投资要点：
　　行情回顾：截至2023年1月13日，当周申万公用事业指数下跌1.91%，跑输沪深300指数4.25个百分点，在申万31个行业中排第30名；当月申万公用事业指数上涨0.85%，跑输沪深300指数4.39个百分点，在申万31个行业中排第26名。
　　分板块方面，当周申万公用事业指数的子板块跌多涨少，其中仅燃气板块上涨，涨幅为1.16%；6个子板块下跌，火力发电板块下跌4.75%，光伏发电板块下跌3.68%，热力服务板块下跌2.22%，风力发电板块下跌1.92%，电能综合服务板块下跌1.65%，水力发电板块下跌0.14%。
　　估值方面：截至2023年1月13日，申万公用事业板块的市盈率估值为50.29倍，低于近一年估值中枢；子板块方面，火力发电板块的市盈率估值为-14.48倍，光伏发电板块的市盈率估值为45.81倍，热力服务板块的市盈率估值为32.79倍，电能综合服务板块的市盈率估值为29.74倍，风力发电板块的市盈率估值为26.88倍，燃气板块的市盈率估值为22.08倍，水力发电板块的市盈率估值为18.74倍。
　　行业周观点：国家能源局日前就《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》公开征求意见，其中指出，将推动系统友好型“新能源+储能”电站建设，实现新能源与储能协调运行，大幅提升发电效率和可靠出力水平。近日，浙江、山东等地人大会议开幕，其政府工作报告均强调推进“双碳”战略，并通过政策举措推动“双碳”目标实现。以山东为例，山东政府工作报告提出，积极稳妥推进碳达峰碳中和，实施碳达峰十大工程和能源转型发展九大工程，建好海上风电等五大清洁能源基地，规划建设一批新型储能项目，建立生态产品价值实现机制、碳汇补偿机制，推进蓝色碳汇研发利用，有效提升经济发展“含金量”“含绿量”。其中，五大清洁能源基地包括海上风电基地、海上光伏基地、鲁北盐碱滩涂地“风光储输”一体化基地、鲁西南采煤沉陷区“光伏+”基地、胶东半岛核电基地。我们认为，一方面，政府推进清洁能源基地建设将促进风光等新能源发电机组装机容量提升，另一方面，新型储能项目建设将助力风光等间歇性可再生能源大规模、平稳接入电网，综合来看，“新能源+储能”将助力构建新型电力系统，促进新能源发电行业发展。建议关注太阳能发电行业重点企业金开新能（600821），风力发电行业重点企业三峡能源（600905）、节能风电（601016），风电设备行业重点企业新强联（300850）、恒润股份（603985）。
　　风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期；产品价格波动风险；原材料价格波动风险等。
　　

研究报告全文：公用事业行业标配维持公用事业行业周报202319-2023115行新能源储能将助力构建新型电力系统业2023年1月15日投资要点周报行情回顾截至2023年1月13日当周申万公用事业指数下跌191跑分析师刘兴文输沪深300指数425个百分点在申万31个行业中排第30名当月申万SAC执业证书编号公用事业指数上涨085跑输沪深300指数439个百分点在申万31个S0340522050001电话0769-22119416行业中排第26名邮箱分板块方面当周申万公用事业指数的子板块跌多涨少其中仅燃气板liuxingwendgzqcomcn块上涨涨幅为1166个子板块下跌火力发电板块下跌475光伏研究助理苏治彬发电板块下跌368热力服务板块下跌222风力发电板块下跌SAC执业证书编号192电能综合服务板块下跌165水力发电板块下跌014S0340121070105电话0769-22110925估值方面截至2023年1月13日申万公用事业板块的市盈率估值为邮箱5029倍低于近一年估值中枢子板块方面火力发电板块的市盈率估suzhibindgzqcomcn值为-1448倍光伏发电板块的市盈率估值为4581倍热力服务板块的市盈率估值为3279倍电能综合服务板块的市盈率估值为2974倍行风力发电板块的市盈率估值为2688倍燃气板块的市盈率估值为2208业倍水力发电板块的市盈率估值为1874倍行业指数走势研行业周观点国家能源局日前就新型电力系统发展蓝皮书征求意见究稿公开征求意见其中指出将推动系统友好型新能源储能电站建设实现新能源与储能协调运行大幅提升发电效率和可靠出力水平近日浙江山东等地人大会议开幕其政