1、信用债发行与到期
　　整体来看，截至2022年12月末，我国存量信用债余额为26.17万亿元。2022年12月1日至12月31日，信用债共发行5765.22亿元，月环比减少34.99%；总偿还额12844.33亿元，净融资-7079.11亿元。
　　城投债方面，截至2022年12月末，我国存量城投债余额为13.91万亿元。2022年12月的城投债发行量达2110.14亿元，环比下降45.74%；2022年12月的城投主体净融资额为-2095.41亿元，环比下降幅度较大。
　　产业债方面，截至2022年12月末，我国存量产业债（狭义口径信用债中的非城投债部分）余额为12.26万亿元。2022年12月的产业债发行量达3655.08亿元，环比减少26.59%；2022年12月的产业主体净融资额为-4983.69亿元。
　　2、信用债成交与利差
　　城投债方面，2022年12月，我国城投债成交量为18443.94亿元，环比增长29.37%，同比上升63.48%。2022年12月城投债换手率为13.26%，环比及同比均有所上升。我国各评级城投债信用利差均呈现走阔态势。
　　产业债方面，2022年12月，我国产业债成交量为16171.69亿元，环比下降1.04%，同比上升19.66%。2022年12月产业债换手率为13.19%，环比及同比均有所上升。我国各评级产业债信用利差均呈现走阔态势。
　　3、城投主体评级调整情况
　　城投债方面，2022年12月，我国主体评级得到上调的城投主体共有10家，展望评级遭到调降的城投主体共有1家，无城投主体的展望评级得到上调或主体评级遭到调降。
　　产业债方面，2022年12月，我国主体评级得到上调的产业主体共有5家，主体评级遭到调降的产业主体共有3家，无产业主体的展望评级得到上调或调降。
　　4、展期和违约情况
　　展期方面，2022年12月，我国共有6家主体的7只信用债展期。
　　违约方面，2022年12月，我国共有1家主体的1只信用债发生实质性违约。
　　5、风险提示
　　部分行业基本面恢复速度较慢，流动性恶化的前提下，债券违约风险可能超出预期；若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力，资质较差的主体风险暴露速度将加快。
　　
　　

研究报告全文：2023年1月4日总量研究信用债一级供给有所下降信用利差持续走阔信用债月度观察202212要点作者1信用债发行与到期整体来看截至2022年12月末我国存量信用债余额为2617万亿元2022分析师张旭年12月1日至12月31日信用债共发行576522亿元月环比减少3499执业证书编号S0930516010001总偿还额1284433亿元净融资-707911亿元010-56513035zhangxuebscncom城投债方面截至2022年12月末我国存量城投债余额为1391万亿元2022年12月的城投债发行量达211014亿元环比下降45742022年12月的分析师危玮肖城投主体净融资额为-209541亿元环比下降幅度较大执业证书编号S0930519070001010-56513081产业债方面截至2022年12月末我国存量产业债狭义口径信用债中的非weiwxebscncom城投债部分余额为1226万亿元2022年12月的产业债发行量达365508分析师李枢川亿元环比减少26592022年12月的产业主体净融资额为-498369亿元执业证书编号S0930521040004010-56513038lishuchuanebscncom2信用债成交与利差联系人方钰涵城投债方面2022年12月我国城投债成交量为1844394亿元环比增长010-565130712937同比上升63482022年12月城投债换手率为1326环比及同fangyuhanebscncom比均有所上升我国各评级城投债信用利差均呈现走阔态势联系人毛振强产业债方面2022年12月我国产业债成交量为1617169亿元环比下降010-56513030maozhenqiangebscncom104同比上升19662022年12月产业债换手率为1319环比及同比均有所上升我国各评级产业债信用利差均呈现走阔态势联系人董乃睿010-56513033dongnrebscncom3城投主体评级调整情况联系人秦方好010-56513054城投债方面2022年12月我国主体评级得到上调的城投主体共有10家展qinfanghaoebscncom望评级遭到调降的城投主体共有1家无城投主体的展望评级得到上调或主体评级遭到调降产业债方面2022年12月我国主体评级得到上调的产业主体共有5家主相关研报体评级遭到调降的产业主体共有3家无产业主体的展望评级得到上调或调降如何投资天津城投债城投债专题研究之十七2022-3-154展期和违约情况济南市各级城投详细梳理区域信用债梳理展期方面2022年12月我国共有6家主体的7只信用债展期系列之十二2022-3-13违约方面2022年12月我国共有1家主体的1只信用债发生实质性违约煤电机组存在必要性及投资意义分析煤炭行业债券专题研究报告之十三2022-3-65风险提示月初话信贷2022年3月1日利率债观察2022-3-1部分行业基本面恢复速度较慢流动性恶化的前提下债券违约风险可能超出预期若相关政策收紧需要警惕再融资滚续压力资质较差的主体风险暴露速度地产行业现状及地产债投资建议房地产行业债券信用研究系列之四2022-2-26将加快第二批公募REITs研究分析REITs专题研究报告之二2022-2-8敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