境内货币财政政策
　　逆回购：央行公告称，为维护春节前流动性平稳，1月13日以利率招标方式开展了550亿元7天期和770亿14天期逆回购操作，中标利率分别2.0%、2.15%。当日20亿元逆回购到期，因此当日净投放1300亿元，本周净投放2130亿元。（中国人民银行）
　　进出口：海关总署数据，2022年中国货物贸易进出口总值42.07万亿元人民币，比2021年增长7.7%，规模再创历史新高。其中，出口增长10.5%，进口增长4.3%。至此，中国已连续6年保持货物贸易第一大国地位。中国去年12月出口（以美元计价）同比降9.9%，预期降10.4%，前值修正为降8.9%；进口降7.5%，预期降8.6%，前值降10.6%；贸易顺差780.1亿美元。中国去年12月出口（以人民币计价）同比降0.5%，前值增0.9%；进口增2.2%，前值降1.1%；贸易顺差5501.1亿元，前值4943.3亿元。（海关总署）
　　新能源车税收政策：2022年全年，我国累计免征新能源汽车车辆购置税879亿元，同比增长92.6%。国家税务总局纳税服务司司长沈新国表示，随着税务部门近期启动了2023年“便民办税春风行动”，下一步，我们将持续推出更多便民办税新举措，确保车购税免征政策等系列税费支持政策落实落细，更好支持新能源汽车等产业发展，更好服务经济社会发展大局。（国家税务总局）
　　央行表态：央行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示，最近在研究推出另外几项结构性工具，主要重点支持房地产市场平稳运行，包括保交楼贷款支持计划、住房租赁贷款支持计划、民企债券融资支持工具等，届时出台后会另外再作一些详细披露和发布。央行金融市场司负责人马贱阳表示，下一步将进一步优化民营企业债券融资支持机制，扩大民营企业发债融资规模。前一段时间，大型平台企业金融业务整改取得积极成效，大多数问题已经基本完成。下一步，将继续推动平台企业善始善终完成整改工作，提升常态化监管水平，支持平台企业加强技术创新，在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。央行副行长宣昌能表示，将继续采取措施提振市场信心，激发微观主体活力。一是推动降低企业综合融资成本和个人消费成本，降低微观主体的债务负担，增加居民消费和企业投资能力。二是坚持“两个毫不动摇”，引导金融机构切实加强和改进金融服务，加大向制造业、服务行业民营小微企业的倾斜支持力度，继续推进民营企业债券融资支持工具。三是鼓励住房、汽车等大宗消费，围绕教育、文化、体育等重点领域，加强对服务消费的综合金融支持。四是保持房地产融资平稳有序。坚持“房住不炒”的定位，因城施策实施好差别化住房信贷政策。用好保交楼专项借款、保交楼贷款支持计划等政策工具，维护好住房消费者合法权益。实施好改善优质房企资产负债表计划，有效防范化解优质头部房企风险。完善住房租赁金融支持政策，推动房地产行业向新发展模式平稳过渡。（中国人民银行）
　　海关工作会议：2023年全国海关工作会议在北京召开。会议提出，着力落实一揽子促稳提质措施。助企纾困保市场主体，持续优化口岸营商环境，爱企助企惠企，帮助企业解决实际困难。促外贸稳增长保市场份额，保持我国传统市场、传统产业出口竞争优势，促进跨境电商、海外仓等新业态发展。大力“稳链”、精准“补链”、促进“强链”，创新优化监管查验机制，支持先进技术、重要设备、粮食能源等产品进口，保产业链供应链安全稳定。大力支持海南自由贸易港建设，瞄准2025年全岛封关运作，全面开展“放、管、建、立、试”，加快海关监管办法制定进程和智慧监管平台建设，推动开展“一线放开、二线管住”试点扩区、压力测试。研究出台支持综合保税区高质量发展综合改革措施，落实自贸试验区提升战略，推动海关特殊监管区域与自贸试验区统筹发展。（海关总署）