府工作报告均强调推进双碳战略并通过政策举措推动双碳目标实现以山东为例山东政府工作报告提出积极稳妥推进碳达峰碳中和实施碳达峰十大资料来源iFinD东莞证券研究所工程和能源转型发展九大工程建好海上风电等五大清洁能源基地规划建设一批新型储能项目建立生态产品价值实现机制碳汇补偿机制相关报告推进蓝色碳汇研发利用有效提升经济发展含金量含绿量其中五大清洁能源基地包括海上风电基地海上光伏基地鲁北盐碱滩涂地风光储输一体化基地鲁西南采煤沉陷区光伏基地胶东半岛核电基地我们认为一方面政府推进清洁能源基地建设将促进风光等新能源发电机组装机容量提升另一方面新型储能项目建设将助力风光等间歇性可再生能源大规模平稳接入电网综合来看新能源储能将助力构建新型电力系统促进新能源发电行业发展建议证券关注太阳能发电行业重点企业金开新能600821风力发电行业重点企业三峡能源600905节能风电601016风电设备行业重点企研业新强联300850恒润股份603985究风险提示政策推进不及预期经济发展不及预期产品价格波动风险报原材料价格波动风险等告本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明公用事业行业周报202319-2023115目录1行情回顾32行业估值情况53行业数据跟踪74重要公司公告85重点行业资讯96行业周观点117风险提示13插图目录图1申万公用事业指数年初至今涨跌幅截至2023年1月13日3图2申万公用事业指数近一年市盈率水平截至2023年1月13日6图3电能综合服务板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日6图4火力发电板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日7图5水力发电板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日7图6热力服务板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日7图7光伏发电板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日7图8风力发电板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日7图9燃气板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日7图10秦皇岛港Q5500动力煤价格元吨截至2023年1月13日8图11秦皇岛港煤炭库存万吨截至2023年1月13日8图12三峡水电站的水库水位米截至2023年1月13日8图13螺纹钢价格元吨截至2023年1月13日8表格目录表1申万31个行业指数涨跌幅情况单位截至2023年1月13日3表2申万公用事业指数子板块涨跌幅情况单位截至2023年1月13日4表3申万公用事业指数中涨幅前十的公司单位截至2023年1月13日5表4申万公用事业指数中跌幅前十的公司单位截至2023年1月13日5表5申万公用事业指数及子板块的市盈率估值情况截至2023年1月13日6表6建议关注标的11请务必阅读末页声明2公用事业行业周报202319-20231151行情回顾截至2023年1月13日当周申万公用事业指数下跌191跑输沪深300指数425个百分点在申万31个行业中排第30名当月申万公用事业指数上涨085跑输沪深300指数439个百分点在申万31个行业中排第26名年初至今申万公用事业指数上涨085跑输沪深300指数439个百分点在申万31个行业中排第26名图1申万公用事业指数年初至今涨跌幅截至2023年1月13日数据来源iFinD东莞证券研究所表1申万31个行业指数涨跌幅情况单位截至2023年1月13日序号代码名称当周涨跌幅当月涨跌幅年初至今涨跌幅1801010SL农林牧渔2811561562801030SL基础化工-0193043043801040SL钢铁-0351801804801050SL有色金属3287007005801080SL电子0943123126801110SL家用电器2727317317801120SL食品饮料4056856858801130SL纺织服饰1652412419801140SL轻工制造08948848810801150SL医药生物27252052011801160SL公用事业-19108508512801170SL交通运输06004504513801180SL房地产-16521621614801200SL商贸零售04407107115801210SL社会服务-036-132-13216801230SL综合-106-099-09917801710SL建筑材料218736736请务必阅读末页声明3公用事业行业周报202319-202311518801720SL建筑装饰-09218118119801730SL电力设备12963063020801740SL国防军工-372-173-17321801750SL计算机-09541541522801760SL传媒12035135123801770SL通信04855655624801780SL银行11633833825801790SL非银金融42370070026801880SL汽车21061061027801890SL机械设备07837737728801950SL煤炭36036636629801960SL石油石化01424524530801970SL环保-07117517531801980SL美容护理214220220数据来源iFinD东莞证券研究所截至2023年1月13日当周申万公用事业指数的子板块跌多涨少其中仅燃气板块上涨涨幅为1166个子板块下跌火力发电板块下跌475光伏发电板块下跌368热力服务板块下跌222风力发电板块下跌192电能综合服务板块下跌165水力发电板块下跌014从当月表现来看申万公用事业指数的子板块涨多跌少其中4个子板块上涨光伏发电板块上涨523燃气板块上涨373电能综合服务板块上涨302风力发电板块上涨2873个子板块下跌火力发电板块下跌211热力服务板块下跌100水力发电板块下跌026年初至今表现来看申万公用事业指数的子板块涨多跌少其中4个子板块上涨光伏发电板块上涨523燃气板块上涨373电能综合服务板块上涨302风力发电板块上涨2873个子板块下跌火力发电板块下跌211热力服务板块下跌100水力发电板块下跌026表2申万公用事业指数子板块涨跌幅情况单位截至2023年1月13日序号代码名称当周涨跌幅当月涨跌幅年初至今涨跌幅1851610SL电能综合服务-1653023022851611SL火力发电-475-211-2113851612SL水力发电-014-026-0264851614SL热力服务-222-100-1005851616SL光伏发电-3685235236851617SL风力发电-1922872877851631SL燃气116373373数据来源iFinD东莞证券研究所截至2023年1月13日申万公用事业指数包含123家上市公司当周股价上涨的公司有19家其中南网能源长青集团新奥股份三家公司的涨幅靠前涨幅分别达1233请务必阅读末页声明4公用事业行业周报202319-2023115881和744从当月表现来看芯能科技南网能源山高环能三家公司的涨幅靠前涨幅分别达22881570和1566年初至今表现来看芯能科技南网能源山高环能三家公司的涨幅靠前涨幅分别达22881570和1566表3申万公用事业指数中涨幅前十的公司单位截至2023年1月13日当周涨幅前十当月涨幅前十年初至今涨幅前十代码名称当周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅003035SZ南网能源1233603105SH芯能科技2288603105SH芯能科技2288002616SZ长青集团881003035SZ南网能源1570003035SZ南网能源1570600803SH新奥股份744000803SZ山高环能1566000803SZ山高环能1566002256SZ兆新股份726600452SH涪陵电力1450600452SH涪陵电力1450601139SH深圳燃气692000040SZ东旭蓝天1281000040SZ东旭蓝天1281000669SZST金鸿462600803SH新奥股份1211600803SH新奥股份1211000803SZ山高环能445002911SZ佛燃能源1176002911SZ佛燃能源1176600509SH天富能源261002256SZ兆新股份1130002256SZ兆新股份1130300483SZ首华燃气200601139SH深圳燃气1101601139