一级市场：信用债发行规模上升，高等级利率上行
　　本周（2023年1月9日至2023年1月15日，下同），非金融企业信用债单周发行规模3826亿元，较上周变动2027亿元；净融资规模1544亿元，较上周变动599亿元。其中：
　　（1）城投债发行规模2409亿元，较上周变动1165亿元；净融资规模1276亿元，较上周变动568亿元；
　　（2）产业债发行规模1418亿元，较上周变动861亿元；净融资规模268亿元，较上周变动31亿元。
　　二级市场：收益率上涨，信用利差多下行
　　本周，主要信用债二级市场收益率全部上涨；信用利差涨跌互现；期限利差多下行；等级利差不同幅度下行。
　　评级负面
　　本周2家主体中债隐含评级下调。
　　风险提示：城投口径偏差；宏观经济下行、地方政府债务压力超预期；信用风险事件超预期；数据披露延迟或不完整。
　　

研究报告全文：信用一二级市场跟踪周报20230115信用债发行规模上升收益率上行2023年01月15日TableAuthor一级市场信用债发行规模上升高等级利率上行本周2023年1月9日至2023年1月15日下同非金融企业信用债单周发行规模3826亿元较上周变动2027亿元净融资规模1544亿元较上周变动599亿元其中1城投债发行规模2409亿元较上周变动1165亿元净融资规模1276亿元较上周变动568亿元分析师谭逸鸣执业证书S01005220300012产业债发行规模1418亿元较上周变动861亿元净融资规模268电话18673120168亿元较上周变动31亿元邮箱tanyimingmszqcom研究助理刘雪执业证书S0100122030050二级市场收益率上涨信用利差多下行电话18344896727邮箱liuxuemszqcom本周主要信用债二级市场收益率全部上涨信用利差涨跌互现期限利差研究助理唐梦涵多下行等级利差不同幅度下行执业证书S0100122090014电话15221856383邮箱tangmenghanmszqcom评级负面本周2家主体中债隐含评级下调相关研究1高频数据跟踪周报20230114生产景气回落原油价格上行-20230114风险提示城投口径偏差宏观经济下行地方政府债务压力超预期信用2利率债周度跟踪20230114本周地方债发风险事件超预期数据披露延迟或不完整行期限拉长下周发行2988亿元-202301143流动性跟踪周报20230114本周资金利率普遍上行关注下周MLF续做情况-202301144可转债专题研究系列行业细分下的转债产业链图谱-202301135利率专题还有哪些地产政策可期待-20230111本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1固收定期报告目录1一级市场信用债发行规模上升高等级利率上行311发行规模保持上升趋势幅度有所回落312发行利率高等级上行低等级下行42二级市场收益率上涨信用利差涨跌互现521收益率信用债收益率全部上涨522信用利差涨跌互现723期限利差多下行824等级利差不同幅度下行93评级负面124风险提示13插图目录14表格目录14本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2固收定期报告1一级市场信用债发行规模上升高等级利率上行11发行规模保持上升趋势幅度有所回落本周2023年1月9日至2023年1月15日下同非金融企业信用债单周发行规模3826亿元较上周变动2027亿元净融资规模1544亿元较上周变动599亿元其中1城投债发行规模2409亿元较上周变动1165亿元净融资规模1276亿元较上周变动568亿元2产业债发行规模1418亿元较上周变动861亿元净融资规模268亿元较上周变动31亿元图1信用债发行及净融资走势周度亿元图2城投债产业债净融资走势周度亿元净融资发行规模城投债产业债40001500300010002000500100000-500-1000-10002021-012021-012021-022021-022021-032021-032021-042021-042021-052021-052021-062021-062021-082021-082021-092021-092021-102021-102021-112021-112021-122021-122022-012022-012022-022022-022022-042022-042022-052022-052022-062022-062022-072022-072022-082022-082022-092022-092022-102022-102022-122022-122023-012023-01资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院分主体评级看AAAAAAA信用债发行规模分别为2117亿元1187亿元518亿元净融资规模分别为589亿元668亿元304亿元与上周相比AAAAAAA信用债净融资规模分别变动-18亿元363亿元229亿元表1分评级信用债发行及净融资亿元发行净融资AAAAAAA其他AAAAAAA其他本周2023-01-15211711875185589668304-17上周2023-01-089616182091260730575-43较上周变化1156568309-6-1836322925资料来源wind民生证券研究院分券种来看短期融资券中票企业债公司债定向工具信用债发行规模分别为1811亿元627亿元112亿元972亿元304亿元净融资规模分别为816亿元133亿元70亿元413亿元111亿元本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3固收定期报告与上周相比短期融资券中票企业债公司债定向工具净融资规模分别变动152亿元36亿元51亿元285亿元76亿元表2分券种信用债发行及净融资亿元发行净融资短融中期票据企业债公司债定向工具短融中期票据企业债公司债定向工具本周2023-01-15181162711297230481613370413111上周2023-01-08107219433359142664971912836较上周变化74043379614162152365128576资料来源wind民生证券研究院12发行利率高等级上行低等级下行本周AAA主体0-1年期1-3年期3-5年期信用债发行利率分别为285391419较上周变化147bp1232bp3089bpAA主体0-1年期1-3年期3-5年期信用债发行利率分别为406521486