行情回顾：截至2023年1月13日，申万国防军工行业本周下跌3.72%，跑输沪深300指数6.06个百分点，在申万31个行业中排名第31名；申万国防军工行业本月下跌1.73%，跑输沪深300指数6.97个百分点，在申万31个行业中排名第31名；申万国防军工行业近一年下跌19.66%，跑输沪深300指数3.74个百分点，在申万31个行业中排名第25名。
　　截至2023年1月13日，本周申万国防军工行业各子板块均表现较好。地面兵装板块下跌1.08%，航天装备板块下跌1.25%，航海装备板块下跌2.30%，航空装备板块下跌4.04%，军工电子板块下跌4.45%。
　　国防军工行业周观点：近期各家军工集团操作较为频繁，包括收购并购，注资，股权激励，定增，公布关联交易等。本周，中航电测公告向航空工业集团发行股份购买其持有的成飞集团100%股权，航空工业成飞是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商，研制生产了歼5、歼7、枭龙、歼10、歼20等系列飞机数千架，国外军机用户达十多个国家；在民机方面，与成飞民机公司一道承担了大型客机C919、新支线客机ARJ21、大型水陆两栖飞机AG600机头的研制生产，累计生产交付民机转包产品一万多架份，是国内主要主机厂之一。成飞通过注入方式上市有望推高航空工业集团资产证券化进程，借助资本市场之力推动我国航空装备进一步发展。近期军工指数出现较大跌幅，可能受部分公司减持及前期股权激励限售股上市有关，关注行业近期流动性问题和左侧布局机会。
　　行业景气度没有下降，国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议关注：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、中直股份（600038）、中国船舶（600150）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。

研究报告全文：国防军工行业标配维持国防军工行业周报202319-2023115行中航电测拟向航空工业集团发行股份购买其持有的成飞集团业100股权周2023年1月15日投资要点报分析师吕子炜行情回顾截至2023年1月13日申万国防军工行业本周下跌372跑SAC执业证书编号输沪深300指数606个百分点在申万31个行业中排名第31名申万国S0340522040001防军工行业本月下跌173跑输沪深300指数697个百分点在申万31电话0769-23320059邮箱lvziweidgzqcomcn个行业中排名第31名申万国防军工行业近一年下跌1966跑输沪深300指数374个百分点在申万31个行业中排名第25名截至2023年1月13日本周申万国防军工行业各子板块均表现较好地面兵装板块下跌108航天装备板块下跌125航海装备板块下跌230航空装备板块下跌404军工电子板块下跌445中证军工指数走势国防军工行业周观点近期各家军工集团操作较为频繁包括收购并购注资股权激励定增公布关联交易等本周中航电测公告向航空工业集团发行股份购买其持有的成飞集团100股权航空工业成飞是我行国航空武器装备研制生产和出口主要基地民机零部件重要制造商研业制生产了歼5歼7枭龙歼10歼20等系列飞机数千架国外军机用研户达十多个国家在民机方面与成飞民机公司一道承担了大型客机C919新支线客机ARJ21大型水陆两栖飞机AG600机头的研制生产累究计生产交付民机转包产品一万多架份是国内主要主机厂之一成飞通资料来源iFind东莞证券研究所过注入方式上市有望推高航空工业集团资产证券化进程借助资本市场之力推动我国航空装备进一步发展近期军工指数出现较大跌幅可能相关报告受部分公司减持及前期股权激励限售股上市有关关注行业近期流动性问题和左侧布局机会行业景气度没有下降国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题面对大国间竞争带来的不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外的采购订单都会大幅增加军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自证主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造券航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞研000768航天彩虹002389中直股份600038中国船舶600150究风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本报过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明国防军工行业周报202319-2023115目录一行情回顾3二板块估值情况6三行业新闻7四公司公告8五本周观点9六风险提示10插图目录图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年1月13日3图2申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年1月13日6图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日6图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日6图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日6图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日7图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日7表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年1月13日3表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年1月13日4表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年1月13日5表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年1月13日5表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年1月13日6表6建议关注标的理由10请务必阅读末页声明2国防军工行业周报202319-2023115一行情回顾国防军工板块涨跌幅情况截至2023年1月13日申万国防军工行业本周下跌372跑输沪深300指数606个百分点在申万31个行业中排名第31名申万国防军工行业本月下跌173跑输沪深300指数697个百分点在申万31个行业中排名第31名申万国防军工行业近一年下跌1966跑输沪深300指数374个百分点在申万31个行业中排名第25名图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年1月13日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年1月13日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅近一年涨跌幅1801790SL非银金融423700-14972801120SL食品饮料405685-5503801950