【公司深度报告】中国太保（601601）：长风破浪会有时，太保巨轮稳致远。
　　宏观
　　底部已过，修复多少？——海通宏观高频指标跟踪。本周全国交通和消费数据全面进入回升轨道，但修复高度仍有限。前一周开始见底回升的城市内交通继续修复，而前一周仍在底部的城市间交通和线下消费数据开始回升。这说明从全国层面看，疫情顶部已经基本过去，人口流动逐渐恢复，经济或已进入到修复轨道。但从修复程度来看，目前城市间交通仅修复至本轮疫情前的90%，较疫情前（2019年同期）水平仍有较大差距。
　　策略
　　美联储加息幅度仍存变数。海外市场回调，港股表现更优。海外宏观层面关注1月中公布的美国通胀数据，通胀压力可能加大；海外政策层面关注1月末召开的美联储议息会议，加息放缓的步伐仍存变数；海外产业层面关注国际消费电子产品展，有望与全球消费电子产业周期形成共振。
　　行业与主题热点
　　建筑材料：不变的周期和变化的结构。地产需求上行、行业自律两者接力成为2015~2021年水泥上行周期的两个阶段性推动力，2022年开始上述两个要素集中反转，行业需求快速下行叠加龙头企业市场策略调整促使水泥价格下跌速度、幅度明显超过2014~2015年下行期。展望未来，水泥beta复苏以及骨料等第二增长曲线构筑未来成长空间，高分红、财务性投资有望进一步增厚投资回报。
　　重点个股及其他点评
　　海泰新光（688677）：国产硬镜技术引领者，荧光整机蓄势待发。内窥镜业务持续放量，公司业绩大幅提升；深度绑定国际荧光硬镜龙头史赛克，出口额有望持续增长；国内硬镜市场进入发展加速期，高端进口替代空间广阔；拓展光学产品下游应用场景，不断扩大核心科技在细分应用领域的布局；股权激励凝聚核心员工，未来长期增长保持信心。
　　青岛啤酒（600600）：百年青啤历史悠久，结构升级再续新篇。量稳价增或成为常态，行业高端化趋势显著。公司推进“一纵两横”战略带市场建设，提速沿黄、振兴沿海、解放沿江战略成效显著，20年华东地区亏损大幅收窄，21年东南地区首次扭亏为盈，聚焦一体两翼核心产品，持续推进高端化战略。公司因地制宜选取渠道模式，曾利用大客户模式拓展南方市场，同时结合密集营销模式，进行终端精细化管理，公司积极开拓新兴渠道，推进营销数字化转型，产能优化释放盈利空间。

研究报告全文：TableMainInfo每日早报证券研究报告最新研究与资讯2023年01月05日TableMarketinfo重要市场数据重点报告推荐名称日涨跌周涨跌年涨跌公司深度报告中国太保601601长风破浪会有时太保巨轮稳致远海通风格指数大盘100109161149宏观小盘200005167222表现最好前五行业底部已过修复多少海通宏观高频指标跟踪本周全国交通和消费数据房地产302282437全面进入回升轨道但修复高度仍有限前一周开始见底回升的城市内交通继通讯服务2425361169家电器具184077254续修复而前一周仍在底部的城市间交通和线下消费数据开始回升这说明从金融指数173238155全国层面看疫情顶部已经基本过去人口流动逐渐恢复经济或已进入到修建材指数167123279复轨道但从修复程度来看目前城市间交通仅修复至本轮疫情前的90较表现最差前五行业煤炭指数-197-333-104疫情前2019年同期水平仍有较大差距有色金属-141-065102非金属-102-035071策略信息设备-099-026102机械工业-061111159美联储加息幅度仍存变数海外市场回调港股表现更优海外宏观层面关注1备注数据截止至前一工作日收盘价月中公布的美国通胀数据通胀压力可能加大海外政策层面关注1月末召开资料来源WIND海通证券研究所的美联储议息会议加息放缓的步伐仍存变数海外产业层面关注国际消费电TableAuthorInfo子产品展有望与全球消费电子产业周期形成共振行业与主题热点建筑材料不变的周期和变化的结构地产需求上行行业自律两者接力成为20152021年水泥上行周期的两个阶段性推动力2022年开始上述两个要素集中反转行业需求快速下行叠加龙头企业市场策略调整促使水泥价格下跌速度幅度明显超过20142015年下行期展望未来水泥beta复苏以及骨料等第二增长曲线构筑未来成长空间高分红财务性投资有望进一步增厚投资回报重点个股及其他点评海泰新光688677国