宏观
　　核心通胀：或将启动——12月物价数据点评。2022年四季度或就是核心消费价格低点，接下来有望逐步上行。根据我们跟踪的高频数据，在2022年12月下旬，我国全国层面的人口流动数据已经触底，而后大部分城市的交通出行呈现出持续修复的趋势。因而我们预计，11、12月应该就是核心CPI的低点，随着疫情高峰过去，人口出行持续恢复，在接下来几个月，我们或能看到服务CPI环比数据的上行。
　　金融工程
　　机构调研跟踪（2023.01.03-2023.01.06）。根据Wind统计，上周A股机构调研活动场数总计135次，环比下降2次；被调研的公司数量为106家，环比下降1家。上周北京、上海、深圳三大交易所被调研公司的调研活动场数占比分别为1.48%、8.15%、90.37%，北证、创业板、科创板、主板被调研公司的调研活动场数占比分别为1.48%、40.74%、3.70%、54.07%。上周累计调研机构家数最多的前三大行业依次为家电（461家）、汽车（453家）、机械（433家）。
　　重点个股及其他点评
　　中鼎股份（000887）：智能电动相关订单获取加速。中鼎股份拥有全球领先技术竞争力、国际化管理能力核心竞争力和持续创新文化竞争力。经历海外并购“全球并购”、“中国落地”、“海外管控”三个阶段，积累了丰富的国际化管理经验。中鼎股份通过了ISO/IATF16949、ISO14001、ISO/IEC17025等质量、环境及试验室体系认证。近期公司发力智能电动，加速获得相关订单。随着智能电动相关订单的释放，我们认为公司的营收和业绩有望稳健增长。
　　博敏电子（603936）：陶瓷衬板+IC载板扩产推进，产品结构优化再下一城。公司公告与合肥经开区管委会签署战略合作协议，拟于经开区投资50亿元建设博敏陶瓷衬板及IC封装基板产业基地项目。AMB陶瓷衬板受益SiC渗透率提升，产能扩充助力成长。加码IC载板，优化PCB产品结构。我们认为，封装载板为PCB行业增长最快的细分子行业且具备高技术壁垒，通过布局IC载板，公司有望实现PCB产品高端化升级。传统PCB业务有望复苏。
　　宇瞳光学（300790）：传统安防静待拐点，车载光学放量在即。安防监控镜头龙头，机器视觉、车载多领域发力。传统安防镜头静待需求拐点，智能家居镜头快速成长。车载光学打造第二成长曲线，23年有望开启放量。高像素产品、境外市场拓展有望带动毛利率提升。拟发行可转债加码安防高清镜头、车载镜头、机器视觉镜头。
　　

研究报告全文：TableMainInfo每日早报证券研究报告最新研究与资讯2023年01月13日TableMarketinfo重要市场数据名称日涨跌周涨跌年涨跌宏观海通风格指数大盘100011026215核心通胀或将启动12月物价数据点评2022年四季度或就是核心消费价小盘200-013025372格低点接下来有望逐步上行根据我们跟踪的高频数据在2022年12月下表现最好前五行业旬我国全国层面的人口流动数据已经触底而后大部分城市的交通出行呈现通讯服务2360531301石油然气098148213出持续修复的趋势因而我们预计1112月应该就是核心CPI的低点随着非金属094129337疫情高峰过去人口出行持续恢复在接下来几个月我们或能看到服务CPI信息服务090038491环比数据的上行汽车汽配064233444表现最差前五行业金融工程旅游服务-153-211036房地产-134-245211机构调研跟踪20230103-20230106根据Wind统计上周A股机构调建材指数-091-012376食品指数-055118425研活动场数总计135次环比下降2次被调研的公司数量为106家环比下医药健康-054-069219降1家上周北京上海深圳三大交易所被调研公司的调研活动场数占比分备注数据截止至前一工作日收盘价别为1488159037北证创业板科创板主板被调研公司的调资料来源WIND海通证券研究所研活动场数占比分别为14840743705407上周累计调研机构TableAuthorInfo家数最多的前三大行业依次为家电461家汽车453家机械433家重点个股及其他点评中鼎股份000887智能电动相关订单获取加速中鼎股份拥有全球领先技术竞争力国际化管理能力核心竞争力和持续创新文化竞争力经历海外并购全球并购中国落地海外管控三个阶段积累了丰富的国际化管理经验中鼎股份通过了ISOIATF16949ISO14001ISOIEC17025等质量环境及试验室体系认证近期公司发力智能电动加速获得相关订单随着智能电动相关订单的释放我们认为公司的营收和业绩有望稳健增长博敏电子603936陶瓷衬板IC载板扩产推进产品结构优化再下一城公司公告与合