※重点报告推荐※
　　【行业深度报告】传媒：疫后修复专题II：线下娱乐及广告行业国内及海外修复对比。
　　宏观
　　疫情的“顶部”：或已出现——海通宏观高频指标跟踪。我们跟踪的百城拥堵延时指数和18城地铁客流量的数据，经历了大幅下降的过程后，近几日均已经触底回升，所以全国层面的疫情的“顶”或已经出现。随着疫情顶部的过去，人口流动会逐渐得到修复，经济也有望触底回升。不过从结构来看，由于之前各个地区所处的疫情阶段是不同的，这就决定了地区之间的人口流动和经济恢复情况也有差异。例如，北京疫情爆发较早，所以疫情高点已经过去，目前人口流动已在恢复阶段。上海疫情发生较晚，地铁客运量仍在继续下行，可能还未到达底部。
　　行业与主题热点点评
　　有色金属：铜精矿TC/RC长单上涨，铜冶炼端利润有望改善。据SMM报道，2023年Freeport-McMoRan铜精矿TC/RCs定在每吨88美元和每磅8.8美分，较2022年的每吨65美元或每磅6.5美分上涨了35%，创下自2017年以来高点，原因包括新增产能的释放，以及存量项目、修复项目的增长贡献。铜精矿长单加工费同比均有大幅改善；铜矿项目持续扩产，SMM预计2022年全球新增铜矿产量83.2万吨。我们认为，铜精矿长单加工费上涨，有利于铜冶炼端相关企业利润改善。全球铜矿2023年供给方面，需要关注新投产和扩建项目产量是否进展顺利。
　　重点个股及其他点评
　　洛阳钼业（603993）：两大铜钴项目投产在即，国际能源金属龙头蓄势待发。全球铜钴巨头，携手宁德时代产业链协同可期，截至2022年前三季度公司持有货币资金高达386.8亿元，流动性储备充足。TFM混合矿项目：中区主要土建工程已基本完成，预计2023年投产，达产后年均增加铜20万吨/年，钴1.7万吨/年。KFM铜钴矿：顶级未开发铜钴矿，我们预计KFM项目2023H1将投产，增加铜年均产能9万吨、钴年均产能3万吨。参股印尼华越项目：2022年上半年6万吨镍金属量红土镍矿湿法冶炼项目已全面达产，贡献利润增量。洛阳钼业是全球铜钴龙头企业，我们认为未来2年公司TFM混合矿项目和KFM铜钴矿等将投产运营，公司净利润将迎来快速增长期。
　　
　　

研究报告全文：TableMainInfo每日早报证券研究报告最新研究与资讯2022年12月29日TableMarketinfo重要市场数据重点报告推荐名称日涨跌周涨跌年涨跌行业深度报告传媒疫后修复专题II线下娱乐及广告行业国内及海外修海通风格指数复对比大盘100020121-832小盘200-083066-1179宏观表现最好前五行业公用事业146180-1484疫情的顶部或已出现海通宏观高频指标跟踪我们跟踪的百城拥堵旅游服务060238616金融指数052187-941延时指数和18城地铁客流量的数据经历了大幅下降的过程后近几日均已经传媒指数043191-1483触底回升所以全国层面的疫情的顶或已经出现随着疫情顶部的过去石油然气043088226人口流动会逐渐得到修复经济也有望触底回升不过从结构来看由于之前表现最差前五行业通讯服务-389087-375各个地区所处的疫情阶段是不同的这就决定了地区之间的人口流动和经济恢汽车汽配-258-195-2247复情况也有差异例如北京疫情爆发较早所以疫情高点已经过去目前人农业指数-154178-959口流动已在恢复阶段上海疫情发生较晚地铁客运量仍在继续下行可能还交通运输-133-139-342信息设备-129038-2844未到达底部备注数据截止至上一工作日收盘价资料来源WIND海通证券研究所行业与主题热点点评TableAuthorInfo有色金属铜精矿TCRC长单上涨铜冶炼端利润有望改善据SMM报道2023年Freeport-McMoRan铜精矿TCRCs定在每吨88美元和每磅88美分较2022年的每吨65美元或每磅65美分上涨了35创下自2017年以来高点原因包括新增产能的释放以及存量项目修复项目的增长贡献铜精矿长单加工费同比均有大幅改善铜矿项目持续扩产SMM预计2022年全球新增铜矿产量万吨我们认为铜精矿长单加工费上涨有利于铜冶炼端相832关企业利润改善全球铜矿2023年供给方面需要关注新投产和扩建项目产量是否