产硬镜技术引领者荧光整机蓄势待发内窥镜业务持续放量公司业绩大幅提升深度绑定国际荧光硬镜龙头史赛克出口额有望持续增长国内硬镜市场进入发展加速期高端进口替代空间广阔拓展光学产品下游应用场景不断扩大核心科技在细分应用领域的布局股权激励凝聚核心员工未来长期增长保持信心青岛啤酒600600百年青啤历史悠久结构升级再续新篇量稳价增或成为常态行业高端化趋势显著公司推进一纵两横战略带市场建设提速晨会编辑余伟民沿黄振兴沿海解放沿江战略成效显著20年华东地区亏损大幅收窄21年电话01050949926东南地区首次扭亏为盈聚焦一体两翼核心产品持续推进高端化战略公司邮箱ywm11574haitongcom因地制宜选取渠道模式曾利用大客户模式拓展南方市场同时结合密集营销证书S0850517090006模式进行终端精细化管理公司积极开拓新兴渠道推进营销数字化转型产能优化释放盈利空间请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报2重点报告推荐TableImportantInfo公司深度报告中国太保601601长风破浪会有时太保巨轮稳致远打造多业务板块均衡发展的综合性保险集团1中国太保成立于1991年5月并于2001年完成分业务经营体制改革在多年积累下太保集团旗下已拥有人身险公司财产险公司资管公司养老险公司农业险公司已实现涵盖保险全牌照经营2太保的股权较为分散无实际控制人我们认为分散的股权有利于集团运营效率和执行力的提高3公司管理层经验丰富2021年引入原友邦保险区域CEO蔡强担任太保寿险总裁集团整体客户群体庞大历史分红可观1连续六年新增客户数超一千万客户群体遍及全国2据公司2020年年报太保历史分红率可观上市以来年至2020年平均分红率高达4762021年分红水平稍有下降降至为359人身险业务长航行动行至半场多项指标回暖1自转型10以来公司不断夯实传统型业务传统险占比从2011年17不断上升至2022年中期的512新单保费降幅收窄新单保费结构持续优化2022Q3单季寿险代理人渠道新单保费同比上涨309领先同业上市公司3受疫情影响近期新业务价值增长承压但2022年第三季度增速由负转正新业务价值率呈走低趋势2022年上半年降至107但有望向好发展4长航行动已初见成效核心人力快速成长业务质量显著提升2022年上半年核心人力月人均首年保险业务收入3万元同比增长235核心人力月人均首年佣金收入05万元同比增长1085银保渠道发展迅猛2022年上半年太保寿险银保渠道实现新保业务收入168亿元同比大幅增长11255领先上市险企财产险业务非车险业务增长迅速综合成本率持续优化1产险收入连续增长2022年Q1-Q3太保产险实现总保费同比增长125高于同期人保财险及平安产险2受车险综改等政策影响车险业务有所波动非车险保费增长迅速2022年Q3太保产险非车险占比升至4643太保产险综合成本率从2019年983微增至2021年990但2022年Q3优化至978综合成本率较平安财险人保财险仍有一定差距但始终优于太平产险资管业务固收资产配臵较高投资收益率稳定1集团总管理资产规模不断提升2021年增长至26015亿元2大类资产配臵稳定固收类资产配臵比例较高2022年H1固收类投资占比为764权益类占比2043投资收益稳定投资收益率高于多家上市险企中国太保20202021年以及2022年上半年总投资收益率分别为595739保持在上市险企中游水平估值仍低给予优于大市评级我们认为随着公司长航行动推进人身险板块深化转型代理人质态的逐步改善养老社区代领大健康蓝图有序落地财产险板块聚焦体系化能力建设公司有望于激烈的行业竞争中突围目前A股股价对应2022EPEV仅043x估值较低给予公司060-070倍2022年PEV合理价值区间3433-4005元优于大市评级风险提示1长端利率趋势性下行2股市大幅波动3保障型产品保费增长不达预期非银行金融团队孙婷宏观点评TableMacroInfo底部已过修复多少海通宏观高频指标跟踪本周全国交通和消费数据全面进入回升轨道但修复高度仍有限前一周开始见底回升的城市内交通继续修复而前一周仍在底部的城市间交通和线下消费数据开始回升这说明从全国层面看疫情顶部已经基本过去人口流动逐渐恢复经济或已进入到修复轨道但从修复程度来看目前城市