肥经开区管委会签署战略合作协议拟于经开区投资50亿元建设博敏陶瓷衬板及IC封装基板产业基地项目AMB陶瓷衬板受益SiC渗透率提升产能扩充助力成长加码IC载板优化PCB产品结构我们认为封装载板为PCB行业增长最快的细分子行业且具备高技术壁垒通过布局IC载板公司有望实现PCB产品高端化升级传统PCB业务有望复苏宇瞳光学300790传统安防静待拐点车载光学放量在即安防监控镜头晨会编辑罗蕾龙头机器视觉车载多领域发力传统安防镜头静待需求拐点智能家居镜电话02123219984头快速成长车载光学打造第二成长曲线23年有望开启放量高像素产品邮箱ll9773haitongcom境外市场拓展有望带动毛利率提升拟发行可转债加码安防高清镜头车载镜证书S0850516080002头机器视觉镜头请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报2TableImportantInfo宏观点评TableMacroInfo核心通胀或将启动12月物价数据点评下阶段我国物价的关注重点在核心尤其是服务通胀受疫情影响12月核心CPI表现继续低迷同比仍在07的低位环比小幅回升012022年四季度或就是核心消费价格低点接下来有望逐步上行总结日本韩国新加坡等地区的通胀走势在2022年初疫情集中冲击的高峰过去后当地的核心CPI环比就普遍出现显著的修复根据我们跟踪的高频数据在2022年12月下旬我国全国层面的人口流动数据已经触底而后大部分城市的交通出行呈现出持续修复的趋势因而我们预计1112月应该就是核心CPI的低点随着疫情高峰过去人口出行持续恢复在接下来几个月我们或能看到服务CPI环比数据的上行宏观经济研究团队梁中华应镓娴金融工程点评TableFinancialInfo机构调研跟踪20230103-20230106A股市场调研情况回顾根据Wind统计上周20230103-20230106下同A股机构调研活动场数总计135次环比下降2次被调研的公司数量为106家环比下降1家上周累计调研机构家数为3297家环比下降1176家平均每场调研活动参与的机构数量为24家环比下降8家其中特定对象调研活动场数占比6222现场会议活动场数占比2815上市地和上市板块上周北京上海深圳三大交易所被调研公司的调研活动场数占比分别为1488159037北证创业板科创板主板被调研公司的调研活动场数占比分别为14840743705407行业分布上周累计调研机构家数最多的前三大行业依次为家电461家汽车453家机械433家被调研的A股公司数量最多的前三大行业依次为机械17只计算机12只医药8只从环比差值来看上周累计调研机构家数上升最多的前三大行业依次为汽车家电商贸零售下降最多的前三大行业依次为机械医药电力设备及新能源被调研个股上周累计调研机构家数最多的前五大个股依次为祥鑫科技449家京新药业177家东方电热145家周大生138家火星人120家特定机构视角一上周前20大公募调研场数最多的前三大行业依次为家电30次机械28次电子20次前三大个股依次为祥鑫科技16次朗特智能16次火星人12次特定机构视角二上周外资机构调研场数最多的前三大行业依次为建材19次机械15次家电9次前三大个股依次为伟星新材18次恒锋工具7次京新药业6次深市调研因子表现上周SUREVENT多空收益142SURINST多空收益172SURDMY多空收益156全市场调研因子表现上周SUREVENT多空收益089SURINST多空收益143SURDMY多空收益170指标定义累计调研机构家数数量指每场调研活动参与的机构数量之和不对机构名称去重直接累计相加风险提示市场环境变动风险有效因子变动风险机构调研活动实际发生日期与公告日期或存在滞后关系数据提取时间可能造成Wind底层库和终端显示的差异请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报3金融工程研究团队冯佳睿黄雨薇TableIndFocusInfo重点个股及其他点评TableOthercomInfo中鼎股份000887智能电动相关订单获取加速中鼎股份创建于1980年是一家以机械基础件和汽车零部件为主导的跨国民营企业集团公司在流体系统降噪减振及轻量化底盘系统密封系统空气悬挂与电机控制系统等技术领域牢固确立了全球领先地位连续多年跻身全球汽车零部件行业100强和全球非轮胎橡胶制品行业50强公司在维持传统业务稳增长的同时持续推动空气悬挂系统轻量化底盘系统流体管路系统增量业务的落地成长目前增量业务发展势头良好相关订单呈现加速增长势头公司将继续围绕智能底盘系统核心战略目标推动公司业务向智能化迈进中鼎股份拥有全球领先技术竞争力国际化管