SH深圳燃气1101603080SH新疆火炬156002616SZ长青集团1086002616SZ长青集团1086数据来源iFinD东莞证券研究所跌幅方面当周股价下跌的公司有103家其中华电国际上海电力华能国际三家公司的跌幅较大跌幅分别达1050925和868从当月表现来看惠天热电金山股份深圳能源三家公司的跌幅较大跌幅分别达676657和645年初至今表现来看惠天热电金山股份深圳能源三家公司的跌幅较大跌幅分别达676657和645表4申万公用事业指数中跌幅前十的公司单位截至2023年1月13日当周跌幅前十当月跌幅前十年初至今跌幅前十代码名称当周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅600027SH华电国际-1050000692SZ惠天热电-676000692SZ惠天热电-676600021SH上海电力-925600396SH金山股份-657600396SH金山股份-657600011SH华能国际-868000027SZ深圳能源-645000027SZ深圳能源-645000539SZ粤电力A-844600011SH华能国际-604600011SH华能国际-604601778SH晶科科技-776002700SZST浩源-488002700SZST浩源-488000040SZ东旭蓝天-655001896SZ豫能控股-475001896SZ豫能控股-475600101SH明星电力-608600310SH桂东电力-411600310SH桂东电力-411601991SH大唐发电-592600021SH上海电力-400600021SH上海电力-400000722SZ湖南发展-577600236SH桂冠电力-347600236SH桂冠电力-347001896SZ豫能控股-565000875SZ吉电股份-345000875SZ吉电股份-345数据来源iFinD东莞证券研究所2行业估值情况截至2023年1月13日申万公用事业板块的市盈率估值为5029倍低于近一年估值请务必阅读末页声明5公用事业行业周报202319-2023115中枢子板块方面火力发电板块的市盈率估值为-1448倍光伏发电板块的市盈率估值为4581倍热力服务板块的市盈率估值为3279倍电能综合服务板块的市盈率估值为2974倍风力发电板块的市盈率估值为2688倍燃气板块的市盈率估值为2208倍水力发电板块的市盈率估值为1874倍表5申万公用事业指数及子板块的市盈率估值情况截至2023年1月13日当前估值距近当前估值距近当前估值距近截止日估近一年平均近一年最大近一年最小板块代码板块名称一年平均值差一年最大值差一年最小值差值倍值倍值倍值倍距距距801160SL公用事业5029556081853425-955-38554686851610SL电能综合服务29742633306720741298-3014342851611SL火力发电-1448-1890-1035-4119-23383994-6483851612SL水力发电1874203023521700-767-20321026851614SL热力服务3279324735802359099-8413900851616SL光伏发电4581562470504060-1854-35021284851617SL风力发电2688300936982503-1068-2731737851631SL燃气2208213126871577360-17814003数据来源iFinD东莞证券研究所图2申万公用事业指数近一年市盈率水平截至2023年1月图3电能综合服务板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日13日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明6公用事业行业周报202319-2023115图4火力发电板块近一年市盈率水平截至2023年1月13图5水力发电板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所图6热力服务板块近一年市盈率水平截至2023年1月13图7光伏发电板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所图8风力发电板块近一年市盈率水平截至2023年1