间交通仅修复至本轮疫情前的90较疫情前2019年同期水平仍有较大差距从结构来看疫情发生较晚的城市出行和消费也已经开始逐步修复疫情发生相对较晚的长三角城市如上海杭州等出行和消费数据在前一周仍在回落但在上周无论是城市内城市间交通还是观影餐饮消费数据均已开始触底回升请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报3不过相对于修复进程开启较早的城市其修复程度相对偏低下一阶段经济修复是否能够持续取决于疫情的演绎会否打断修复进程例如是否出现重症率死亡率更高的变异株或者出现大规模的二次感染宏观经济研究团队梁中华策略点评TableStrategyInfo美联储加息幅度仍存变数市场回顾海外市场回调港股表现更优从12月全球重要股指表现看12月中国市场尤其是港股表现较好海外市场则普遍回调美联储鹰派信号及经济衰退担忧导致美股调整12月14日FOMC会议上美联储继续释放鹰派信号尽管本次会议将加息步伐放缓至50BP但美联储主席鲍威尔再次表明将通胀控制在2的决心预期联邦基金利率终点上调至519月预期为46此外12月美国披露多项经济指标表现疲弱加剧市场对经济衰退担忧尽管海外市场波动幅度较大但港股表现却较为稳健是12月为数不多上涨的市场原因在于港股受益于中国经济预期和信心的改善随着稳增长政策的加码以及防疫措施的持续优化市场对中国经济复苏的预期和信心得以增强港股基本面取决于中国内地因此表现出相对其他市场的韧性海外宏观层面关注1月中公布的美国通胀数据通胀压力可能加大尽管美国11月CPI回落程度超出市场预期但年末消费旺季紧俏的劳动力市场以及中国防疫政策优化为美国12月的通胀数据增添了几分不确定性服务消费业方面美国核心通胀水平往往由服务消费需求主导年末以及圣诞消费旺季通常会拉动服务消费需求进而对通胀产生较大压力就业方面12月以来美国初次申请失业金人数分别为231214216万人除第一周外均低于此前市场预测的230230222万人劳动力市场仍表现强劲可能继续推升价格压力此外随着中国防疫政策继续优化和经济复苏工业建筑交通运输等行业的重启可能重新提振全球石油需求为国际油价提供支撑进而增加美联储抗击通胀的难度海外政策层面关注1月末召开的美联储议息会议加息放缓的步伐仍存变数受11月服务业工业指标表现疲软的影响市场对经济衰退的担忧加剧从而对美联储放缓加息节奏预期有所升温根据芝商所披露市场当前预期2023年2月美联储加息25BP50BP概率分别为6773232022年12月30日在12月FOMC议息会议上美联储再次表明抗击通胀的决心并上调了对2023年加息终点的预测纽联储主席威廉姆斯也公开表示劳动力市场紧张和其他因素可能会持续推升价格压力加息终点可能高于当前预测水平由于当前美国通胀数据依旧高企且12月通胀依然存在向上压力若1月披露的通胀数据下滑不及预期那么1月末美联储议息会议宣布加息50BP的概率将重新上升届时美债利率回升可能再次对全球市场产生一定冲击海外产业层面关注国际消费电子产品展有望与全球消费电子产业周期形成共振2023年1月第56届国际消费电子产品展CES将于美国拉斯维加斯举办CES是世界上最大影响最广泛的消费类电子技术年展之一也是全球大的消费技术产业盛会2022年全球经济下行背景消费电子终端需求疲弱产业景气度快速回落受此影响全球半导体销售额同比增速从22年2月之后开始下行展望未来随着全球尤其是中国经济复苏我们认为全球消费电子和半导体行业有望在今年上半年见底因此今年1月的CES也格外值得关注我们建议关注CES新品集中发布领域以及创新产品熟悉当前新兴科技应用趋势提前布局未来新兴科技产业可能发力的前沿赛道风险提示美联储加息幅度超预期国内经济复苏不及预期策略研究团队荀玉根行业与主题热点点评TableIndFocusInfo建筑材料不变的周期和变化的结构请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报4回顾过去行业再次进入周期底部企业竞争力变化如何地产需求上行行业自律两者接力成为20152021年水泥上行周期的两个阶段性推动力2022年开始上述两个要素集中反转行业需求快速下行叠加龙头企业市场策略调整促使水泥价格下跌速度幅度明显超过20142015年下行期我们认为1龙头企业alpha变化更多体现在其是否推动行业自律使得其对区域市场定价权增强或在行业景气底部是否推动市场份额提升从而赢得市场主动权2在行业景气上行期阶段高负债率企业吨财务费用alpha上升此外部分小型企业通过生产线改造带动吨管理费用alpha上升而优势龙头企业往往不具备这种改善条件在于优势龙头企业往往负债率低在行业禁止新增产能环境下大型企业仅通过少量老旧产线做产能臵换对企业整体影响有限展望未来水泥beta复苏以及骨料等第二增长曲线构筑未来成长空间行业beta复苏对比历年中央经济工作会议关于房地产相关政策我们认为2021年12月2022年12月的中央经济工作会议对下一年地产政策基调保持稳健宽松态势其中2022年12月的中央经济工作会议强调改善资产负债情况支持刚性和改善性住房需求相比2021年政策而言我们认为其着力点更为具体对地产行业的支持力度在加大我们对比历史上政策周期和水泥需求周期政策传导到基本面存在一定滞后性鉴于过去两年政策基调逐步走向宽松我们预计2023年水泥需求同比降幅有望收窄节奏上有望呈现前低后高态势骨料业务构筑第二增长曲线水泥上市公司近年来资本开支力度加大结构上无形资产资本开支增量显著高于固定资产作为市场规模超过万亿元级别的骨料业务其发展有望构筑水泥企业第二增长曲线企业层面无论从近年来矿山储备增量来看还是从在建工程固定资产比重来看华新水泥上峰水泥均处于行业领先水平我们预计未来华新水泥上峰水泥在骨料业务收入增长以及对公司整体增长拉动幅度均有望强于行业高分红财务性投资有望进一步增厚投资回报尽管水泥企业近年来资本开支力度有所加强但大部分公司仍保持较高的现金分红比例20202021年8家水泥上市公司现金分红比例中位数分别达3338除了水泥产业链上下游资本开支以及现金分红之外水泥企业普遍有一定比重资金投入在交易性金融资产长期股权投资等方面比如上峰水泥在新经济产业投资布局一定投资塔牌集团22Q3交易性金融资产占净资产比重达23投资策略看好资本开支力度大未来成长性较强的公司上峰水泥华新水泥看好具备深厚护城河的水泥双龙头看好具布局资源优势激励完善的海螺水泥做强水泥做优商混做大骨料的天山股份及其大股东中国建材风险提示地产政策力度不及预期骨料等新业务增长低于预期各项业务毛利率下滑风险建筑建材团队冯晨阳重点个股及其他点评TableOthercomInfo海泰新光688677国产硬镜技术引领者荧光整机蓄势待发内窥镜业务持续放量公司业绩大幅提升海泰新光是国内医用成像器械行业的高新技术企业主要从事医用内窥镜器械和光学产品的研发生产和销售得益于第一大客户史赛克近年多次推出荧光内窥镜新品并不断开拓全球市场对内窥镜核心零部件的需求增加公司业绩稳步增长2017-2021年营业收入复合增长率为1436归母净利润复合增长率为23212022年前三季度公司实现营业收入340亿元5577归母净利润140亿元5221业绩加速增长一方面是因为销售规模的扩大另一方面是美元兑人民币汇率上升其中内窥镜产品前三季度收入增长61尤其是新款腹腔镜的推出使内窥镜在第三季度的出货数量较上年实现翻番光学产品前三季度收入增长41主要得益于口扫模组和激光镜头的增长深度绑定国际荧光硬镜龙头史赛克出口额有望持续增长公司自2008年与美国史赛克建立了稳固的长期合作关系其核心产品荧光内窥镜系列包括高清荧光内窥镜高清荧光摄像适配镜头和荧光光源模组被史赛克应用于高清荧光腹腔镜整机系统成为该设备中核心部件的唯一设计及生产供应商公司助力史赛克完成了从1588型到16884k型荧光内窥镜的产品迭代目前还在进行新一代内窥镜系统的开发我们认为公司与美国史赛克合作稳定随着荧光内窥镜对传统白请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报5光内窥镜的替代以及史赛克销售覆盖面的进一步扩大公司与美国史赛克的ODM合作收入有望持续增长国内硬镜市场进入发展加速期高端进口替代空间广阔国内硬管式内窥镜市场处于快速上升阶段根据公司招股书预计到2024年市场规模将以110的年复合增长率增长至1100亿元受限于荧光核心光学技术水平较高及中国市场产品推广时间较晚等因素目前已有布局的国产企业较少公司的内窥镜光源和4K超高清荧光摄像系统均已获得了产品注册和生产许可结合在售的4K白光荧光腹腔镜我们预计未