1、市场行情
　　本周（2023年1月9日至1月13日），中证转债涨幅为0.18%，表现弱于中证全指（1.31%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）涨幅均值为0.71%，表现优于高平价券（0.21%）、中平价券（0.30%）、低平价券（0.32%）和超低平价券（0.03%）。低评级券（评级为AA-及以下）的涨幅均值为0.28%，表现优于中评级券（0.25%），弱于高评级券（0.29%）。
　　从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的涨幅均值为0.35%，表现弱于中规模券（0.40%），优于小规模券（0.10%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自汽车（5只）、建筑装饰（4只）、食品材料（3只）；跌幅居前的30只可转债主要来自医药生物（4只）、机械设备（4只）和化工（4只）。
　　2、价格均值为119.66元，处于历史中高水平
　　截至2023年1月13日，存量可转债共474只，余额为8280.62亿元。1月13日，转债的平均价格为119.66元，分位值为76.29%，处于2018年至今的历史中高水平。转股溢价率为36.25%，分位值为88.06%，处于2018年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为25.40%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（15.24%）。
　　3、可转债配置方向
　　本周（2023年1月9日至1月13日），转债市场及权益市场均上涨，但上涨幅度不及上一周（1月3日至1月6日）。分平价看，本周超高平价券表现最好，涨幅均值达0.7%；分评级看，本周高评级券和低评级券涨幅接近，中评级券表现相对较差；分规模看，本周表现最好的是中规模券，小规模券表现不佳。临近春节，交投情绪逐渐偏弱，我们认为下一周权益市场及转债市场或以震荡行情为主，投资者不宜追高。春节后，我们预计权益市场及转债市场将迎来“春躁”行情，投资者可持券过节等待行情到来。
　　后续，我们认为市场风格会更加平衡，短期内转债市场可能仍会呈现出板块轮动较快的特征，建议投资关注以下方向：1）与地产、基建相关的上下游产业链，如玻璃、家居、家电等板块相关的转债；2）光伏产业链下游，如组件、光伏胶膜、光伏电站EPC等板块对应的转债；3）国家安全领域可继续关注数字货币、能源基建等方向的转债。
　　4、风险提示
　　关注A股市场走势对转债市场的影响。
　　

研究报告全文：2023年1月14日总量研究转债市场延续上涨行情转股溢价率仍在高位可转债周报2023年1月9日至1月13日2要点1市场行情作者本周2023年1月9日至1月13日中证转债涨幅为018表现弱于中分析师张旭执业证书编号S0930516010001证全指131分类别来看超高平价券转股价值大于130元涨幅均010-56513035值为071表现优于高平价券021中平价券030低平价券zhangxuebscncom032和超低平价券003低评级券评级为AA-及以下的涨幅均值为028表现优于中评级券025弱于高评级券029分析师危玮肖执业证书编号S0930519070001从转债规模看本周大规模转债债券余额大于50亿元的涨幅均值为035010-56513081表现弱于中规模券040优于小规模券010从行业来看涨幅排weiwxebscncom名前30的可转债主要来自汽车5只建筑装饰4只食品材料3只分析师李枢川跌幅居前的30只可转债主要来自医药生物4只机械设备4只和化工执业证书编号S09305210400044只010-56513038lishuchuanebscncom2价格均值为11966元处于历史中高水平联系人方钰涵截至2023年1月13日存量可转债共474只余额为828062亿元1月13010-56513071fangyuhanebscncom日转债的平均价格为11966元分位值为7629处于2018年至今的历史中高水平转股溢价率为3625分位值为8806处于2018年至今的较高联系人毛振强水平其中中平价转股价值为90至110元之间可转债的转股溢价率为010-565130302540高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数1524maozhenqiangebscncom3可转债配置方向本周2023年1月9日至1月13日转债市场及权益市场均上涨但上涨幅度不及上一周1月3日至1月6日分平价看本周超高平价券表现最好涨幅均值达07分评级看本周高评级券和低评级券涨幅接近中评级券表现相对较差分规模看本周表现最好的是中规模券小规模券表现不佳临近春节交投情绪逐渐偏弱我们认为下一周权益市场及转债市场或以震荡行情为主投资者不宜追高春节后我们预计权益市场及转债市场将迎来春躁行情投资者可持券过节等待行情到来后续我们认为市场风格会更加平衡短期内转债市场可能仍会呈现出板块轮动较快的特征建议投资关注以下方向1与地产基建相关的上下游产业链如玻璃家居家电等板块相关的转债2光伏产业链下游如组件光伏胶膜光伏电站EPC等板块对应的转债3国家安全领域可继续关注数字货币能源基建等方向的转债4风险提示关注A股市场走势对转债市场的影响敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告固定收益1市场行情图表1近20日中证转债及中证全指涨跌对比资料来源Wind光大证券研究所纵轴统计区间2022年12月16日至2023年1月13日图表22023年1月9日至1月13日转债分类涨跌一览转债数量转债余额涨跌幅平均值类别分类标准个亿元全部474828062028高评级评级为AA及以上96564511029中评级评级为AA133139777025低评级评级为AA-及以下238120598028大规模余额大于50亿元26403011035中规模余额在5至50亿元之间269371006040小规模余额小于5亿元17954045010超高平价转股价值大于130元4626184071高平价转股价值在110至130元之间5298198021中平价转股价值在90至110元之间131246305030低平价转股价值在70至90元之间144261560032超低平价转股价值小于70元101195815003资料来源Wind光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告固定收益图表3主要指数周度涨跌一览代码简称20221223202212302023162023113000832CSI中证转债-200108211018000985CSI中证全指-425142291131000001SH上证指数-385142221119399001SZ深证成指-394153319206399005SZ中小板指-383139230177399006SZ创业板指-369265321293000016SH上证50-269074297272399300SZ沪深300-319113282235000905SH中证500-510175253075000906SH中证800-368129275194000852SH中证1000-550196348026000961CSI中证上游-481043257394000962CSI中证中游-520216281067000963CSI中证下游-212044289312000934SH中证金融-300128276237资料来源Wind光大证券研究所表中单位2目前转债估值水平图表42018年至今转股溢价率走势资料来源Wind光大证券研究所纵轴统计区间2018年1月2日至2023年1月13日敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告固定收益图表52018年至今转债价格走势资料来源Wind光大证券研究所纵轴元统计区间2018年1月2日至2023年1月13日图表6近120日转股价值走势资料来源Wind光大证券研究所纵轴元统计区间2022年7月21日至2023年1月13日敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告固定收益3转债涨幅情况图表7本周涨幅排名前15的转债最新收盘价转债简称正股简称行业转债涨幅正股涨幅元1华宏转债华宏科技机械设备14000400012072富淼转债富淼科技化工123802380-0993汇通转债汇通集团建筑装饰117411741-0704优彩转债优彩资源化工117221722-3245金诚转债金诚信采掘23178144812566盛路转债盛路通信通信30990924-14937华统转债华统股份食品饮料214507202018嵘泰转债嵘泰股份汽车140786647869强联转债新强联电气设备1174455283010朗新转债朗新科技计算机1865652275211花王转债ST花王建筑装饰11427519163412火星转债火星人家用电器12610500103113明泰转债明泰铝业有色金属2496047046214普利转债普利制药医药生物12640446105715模塑转债模塑科技汽车177004121106资料来源Wind光大证券研究所注行业指标采用申万一级分类4风险提示关注A股市场走势对转债市场的影响敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited香港铜锣湾希慎道33号利园一期28楼64CannonStreetLondonUnitedKingdomEC4N6AE敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告