月13图9燃气板块近一年市盈率水平截至2023年1月13日日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所3行业数据跟踪截至2023年1月13日秦皇岛港Q5500动力煤价格为1215元吨较去年同期增长3500较上月同期下降953秦皇岛港煤炭库存377万吨较去年同期下降805较上月同期下降3455请务必阅读末页声明7公用事业行业周报202319-2023115图10秦皇岛港Q5500动力煤价格元吨截至2023年1图11秦皇岛港煤炭库存万吨截至2023年1月13日月13日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所截至2023年1月13日三峡水电站的水库水位为15806米较去年同期下降693较上月同期下降035螺纹钢价格为4270元吨较去年同期下降1316较上月同期增长593图12三峡水电站的水库水位米截至2023年1月13日图13螺纹钢价格元吨截至2023年1月13日数据来源Datayes东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所4重要公司公告11月10日中国广核公告2022年1-12月公司及子公司运营管理的核电机组总发电量约为211314亿千瓦时较去年同期下降118总上网电量约为198375亿千瓦时较去年同期下降13821月11日深圳燃气公告2022年公司实现营收3005931万元同比增长4037主要因为天然气及光伏胶膜销售收入增长实现归母净利润118029万元同比下降1283主要因为天然气采购价格同比上涨较多管道天然气销售毛利下降31月12日明星电力公告公司董事会审议通过关于2023年项目投资预安排方案的议案关于修订信息披露管理办法的议案关于修订独立董事工作制度的议案请务必阅读末页声明8公用事业行业周报202319-202311541月12日国投电力公告2022年10-12月公司境内控股企业累计完成发电量为38135亿千瓦时上网电量为37144亿千瓦时与去年同期相比分别减少182和1752022年1-12月公司境内控股企业累计完成发电量为156500亿千瓦时上网电量为152518亿千瓦时与去年同期相比分别增加184和20551月13日粤水电公告近日公司全资子公司粤水电建筑安装建设有限公司和控股子公司广东粤水电勘测设计有限公司组成的联合体公司为联合体牵头方其他为联合体成员方与公司全资子公司新疆粤水电能源有限公司的全资子公司巴楚县粤水电能源有限公司签订粤水电巴楚县200万千瓦光储一体化项目一标段EPC总承包合同承包人合同编号GC-2023-003合同标的为粤水电巴楚县200万千瓦光储一体化项目合同金额为1084873105156元61月13日浙能电力公告2022年公司全资及控股发电企业按合并报表口径完成发电量151986亿千瓦时上网电量143688亿千瓦时同比分别增长341和338公司电量上升的原因主要是因合并报表范围变更统计口径同比增加淮浙电力有限责任公司2022年公司全资及控股发电企业平均上网结算电价为0436元千瓦时不含税同比上升183571月13日桂冠电力公告2022年公司直属及控股公司电厂累计完成发电量41536亿千瓦时同比增长1933主要因为一是公司的广西贵州云南水电所在流域上半年来水好使全年来水总体增长发电量同比增长二是风电来风情况较往年好电量有所增长三是年内陆续有光伏项目并网发电产能有一定增加公司预计2022年实现归母净利润约为3050-3150亿元与上年同期法定披露数据相比将同比增长约12559-1329981月13日皖天然气公告公司预计2022年实现归母净利润为2381740万元至2911015万元与上年同期相比增长1541至4105扣非归母净利润为2336513万元至2855738万元与上年同期相比增长1766至438091月13日长青集团公告公司预计2022年实现归母净利润为700000万元-900000万元同比实现扭亏为盈101月13日上海电力公告公司预计2022年实现归母净利润为301亿元到353亿元与上年同期法定披露数据相比将增加2195亿元到2246亿元同比实现扭亏为盈公司本次业绩预盈主要因为一是境外发电项目的经营规模和利润贡献快速增长土耳其煤电项目投产并实现盈利二是公司加快绿色转型清洁能源发电装机规模和效益实现增长5重点行业资讯11月9日广