理能力核心竞争力和持续创新文化竞争力目前公司拥有自主知识产权955项其中国外专利312项中国发明专利118项实用新型专利488项外观设计专利10项软件著作权27项中鼎股份2003年在海外建立物流中心2008开启海外并购之路经历海外并购全球并购中国落地海外管控三个阶段积累了丰富的国际化管理经验中鼎股份通过了ISOIATF16949ISO14001ISOIEC17025等质量环境及试验室体系认证早在2003年就启动数字中鼎规划在公司内部全面实施ERP系统2016年度公司正式投资数千万启动SAP信息化项目以上三方面的核心竞争力稳定了公司行业内绝对龙头企业的位臵近期公司发力智能电动加速获得相关订单进入12月公司连续获得空气悬挂的空气管理单元总成订单热管理管路总成订单以及底盘轻量化总成订单合计生命周期总金额超过30亿元盈利预测与投资建议随着智能电动相关订单的释放我们认为公司的营收和业绩有望稳健增长我们预计公司20222324年取得营收148171196亿元归母净利润114813961673亿元EPS087106127元对应PE为176145121倍参考可比公司我们预计公司2023年合理PE范围为18-22倍对应合理价值区间为1909-2333元给予优于大市评级风险提示乘用车消费不及预期原材料价格大幅上涨汽车团队刘一鸣房乔华博敏电子603936陶瓷衬板IC载板扩产推进产品结构优化再下一城事件1月4日公司公告与合肥经开区管委会签署战略合作协议拟于经开区投资50亿元建设博敏陶瓷衬板及IC封装基板产业基地项目其中陶瓷衬板IC封装基板分别投资20亿元30亿元主要面向IGBT陶瓷衬板存储器芯片微机电芯片高速通信市场及MiniLED领域的封装基板产品公司将在合肥经开区成立项目公司由合肥经开区管委会协助获取政策支持协调政府投资平台参与公司定增等AMB陶瓷衬板受益SiC渗透率提升产能扩充助力成长SiC器件市场受益新能源车渗透率提升800V高压平台推出有望实现高速增长根据公司22年半年报援引Yole预测全球SiC功率器件市场规模将由2021年的109亿美元增长至2027年的6297亿美元CAGR为34AMB陶瓷衬板优先采用氮化硅陶瓷基片作为基板为SiC功率器件模块封装首选材料并在高导热性高可靠性高功率等要求的轨道交通工业级车规级IGBT模块中逐步替代DBC陶瓷衬板公司现有AMB陶瓷衬板8万张月产能预计23年底达到20万张月合肥项目计划23年3月开工24Q2竣工投产达产预计实现30万张月陶瓷衬板将进一步扩充公司陶瓷衬板产能更好地配套合肥及华东地区的新能源汽车光请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报4伏储能产业链助力SiC器件的渗透和普及加码IC载板优化PCB产品结构公司江苏二期工厂1w平米月IC载板试产线于8月份投产已量产摄像组等模组类载板并配合康佳芯云等客户小批量生产EMMCDRAM等存储类产品SDmicroSD等产品送样认证合肥IC载板项目预计24年元月开工建设25年12月竣工投产预计可实现年销售额25亿元合肥项目将配合当地存储厂商等终端客户产品技术路线进入中高端FCCSPFC-BGA等产品领域我们认为封装载板为PCB行业增长最快的细分子行业且具备高技术壁垒通过布局IC载板公司有望实现PCB产品高端化升级传统PCB业务有望复苏22年公司PCB业务受消费电子需求疲软影响产能稼动率较低22Q4以来公司消费类订单已逐步回暖叠加公司主动调整产能至新基建服务器PCB业务有望修复盈利预测我们预计公司2022-2024年营业收入分别为3074亿元4653亿元6167亿元2022-2024年归母净利润分别为190401654亿元对应EPS分别为037078128元每股考虑到可比公司估值水平及公司AMB衬板的成长性给予23年PE估值区间20-25x对应合理价值区间1560-1950元优于大市评级风险提示产能扩张不及预期的风险下游需求波动的风险电子团队郑宏达宇瞳光学300790传统安防静待拐点车载光学放量在即安防监控镜头龙头机器视觉车载多领域发力宇瞳光学成立于2011年专业从事光学镜头等产品设计研发生产和销售产品主要应用于安防机器视觉车载领域公司为安防监控镜头领先企业2021年安防监控镜头出货量市占率达4272021年公司实现营收2062亿元同比4011归母净利润243亿元同比914422Q1-Q3实现营收1359亿元同比-1362归母净利润095亿元同比-5790我们认为公司22年业绩的下滑主要原因为疫情导致国内公共安防采购需求下降以及公司费用的增加传统安防镜头静待需求拐点智能家居镜头快速成长安防镜头为公司的基本盘业务22H1营收达709亿元同比下