资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图3建筑板块涨幅前五公司图4建筑板块跌幅前五公司非ST公司中锐股份东易日盛奇信股份四川路桥中天精装0-1-2-3-4-5-6-7资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所2周内行业关键数据请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告2022年12月我国综合PMI产出指数为4260较上月有小幅下降非制造业中建筑业PMI录得5440较2022年11月小幅下降建筑业新增订单PMI录得4880小幅提升固投增速有所回暖基建投资为2022年稳增长的重要抓手预计2023年或将持续带动建筑需求固投总额基建投资总额同比增速回升房地产投资完成额同比增速下滑截至2022年11月三项数据分别录得530-9801165最新数据截止到11月底预计2023年基础设施投资将成为稳经济重要抓手基建需求有望上升房地产行业持续承压截至2022年11月房地产开发投资完成额累计同比降低98较上月下降1pct房地产施工新开工竣工面积累计同比依旧在下滑-650-3890-1900施工新开工竣工面积环比上月分别降低了080pct110pct030pct最新数据截止到11月底2022年四季度以来国家政策放松贷款门槛降低或有助于房地产行业回暖图5PMI相关指数变化情况图6建筑业总产值及合同额变化情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图7固定资产投资变化情况图8房地产开发投资完成额变化情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告图9房屋新开工施工竣工面积情况图10商品房销售额变化情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图11基础设施投资完成额变化情况图12地方政府专项债发行情况亿元资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所挖机产量与开工小时数同比均出现下滑环比也在下降2022年11月全国挖机产量26435台同比减少1530环比10月下降54pct最新数据截止到11月底2022年11月挖机开工小时数9790小时同比下降1130环比下降46pct请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告图13挖机当月产量变化情况图14挖机开工小时数变化情况资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所图155角钢全国均价变化情况图16HRB40016-25mm螺纹钢价格情况5角钢全国均价元吨5角钢全国均价年同比HRB40016-25mm螺纹钢全国均价元吨70000010000HRB40016-25mm螺纹钢全国均价年同比700000120006000008000600000100008000500000500000600060004000004000004000400030000030000020002000200000200000000000100000100000-2000-2000000000-4000-100000-6000-100000-4000资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告图17PO425散装普通硅酸盐水泥全国均价情况图18485mm浮法平板玻璃价格情况485mm浮法平板玻璃全国均价元吨PO425散装普通硅酸盐水泥全国均价元吨485mm浮法平板玻璃全国均价年同比70000800035000010000600003000008000600050000250000600040004000020000040003000020001500002000200001000000000001000050000-2000-2000000000-4000-10000-4000-50000-6000资料来源Wind国海证券研究所资料来源Wind国海证券研究所主要建材价格持续下降截至2022年12月31日角钢全国均价432840元同比下降1645HRB40016-25mm螺纹钢全国均价399260元同比下降1518PO425散装普通硅酸盐水泥全国均价39970元同比下降2149浮法平板玻璃全国均价162060元同比下降25313行业要闻人民银行银保监会建立首套住房贷款利率政策动态调整机制2023年1月5日人民银行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限住房贷款利率政策与新建住房价格走势挂钩动态调整有利于支持城市政府科学评估当地商品住宅销售价格变化情况因城施策用足用好政策工具箱更好地支持刚性住房需求形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制中央政府网进一步推进REITs常态化发行推动更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市证监会债券部主任周小舟表示要围绕建设中国特色现代资本市场进一步推进REITs常态化发行试点稳步推进市场初具规模截至2022年11月底已有24只公募基础设施REITs产品获批其中22只产品上市募集资金超750亿元总市值约830亿元项目涵盖收费公路产业园区污水处理仓储物流清洁能源保障性租赁住房等多种资产类型形成了规模效应和示范效应证监会债券部4重点上市公司公告中国电建关于重大工程中标公