1、市场行情
　　本周（2023年1月3日至1月6日），中证转债涨幅为2.11%，表现劣于中证全指（2.91%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）涨幅均值为6.06%，表现优于高平价券（3.76%）、中平价券（3.37%）、低平价券（2.26%）和超低平价券（1.29%）。低评级券（评级为AA-及以下）的涨幅均值为3.16%，表现劣于中评级券（3.23%），优于高评级券（1.93%）。
　　从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的涨幅均值为1.23%，表现劣于中规模券（2.85%），劣于小规模券（3.19%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自电气设备（7只）、化工（5只）、汽车（4只）、轻工制造（3只）、医药生物（3只）；跌幅居前的30只可转债主要来自医药生物（5只）、农林牧渔（5只）、化工（3只）。
　　2、价格均值为118.87元，处于历史较高水平
　　截至2023年1月6日，存量可转债共466只，余额为8222.95亿元。1月6日，转债的平均价格为118.87元，分位值为71.67%，处于2018年至今的历史较高水平。转股溢价率为35.36%，分位值为86.04%，处于2018年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为25.56%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（15.22%）。
　　3、可转债配置方向
　　本周（2023年1月3日至1月6日），中证转债指数涨幅2.11%，表现整体劣于中证全指（2.91%）。转股溢价率方面，本周转股溢价率为35.36%，比上周下降1.84pct。分不同类别转债表现看：平价方面，超高平价券涨幅最大，超低平价券涨幅最小；规模方面，大规模转债涨幅最小，小规模券涨幅最大；评级方面，中评级券表现最好，高评级券表现最差。整体看，市场呈现普涨状态，高平价、小规模、中评级和低评级转债涨幅较高，说明市场风险偏好较高。
　　本周权益市场所有行业均呈普涨，其中计算机、建筑材料板块表现较好，分别上涨6.27%和6.01%，其余表现较佳的三大行业分别为通信（5.63%）、轻工制造（5.01%）和传媒（4.77%）；表现较差的前五大行业分别为社会服务（-0.02%）、煤炭（0.22%）、美容护理（0.24%）、农林牧渔（0.29%）、综合（0.94%）。转债市场本周表现较好的前五大行业转债分别为有色金属（5.09%）、电力设备（4.63%）、汽车（4.56%）、机械设备（3.94%）和通信（3.83%）；表现较差的五大行业转债分别为农林牧渔（0.75%）、非银金融（0.94%）、美容护理（1.08%）、食品饮料（1.51%）、纺织服饰（1.53%）。
　　我们认为本周上涨主要是由于地产需求侧政策出台叠加光伏行业的景气超预期，市场风险偏好有所提升。从行业来看，投资者可关注以下方向：1）受益于疫情防控政策调整，可关注出行、线下消费等板块对应的转债。2）国家安全领域可继续关注数字货币、能源基建等方向的转债。3）行业景气度仍维持高位水平的储能、海风、光伏等板块对应的转债标的。
　　4、风险提示
　　关注A股市场走势对转债市场的影响

研究报告全文：2023年1月7日总量研究转债市场呈普涨行情整体风险偏好提升可转债周报2023年1月3日至1月6日2要点1市场行情作者本周2023年1月3日至1月6日中证转债涨幅为211表现劣于中证分析师张旭执业证书编号S0930516010001全指291分类别来看超高平价券转股价值大于130元涨幅均值010-56513035为606表现优于高平价券376中平价券337低平价券226zhangxuebscncom和超低平价券129低评级券评级为AA-及以下的涨幅均值为316表现劣于中评级券323优于高评级券193分析师危玮肖执业证书编号S0930519070001从转债规模看本周大规模转债债券余额大于50亿元的涨幅均值为123010-56513081表现劣于中规模券285劣于小规模券319从行业来看涨幅排weiwxebscncom名前30的可转债主要来自电气设备7只化工5只汽车4只轻分析师李枢川工制造3只医药生物3只跌幅居前的30只可转债主要来自医药生执业证书编号S0930521040004物5只农林牧渔5只化工3只010-56513038lishuchuanebscncom2价格均值为11887元处于历史较高水平联系人方钰涵截至2023年1月6日存量可转债共466只余额为822295亿元1月6日010-56513071fangyuhanebscncom转债的平均价格为11887元分位值为7167处于2018年至今的历史较高水平转股溢价率为3536分位值为8604处于2018年至今的较高水平联系人毛振强其中中平价转股价值为90至110元之间可转债的转股溢价率为2556010-56513030高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数1522maozhenqiangebscncom3可转债配置方向本周2023年1月3日至1月6日中证转债指数涨幅211表现整体劣于中证全指291转股溢价率方面本周转股溢价率为3536比上周下降184pct分不同类别转债表现看平价方面超高平价券涨幅最大超低平价券涨幅最小规模方面大规模转债涨幅最小小规模券涨幅最大评级方面中评级券表现最好高评级券表现最差整体看市场呈现普涨状态高平价小规模中评级和低评级转债涨幅较高说明市场风险偏好较高本周权益市场所有行业均呈普涨其中计算机建筑材料板块表现较好分别上涨627和601其余表现较佳的三大行业分别为通信563轻工制造501和传媒477表现较差的前五大行业分别为社会服务-002煤炭022美容护理024农林牧渔029综合094转债市场本周表现较好的前五大行业转债分别为有色金属509电力设备463汽车456机械设备394和通信383表现较差的五大行业转债分别为农林牧渔075非银金融094美容护理108食品饮料151纺织服饰153我们认为本周上涨主要是由于地产需求侧政策出台叠加光伏行业的景气超预期市场风险偏好有所提升从行业来看投资者可关注以下方向1受益于疫情防控政策调整可关注出行线下消费等板块对应的转债2国家安全领域可继续关注数字货币能源基建等方向的转债3行业景气度仍维持高位水平的储能海风光伏等板块对应的转债标的4风险提示关注A股市场走势对转债市场的影响敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告固定收益1市场行情图表1近20日中证转债及中证全指涨跌对比资料来源Wind光大证券研究所纵轴统计区间2022年12月9日至2023年1月6日图表22023年1月3日至1月6日转债分类涨跌一览转债数量转债余额涨跌幅平均值类别分类标准个亿元全部466822295289