告固定收益目录1信用债发行与到期情况411信用债发行情况4111城投债4112产业债712信用债到期情况9121城投债9122产业债102信用债成交与利差1121信用债成交情况11211城投债11212产业债1122信用债利差情况12221城投债12222产业债143信用债评级调整情况1531城投债1532产业债164展期和违约情况1741展期情况1742违约情况175风险提示17敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告固定收益图表目录图表1城投债发行量及净融资额4图表2城投债发行量区域分布情况5图表32022年12月各省级区域城投债发行量变化额及变化幅度5图表4城投主体净融资额区域分布情况6图表5城投债发行量评级分布情况6图表62022年12月新增城投发债主体名单7图表7产业债发行量及净融资额7图表8产业债发行量行业分布情况8图表9产业主体净融资额行业分布情况8图表10产业债发行量评级分布情况9图表112022年12月新增产业发债主体名单9图表12各省级区域城投债到期期限及规模情况10图表13各行业信用债到期期限及规模情况10图表14城投债成交量及换手率情况11图表15产业债成交量及换手率情况12图表16各级城投债信用利差走势12图表17各评级及各区域城投债平均信用利差13图表18各级产业债信用利差走势14图表19各评级及各行业产业债平均信用利差15图表202022年12月主体评级得到上调的城投主体外部评级15图表212022年12月展望评级遭到调降的城投主体外部评级16图表222022年12月主体评级得到上调的产业主体外部评级16图表232022年12月主体评级遭到调降的产业主体外部评级16图表242022年12月我国信用债展期情况17图表252022年12月我国信用债违约情况17敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告固定收益1信用债发行与到期情况11信用债发行情况该篇报告中信用债的统计口径为狭义口径信用债企业债公司债中期票据短期融资券定向工具截至2022年12月末我国存量信用债余额为2617万亿元2022年12月1日至12月31日信用债共发行576522亿元月环比减少3499总偿还额1284433亿元净融资-707911亿元111城投债我们以Wind城投和YY城投的并集为此篇报告城投债的统计样本整体来看截至2022年12月末我国存量城投债余额为1391万亿元2022年12月的城投债发行量达211014亿元环比下降45742022年12月的城投主体净融资额为-209541亿元环比下降幅度较大图表1城投债发行量及净融资额70004000发行量净融资额600030005000200040001000300002000-10001000-20000-3000资料来源wind光大证券研究所左轴城投债发行量单位亿元右轴城投债净融资额单位亿元统计区间2021年12月至2022年12月分区域来看发行量方面江苏省城投债发行量位列各省级区域第一位达4611亿元浙江省山东省四川省广东省和天津市居其后城投债发行量分别为2185亿元1782亿元1682亿元1558亿元和15375亿元剩余省级区域中城投债发行量超过100亿元的区域包括湖南省湖北省和福建省分别达1229亿元113亿元和1043亿元陕西省吉林省和甘肃省的城投债发行规模较小分别为105亿元5亿元和3亿元海南省黑龙江省内蒙古自治区青海省宁夏回族自治区西藏自治区辽宁省和山西省无城投债发行注本段所有数据均指2022年12月敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告固定收益图表2城投债发行量区域分布情况500450400350300250200150100500天津北京重庆上海江苏省浙江省山东省四川省广东省甘肃省湖南省湖北省福建省江西省安徽省河南省云南省河北省贵州省陕西省吉林省广西壮族自治区新疆维吾尔自治区资料来源wind光大证券研究所单位亿元数据时间2022年12月发行量变化方面2022年12月仅云南省的城投债发行量较2022年11月有所增加增量为39亿元其他省级区域中江苏省浙江省山东省和上海的城投债发行量较上月下降较多减少量分别达41744亿元28972亿元1845亿元和1222亿元图表32022年12月各省级区域城投债发行量变化额及变化幅度5020变化额变化幅度00重庆上海天津-50北京青海省吉林省河北省安徽省陕西省四川省河南省云南省海南省甘肃省辽宁省山西省湖南省湖北省福建省江西省贵州省广东省山东省浙江省江苏省黑龙江省-100西藏自治区-20内蒙古自治区宁夏回族自治区广西壮族自治区-150新疆维吾尔自治区-40-200-60-250-300-80-350-100-400-450-120资料来源wind光大证券研究所左轴发行量变化额单位亿元右轴变化幅度单位公式发行量变化额2022年12月发行金额2022年11月发行金额变化幅度2022年12月发行金额2022年11月发行金额2022年11月发行金额100净融资额方面我国各省级区域中仅福建省的净融资额为正为1845亿元其他省级区域中江苏省浙江省江西省和北京市的净融资额为负且绝对值较大分别达46124亿元28476亿元17809亿元和17605亿元注本段所有数据均指2022年12月敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