　　银保工作会议：银保监会召开2023年工作会议。会议要求，全力支持经济运行整体好转。把支持恢复和扩大消费摆在优先位置。做好对投资的融资保障，支持社会领域加快补短板；努力促进金融与房地产正常循环。坚持“房住不炒”定位，落实“金融十六条”措施，“因城施策”实施差别化信贷政策；加快推动中小银行改革化险。积极稳妥推进城商行、农信社风险化解，稳步推进村镇银行改革重组。鼓励多渠道补充中小银行资本；统筹推进保险公司回归本源和风险处置。坚决整治恶性竞争乱象，研究出台保险公司监管评级和分类监管制度；积极推动信托等非银机构聚焦主业转型发展。引导信托公司发展本源业务，持续拆解“类信贷”影子银行。加快推进金融资产管理公司改革；有效应对信用风险集中反弹。督促银行机构做实资产分类，加大不良资产处置力度。积极配合化解地方政府债务风险；不断扩大高水平对外开放。稳步扩大银行业保险业制度型开放。持续提升金融服务共建“一带一路”水平。（银保监会）
　　风险提示：疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧

研究报告全文：TableMain证券研究报告宏观点评日度报告2023年01月14日宏观点评德邦宏观境内政策追踪日报2023年1月13日证券分析师TableSummary芦哲投资要点资格编号S0120521070001邮箱luzheteboncomcn境内货币财政政策潘京资格编号S0120521080004逆回购央行公告称为维护春节前流动性平稳1月13日以利率招标方式开展邮箱panjingteboncomcn了550亿元7天期和770亿14天期逆回购操作中标利率分别20215当日20亿元逆回购到期因此当日净投放1300亿元本周净投放2130亿元联系人中国人民银行张佳炜进出口海关总署数据2022年中国货物贸易进出口总值4207万亿元人民币资格编号S0120121090005比2021年增长77规模再创历史新高其中出口增长105进口增长43邮箱zhangjw3teboncomcn至此中国已连续6年保持货物贸易第一大国地位中国去年12月出口以美元计价同比降99预期降104前值修正为降89进口降75预期降相关研究86前值降106贸易顺差7801亿美元中国去年12月出口以人民币计1大宗价格对中下游利润的传导机价同比降05前值增09进口增22前值降11贸易顺差55011制202278亿元前值49433亿元海关总署2对华关税中美故事不同取消影响有限202276新能源车税收政策2022年全年我国累计免征新能源汽车车辆购置税879亿元3从联储通胀框架看加息能否有转机同比增长926国家税务总局纳税服务司司长沈新国表示随着税务部门近期启供应链通胀特辑3202275动了2023年便民办税春风行动下一步我们将持续推出更多便民办税新举4疫情好转带动实体经济流动性持续措确保车购税免征政策等系列税费支持政策落实落细更好支持新能源汽车等产回升量化经济指数周报-业发展更好服务经济社会发展大局国家税务总局202207032022735输入型通胀会构成下半年的风险央行表态央行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示最近在研究推出另外几项结构性工具主要重点支持房地产市场平稳运行包括保交楼贷款支持计吗202271划住房租赁贷款支持计划民企债券融资支持工具等届时出台后会另外再作一些详细披露和发布央行金融市场司负责人马贱阳表示下一步将进一步优化民营企业债券融资支持机制扩大民营企业发债融资规模前一段时间大型平台企业金融业务整改取得积极成效大多数问题已经基本完成下一步将继续推动平台企业善始善终完成整改工作提升常态化监管水平支持平台企业加强技术创新在引领发展创造就业国际竞争中大显身手央行副行长宣昌能表示将继续采取措施提振市场信心激发微观主体活力一是推动降低企业综合融资成本和个人消费成本降低微观主体的债务负担增加居民消费和企业投资能力二是坚持两个毫不动摇引导金融机构切实加强和改进金融服务加大向制造业服务行业民营小微企业的倾斜支持力度继续推进民营企业债券融资支持工具三是鼓励住房汽车等大宗消费围绕教育文化体育等重点领域加强对服务消费的综合金融支持四是保持房地产融资平稳有序坚持房住不炒的定位因城施策实施好差别化住房信贷政策用好保交楼专项借款