高评级评级为AA及以上95562690193中评级评级为AA133139778323低评级评级为AA-及以下231116651316大规模余额大于50亿元26403012123中规模余额在5至50亿元之间266367443285小规模余额小于5亿元17451841319超高平价转股价值大于130元4826674606高平价转股价值在110至130元之间4991824376中平价转股价值在90至110元之间121243765337低平价转股价值在70至90元之间148266691226超低平价转股价值小于70元100193341129资料来源Wind光大证券研究所敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告固定收益图表3主要指数周度涨跌一览代码简称202212162022122320221230202316000832CSI中证转债-210-200108211000985CSI中证全指-152-425142291000001SH上证指数-122-385142221399001SZ深证成指-180-394153319399005SZ中小板指-191-383139230399006SZ创业板指-194-369265321000016SH上证50-068-269074297399300SZ沪深300-110-319113282000905SH中证500-193-510175253000906SH中证800-132-368129275000852SH中证1000-241-550196348000961CSI中证上游-370-481043257000962CSI中证中游-231-520216281000963CSI中证下游032-212044289000934SH中证金融-167-300128276资料来源Wind光大证券研究所表中单位2目前转债估值水平图表42018年至今转股溢价率走势资料来源Wind光大证券研究所纵轴统计区间2018年1月2日至2023年1月6日敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告固定收益图表52018年至今转债价格走势资料来源Wind光大证券研究所纵轴元统计区间2018年1月2日至2023年1月6日图表6近120日转股价值走势资料来源Wind光大证券研究所纵轴元统计区间2022年7月14日至2023年1月6日敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告固定收益3转债涨幅情况图表7本周涨幅排名前15的转债最新收盘价转债简称正股简称行业转债涨幅正股涨幅元1今飞转债今飞凯达汽车14988232614132溢利转债溢多利医药生物2946921772363中矿转债中矿资源有色金属72594170914004英联转债英联股份轻工制造16374153113465鼎胜转债鼎胜新材有色金属32484143613386上能转债上能电气电气设备19555135017817润建转债润建股份通信18241128915698天铁转债天铁股份化工36604128813729文灿转债文灿股份汽车366751261131810福22转债福斯特电气设备141351227125811太极转债太极股份计算机160501192110912恩捷转债恩捷股份化工26160114196013银轮转债银轮股份汽车156301117149914佳力转债佳力图机械设备13166104359715一品转债一品红医药生物15487988989资料来源Wind光大证券研究所注行业指标采用申万一级分类4风险提示关注A股市场走势对转债市场的影响敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKCompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构特别声明光大证券股份有限公司以下简称本公司创建于1996年系由中国光大集团总公司投资控股的全国性综合类股份制证券公司是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可本公司的经营范围包括证券投资咨询业务本公司经营范围证券经纪证券投资咨询与证券交易证券投资活动有关的财务顾问证券承销与保荐证券自营为期货公司提供中间介绍业务证券投资基金代销融资融券业务中国证监会批准的其他业务此外本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理直接投资期货基金管理以及香港证券业务本报告由光大证券股份有限公司研究所以下简称光大证券研究所编写以合法获得的我们相信为可靠准确完整的信息为基础但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性光大证券研究所可能将不时补充修订或更新有关信息但不保证及时发布该等更新本报告中的资料意见预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断可能需随时进行调整且不予通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任不同时期本公司可能会撰写并发布与本报告所载信息建议及预测不一致的报告本公司的销售人员交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略本公司的资产管理子公司自营部门以及其他投资业务板块可能会独立做出与本报告的意见或建议不相一致的投资决策本公司提醒投资者注意并理解投资证券及投资产品存在的风险在做出投资决策前建议投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务投资者应当充分考虑本公司及本公司附属机构就报告内容可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一信赖依据本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发仅向特定客户传送本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式任何目的进行翻版复制转载刊登发表篡改或引用如因侵权行为给本公司造成任何直接或间接的损失本公司保留追究一切法律责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记光大证券股份有限公司版权所有保留一切权利光大证券研究所上海北京深圳静安区南京西路1266号西城区武定侯街2号福田区深南大道6011号恒隆广场1期办公楼48层泰康国际大厦7层NEO绿景纪元大厦A座17楼光大证券股份有限公司关联机构香港英国中国光大证券国际有限公司EverbrightSecuritiesUKCompanyLi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