告固定收益图表4城投主体净融资额区域分布情况1000上海北京重庆天津海南省青海省山西省辽宁省甘肃省河南省陕西省江苏省福建省河北省广东省云南省湖北省吉林省安徽省四川省贵州省山东省湖南省江西省浙江省-100黑龙江省西藏自治区内蒙古自治区宁夏回族自治区广西壮族自治区-200新疆维吾尔自治区-300-400-500资料来源wind光大证券研究所单位亿元数据时间2022年12月分评级来看AAA级城投主体债券发行量为99334亿元占2022年12月城投债发行总量的比值为4707AA级城投主体债券发行量为6342亿元占比达3005AA级城投主体债券发行量为4592亿元占比达2176AA-级城投主体债券发行量为234亿元占比为111注本段所有数据均指2022年12月图表5城投债发行量评级分布情况AA-111AA2176AAA4707AA3005资料来源wind光大证券研究所单位数据时间2022年12月新增城投发债主体方面2022年12月我国新增城投发债主体2个分别为AA级城投主体和AA-级城投主体分布于湖北省和浙江省该2个城投主体于2022年12月发行的城投债总额达66亿元敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告固定收益图表62022年12月新增城投发债主体名单发行人中文名称省份城市主体评级存量债券十堰市城市发展控股集团有限湖北省十堰市AA50公司云和县国有资本运营有限公司浙江省丽水市AA-16资料来源wind光大证券研究所单位亿元信息统计时间2023年1月3日112产业债整体来看截至2022年12月末我国存量产业债狭义口径信用债中的非城投债部分余额为1226万亿元2022年12月的产业债发行量达365508亿元环比减少26592022年12月的产业主体净融资额为-498369亿元图表7产业债发行量及净融资额80004000发行量净融资额30007000200060001000500004000-1000-20003000-30002000-40001000-50000-6000资料来源wind光大证券研究所左轴产业债发行量单位亿元右轴产业债净融资额单位亿元统计区间2021年12月至2022年12月分行业来看发行量方面根据证监会门类行业分类电力热力燃气及水生产和供应业的信用债发行量位列所有行业第一名达12495亿元房地产业综合业建筑业和制造业居其后债券发行量均超过300亿元分别为42438亿元413亿元4096亿元和3764亿元注本段所有数据均指2022年12月敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告固定收益图表8产业债发行量行业分布情况1400120010008006004002000电房综建制交采金租其力地合筑造通矿融赁他产业业运业业和行热业输商业力务仓服应燃储务气业和业及邮水政生业产和供资料来源wind光大证券研究所单位亿元数据时间2022年12月净融资额方面房地产业和电力热力燃气及水生产和供应业的净融资额为正分别为26391亿元和22685亿元金融业租赁和商务服务业批发和零售业综合业交通运输仓储和邮政业采矿业建筑业和制造业的净融资额为负分别为-18254亿元-20897亿元-42076亿元-76185亿元-8493亿元-867亿元-8744亿元和-124213亿元注本段所有数据均指2022年12月图表9产业主体净融资额行业分布情况4002000房电其金租批综交采建制-200地力他融赁发合通矿筑造产生行业和和运业业业业产热业商零输-400和力务售业供服业仓燃-600应务储业气业和及邮-800水政-1000-1200-1400资料来源wind光大证券研究所单位亿元数据时间2022年12月分评级来看AAA级产业主体债券发行量为32817亿元占2022年12月产业债发行总量的比值为8978AA级产业主体债券发行量为2351亿元占比达643AA级产业主体债券发行量为5028亿元占比达138AA-级产业主体债券发行量为3亿元占比达008A级产业主体债券发行量为85敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告固定收益亿元占比达233注本段所有数据均指2022年12月图表10产业债发行量评级分布情况AAAAA-233138008AA643AAA8978资料来源wind光大证券研究所单位数据时间2022年12月新增产业发债主体方面2022年12月我国新增产业发债主体5个其中AAA级主体4家AA级主体1家分布于电力热力燃气及水生产和供应业房地产业批发和零售业采矿业和制造业该5个主体于2022年12月发行的信用债总额达623亿元图表112022年12月新增产业发债主体名单主体评发行人中文名称省份城市行业分类存量债券级国家电投集团江西电力有电力热力燃气及水江西省南昌市13AAA限公司生产和供应业中国绿发投资集团有限公北京北京市房地产业200AAA司华润医药商业集团有限公北京北京市批发和零售业300AAA司福建省能源石化集团有限福建省福州市采矿业100AAA责任公司中国圣牧有机奶业有限公内蒙古巴彦淖制造业10AA司自治区尔市资料来源wind光大证券研究所单位亿元信息统计时间2023年1月3日12信用债到期情况121城投债在统计各省级区域的城投债到期情况时我们假设回售日在2022年12月31日之后的城投债将于回售日进行100回售2023年江苏省浙江省山东省四川省湖南省和天津市的城投债到期规模较大均高于2