进展顺利重点个股及其他点评洛阳钼业603993两大铜钴项目投产在即国际能源金属龙头蓄势待发全球铜钴巨头携手宁德时代产业链协同可期截至2022年前三季度公司持有货币资金高达亿元流动性储备充足混合矿项目中区主要土建3868TFM工程已基本完成预计2023年投产达产后年均增加铜20万吨年钴17万吨年KFM铜钴矿顶级未开发铜钴矿我们预计KFM项目2023H1将投产晨会编辑颜慧菁邮箱yhj12866haitongcom增加铜年均产能9万吨钴年均产能3万吨参股印尼华越项目2022年上半证书S0850520020001年6万吨镍金属量红土镍矿湿法冶炼项目已全面达产贡献利润增量洛阳钼业是全球铜钴龙头企业我们认为未来2年公司TFM混合矿项目和KFM铜钴矿等将投产运营公司净利润将迎来快速增长期请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报2重点报告推荐TableImportantInfo行业深度报告传媒疫后修复专题II线下娱乐及广告行业国内及海外修复对比我们认为支配收入增加和教育文化娱乐消费占比提高驱动文化娱乐消费成熟度逐步提升尤其在一二线城市从图书电影等较为廉价的文化消费到潮玩衍生品销售现场演出密室VR等场景娱乐主题乐园等中端消费到高端旅游消费未来文化消费呈现分众市场通过数据对比我们认为海外市场1文化娱乐优质内容供给受前期疫情影响正逐步增加2文化娱乐消费人次仍小幅低于同期疫情前水平通过票价提升整体市场规模修复周期较短电影行业2022年前11月中国电影票房2589亿元同比-362022年预计中国电影票房为2019年近5成水平万达电影院线市占168持续第一对比北美第一大AMC院线市占222022年前11月北美电影票房669亿美元同比882022年预计北美电影票房有望恢复至2019年7成水平我们认为疫后观众观影意愿的恢复与上映影片多样性可选娱乐多样性观影习惯变化等因素有较大相关性短期电影排片对重点档期仍有较大依赖观影人次修复是关键中长期单片和大盘票房规模有望向上突破演出行业2021年中国演出票房收入1403亿元同比增长1831恢复至2019年7成水平我们认为短期以一二线为主的演出市场有望得到较快修复中长期供给提升及城市下沉将带动演出行业规模发展2022年上半年北美TOP100巡演总票房收入较2019年同期增长9全球TOP100巡演总票房收入较2019年下滑22头部演出市场已基本恢复游艺行业中国游艺娱乐行业有望复苏行业分散成熟度低对比日本2019年游艺娱乐场所运营收入合计5408亿日元约287亿元若参考2020年日本主机PC智能手机的游戏玩家人数5273万人则日本游艺娱乐场所单人消费预计544元广告行业广告整体投放与经济景气度呈较为紧密的正相关性板块修复在经济修复后周期出现我们重点看好数字户外梯媒和出行和互联网赛道梯媒高铁出行数字户外具有中国特色2022H1中国户外广告投放刊例花费827亿元同比净下滑132021年美国户外广告规模848亿美元同比增长22恢复至2019年8成水平互联网广告2021年中国互联网广告规模预计5435亿元同比增速9进一步放缓2023年我们认为电商类视频类平台广告投放持续领先2020年下半年美国选举带来的政治广告支出和节日销售帮助抵消上半年的互联网广告下滑2020-2021年美国互联网广告规模同比增速分别为122和354强劲的广告增速表现有望延续疫情修复标的线下娱乐建议关注中国电影万达电影横店影视博纳影业光线传媒锋尚文化风语筑广告行业建议关注芒果超媒兆讯传媒蓝色光标易点天下风险提示受疫情持续影响恢复不及预期影视项目上映进度不及预期文旅项目订单获取完成进度不及预期广告投放修复进度不及预期互联网及传媒毛云聪孙小雯陈星光宏观点评TableMacroInfo疫情的顶部或已出现海通宏观高频指标跟踪从海外的经验来看疫情新增病例人数的最高点对应的是人口流动的最低点和经济增长的最低点既然病例数的数据很难获取我们可以观察人口流动和经济指标的变化来判断疫情发展和影响我们跟踪的百城拥堵延时指数和18城地铁客流量的数据经历了大幅下降的过程后近几日均已经触底回升所以全国请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