东省人民政府办公厅发布关于印发广东省城市燃气管道等老化更新改造实施工作方案2022-2025年的通知工作方案提出全省科学有序适度超前推进城市燃气供水排水管道等老化更新改造工作2023年底前基本完成城市地下市政基础设施普查完善综合管理信息平台并抓紧启动实施一批老请务必阅读末页声明9公用事业行业周报202319-2023115化更新改造项目21月11日四川省发展和改革委员会等发布关于印发四川省能源领域碳达峰实施方案的通知总体目标包括到2025年清洁低碳安全高效的能源体系基本建成水电风电太阳能发电总装机容量达到138亿千瓦以上清洁能源装机占比89左右非化石能源消费比重提高到415左右天然气消费比重达到19煤炭消费比重持续降低电能占终端用能比重达到30新型电力系统建设稳步推进能源低碳消费新模式新业态加快发展为实现碳达峰奠定坚实基础31月12日河南省能源工作会议在郑州召开会议提到2023年建成投产洛阳万基煤电机组南阳天池抽水蓄能电站驻马店-武汉特高压交流工程文23储气库二期工程等重大项目加快建设西气东输三线河南段中原大型煤炭储备基地和一批煤矿工程开工建设三门峡灵宝抽水蓄能电站力争开工陕电入豫工程41月12日青海省发展和改革委员会发布关于印发青海省促进氢能产业发展的若干政策措施的通知政策措施中提到优先发展可再生能源制氢依托大电网调节优势支持制氢负荷稳定用电支持可再生能源制氢示范项目建设对风光发电项目建设方案提出的制氢建设方案制氢电量原则上不低于总发电量的80具体电量根据制氢转化效率及制氢成本进行动态调整风光氢储一体化项目的内部输变电工程由制氢企业建设制氢站至主网的线路及相关配套设施由电网企业建设风电光伏发电配置制氢储氢项目原则上等同于配置储能制氢项目可优先消纳新能源市场化交易电量支持氢储能参与调峰调峰能力按调峰电量参与市场交易51月12日浙江省十四届人大一次会议在浙江省人民大会堂开幕政府工作报告提到推进生态文明建设先行示范打造生态文明高地深入推进环境污染防治深入推进绿色低碳发展和能源保供稳价积极稳妥推进碳达峰碳中和加强生态修复和生物多样性保护61月12日重庆市住房和城乡建设委员会等发布关于印发重庆市城乡建设领域碳达峰实施方案的通知主要目标包括2030年前城乡建设领域碳排放达到峰值城乡建设绿色低碳发展政策体系和体制机制基本建立绿色低碳发展模式基本形成建筑节能垃圾资源化利用等水平大幅提高能源资源利用效率达到国际先进水平用能结构和方式更加优化可再生能源应用更加充分城乡建设方式绿色低碳转型进展明显大量建设大量消耗大量排放基本扭转城市整体性系统性生长性增强城市病问题初步解决建筑品质和工程质量进一步提高人居环境质量大幅改善绿色生活方式普遍形成绿色低碳运行初步实现71月13日山东省第十四届人民代表大会一次会议在济南开幕政府工作报告提到积极稳妥推进碳达峰碳中和实施碳达峰十大工程和能源转型发展九大工程建好海上风电等五大清洁能源基地规划建设一批新型储能项目建立生态产品价值实现机制碳汇补偿机制推进蓝色碳汇研发利用有效提升经济发展含金量含绿量请务必阅读末页声明10公用事业行业周报202319-20231156行业周观点国家能源局日前就新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿公开征求意见其中指出将推动系统友好型新能源储能电站建设实现新能源与储能协调运行大幅提升发电效率和可靠出力水平近日浙江山东等地人大会议开幕其政府工作报告均强调推进双碳战略并通过政策举措推动双碳目标实现以山东为例山东政府工作报告提出积极稳妥推进碳达峰碳中和实施碳达峰十大工程和能源转型发展九大工程建好海上风电等五大清洁能源基地规划建设一批新型储能项目建立生态产品价值实现机制碳汇补偿机制推进蓝色碳汇研发利用有效提升经济发展含金量含绿量其中五大清洁能源基地包括海上风电基地海上光伏基地鲁北盐碱滩涂地风光储输一体化基地鲁西南采煤沉陷区光伏基地胶东半岛核电基地我们认为一方面政府推进清洁能源基地建设将促进风光等新能源发电机组装机容量提升另一方面新型储能项目建设将助力风光等间歇性可再生能源大规模平稳接入电网综合来看新能源储能将助力构建新型电力系统促进新能源发电行业发展建议关注太阳能发电行业重点企业金开新能600821风力发电行业重点企业三峡能源600905节能风电601016风电设备行业重点企业新强联300850恒润股份603985表6建议关注标的证券代码证券简称标的看点1公司