000亿元2024年江苏省浙江省山东省四川省湖南省和重庆市的城投债到期规模较大总体来看天津市广西壮族自治区云南省甘肃省和宁夏回族自治区的城投债到期年份主要集中于短期年份2023年敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告固定收益图表12各省级区域城投债到期期限及规模情况省份2023年2024年2025年2026年及以后江苏省1062945876712591259217966浙江省577909637019369884291098山东省403121408501265366130936四川省273134283283202639201719湖南省253303255549178015112824天津24561075260197509610江西省19825417911412721498898重庆19772122322212793369807河南省1915521734788445839673广东省1903751123958869568761湖北省181513175582140361160825陕西省125166759065439144745安徽省12458116075515559862850福建省12147910869110769778329广西壮族自治区102317551384700320256北京86960764065383058700贵州省86699825585405641528上海82048688166903038654云南省638573660580358611河北省52971514814726015920新疆维吾尔自治区46149494742836910220吉林省4259025185363291116山西省3483036703197106460甘肃省288302333283092940宁夏回族自治区13490200040601260辽宁省10010549086795900黑龙江省9260617260904202海南省470073351800000青海省38004535475000西藏自治区3573630061802000内蒙古自治区327074851820000资料来源wind光大证券研究所单位亿元注统计时间为2023年1月3日我们假设回售日在2022年12月31日之后的城投债将于回售日进行100回售各省份按2023年到期金额由大到小排序122产业债在统计各行业的信用债到期情况时我们假设回售日在2022年12月31日之后的产业债将于回售日进行100回售2023年电力热力燃气及水生产和供应业综合业制造业房地产业采矿业金融业和交通运输仓储和邮政业的信用债到期规模较大图表13各行业信用债到期期限及规模情况证监会行业分类2023年2024年2025年2026年及以后电力热力燃气及水生产872894461311413110252550和供应业综合734266506368351137282777制造业72230334496526309066926房地产业509956365168321129105013采矿业46032236160424357097100金融业404527304549213880158550交通运输仓储和邮政业35056824086118996089351敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告固定收益租赁和商务服务业27874918110913072930450建筑业27458719530019366554320批发和零售业160482995258647015800信息传输软件和信息技术4096518100226003000服务业水利环境和公共设施管理2628018010210118200业文化体育和娱乐业214807320111402000农林牧渔业1854688009200000缺失信息18258109503210000住宿和餐饮业7043535010502200居民服务修理和其他服务30003500000000业科学研究和技术服务业18002000300000资料来源wind光大证券研究所单位亿元注统计时间为2023年1月3日我们假设回售日在2022年12月31日之后的产业债将于回售日进行100回售各行业按2023年到期金额由大到小排序2信用债成交与利差21信用债成交情况211城投债成交量方面2022年12月我国城投债成交量为1844394亿元环比增长2937同比上升63482022年12月城投债换手率为1326环比及同比均有所上升图表14城投债成交量及换手率情况2000014成交量换手率180001216000140001012000810000680006000440002200000资料来源wind光大证券研究所左轴成交量单位亿元右轴换手率单位数据时间2021年12月至2022年12月212产业债成交量方面2022年12月我国产业债成交量为1617169亿元环比下降104同比上升19662022年12月产业债换手率为1319环比及同比均有所上升敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告固定收益图表15产业债成交量及换手率情况1800014成交量换手率160001314000121200010000118000106000940008200007资料来源wind光大证券研究所左轴成交量单位亿元右轴换手率单位数据时间2021年12月至2022年12月22信用债利差情况221城投债整体来看2022年12月我国