报3层面的疫情的顶或已经出现在11月经济数据公布后我们判断11月经济并不是经济的底目前来看12月大概率会是经济的阶段性的底部随着疫情顶部的过去人口流动会逐渐得到修复经济也有望触底回升所以和海外对比我们疫情发展以及出现的状况都是类似的不同的是我国疫情的闯关期时间更短闯关更快速不过从结构来看由于之前各个地区所处的疫情阶段是不同的这就决定了地区之间的人口流动和经济恢复情况也有差异例如北京疫情爆发较早所以疫情高点已经过去目前人口流动已在恢复阶段上海疫情发生较晚地铁客运量仍在继续下行可能还未到达底部兰州石家庄重庆武汉等疫情发生较早的城市人口出行数据都已在回升而南京常州苏州等疫情发生较晚市内交通数据仍在回落宏观经济研究团队梁中华行业与主题热点点评TableIndFocusInfo有色金属铜精矿TCRC长单上涨铜冶炼端利润有望改善事件据SMM报道2023年Freeport-McMoRan铜精矿TCRCs定在每吨88美元和每磅88美分较2022年的每吨65美元或每磅65美分上涨了35创下自2017年以来高点原因包括新增产能的释放以及存量项目修复项目的增长贡献铜精矿长单加工费同比均有大幅改善据SMM报道目前多家炼厂与矿山的干净矿长单加工费谈判均为88美元吨炼厂与贸易商的干净矿长单加工费为BM扣减3-5美元吨的水平2023年度中日炼厂与矿山贸易商敲定的进口铜精矿长单加工费同比均有大幅改善铜矿项目持续扩产SMM预计2022年全球新增铜矿产量832万吨据SMM统计的全球铜矿产量数据显示2019年全球铜矿产量为17122万金属吨2020年全球铜矿产量为17206万金属吨2021年全球铜矿产量为17848万金属吨预计2022年全球铜矿产量将达到1868万金属吨同比预计增加832万吨增速为466我们认为铜精矿长单加工费上涨有利于铜冶炼端相关企业利润改善全球铜矿2023年供给方面需要关注新投产和扩建项目产量是否进展顺利风险提示下游需求不及预期有色金属团队陈晓航陈先龙甘嘉尧重点个股及其他点评TableOthercomInfo洛阳钼业603993两大铜钴项目投产在即国际能源金属龙头蓄势待发投资要点洛阳钼业是全球铜钴龙头企业我们认为未来2年公司TFM混合矿项目和KFM铜钴矿等将投产运营公司净利润将迎来快速增长期全球铜钴巨头携手宁德时代产业链协同可期洛阳钼业2022前三季度实现营业收入132469亿元同比增长467归母净利润5306亿元同比增长49122022Q3公司实现归母净利润1158亿元同比增长073截至2022前三季度公司持有货币资金高达3868亿元流动性储备充足TFM混合矿项目铜钴年均增量约20万吨17万吨TFM混合矿项目中区主要土建工程已基本完成东区土建工程顺利推进磨机等主体设备正在安装预计2023年投产达产后年均增加铜20万吨年钴17万吨年2021年8月洛阳钼业拟投资251亿美元建设刚果金TFM铜钴矿混合矿项目项目规划建设总计3条生产线1请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报4350万吨年的混合矿生产线2330万吨年的氧化矿生产线3560万吨年的混合矿生产线KFM铜钴矿顶级未开发铜钴矿预计2023H1投产截至2022年三季报KFM项目采矿厂基建剥离选矿厂冶炼厂制酸厂尾矿库土建和厂房钢结构工程已基本完成破碎机磨机等主体设备安装完成正在有序推进管道电气等安装工程我们预计KFM项目2023H1将投产增加铜年均产能9万吨钴年均产能3万吨参股印尼华越项目2022H1达产贡献利润增量华越镍钴是一个规划产能6万吨镍金属量伴生有7800吨钴金属的红土镍矿湿法冶炼项目洛阳钼业通过沃源控股持有项目30股权项目在印尼Morowali工业园区建设项目总投资128亿美元2022年上半年华越公司6万吨镍金属量红土镍矿湿法冶炼项目全面达产盈利预测与估值洛阳钼业是全球铜钴龙头企业我们认为未来2年公司TFM混合矿项目和KFM铜钴矿等将投产运营公司净利润将迎来快速增长期我们预计公司2022-2024年EPS分别为031042和060元股参考可比公司估值水平给予公司2022年19-20倍PE估值对应合理价值区间589-620