滑1201占比公司营收的7699主要受到疫情导致国内公共安防采购需求减少的影响我们认为随着疫情逐步得到控制公司传统安防业务有望迎来需求拐点此外公司打破传统安防边界智能家居镜头为代表的消费类产品快速增长贡献营收占比不断提升22H1公司智能家居镜头实现营收162亿元同比增长2555占比公司营收达1760长期增长有望持续受益于下游智能家居的普及车载光学打造第二成长曲线23年有望开启放量21年8月公司投资设立汽车视觉子公司发力车载前装领域并于22年3月通过IATF16949质量管理体系认证22年7月公司收购汽车影像和智能家居光学镜头厂商玖洲光学20的股权公司全方位布局车载镜头激光雷达光学配件HUD光学组件等车载镜头供货海康大华TTE豪恩大疆等客户2023年有望开始放量并在22年环视及舱内监控镜头为主的情况下增加ADAS镜头产品激光雷达产品22Q4实现量产小批量供货HUD已获得多个项目定点预计23年实现大批量量产智能车灯处于研发前期阶段高像素产品境外市场拓展有望带动毛利率提升传统安防智能家居镜头产品朝高像素方向发展公司致力于提升高像素大通光亮高端产品占比22H14MP像素以上高端产品营收同比提升9个百分点产品结构的持续优化有望带动公司毛利率提升此外公司积极拓展境外市场在韩国中国台湾市场已建立良好客户基础市场份额不断巩固22H1外销收入达093亿元同比增长4125占比公司营收突破1022年公司获得多家海外客户审厂及部分项目定点预计23年海外营收占比将明显提升由于外销产品定价更高外销业务的成长有望拉动公司毛利率水平拟发行可转债加码安防高清镜头车载镜头机器视觉镜头10月28日公司公告拟向不特定对象发行可转债募集不超过6亿元用于精密光学镜头生产建设项目及补充流动资金其中43亿元用于精密光学镜头生产建设项目精密光学镜头项目生产一体机小变倍镜头等安防监控高清镜头产品同时生产ADAS镜头辅助安全类镜头和HUD配件等产品以进一步增强公司在车载镜头领域机器视觉镜头方面的竞争力该项目建设期为24个月T3年第三季度投产50T5年达产达产年预计实现营收1277亿元净利润161亿元盈利预测我们预计公司2022-2024年营业收入分别为1780亿元2605亿元3349亿元2022-2024年归母净利润分别为113234378亿元对应EPS分别为033069112元每股考虑到可比公司估值水平给予23年PE估值区间请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报525-30x对应合理价值区间1725-2070元给予优于大市评级风险提示安防市场需求修复不及预期的风险车载镜头竞争加剧的风险电子团队郑宏达李轩请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报6近两日研究报告Table宏观ReportsInfo1核心通胀或将启动12月物价数据点评2023-01-12梁中华应镓娴2疫后春运快速修复海通宏观高频指标跟踪2023年第1期2023-01-11梁中华策略债券1社融弱债市为何下跌22年12月社融数据解读2023-01-11姜珮珊基金12022年四季度公募基金产品发行综述基金新发数量和规模齐下滑固收类产品受青睐2023-01-12倪韵婷金融产品1机构调研跟踪20230103-202301062023-01-12冯佳睿黄雨薇2量化基金周报202301112023-01-11冯佳睿行业1中药行业报告乘政策东风传统与创新联结硕果2023-01-12郑琴余文心2海通化工投资组合1月份2023-01-12刘威邓勇朱军军孙维容张翠翠胡歆李智3四项行动精准发力保行业更要保主体2023-01-11涂力磊谢盐422年收官生猪出栏量延续高增2023-01-11李淼巩健公司1陶瓷衬板IC载板扩产推进产品结构优化再下一城2023-01-12郑宏达2传统安防静待拐点车载光学放量在即2023-01-12郑宏达李轩3国内润滑油添加剂龙头战略转型助力公司业绩快速增长2023-01-12刘威张翠翠4智能电动相关订单获取加速2023-01-12刘一鸣房乔华5珠海国资龙头从地方走向全国2023-01-11涂力磊谢盐6科研型化工材料企业布局高端产品实现进口替代2023-01-11刘威张翠翠请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报7信息披露分析师声明本报告中的署名分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息分析师不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