各评级城投债信用利差均呈现走阔态势其中AAA级城投的城投债平均信用利差为124bp较2022年11月走阔54bpAA级城投的城投债平均信用利差为177bp较2022年11月走阔84bpAA级城投的城投债平均信用利差为230bp较2022年11月走阔95bp图表16各级城投债信用利差走势300AAA级AA级AA级250200150100050000资料来源wind光大证券研究所单位数据时间2019年1月至2022年12月分区域来看AAA级城投中利差水平方面天津市吉林省云南省辽宁省陕西省甘肃省和贵州省的城投债信用利差较大分别达351bp258bp247bp敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告固定收益216bp214bp213bp和204bp利差变化方面我国省级地区的城投债平均信用利差均有所走阔其中云南省陕西省辽宁省天津市山西省和贵州省的城投债平均信用利差走阔幅度较大分别走阔106bp101bp99bp90bp83bp和80bp注本段所有数据均指2022年12月AA级城投中利差水平方面甘肃省的城投债平均信用利差较其他省级地区处于较高位置达1611bp青海省宁夏回族自治区云南省天津市黑龙江省和辽宁省的城投债平均信用利差也处于较高位置分别为981bp650bp569bp552bp482bp和400bp利差变化方面甘肃省的城投债平均信用利差有所收窄较上月收窄23bp宁夏回族自治区云南省江西省新疆维吾尔自治区内蒙古自治区和吉林省的城投债平均利差走阔幅度较大分别走阔129bp115bp101bp100bp100bp和100bp注本段所有数据均指2022年12月AA级城投中利差水平方面贵州省云南省天津市山东省和重庆市的城投债平均信用利差较大分别为887bp710bp575bp495p和409bp利差变化方面我国省级地区的城投债平均信用利差均有所走阔天津市陕西省湖南省安徽省山东省四川省云南省和福建省的城投债平均信用利差走阔幅度较大分别走阔165bp134bp114bp110bp109bp106bp106bp和100bp注本段所有数据均指2022年12月图表17各评级及各区域城投债平均信用利差AAA级城投AA级城投AA级城投区域11月12月变化11月12月变化11月12月变化云南141247106454569115604710106陕西113214101097166069207341134辽宁117216099311400089---天津261351090467552085409575165山西082164083101182081280373093贵州123204080177256079846887041新疆063140077099199100243341098吉林185258073190290100---宁夏085154069522650129---甘肃14421306916341611-023---湖北072129057083159076126218092山东080137057101191090386495109河南142197055113202089249345096广西098152054198291093318362044重庆062116054140229089314409095河北063116053121208087112200088江西062113051137237101199294095四川068118050094184091284391106福建062110048081165085104203100上海061109048077155078094165071江苏064107043090173084119215096湖南062103041106188082197311114北京056094039071136065-206-广东056090034093171078090171081浙江059092033080156076101196095安徽047077030087172086116227110海南------174264091黑龙江---465482016206293086内蒙古---127227100---青海---882981099---资料来源wind光大证券研究所单位数据时间2022年11月至2022年12月注表格中区域按区域内AAA级城投2022年11月至2022年12月信用利差变化幅度由正到负由大到小排序数据因四舍五入可能存在误差-意味着信息缺失敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告固定收益222产业债整体来看2022年12月我国各等级产业债信用利差均呈现走阔态势其中AAA级产业主体的债券平均信用利差为101bp较2022年11月走阔38bpAA级产业主体的债券平均信用利差为171bp较2022年11月走阔74bpAA级产业主体的债券平均信用利差为208bp较2022年11月走阔76bp图表18各级产业债信用利差走势400AAA级AA级AA级350300250200150100050000资料来源wind光大证券研究所单位数据时间2019年1月至2022年12月分行业来看AAA级产业主体中利差水平方面钢铁业电子业汽车业休闲服务业建筑装饰业商业贸易业房地产业和采掘业的信用债信用利差较大分别达169bp165bp143bp131bp129bp124bp123bp和121bp利差变化方面各行业的信用债平均信用利差均有所走阔其中电子业建筑装饰业计算机业和商务贸易业的信用债平均信用利