元给予优于大市评级风险提示下游需求不及预期有色金属团队陈晓航陈先龙甘嘉尧请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报5近两日研究报告Table宏观ReportsInfo1疫情的顶部或已出现海通宏观高频指标跟踪第52周2022-12-28梁中华2利润增速继续探底11月工业企业利润数据点评2022-12-27梁中华策略1一页纸精读行业比较数据12月2022-12-27荀玉根2行业比较-数据月报价格链-22年12月2022-12-27荀玉根3行业比较-数据月报出口链-22年12月2022-12-27荀玉根4行业比较-数据月报消费链-22年12月2022-12-27荀玉根5行业比较-数据月报投资链-22年12月2022-12-27荀玉根债券1青岛城投版图怎么划2022-12-27姜珮珊2日本央行调整YCC区间中资美元债下跌2022-12-27姜珮珊基金金融产品1量化基金周报202212282022-12-28冯佳睿2大额买入与资金流向跟踪20221219-202212232022-12-27冯佳睿袁林青张耿宇行业1美光FY23Q1营收下滑47乘用车L2L2辅助驾驶前装标配搭载率达282022-12-28郑宏达李轩华晋书薛逸民肖隽翀2疫后修复专题II线下娱乐及广告行业国内及海外修复对比2022-12-28毛云聪孙小雯陈星光3铜精矿TCRC长单上涨铜冶炼端利润有望改善2022-12-28陈晓航陈先龙甘嘉尧4房地产行业2023年展望落实风险化解推动格局优化2022-12-27涂力磊谢盐5多地启动新冠救治医疗设备采购2022-12-27贺文斌余文心孟陆6上期所铜库存大幅下降铜管开工率有望持续提升2022-12-27陈晓航陈先龙甘嘉尧7流感样病例激增关注呼吸疾病预防需求2022-12-27余文心朱赵明8Codelco下调铜产量预期将推出紧缩计划优化投资2022-12-27陈晓航陈先龙甘嘉尧9海通社服政策鼓励民办职业教育民办高教发展现状简析2022-12-27汪立亭许樱之1011月快递月报旺季行业增速下滑韵达单票收入增速超202022-12-27罗月江虞楠公司1两大铜钴项目投产在即国际能源金属龙头蓄势待发2022-12-28陈晓航陈先龙甘嘉尧2深耕金融信息服务二十余载整合网信证券有望迎来第二增长曲线2022-12-27郑宏达孙婷何婷于成龙3重组新冠疫苗获批加强接种及扩龄2022-12-27余文心朱赵明4恒生电子保险核心系统上线产品线继续扩张2022-12-27郑宏达洪琳杨林请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报6信息披露分析师声明本报告中的署名分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息分析师不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于分析师的职业理解清晰准确地反映了分析师的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务海通证券股份有限公司研究所分析师SAC证券投资咨询执业资格证书编号以姓氏拼音排序TableAboutInfo程碧升S0850520100001曹蕾娜S0850522110001陈星光S0850519070002陈晓航S0850519090003陈先龙S0850522120002陈宇S0850520060002成艳丽S0850517090003陈子仪S0850511010026邓勇S0850511010010戴元灿S0850517070007冯晨阳S0850516060004冯佳睿S0850512080006房青S0850512050003房乔华S0850522030001傅逸帆S0850519100001关慧S0850518010001巩健S0850522110002甘嘉尧S0850520010002高翩然S0850522030002郭庆龙S0850521050003高上S0850515090002高瑜S0850519080003侯欢S0850522