主要通过全资子公司国开新能源科技有限公司开发投资建设及运营光伏电站和风电场公司集中式光伏电站及风电场主要分布在新疆宁夏山东河北山西等风光资源丰富的地区生产的电力主要销售给电网公司分布式光伏电站主要分布于上海浙江安徽山东等经济发达省份分为全额上网和自发自用余电上网两种模式2公司在投资并购管理市场多线发展资产规模快速扩大装机规模高速增长2021年公司核准装机容量4775兆瓦并网容量3122兆瓦分别同比增长12963其中光伏项目并网容量2274兆600821金开新能瓦风电项目并网容量848兆瓦2021年公司累计完成发电量3759亿千瓦时同比增长64752021新增并网装机3122兆瓦同比增加63此外公司积极拓展储能氢能电力交易增量配网等多种形式的能源延伸服务截至2021年底公司的分布式光伏装机量达39410MW同比增长110783截至2021年底公司重要在建分布式光伏项目包括可口可乐38MW屋顶分布式项目青海乌图美仁50MW光伏项目山东魏桥集团300MW屋顶分布式光伏项目等未来公司的分布式光伏开发投资建设及运营业务将进一步扩大1公司基本形成风电太阳能战略投资等相互支撑协同发展的业务格局公司以风能太阳能的开发投资和运营为主营业务积极发展陆上风电光伏发电大力开发海上风电加快推进以沙漠戈壁荒漠为重点的大型风电光伏发电基地建设推动源网荷储一体化和多能互补发展开展抽水蓄能储能氢能光热等业务同时公司投资与新能源业务关联度高具有优势互补和战略协同效应的相关产业基本形成了风电太阳能战略投资等相互支撑协同发展的业务格局600905三峡能源2公司装机规模居于国内同行业前列2022年上半年公司新增装机容量21046万千瓦截至2022年6月末公司累计装机容量达到251009万千瓦其中风电累计装机容量达到150698万千瓦占全国风力发电行业市场份额的440同比提升118个百分点且海上风电累计装机容量为45752万千瓦占全国市场份额的1716同比提升380个百分点太阳能发电累计装机容量达到97159万千瓦占全国太阳能发电行业市场份额的289同比提升034个百分点3公司科技创新能力较强推动一系列科研项目实施公司承担国家级及省部级科研项目课题10余请务必阅读末页声明11公用事业行业周报202319-2023115项开展内部科研项目40余项累计拥有专利180余项同时公司聚焦海上风电先进装备示范与推广推动福建海上风电产业园入园企业研制出13MW海上风电大容量机组刷新了中国海上风电单机容量新纪录并且公司聚焦源网荷储一体化新型电力系统研究乌兰察布创新示范园一期工程建成投用另外公司参与研制的4项技术装备项目列入国家能源局能源领域首台套重大技术装备项目名单1公司是从事风力发电项目开发投资管理建设施工运营维护的专业化公司控股股东为中国节能环保集团有限公司截至2022年6月末公司实现风电累计装机容量53341万千瓦权益装机容量50398万千瓦市场份额为1562公司拥有良好信用记录和银企关系资金来源有望得到保障公司在过去几年积累了良好的信用记录银企关系稳定公司可通过向公开市场定向增发发行绿色公司债券发行可转债等多种不同方式进行融资601016节能风电资金来源有望得到保障3公司持续加大中东部及南方区域市场开发力度在湖北广西河南四川山东等已有项目的区域开发后续项目在湖南吉林等区域开展风电项目前期踏勘和测风工作扩大资源储备截至2022年6月末公司在建项目装机容量合计为7155万千瓦可预见的筹建项目装机容量合计达3318万千瓦公司发展前景可期1公司不断完善产业链布局公司主要产品包括风电轴承盾构机轴承及关键零部件海工装备起重机回转支承等在主轴轴承盾构机轴承特大型回转支承等方向公司产品具有进口替代性公司的市场布局涵盖风力发电机组盾构机港口机械海工装备露天采矿设备工程机械等领域另外公司向产业链上游拓展子公司锻件生产热处理技术处于行业领先地位公司不断完善产业链布局有利于扩展市场占有率以及应对上游原材料市场变化2公司技术水平较为领先2022年前三季度公司研发投入总额为901212万元同比增长1534近年来公司研发投入总额占营业收入比例保持在45左右持续的研发投入助力公司提升技术水平2021年公司被评定为河南省质量标杆和创新龙头企业公司已获得知识产权共计104项其中发明专利16项公司还先后通过ISO9001ISO14001SAS18001鉴衡BVCCSDNVGL等国内外权威机构认证并且公司已有多项技术成果处于国际或国内领先水平其中盾构