SL煤炭36036613544801050SL有色金属328700-13155801010SL农林牧渔281156-13326801150SL医药生物272520-15217801110SL家用电器272731-16658801710SL建筑材料218736-20069801980SL美容护理214220-16510801880SL汽车210610-135311801130SL纺织服饰165241-1541请务必阅读末页声明3国防军工行业周报202319-202311512801730SL电力设备129630-155113801760SL传媒121352-231014801780SL银行116338-111615801080SL电子094312-306316801140SL轻工制造089488-168817801890SL机械设备078377-167018801170SL交通运输060045-49219801770SL通信048556-89720801200SL商贸零售044071-55921801960SL石油石化014245-151722801030SL基础化工-019304-154223801040SL钢铁-035180-226924801210SL社会服务-036-132-39725801970SL环保-071175-210826801720SL建筑装饰-092181-115527801750SL计算机-095415-205428801230SL综合-106-09977029801180SL房地产-165216-136830801160SL公用事业-191085-104031801740SL国防军工-372-173-1966资料来源iFind东莞证券研究所截至2023年1月13日本周申万国防军工行业各子板块均表现较好地面兵装板块下跌108航天装备板块下跌125航海装备板块下跌230航空装备板块下跌404军工电子板块下跌445从本月表现看申万国防军工行业各子板块均表现各异地面兵装板块上涨321航天装备板块上涨116航海装备板块下跌019军工电子板块下跌235航空装备板块下跌249从近一年表现看地面兵装板块跌幅最少为-1287其他板块表现如下航海装备板块下跌1491航天装备板块下跌1497航空装备板块下跌2020军工电子板块下跌2199表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年1月13日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅近一年涨跌幅1801743SL地面兵装-108321-12872801741SL航天装备-125116-14973801744SL航海装备-230-019-14914801742SL航空装备-404-249-20205801745SL军工电子-445-235-2199资料来源iFind东莞证券研究所在本周涨幅前十的个股里甘化科工中船应急和星网宇达三家公司涨幅在申万国防军请务必阅读末页声明4国防军工行业周报202319-2023115工板块中排名前三涨幅分别达716486和447从本月表现上看江龙船艇甘化科工和睿创微纳三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达18791201和1124从近一年表现上看盛路通信奥维通信和菲利华三家公司表现较好涨幅分别达52033487和2836表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年1月13日本周涨幅前十本月涨跌幅近一年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅000576SZ甘化科工716300589SZ江龙船艇1879002446SZ盛路通信5203300527SZ中船应急486000576SZ甘化科工1201002231SZ奥维通信3487002829SZ星网宇达447688002SH睿创微纳1124300395SZ菲利华2836688002SH睿创微纳304002383SZ合众思壮997688070SH纵横股份2558300159SZST新研268002214SZ大立科技877600435SH北方导航2315000561SZ烽火电子239300527SZ中船应急739300101SZ振芯科技2236600343SH航天动力147002829SZ星网宇达611688239SH航宇科技2103600184SH光电股份114688788SH科思科技596000561SZ烽火电子1937688011SH新光光电111688011SH新光光电547605123SH派克新材1648600316SH洪都航空091600435SH北方导航526688311SH盟升电子1353资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅前十的个股里成飞集成奥维通信盛路通信表现较弱跌幅分别达18931564和1493从近一个月表现上看成飞集成钢研高纳新兴装备表现较弱跌幅分别达18121219和1060从近一年表现上看科思科技富吉瑞宏达电子表现较弱跌幅分别达58975838和4856表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年1月13日本周跌幅前十本月涨跌幅近一年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅002190SZ成飞集成-1893002190SZ成飞集成-1812688788SH科思科技-5897002231SZ奥维通信-1564300034SZ钢研高纳-1219688272SH富吉瑞-5838002446SZ盛路通信-1493002933SZ新兴装备-1060300726SZ宏达电子-4856300034SZ钢研高纳-1177002025SZ航天电器-1051002985SZ北摩高科-4823688636SH智明达-1060300395SZ菲利华-1036300159SZST新研-4700300762SZ上海瀚讯-987300699SZ光威复材-902688151SH华强科技-4648300699SZ光威复材-984300762SZ上海瀚讯-850688511SH天微电子-4638688776SH国光电气-882688311SH盟升电子-826300922SZ天秦装备-4637688682SH霍莱沃-857688685SH迈信林-817000547SZ航天发展-4365688122SH西部超导-855688682SH霍莱沃-634300045SZ华力创通-4276资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5国防军工行业周报202319-2023115二板块估值情况国防军工板块估值情况表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年1月13日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801740SL国防军工5875672087495358-1258-3285966801741SL航天装备5474663385905077-1746-3627782801742SL航空装备57437232111985472-2059-4872495801743SL地面兵装4328492560783923-1213-28791032801744SL航海装备21801222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