来将实现国产内窥镜整机系统的生产销售在整机的销售推广方面公司在自建品牌和渠道的同时也在加强与国药器械和中国史赛克的深度合作同时公司计划在这几年陆续推出4K内窥镜系统开放式手术系统4K自动除雾内窥镜系统共聚焦荧光显微内镜系统3D内窥镜系统等整机产品进一步提升产品层次拓展光学产品下游应用场景不断扩大核心科技在细分应用领域的布局公司以光学技术为切入点积极探索光学与下游细分行业产品技术的融合与拓展2022年前三季度公司光学产品实现收入8600万元营收占比为25主要光学产品的增长主要体现为牙科口扫模组和工业激光镜头相关新产品的销售增长口扫光学模组主要应用于口腔和齿科的三维扫描和建模2022年开始逐步放量工业激光镜头针对激光焊接等工业应用2022年开始向客户提供正式产品此外公司在为著名显微镜厂商贴牌生产的第一款显微镜已经进入到验证后期另外作为公司开拓生物识别业务的拳头产品接触掌纹仪在2021年正式发布量产目前公司正在就掌静脉模组产品与轨道交通金融支付与汽车行业的相关公司进行技术和商务对接我们认为公司多款光学产品处在上市推广初期且针对具体应用场景进行定制化研发未来几年有望持续贡献增量股权激励凝聚核心员工未来长期增长保持信心2022年8月公司发布2022年限制性股票激励计划草案拟以4287元股的价格向123名激励对象授予12700万股限制性股票约占激励计划签署时公司股本总额的146该激励计划考核要求以2021年营业收入或净利润为基数2022-2024年营业收入或净利润的增长率触发值分别为320056008800目标值分别为4000700011000我们认为该激励有助于充分调动公司骨干员工的积极性提升公司的市场竞争能力与可持续发展能力盈利预测我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为178亿元236亿元310亿元增速分别为508329314对应EPS为204元271元356元公司短期绑定史赛克快速成长合作范围不断拓宽长期依靠自身研发实力切入国内整机市场同时不断扩展光学产品的储备参考可比公司我们给予公司2023年35-45XPE对应合理价值区间9495-12208元给予优于大市评级风险提示整机推广不及预期的风险汇率波动的风险ODM订单不及预期的风险新品研发注册失败的风险医药团队余文心贺文斌青岛啤酒600600百年青啤历史悠久结构升级再续新篇量稳价增或成为常态行业高端化趋势显著根据欧睿21年我国啤酒行业销售额为6870亿元16-21年CAGR为50其中量-06价56我们认为啤酒行业量稳价增或成为常态量销量下滑企稳预计未来或保持稳定价受益于提价产品结构升级与罐化率提升21年我国高档啤酒销售额达2182亿元收入占比持续提升16-21年占比提升586pct至31816-21年CAGR为94其中量72价21增速快于行业整体啤酒行业竞争格局稳定21年销售额口径CR5为635百威华润青岛嘉士伯燕京啤酒市占率分别为1891631359553酒企通过囤货锁价等方式积极应对成本上涨压力目前大麦成本承压主要包材价格回落考虑到大麦成本占比相对较小我们预计整体成本有望逐步回落聚焦一体两翼核心产品持续推进高端化战略公司推进一纵两横战略带市场建设提速沿黄振兴沿海解放沿江战略成效显著20年华东地区亏损大幅收窄21年东南地区首次扭亏为盈坚持11品牌战略21年青岛品牌崂山等其他品牌收入占比分别为656327经典纯生两大主力单品实现快速增长21年销量增速远高于公司整体其中纯生打造啤酒音乐模式22年焕新升级更换全新代言人肖战采用地铁宣传方式进行针对性推广经典系列发力1903国潮罐定位差异化市场持续丰富产品矩阵推进高端化战略2009年公司已推出高端产品奥古特10年以来陆续推出逸品纯生鸿运当头全麦白啤皮尔森IPA等产品20年白啤焕新升级签约杨洋为代言人推出超高端百年之旅等新品22Q1-3中高档及以上产品销量同比82至2498万千升积极开拓新兴渠道产能优化释放盈利空间公司因地制宜选取渠道模式曾利用大客户模式拓展南方市场同时结合密请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报6集营销模式进行终端精细化管理公司积极开拓新兴渠道推进营销数字化转型22年推进春耕战役夏季风暴行动强化终端