告中国电力建设股份有限公司下属全资子公司中国电建集团江西省电力建设有限公司中标了通辽科尔沁区138万千瓦生请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告态治理风电基地项目EPC总承包项目A标段以及通辽科尔沁左翼后旗全域高质量零碳清洁能源装备100万千瓦荒漠治理风电工程EPC总承包项目中标金额分别约为5139亿元人民币和5808亿元人民币其中通辽科尔沁区138万生态治理风电基地项目A标段容量为86875万千瓦拟安装139台625兆瓦风机及2座220千伏升压站项目工期约为563天通辽科尔沁左翼后旗全域高质量零碳清洁能源装备100万千瓦荒漠治理风电工程EPC总承包项目容量为100万千瓦本期一次建成拟安装160台625兆瓦风电机组及新建2座220千伏升压站项目工期约为563天5周观点建筑行业利好政策频出基本面有保障带动基建央企估值提升监管层发声推动更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市证监会债券部主任周小舟表示要围绕建设中国特色现代资本市场进一步推进REITs常态化发行试点稳步推进市场初具规模截至2022年11月底已有24只公募基础设施REITs产品获批其中22只产品上市募集资金超750亿元总市值约830亿元项目涵盖收费公路产业园区污水处理仓储物流清洁能源保障性租赁住房等多种资产类型形成了规模效应和示范效应维持行业推荐评级展望2023年基建板块行情房地产市场平稳健康运行带动基建发展建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限住房贷款利率政策与新建住房价格走势挂钩动态调整有利于支持城市政府科学评估当地商品住宅销售价格变化情况因城施策用足用好政策工具箱更好地支持刚性住房需求形成支持房地产市场平稳健康运行的长效机制推荐中国中铁中国交建中国化学中国电建中国能建安徽建工中材国际中国中冶房地产政策实质性放松或有望支持建筑需求2022年全年房地产政策优化超千次今年有进一步放松空间受疫情等多因素影响2022年房地产市场进入深度调整阶段中央坚持房住不炒总基调不变年内多次释放积极信号优化调控政策进一步丰富和完善政策工具箱并支持各地从当地实际出发调整房地产政策促进房地产市场平稳健康发展多地房贷利率降至历史低点各地政策主要涉及优化限购限贷政策降低首付比例和房贷利率提高公积金贷款额度发放购房补贴降低限售年限降低交易税费等方面需求端政策方面自2022年三季度以来信贷支持力度持续不断加大支持刚性和改善性住房需求始终是政策核心推荐中国建筑基建房建两大板块基本面看好促进建筑行业高质量规范化发展装配式建筑长期方向确定或有望持续受益推荐杭萧钢构关注鸿路钢构精工钢构请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230106EPS元PE投资代码名称股价元20212022E2023E20212022E2023E评级601800SH中国交建816111124137841658596买入601390SH中国中铁562112120144558468390买入601668SH中国建筑552123136155400406356买入600502SH安徽建工492064078097648631507买入601117SH中国化学8250840901161429917711买入601669SH中国电建7150570720831623993861买入600970SH中材国际8750800911101394962795买入601618SH中国中冶3210400480541094669594买入002541SZ鸿路钢构3385217185235247118341438未评级600477SH杭萧钢构444017020024216222201850买入600496SH精工钢构41503404105012491001826未评级601868SH中国能建231016019021143712161100买入资料来源Wind资讯国海证券研究所鸿路钢构精工钢构盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测来自国海证券请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告6风险提示重点关注公司业绩不及预期专项债发行及基建投资增速恢复不及预期原材料价格持续上涨疫情反复或持续时间超预期宏观环境出现不利变化请务必阅读正文后免责条款部分12国海证券股份有限公司建材小组介绍盛昌盛北京大学硕士建材建筑首席分析师2019年新财富第五名6年证券研究经验6年建材行业工作经历2021年加入国海证券孙伯文清华大学经济学学士管理硕士6年买方证券从业经验研究覆盖过大周期行业和TMT行业2021年加入国海证券彭棋上海财经大学金融硕士北京交通大学经济学学士2021年加入国海证券景丹阳北京大学硕士中国人民大学学士年实业从业经验年加入国海证券22021分析师承诺盛昌盛本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分国海证券股份有限公司己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任郑重声明本报告版权归国海证券所有未经本公司的明确书面特别授权或协议约定除法律规定的情况外任何人不得对本报告的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容否则均构成对本公司版权的侵害本公司有权依法追究其法律责任国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分