差走阔幅度较大分别走阔59bp56bp52bp和50bp注本段所有数据均指2022年12月AA级产业主体中利差水平方面轻工制造业建筑材料业化工业家用电器业医药生物业和电气设备业的信用债平均信用利差处于较高位置分别为319bp302bp299bp261bp218bp和202bp利差变化方面各行业的信用债平均信用利差均有所走阔商务贸易业建筑装饰业计算机业交通运输业纺织服装业公用事业和食品饮料业的信用债平均利差走阔幅度较大分别走阔89bp85bp79bp77bp75bp74bp和74bp注本段所有数据均指2022年12月AA级产业主体中利差水平方面非银金融业采掘业农林牧渔业化工业通信业医药生物业和传媒业的信用债平均信用利差较大分别为493bp441bp433bp364bp337bp336bp和333bp利差变化方面各行业的信用债平均信用利差均有所走阔计算机业商业贸易业农林牧渔业建筑装饰业和公用事业的信用债平均信用利差走阔幅度较大分别走阔101bp98bp96bp94bp和90bp注本段所有数据均指2022年12月敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告固定收益图表19各评级及各行业产业债平均信用利差AAA级主体AA级主体AA级主体区域11月12月变化11月12月变化11月12月变化SW电子107165059075128053---SW建筑装饰073129056094180085139232094SW计算机065116052079158079104205101SW商业贸易073124050096185089183282098SW钢铁121169048139-----SW化工067114048232299067305364059SW采掘075121046075138063398441043SW汽车098143044078126048---SW农林牧渔070112042111167056337433096SW房地产081123042124179055121203082SW建筑材料066107041256302047---SW有色金属064103039115171057---SW休闲服务092131039083143060194279085SW交通运输059095036091169077101179078SW机械设备067103035075128054---SW电气设备062096034138202064---SW非银金融058091033105174069434493059SW食品饮料047079032105179074121200079SW公用事业047079032084159074115205090SW通信064095031---259337078SW医药生物052082030154218064271336066SW传媒062091029085134049282333051SW国防军工046067020------SW纺织服装069086017098173075121184063SW轻工制造---260319059---SW家用电器---212261048---资料来源wind光大证券研究所单位数据时间2022年11月至2022年12月注表格中行业按行业内AAA级产业主体2022年11月至2022年12月信用利差变化幅度由正到负由大到小排序数据因四舍五入可能存在误差行业分类为申万一级行业分类-意味着信息缺失3信用债评级调整情况31城投债从外部评级来看2022年12月我国主体评级得到上调的城投主体共有10家主要是由A-pi级上调至Api级其中江苏省4家浙江省和福建省各2家广东省和安徽省各1家2022年12月无城投主体的展望评级得到上调图表202022年12月主体评级得到上调的城投主体外部评级最新主存量企业名称评级调整日上次评级省份城市体评级债券绍兴市柯桥区国有资产投资经营集团有限2022128ApiApi浙江省绍兴市2784公司平阳县国资发展有限2022128ApiA-pi浙江省温州市840公司徐州市产城发展集团20221230AAAAA江苏省徐州市496有限公司无锡锡东新城建设发2022129ApiA-pi江苏省无锡市275展有限公司南京市燕子矶片区整2022129ApiA-pi江苏省南京市150治开发有限责任公司南京市建邺区高新科2022122ApiA-pi江苏省南京市983技投资集团有限公司广州市水务投资集团2022129AApiAA-广东省广州市310有限公司敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告固定收益厦门火炬集团有限公2022129ApiA-pi福建省厦门市470司南平武夷新区投资开2022129ApiA-pi福建省南平市1338发集团有限公司安徽省国有资本运营2022129AAAAA安徽省合肥市160控股集团有限公司资料来源wind光大证券研究所单位亿元统计时间2023年1月3日注pi意思为公开信息评级2022年12月我国无城投主体的主体评级遭到调降有1家城投主体的展望评级遭到调降由稳定调降为负面该主体位于广西壮族自治区图表212022年12月展望评级遭到调降的城投主体外部评级最新主评级上次上次企业名称评级调整日省份存量债券体评级展望评级展望广西壮族自A公司20221222AA负面AA稳定15825治区资料来源wind光大证券研究所单位亿元统计时间2023年1月3日32产业债从外部评级来看2022年12月我国主体评级得到上调的产业主体共有5家其中中央国有企业有1家地方国有企业