最后一公里覆盖公司持续进行产能优化对部分规模小竞争力弱的工厂进行了内部整合20年单位人工成本下降34折旧摊销率从17年的45降至21年的38公司推进规模化智能化智慧型工厂建设21年千升酒综合能耗同比降低15我们预计随着公司关厂计划持续推进毛利率有望提升105pct盈利预测与投资建议我们预计2022-24年青岛啤酒营业收入分别为326943496937026亿元同比847059归母净利润分别为345440074482亿元同比95160118EPS分别为253元股294元股和329元股给予公司2023年35-40倍PE对应合理价值区间为10281-11750元给予优于大市评级风险提示行业竞争激烈新冠疫情反复原材料价格上涨食品饮料团队颜慧菁请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报7近两日研究报告Table宏观ReportsInfo1底部已过修复多少海通宏观高频指标跟踪第53周2023-01-04梁中华策略1美联储加息幅度仍存变数2023-01-04荀玉根2金融支持绿色发展或将走向强制化2023-01-03荀玉根3内强外弱权益更优2023年大类资产配臵展望2023-01-03荀玉根梁中华姜珮珊郑子勋4立体投资策略周报-202301032023-01-03荀玉根债券1日本央行开展计划外购债中资美元债下跌2023-01-03姜珮珊2会通转债改性塑料行业龙头2023-01-03王巧喆姜珮珊基金1海通证券2022年11月私募基金月报A股底部已过推荐标准配臵-202301042023-01-04倪韵婷徐燕红2海通证券基金公司权益及固定收益类资产超额收益排行榜202301032023-01-03倪韵婷3海通证券1月基金投资策略市场有望走出低谷相对偏向成长配臵风格2023-01-03倪韵婷4海通证券-基金超额收益排行榜202301032023-01-03倪韵婷金融产品1大类资产择时及行业观点月报2023012023-01-03冯佳睿郑雅斌黄雨薇2绝对收益策略周报20221226-202212302023-01-03冯佳睿黄雨薇行业1水泥行业深度不变的周期和变化的结构2023-01-04冯晨阳申浩潘莹练2礼来宣布扩大与ProQR的RNA编辑技术合作基因编辑疗法前景可期2023-01-03余文心朱赵明3东方甄选年度复盘知识带货自成一格甄选矩阵大有可为2023-01-03汪立亭许樱之4MersanaTherapeutics与默克集团合作开发免疫型ADC新药免疫型ADC前景可期2023-01-03余文心朱赵明5荆门-武汉白鹤滩-浙江工程投运特高压建设持续推进2023-01-03房青吴杰6出行客流进入恢复阶段大众消费有望复苏2023-01-03盛开梁希7海通家电数据周报22W52关注消费复苏及地产后周期修复2023-01-03陈子仪刘璐李阳朱默辰8锂电回收回归理性UCO供应仍偏紧2023-01-03戴元灿吴杰公司1长风破浪会有时太保巨轮稳致远2023-01-04孙婷2新品发布产品高端化布局2023-01-04郑宏达华晋书3百年青啤历史悠久结构升级再续新篇2023-01-04颜慧菁4国产硬镜技术引领者荧光整机蓄势待发2023-01-04余文心贺文斌5新华三股权并购落地看好长期发展2023-01-04余伟民6拟配股280亿元进一步增强资本实力2023-01-03孙婷何婷7越秀服务6626HK公司公告点评颁布股权激励推动国资改革2023-01-03涂力磊8华润臵地公告点评124亿收购优质商办资产补充潜力土储2023-01-03涂力磊请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报8信息披露分析师声明本报告中的署名分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息分析师不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于分析师的职业理解清晰准确地反映了分析师的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务海通证券股份有限公司研究所分析师SAC证券投资咨询执业资格证书编号以姓氏拼