机系列主轴承研制与应用2兆瓦永磁直驱式风300850新强联力发电机主轴轴承的研制分别获得中国机械工业联合会和中国机械工程学会联合颁发的中国机械工业科学技术奖二等奖和三等奖填补了盾构机主轴承和直驱式风力发电机主轴轴承设计制造的国内空白大功率风力发电机三排圆柱滚子主轴轴承的研制及产业化项目荣获中国机械工业科学技术科技进步二等奖2MW5MW风力发电机主轴轴承的研制及产业化项目荣获河南省科学进步奖二等奖3MW风力发电机双列圆锥滚子主轴轴承的研制及应用经国家科学技术委员会的科技成果鉴定达到国际先进水平3公司与多家行业领先企业建立合作关系回转支承作为大型装备制造行业产品需要保证在长期重载荷下的可靠稳定客户对供应商有着严格的认证体系客户培育需要一个长期的复杂的过程从技术合同签订到样机试制批量生产一般需要数年时间正是由于行业下游客户对供应商严格的筛选和考核使得其转换供应商的成本非常高昂一旦进入下游客户的合格供应商名单则会形成一个长期稳定的合作关系公司凭借长期的行业积淀专业的生产技术优秀的研发能力优异的产品质量良好的售后服务已与明阳智能远景能源等多家行业领先企业建立了合作关系这些优质客户资源有助于公司未来发展1公司是辗制环形锻件和锻制法兰行业重要供应商在国内同行业中具备较强装备工艺优势及研发优势公司获得了维斯塔斯通用电气西门子歌美飒阿尔斯通艾默生三星重工韩国重山金风科技明阳智能上海电气等国际国内知名厂商的合格供应商资质或进入其供应商目录在辗制环形锻件市场公司已成为海上风电塔筒法兰的重要供应商在全球同行业同类产品中处于领先地位公司也是目前全球较少能制造70MW及以上海上风电塔筒法兰的企业之一同时公司已量产9MW海上风电塔筒法兰603985恒润股份2公司在欧盟日本等国家积累了一些优质的客户资源公司已与德国EUROFLANSCHGMBH日本BORDERLESSCoLtd等采购商建立了长期稳定的合作关系公司已获得欧盟日本韩国等国际市场客户的认可是维斯塔斯通用电气西门子歌美飒阿尔斯通等国际知名风电设备企业的直接或间接供货商具备一定的品牌知名度公司先后与泰胜风能天顺风能上海电气金风科技明阳智能等国内知名上市公司建立了良好的合作关系请务必阅读末页声明12公用事业行业周报202319-20231153公司推动业务战略转型升级2021年公司围绕长期战略目标规划聚焦主业风电行业剥离光科光电真空腔体业务出售参股公司银牛微电子股权通过完成2021年度非公开发行股票推动公司业务战略转型升级规划新建募集资金投资项目年产5万吨12MW海上风电机组用大型精加工锻件扩能项目年产4000套大型风电轴承生产线项目年产10万吨齿轮深加工项目通过转型升级公司主要产品风电塔筒法兰由9MW扩充至12MW的生产能力产品品种将增加风电轴承风电齿轮箱零部件等高端产品资料来源东莞证券研究所7风险提示1政策推进不及预期目前国家大力发展可再生能源战略产业鼓励使用清洁能源并制定相关保障性收购可再生能源补贴税收优惠长期银行贷款土地租赁等扶持政策如果相关政策在未来出现重大不利变化可能在一定程度上对风电太阳能发电行业上市公司造成不利影响同时相关政策变化可能影响风电装机的积极性从而影响风电设备需求并将对风电设备行业及上市公司造成不利影响2经济发展不及预期电力需求受经济周期影响较大若未来经济发展不及预期将影响全社会电力需求从而发电行业上市公司将受到影响3产品价格波动风险发电行业上市公司的主要产品为电力电力价格通常以上网电价指标衡量上网电价大幅波动可能会对发电行业上市公司的业绩造成直接影响另外风电设备产品的价格受产品型号原材料价格和市场竞争等因素影响近年来由于技术进步和市场竞争等情况风电机组价格呈下降趋势该过程中风电产业链上各环节将成本压力向上游传导风电设备产品价格存在下降风险如果风电设备产品的价格大幅波动将对风电设备行业上市公司的业绩造成直接影响4原材料价格波动风险风机采购成本在风电企业的项目建设成本中占比较大光伏组件采购成本在太阳能发电企业的项目建设成本中占比较大风机光伏组件等原材料价格大幅波动将会对项目建设成本及施工工期造成一定影响从而影响风电太阳能发电行业上市公司的业绩另外风电设备生产所需的主要原材料为钢材等原材料价格波动将对风电设备行业上市公司的毛利造成一定影响请务必阅读末页声明13公用事业行业周报202319-2023115东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明14