有3家公众企业有1家该5个主体所处省份分布于重庆市浙江省陕西省和湖南省所属行业分布于制造业建筑业租赁和商务服务业和金融业2022年12月无产业主体的展望评级得到上调图表222022年12月主体评级得到上调的产业主体外部评级最新上次证监会行存量企业名称评级调整日主体省份企业性质评级业分类债券评级重庆长安汽车中央国有2022121AAAAA制造业重庆10股份有限公司企业浙江温州龙湾农村商业银行2022122AAA-浙江省239公众企业股份有限公司陕西建工集团地方国有2022127AAAAA建筑业陕西省1861股份有限公司企业湖南兴湘投资租赁和商地方国有控股集团有限20221230AAAAA湖南省50务服务业企业公司财信证券股份地方国有20221228AAAAA金融业湖南省83有限公司企业资料来源wind光大证券研究所单位亿元统计时间2023年1月3日注pi意思为公开信息评级-意味着信息缺失从外部评级来看2022年12月我国主体评级遭到调降的产业主体共有3家均为民营企业该3个主体所处省份分布于广东省上海市和江苏省所属行业分布于制造业和建筑业2022年12月无产业主体的展望评级遭到调降图表232022年12月主体评级遭到调降的产业主体外部评级最新主体上次证监会行存量企业名称评级调整日省份企业性质评级评级业分类债券B公司2022122BBB制造业广东省270民营企业C公司20221229BBBA建筑业上海384民营企业敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告固定收益D公司20221228AAAA建筑业江苏省500民营企业资料来源wind光大证券研究所单位亿元统计时间2023年1月3日4展期和违约情况41展期情况2022年12月我国共有6家主体的7只信用债展期根据证监会门类行业分类该6家主体分布于金融业租赁和商务服务业文化体育和娱乐业和房地产业图表242022年12月我国信用债展期情况展期日债证监会行业债券代码发行人债券简称展期日期到期日起息日企业性质债券类型券余额分类1523010IBE公司债券12022122920002025122920151229公众企业金融业保险公司债租赁和商务175459SH债券22022122625002023112620201126民营企业一般公司债服务业F公司租赁和商务175587SH债券3202212235002025122320201223民营企业一般公司债服务业地方国有企文化体育和175530SHG公司债券4202212194002025121720201217一般公司债业娱乐业114634SZH公司债券52022121310832022121320191213民营企业房地产业私募债102002275IBI公司债券62022121013802023121020201210民营企业房地产业一般中期票据149139SZJ公司债券720221252500202365202065民营企业房地产业一般公司债资料来源wind光大证券研究所单位亿元统计时间2023年1月3日注所统计展期债券仅包含境内狭义口径信用债42违约情况2022年12月我国共有1家主体的1只信用债发生实质性违约该主体为民营企业图表252022年12月我国信用债违约情况违约日债证监会行业债券代码发行人违约日期债券简称类型最新状态企业性质债券类型券余额分类未按时兑付回售款和163087SHK公司20221227债券8实质违约70民营企业制造业一般公司债利息资料来源wind光大证券研究所单位亿元统计时间2023年1月3日注所统计违约债券仅包含境内狭义口径信用债5风险提示部分行业基本面恢复速度较慢流动性恶化的前提下债券违约风险可能超出预期若相关政策收紧需要警惕再融资滚续压力资质较差的主体风险暴露速度将加快敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告行业及公司评级体系评级说明行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上业增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15及公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5司减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上级无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级A股主板基准为沪深300指数中小盘基准为中小板指创业板基准为创业板指新三板基准为新三板指数港股基准指数为恒生基准指数说明指数分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户反馈竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系法律主体声明本报告由光大证券股份有限公司制作光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格负责本报告在中华人民共和国境内仅为本报告目的不包括港澳台的分销本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecuritiesUKC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