保交楼贷款支持计划等政策工具维护好住房消费者合法权益实施好改善优质房企资产负债表计划有效防范化解优质头部房企风险完善住房租赁金融支持政策推动房地产行业向新发展模式平稳过渡中国人民银行海关工作会议2023年全国海关工作会议在北京召开会议提出着力落实一揽子促稳提质措施助企纾困保市场主体持续优化口岸营商环境爱企助企惠企帮助企业解决实际困难促外贸稳增长保市场份额保持我国传统市场传统产业出口竞争优势促进跨境电商海外仓等新业态发展大力稳链精准补链促进强链创新优化监管查验机制支持先进技术重要设备粮食能源等产请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观点评品进口保产业链供应链安全稳定大力支持海南自由贸易港建设瞄准2025年全岛封关运作全面开展放管建立试加快海关监管办法制定进程和智慧监管平台建设推动开展一线放开二线管住试点扩区压力测试研究出台支持综合保税区高质量发展综合改革措施落实自贸试验区提升战略推动海关特殊监管区域与自贸试验区统筹发展海关总署银保工作会议银保监会召开2023年工作会议会议要求全力支持经济运行整体好转把支持恢复和扩大消费摆在优先位置做好对投资的融资保障支持社会领域加快补短板努力促进金融与房地产正常循环坚持房住不炒定位落实金融十六条措施因城施策实施差别化信贷政策加快推动中小银行改革化险积极稳妥推进城商行农信社风险化解稳步推进村镇银行改革重组鼓励多渠道补充中小银行资本统筹推进保险公司回归本源和风险处置坚决整治恶性竞争乱象研究出台保险公司监管评级和分类监管制度积极推动信托等非银机构聚焦主业转型发展引导信托公司发展本源业务持续拆解类信贷影子银行加快推进金融资产管理公司改革有效应对信用风险集中反弹督促银行机构做实资产分类加大不良资产处置力度积极配合化解地方政府债务风险不断扩大高水平对外开放稳步扩大银行业保险业制度型开放持续提升金融服务共建一带一路水平银保监会风险提示疫情超预期扩散海外超预期紧缩全球通胀加剧25请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观点评1每日境内货币财政政策逆回购央行公告称为维护春节前流动性平稳1月13日以利率招标方式开展了550亿元7天期和770亿14天期逆回购操作中标利率分别20215当日20亿元逆回购到期因此当日净投放1300亿元本周净投放2130亿元中国人民银行进出口海关总署数据2022年中国货物贸易进出口总值4207万亿元人民币比2021年增长77规模再创历史新高其中出口增长105进口增长43至此中国已连续6年保持货物贸易第一大国地位中国去年12月出口以美元计价同比降99预期降104前值修正为降89进口降75预期降86前值降106贸易顺差7801亿美元中国去年12月出口以人民币计价同比降05前值增09进口增22前值降11贸易顺差55011亿元前值49433亿元海关总署新能源车税收政策2022年全年我国累计免征新能源汽车车辆购置税879亿元同比增长926国家税务总局纳税服务司司长沈新国表示随着税务部门近期启动了2023年便民办税春风行动下一步我们将持续推出更多便民办税新举措确保车购税免征政策等系列税费支持政策落实落细更好支持新能源汽车等产业发展更好服务经济社会发展大局国家税务总局央行表态央行货币政策司司长邹澜在国新办新闻发布会上表示最近在研究推出另外几项结构性工具主要重点支持房地产市场平稳运行包括保交楼贷款支持计划住房租赁贷款支持计划民企债券融资支持工具等届时出台后会另外再作一些详细披露和发布央行金融市场司负责人马贱阳表示下一步将进一步优化民营企业债券融资支持机制扩大民营企业发债融资规模前一段时间大型平台企业金融业务整改取得积极成效大多数问题已经基本完成下一步将继续推动平台企业善始善终完成整改工作提升常态化监管水平支持平台企业加强技术创新在引领发展创造就业国际竞争中大显身手央行副行长宣昌能表示将继续采取措施提振市场信心激发微观主体活力一是推动降低企业综合融资成本和个人消费成本降低微观主体的债务负担增加居民消费和企业投资能力二是坚持两个毫不动摇引导