音排序TableAboutInfo程碧升S0850520100001陈星光S0850519070002陈晓航S0850519090003陈宇S0850520060002成艳丽S0850517090003陈子仪S0850511010026邓勇S0850511010010戴元灿S0850517070007冯晨阳S0850516060004冯佳睿S0850512080006房青S0850512050003傅逸帆S0850519100001关慧S0850518010001甘嘉尧S0850520010002郭庆龙S0850521050003高上S0850515090002高瑜S0850519080003华晋书S0850521090001洪琳S0850519050002何婷S0850516060001贺文斌S0850519030001胡歆S0850519080001黄雨薇S0850522070001姜珮珊S0850517070004梁广楷S0850521070003李宏科S0850517040002李俊S0850521090002林加力S0850518120003刘璐S0850519100003罗蕾S0850516080002李淼S0850517120001李明亮S0850511010039李姝醒S0850519040001刘威S0850515040001梁希S0850516070002李轩S0850519070001路颖S0850511010009李影S0850517090005李阳S0850518080005李雨嘉S0850517110005罗月江S0850518100001刘一鸣S0850522120003刘彦奇S0850511010002李智S0850519110003梁中华S0850520120001毛云聪S0850518080001钮宇鸣S0850511010040倪韵婷S0850511010017潘鹤S0850511010038潘莹练S0850517070010申浩S0850519060001石建明S0850521010001盛开S0850519100002孙婷S0850515040002孙维容S0850518030001孙小雯S0850517080001涂力磊S0850510120001谭实宏S0850521110001谈鑫S0850518100005唐洋运S0850511040002吴杰S0850515120001汪立亭S0850511040005王猛S0850517090004王巧喆S0850521080003王涛S0850520090001吴信坤S0850521070001吴一萍S0850511010003徐柏乔S0850513090008徐晨曦S0850520120003肖隽翀S0850521080002徐琳S0850511040008谢盐S0850511010019荀玉根S0850511040006徐燕红S0850518040001谢亚彤S0850517080007许樱之S0850517050001于成龙S0850518090004杨德顺S0850511100001颜慧菁S0850520020001余浩淼S0850516050004应镓娴S0850521080001杨林S0850517080008袁林青S0850516050003虞楠S0850512070003颜伟S0850520030001余伟民S0850517090006余文心S0850513110005于霄S0850517100003张翠翠S0850517110003郑宏达S0850516050002周洪荣S0850514070004张恒晅S0850517110002赵靖博S0850521100001朱军军S0850517070005朱蕾S0850514070002朱默辰S0850519020001郑琴S0850513080005张欣劼S0850518020001郑雅斌S0850511040004赵玥炜S0850520070002张宇轩S0850520050001庄梓恺S0850519040002朱赵明S0850521070002郑子勋S0850520080001请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明