行情回顾：截至2022年12月30日，申万国防军工行业本周上涨4.55%，跑赢沪深300指数3.42个百分点，在申万31个行业中排名第1名；申万国防军工行业本月下跌4.63%，跑输沪深300指数5.12个百分点，在申万31个行业中排名第22名；申万国防军工行业年初至今下跌25.30%，跑输沪深300指数3.67个百分点，在申万31个行业中排名第26名。
　　截至2022年12月30日，本周申万国防军工行业各子板块均表现较好。地面兵装板块上涨5.17%，军工电子板块上涨5.00%，航空装备板块上涨4.80%，航天装备板块上涨4.76%，航海装备板块上涨1.93%。
　　国防军工行业周观点：近期行业龙头企业整合与关联交易等操作较为频繁，可以理解为国企改革在快速推进，同时，各家龙头企业在积极布局2023年。部分中上游企业也在积极募资扩产，展望，2023年航发产业链与飞机制造产业链的业绩将值得期待。军贸方面，无人机大额订单不断落地，随着俄乌战争无人技术的应用越来越多，预计海外订单数量将不断增加。
　　行业景气度从来没有下降，国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议关注：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、中直股份（600038）、中国船舶（600150）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。

研究报告全文：国防军工行业标配维持国防军工行业周报202312-202318行关注企业动向关注布局机会业2023年1月8日投资要点周报分析师吕子炜行情回顾截至2022年12月30日申万国防军工行业本周上涨455跑SAC执业证书编号赢沪深300指数342个百分点在申万31个行业中排名第1名申万国防S0340522040001军工行业本月下跌463跑输沪深300指数512个百分点在申万31个电话0769-23320059邮箱lvziweidgzqcomcn行业中排名第22名申万国防军工行业年初至今下跌2530跑输沪深300指数367个百分点在申万31个行业中排名第26名截至2022年12月30日本周申万国防军工行业各子板块均表现较好地面兵装板块上涨517军工电子板块上涨500航空装备板块上涨480航天装备板块上涨476航海装备板块上涨193中证军工指数走势国防军工行业周观点近期行业龙头企业整合与关联交易等操作较为频繁可以理解为国企改革在快速推进同时各家龙头企业在积极布局2023年部分中上游企业也在积极募资扩产展望2023年航发产业链与飞机制造产业链的业绩将值得期待军贸方面无人机大额订单不断行落地随着俄乌战争无人技术的应用越来越多预计海外订单数量将不业断增加研行业景气度从来没有下降国防与安全将是2023年全球需共同面对的话究题面对大国间竞争带来的不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或资料来源iFind东莞证券研究所上调国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外的采购订单都会大幅增加军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代相关报告需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768航天彩虹002389中直股份600038中国船舶600150风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价证券研究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明国防军工行业周报202312-202318目录一行情回顾3二板块估值情况6三行业新闻7四公司公告8五本周观点9六风险提示9插图目录图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年1月6日3图2申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年1月6日6图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年1月6日6图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年1月6日6图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年1月6日6图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年1月6日7图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年1月6日7表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年1月6日3表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年1月6日4表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年1月6日5表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年1月6日5表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年1月6日6表6建议关注标的理由9请务必阅读末页声明2国防军工行业周报202312-202318一行情回顾国防军工板块涨跌幅情况截至2023年1月6日申万国防军工行业本周上涨206跑输沪深300指数076个百分点在申万31个行业中排名第23名申万国防军工行业近一个月下跌339跑输沪深300指数371个百分点在申万31个行业中排名第20名申万国防军工行业近一年下跌1957跑输沪深300指数135个百分点在申万31个行业中排名第25名图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年1月6日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年1月6日序号代码名称本周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅1801750SL计算机515-065-21912801710SL建筑材料508-085-21103801770SL通信505-290-10544801730SL电力设备495-049-16185801110SL家用电器447279-19346801140SL轻工制造395187-16557801880SL汽车392-310-14768801180SL房地产388-381-9839801050SL有色金属360-412-136810801030SL基础化工324-388-1429请务必阅读末页声明3国防军工行业