金融机构切实加强和改进金融服务加大向制造业服务行业民营小微企业的倾斜支持力度继续推进民营企业债券融资支持工具三是鼓励住房汽车等大宗消费围绕教育文化体育等重点领域加强对服务消费的综合金融支持四是保持房地产融资平稳有序坚持房住不炒的定位因城施策实施好差别化住房信贷政策用好保交楼专项借款保交楼贷款支持计划等政策工具维护好住房消费者合法权益实施好改善优质房企资产负债表计划有效防范化解优质头部房企风险完善住房租赁金融支持政策推动房地产行业向新发展模式平稳过渡中国人民银行海关工作会议2023年全国海关工作会议在北京召开会议提出着力落实一揽子促稳提质措施助企纾困保市场主体持续优化口岸营商环境爱企助企惠企帮助企业解决实际困难促外贸稳增长保市场份额保持我国传统市场传统产业出口竞争优势促进跨境电商海外仓等新业态发展大力稳链精准补链促进强链创新优化监管查验机制支持先进技术重要设备粮食能源等产品进口保产业链供应链安全稳定大力支持海南自由贸易港建设瞄35请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观点评准2025年全岛封关运作全面开展放管建立试加快海关监管办法制定进程和智慧监管平台建设推动开展一线放开二线管住试点扩区压力测试研究出台支持综合保税区高质量发展综合改革措施落实自贸试验区提升战略推动海关特殊监管区域与自贸试验区统筹发展海关总署银保工作会议银保监会召开2023年工作会议会议要求全力支持经济运行整体好转把支持恢复和扩大消费摆在优先位置做好对投资的融资保障支持社会领域加快补短板努力促进金融与房地产正常循环坚持房住不炒定位落实金融十六条措施因城施策实施差别化信贷政策加快推动中小银行改革化险积极稳妥推进城商行农信社风险化解稳步推进村镇银行改革重组鼓励多渠道补充中小银行资本统筹推进保险公司回归本源和风险处置坚决整治恶性竞争乱象研究出台保险公司监管评级和分类监管制度积极推动信托等非银机构聚焦主业转型发展引导信托公司发展本源业务持续拆解类信贷影子银行加快推进金融资产管理公司改革有效应对信用风险集中反弹督促银行机构做实资产分类加大不良资产处置力度积极配合化解地方政府债务风险不断扩大高水平对外开放稳步扩大银行业保险业制度型开放持续提升金融服务共建一带一路水平银保监会2风险提示疫情超预期扩散海外超预期紧缩全球通胀加剧45请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观点评信息披露分析师与研究助理简介芦哲德邦证券首席宏观经济学家中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长毕业于中国人民大学和清华大学曾任职于世界银行集团华盛顿总部泰康资产和华泰证券在JournalofInternationalMoneyandFinance世界经济金融研究中国金融等学术期刊发表论文二十余篇引用量过千下载量过万第五届邓子基财经学者研究奖得主作为核心成员获得2019和2020新财富固定收益研究第一名2020IIChina宏观第一名社会兼职中国首席经济学家论坛研究员中国财富管理50人论坛CWM50特邀青年研究员人民大学重阳金融研究院客座研究员中央财经等多所大学校外研究生导师潘京德邦证券宏观分析师武汉大学金融学诺欧商学院投资专业硕士4年宏观策略研究经验2021年加入德邦证券研究所擅长从宏观视角出发研究产业5G半导体新基建新零售等代际变迁探讨宏观议题对市场影响的传导机制进行大势研判和资产配置结合行业景气和盈利估值等中微观数据预判行业轮动和市场风格张佳炜伦敦政治经济学院金融经济学硕士distinction4年海外宏观与全球大类资产配置投研经验曾任平安信托海外投资部QDII投资经理投决团队成员共同管理15亿元全球大类资产配置基金擅长海外经济货币政策研究与全球资产配置分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情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