较上周变化1283bp3405bp-8636bpAA主体0-1年期1-3年期3-5年期信用债发行利率分别为474575552较上周变化-7259bp434bp-5921bp表3信用债发行利率及变化bpAAAAAAA011335011335011335本周2023-01-15285391419406521486474575552上周2023-01-08284379388393487572546532612较上周变化1471232308912833405-8636-72594340-5921料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4固收定期报告2二级市场收益率上涨信用利差涨跌互现21收益率信用债收益率全部上涨2023年1月13日中债国债到期收益率1年期3年期5年期7年期10年期分别为2125227128729较2023年1月6日分别变化0bp769bp601bp469bp682bp中债国开债到期收益率1年期3年期5年期7年期10年分别为232672873303较2023年1月6日分别变化387bp425bp32bp367bp724bp表4国债国开收益率分布bp中债国债到期收益率中债国开债到期收益率1Y3Y5Y7Y10Y1Y3Y5Y7Y10Y2023-01-13本周2102522712872902302672873003032022-01-06上周210244265282283226263284297296较上周变化bp00076960146968238742532367724当前分位点16425129527731218815816086119252202522672852852392772993203175024528129831431526931334035735775284304322341345313363383407404100380381394403399468492507513513资料来源wind民生证券研究院注分位数开始时间为2015-01-042023年1月13日AAA主体1年期3年期5年期中短期票据收益率分别为27131535较2023年1月6日分别变化1332bp9bp557bpAA主体1年期3年期5年期中短期票据收益率分别为293349389较2023年1月6日分别变化1332bp699bp357bpAA主体1年期3年期5年期中短期票据收益率分别为328389436较2023年1月6日分别变化732bp099bp357bp本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5固收定期报告表5中债中短期票据到期收益率分布bpAAAAAAA1Y3Y5Y1Y3Y5Y1Y3Y5Y2023-01-13本周2713153502933493893283894362022-01-06上周258306345280342385321388432较上周变化bp13329005571332699357732099357当前分位点184286301242314327306315322252803103402943313693133754275031635838533538141636041346175371412436396446474436485522100525533547553561576573583598资料来源wind民生证券研究院注分位数开始时间为2015-01-04图3国债国开收益率走势图4中票中短期票据收益率走势国债1Y国债3Y国债10Y国开1Y国开3Y国开10YAAA3YAA3YAA3Y6004505004004003503003002002501000002002019201920192020202020202020202120212021202120222022202220222018201820182019201920192020202020202021202120212022202220222023-------------------------------05081102050811020508110205081101050901050901050901050901050901资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院图5城投债收益率走势图6产业债收益率走势AAA3YAA3YAA3YAAA3YAA3YAA3Y450450400400350350300300250250200200201920192019202020202020202020212021202120212022202220222022202020212019201920192020202020202021202120212022202220222022------------------------------050811020508110205081102050811050805081102081102051102050811资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6固收定期报告22信用利差涨跌互现2023年1月13日1年期AAAAAAA主体中债中短期票据信用利差分别为4149bp6328bp9828bp较2023年1月6日分别变化945bp945bp345bp3年期AAAAAAA主体中债中短期票据信用利差分别为4802bp8186bp12186bp较2023年1月6日分别变化475bp274bp-326bp5年期AAAAAAA主体中债中短期票据信用利差分别为6346bp10179bp14879bp较2023年1月6日分别变化237bp037bp037bp表6中短期票据信用利差分布bp1Y3Y5YAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAA2023-01-13本周4149632898284802818612186634610179148792022-01-06上周320453839483432779121251261091014214842较上周变化bp945945345475274-326237037037当前分位点332381523693823783915884845253858546972733396538182613904653010765504827707596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