周报202312-20231811801890SL机械设备296-384-168012801160SL公用事业281-111-105113801720SL建筑装饰275-678-76714801120SL食品饮料269545-122915801790SL非银金融265-195-190016801970SL环保248-316-206517801150SL医药生物241067-155818801960SL石油石化230-545-129819801760SL传媒228182-274420801780SL银行220196-102621801040SL钢铁216-480-213822801080SL电子216-456-327423801740SL国防军工206-339-195724801130SL纺织服饰075-232-159825801200SL商贸零售027-117-63726801230SL综合007-22391527801950SL煤炭006-1015108128801980SL美容护理005448-56729801170SL交通运输-015-380-60030801210SL社会服务-096332-50131801010SL农林牧渔-122-352-1647资料来源iFind东莞证券研究所截至2023年1月6日本周申万国防军工行业各子板块均表现较好地面兵装板块上涨434航天装备板块上涨244军工电子板块上涨220航海装备板块上涨217航空装备板块上涨162从近一个月表现看申万国防军工行业各子板块均表现较差地面兵装板块下跌181军工电子板块下跌248航空装备板块下跌309航天装备板块下跌469航海装备板块下跌739从近一年表现看地面兵装板块跌幅最少为-1303其他板块表现如下航海装备板块下跌1382航天装备板块下跌1627航空装备板块下跌2092军工电子板块下跌2105表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年1月6日序号代码名称本周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅1801743SL地面兵装434-181-13032801741SL航天装备244-469-16273801745SL军工电子220-248-21054801744SL航海装备217-739-13825801742SL航空装备162-309-2092资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明4国防军工行业周报202312-202318在本周涨幅前十的个股里江龙船艇奥维通信和北方导航三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达18981753和1250从近一个月表现上看北方导航奥维通信和新兴装备三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达24641912和1302从近一年表现上看盛路通信奥维通信和纵横股份三家公司表现较好涨幅分别达74306040和3145表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年1月6日本周涨幅前十近一月涨跌幅近一年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300589SZ江龙船艇1898600435SH北方导航2464002446SZ盛路通信7430002231SZ奥维通信1753002231SZ奥维通信1912002231SZ奥维通信6040600435SH北方导航1250002933SZ新兴装备1302688070SH纵横股份3145688776SH国光电气1210300719SZ安达维尔1040688239SH航宇科技2862002446SZ盛路通信1067605123SH派克新材879300395SZ菲利华2754002383SZ合众思壮982300589SZ江龙船艇720600435SH北方导航2554002214SZ大立科技976600765SH中航重机634300101SZ振芯科技2078688002SH睿创微纳796002446SZ盛路通信559605123SH派克新材1469688788SH科思科技751000561SZ烽火电子478688122SH西部超导1417688636SH智明达710000733SZ振华科技315000561SZ烽火电子1314资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅前十的个股里新兴装备菲利华航天电器表现较弱跌幅分别达1019420和358从近一个月表现上看海兰信航天彩虹奥普光电表现较弱跌幅分别达23881757和1276从近一年表现上看科思科技富吉瑞ST新研表现较弱跌幅分别达59415531和5088表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年1月6日本周跌幅前十近一月涨跌幅近一年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅002933SZ新兴装备-1019300065SZ海兰信-2388688788SH科思科技-5941300395SZ菲利华-420002389SZ航天彩虹-1757688272SH富吉瑞-5531002025SZ航天电器-358002338SZ奥普光电-1276300159SZST新研-5088688685SH迈信林-147300965SZ恒宇信通-1115002985SZ北摩高科-5026600562SH国睿科技-094300159SZST新研-1111300726SZ宏达电子-4862300034SZ钢研高纳-048600990SH四创电子-1093300922SZ天秦装备-4565300726SZ宏达电子-048688081SH兴图新科-1028688002SH睿创微纳-4552300159SZST新研-044000576SZ甘化科工-1015688151SH华强科技-4500000697SZ炼石航空-042000519SZ中兵红箭-990300045SZ华力创通-4499002935SZ天奥电子-023300581SZ晨曦航空-985688511SH天微电子-4396资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5国防军工行业周报202312-202318二板块估值情况国防军工板块估值情况表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年1月6日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801740SL国防军工6092677888585358-1013-31231370801741SL航天装备5545669585905077-1718-3546921801742SL航空装备59807345114805472-1859-4791929