080004华晋书S0850521090001洪琳S0850519050002何婷S0850516060001贺文斌S0850519030001胡歆S0850519080001黄雨薇S0850522070001姜珮珊S0850517070004江涛S0850522070004李博S0850522080002梁广楷S0850521070003李宏科S0850517040002李俊S0850521090002林加力S0850518120003吕科佳S0850522060001刘璐S0850519100003罗蕾S0850516080002李淼S0850517120001李明亮S0850511010039李姝醒S0850519040001刘威S0850515040001梁希S0850516070002李轩S0850519070001路颖S0850511010009李影S0850517090005李阳S0850518080005李雨嘉S0850517110005罗月江S0850518100001刘一鸣S0850522120003刘彦奇S0850511010002李智S0850519110003梁中华S0850520120001孟陆S0850522070002毛云聪S0850518080001钮宇鸣S0850511010040倪韵婷S0850511010017潘鹤S0850511010038潘莹练S0850517070010任广博S0850522030003申浩S0850519060001石建明S0850521010001盛开S0850519100002孙丽萍S0850522080001孙婷S0850515040002孙维容S0850518030001孙小雯S0850517080001涂力磊S0850510120001谭实宏S0850521110001谈鑫S0850518100005唐洋运S0850511040002吴杰S0850515120001汪立亭S0850511040005王猛S0850517090004王巧喆S0850521080003王涛S0850520090001吴信坤S0850521070001吴一萍S0850511010003王园沁S0850522010001徐柏乔S0850513090008徐晨曦S0850520120003肖隽翀S0850521080002徐琳S0850511040008谢盐S0850511010019荀玉根S0850511040006徐燕红S0850518040001薛逸民S0850522080003谢亚彤S0850517080007许樱之S0850517050001于成龙S0850518090004杨德顺S0850511100001颜慧菁S0850520020001余浩淼S0850516050004应镓娴S0850521080001杨林S0850517080008袁林青S0850516050003虞楠S0850512070003杨彤昕S0850522030004颜伟S0850520030001余伟民S0850517090006余文心S0850513110005于霄S0850517100003张弛S0850522110003张翠翠S0850517110003张耿宇S0850522090001郑宏达S0850516050002周洪荣S0850514070004张恒晅S0850517110002赵靖博S0850521100001朱军军S0850517070005朱蕾S0850514070002请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报7朱默辰S0850519020001郑琴S0850513080005张欣劼S0850518020001郑雅斌S0850511040004赵玥炜S0850520070002张宇轩S0850520050001庄梓恺S0850519040002朱赵明S0850521070002张紫睿S0850522120001郑子勋S0850520080001请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明