于分析师的职业理解清晰准确地反映了分析师的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务海通证券股份有限公司研究所分析师SAC证券投资咨询执业资格证书编号以姓氏拼音排序TableAboutInfo程碧升S0850520100001陈星光S0850519070002陈晓航S0850519090003陈先龙S0850522120002陈宇S0850520060002成艳丽S0850517090003陈子仪S0850511010026邓勇S0850511010010戴元灿S0850517070007冯晨阳S0850516060004冯佳睿S0850512080006房青S0850512050003房乔华S0850522030001傅逸帆S0850519100001关慧S0850518010001巩健S0850522110002甘嘉尧S0850520010002郭庆龙S0850521050003高上S0850515090002高瑜S0850519080003华晋书S0850521090001洪琳S0850519050002何婷S0850516060001贺文斌S0850519030001胡歆S0850519080001黄雨薇S0850522070001姜珮珊S0850517070004梁广楷S0850521070003李宏科S0850517040002李俊S0850521090002林加力S0850518120003刘璐S0850519100003罗蕾S0850516080002李淼S0850517120001李明亮S0850511010039李姝醒S0850519040001刘威S0850515040001梁希S0850516070002李轩S0850519070001路颖S0850511010009李影S0850517090005李阳S0850518080005李雨嘉S0850517110005罗月江S0850518100001刘一鸣S0850522120003刘彦奇S0850511010002李智S0850519110003梁中华S0850520120001毛云聪S0850518080001钮宇鸣S0850511010040倪韵婷S0850511010017潘鹤S0850511010038潘莹练S0850517070010申浩S0850519060001石建明S0850521010001盛开S0850519100002孙婷S0850515040002孙维容S0850518030001孙小雯S0850517080001涂力磊S0850510120001谭实宏S0850521110001谈鑫S0850518100005唐洋运S0850511040002吴杰S0850515120001汪立亭S0850511040005王猛S0850517090004王巧喆S0850521080003王涛S0850520090001吴信坤S0850521070001吴一萍S0850511010003徐柏乔S0850513090008徐晨曦S0850520120003肖隽翀S0850521080002徐琳S0850511040008谢盐S0850511010019荀玉根S0850511040006徐燕红S0850518040001谢亚彤S0850517080007许樱之S0850517050001于成龙S0850518090004杨德顺S0850511100001颜慧菁S0850520020001余浩淼S0850516050004应镓娴S0850521080001杨林S0850517080008袁林青S0850516050003虞楠S0850512070003颜伟S0850520030001余伟民S0850517090006余文心S0850513110005于霄S0850517100003张翠翠S0850517110003郑宏达S0850516050002周洪荣S0850514070004张恒晅S0850517110002赵靖博S0850521100001朱军军S0850517070005朱蕾S0850514070002朱默辰S0850519020001郑琴S0850513080005张欣劼S0850518020001郑雅斌S0850511040004赵玥炜S0850520070002张宇轩S0850520050001庄梓恺S0850519040002朱赵明S0850521070002郑子勋S0850520080001请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明