801743SL地面兵装4370495760783923-1183-28101140801744SL航海装备22340221755034414361075-55625556801745SL军工电子4931518464253854-487-23252795资料来源iFind东莞证券研究所图2申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年1月图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年1月6日6日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年1月图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年1月6日6日请务必阅读末页声明6国防军工行业周报202312-202318资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年1月图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年1月6日6日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所三行业新闻11月3日环球网报道据塔斯社3日报道俄罗斯副外长安德烈鲁登科在接受塔斯社采访时表示俄方认为日本政府放弃和平发展的政策是对俄罗斯和整个亚太地区安全的严重挑战并警告说俄罗斯除了采取适当的反制措施阻止日方军事威胁之外已别无选择21月3日环球网报道近日日本内阁正式通过2023财年政府预算草案其中防卫预算大幅增至68万亿日元约合512亿美元是上一财年约54万亿日元的126倍增幅创第二次世界大战结束以来新高31月5日环球网报道据美国防务新闻1月4日消息今年夏末前美军将建立有史以来首支水面无人舰队包括无人水面航行器和水面无人机平台等装备41月5日环球网报道据中国航天报官方微信公众号等5日报道2023年首次火箭发动机试车任务迎来开门红据报道4日中国航天科技集团有限公司六院101所进行了长征三号甲系列运载火箭上面级氢氧发动机高空模拟试验发动机主级工作120秒后正常关机试验取得圆满成功请务必阅读末页声明7国防军工行业周报202312-20231851月7日环球网报道当地时间1月6日美国国防部宣布向乌克兰提供价值3075亿美元的额外军事援助其中包括美总统拜登授权的285亿美元军事援助和美国务院宣布提供的225亿美元军事融资61月7日澎湃新闻报道据美国媒体日前报道五角大楼首次披露了所谓的关岛防御计划在该计划中美军将在关岛集中包括标准-3标准-6爱国者-3和萨德等多种防空反导系统组合而成的关岛防御系统以此来防御来自大国对手的导弹攻击四公司公告11月3日航天彩虹航天彩虹无人机股份有限公司以下简称上市公司公司近日签署某型无人机系统及服务销售合同合同金额约为6000万美元本合同当事方中国航天空气动力技术研究院以下简称航天气动院系公司控股股东本次交易构成关联交易本次交易有利于公司经营发展有利于公司和全体股东的利益不会影响公司经营独立性公司不会因本次关联交易对关联方形成重大依赖21月3日三角防务本次拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过20463135万元本次拟向特定对象发行股票数量不超过64777255股含64777255股为本次募集资金上限除以本次发行底价向下取整精确1股同时不超过5000万股含不超过发行前公司总股本的30本次发行的募集资金总额为168300000000元扣除本次发行费用3134433962元不含税实际募集资金净额为人民币165165566038元31月4日大立科技截至2022年12月31日公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式回购股份累计回购股份数量3605700股占公司总股本的060最高成交价为1599元股最低成交价为1252元股成交总额5059829418元不含交易费用根据本次回购方案规定公司实际回购价格未超过回购方案中的回购价格上限公司回购股份符合既定方案及相关法律法规的要求41月4日火炬电子福建火炬电子科技股份有限公司以下简称公司将注销公司回购专用证券账户中565900股股份占注销前公司股份总数的012本次注销完成后公司股份总数将由459861361股变更为459295461股51月5日钢研高纳本次解除限售股份为限制性股票股权激励股份本次解除限售股的限售起始日期为2020年1月9日限售期限为24个月本次解除限售的股份数量为53333股占公司总股本的0011本次申请解除限售的股东共计1名本次限售股份可上市流通日为2023年1月10日61月6日紫光国微紫光国芯微电子股份有限公司以下简称公司于2023年1月5日收到紫光集团有限公司管理人以下简称管理人的告知函2022年8月25日至2023年1月5日管理人开设的证券账户通过深圳证券交易所交易系统以大宗交易方式累计减持公司股份98450万股占公司总股本的116请务必阅读末页声明8国防军工行业周报202312-20231871月7日航发动力公司于2023年1月6日召开第十届董事会第十九次会议审议通过了关于下属子公司中国航发南方工业有限公司拟转让其他上市公司股票暨关联交易的议案同意子公司南方公司将其所持有航发控制不超过1300万股股票以大宗交易的方式转让给公司实际控制人控制的下属企业航发资产五本周观点国防军工板块本周观点近期行业龙头企业整合与关联交易等操作较为频繁可以理解为国企改革在快速推进同时各家龙头企业在积极布局2023年部分中上游企业也在积极募资扩产展望2023年航发产业链与飞机制造产业链的业绩将值得期待军贸方面无人机大额订单不断落地随着俄乌战争无人技术的应用越来越多预计海外订单数量将不断增加行业景气度从来没有下降国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题面对大国间竞争带来的不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外的采购订单都会大幅增加军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768航天彩虹002389中直股份600038中国船舶600150表6建议关注标的理由代码名称主题国产大飞机进入客机市场的通道已经打开后续随着国产飞机市占率不断提升国产000768中航西飞商用飞机产业链将持续受益002389航天彩虹大额订单不断落地军贸将成为公司业绩第二增长点600038中直股份关联交易额大幅增加预计公司在为未来大额订单交付做准备600150中国船舶新一轮造船周期已启动公司订单饱满订单排期已至2026年资料来源东莞证券研究所六风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价请务必阅读末页声明9国防军工行业周报202312-202318东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明10